Zeria steigert Quartals-Betriebsgewinn um 28% dank Asacol und Veltassa – Franken-Verluste drücken Nettogewinn um 21%

Zeria Pharmaceutical Co., Ltd. (TSE: 4559), der in Tokio ansässige Hersteller des Colitis-ulcerosa-Präparats Asacol sowie der rezeptfreien Marken Hepalyse, Chondroitin und With-One, legte den konsolidierten Zwischenbericht für das erste Quartal des im März 2027 endenden Geschäftsjahres nach japanischer Rechnungslegung vor. Der Umsatz der drei Monate bis zum 30. Juni stieg um 10,1% auf ¥21.448 Mio., der Betriebsgewinn sprang um 28,3% auf ¥1.950 Mio. Unterhalb dieser Linie kehrte sich das Bild jedoch um: Der ordentliche Gewinn fiel um 13,8% auf ¥1.432 Mio., der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn sank um 20,6% auf ¥866 Mio. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie belief sich auf ¥19,65 nach ¥24,75 im Vorjahr.

Währungsverluste öffnen die Lücke zwischen Betriebs- und ordentlichem Gewinn

Der Abstand zwischen diesen beiden Ergebniszeilen ist die Geschichte des Quartals. Der Betriebsgewinn von ¥1.950 Mio. lag ¥518 Mio. über dem ordentlichen Gewinn von ¥1.432 Mio. — betriebsfremde und Finanzposten zogen also mehr als eine halbe Milliarde Yen ab. Ein Jahr zuvor war es umgekehrt: Der ordentliche Gewinn von ¥1.662 Mio. übertraf den Betriebsgewinn von ¥1.520 Mio. um ¥142 Mio. Der Vorjahresvergleich der zwischen beiden Zeilen liegenden Posten ergibt damit eine Verschiebung von rund ¥660 Mio., die das Unternehmen auf Fremdwährungsverluste zurückführt. Zeria betreibt ein europäisches Geschäft rund um Asacol, und im Quartal von April bis Juni wertete der Schweizer Franken gegenüber Euro, Pfund Sterling und weiteren europäischen Währungen auf, was zu Währungsverlusten auf den frankengebundenen Positionen des Konzerns führte. Da diese Verluste unterhalb des Betriebsgewinns anfallen, blieb das operative Ergebnis unberührt, während ordentlicher Gewinn und Nettoergebnis nachgaben. Eine Kennzahl bewegte sich deutlich in die Gegenrichtung: Das Gesamtergebnis lag mit ¥769 Mio. im Plus nach ¥−1.116 Mio. im Vorjahr, da die Währungsumrechnungsdifferenzen auf das ausländische Nettovermögen zugunsten des Konzerns drehten, während die transaktionsbedingten Kursverluste die Gewinn- und Verlustrechnung belasteten.

Verschreibungspflichtige Arzneimittel tragen den Umsatz

Das Segment Verschreibungspflichtige Arzneimittel, der größere der beiden operativen Bereiche Zerias, steigerte den Umsatz um 13,5% auf ¥14.379 Mio. — rund zwei Drittel der Konzernerlöse und die Quelle praktisch des gesamten Quartalswachstums. Im Ausland entwickelte sich Asacol, die Mesalazin-Formulierung gegen Colitis ulcerosa und Fundament der internationalen Präsenz des Unternehmens, weiterhin solide. In Japan gewann Veltassa, das im März vergangenen Jahres eingeführte Hyperkaliämie-Präparat, dank verstärkter Vermarktung an Marktdurchdringung; ein Produkt im zweiten Jahr am Markt trägt damit sichtbar zum inländischen Wachstum bei. Der Segmentgewinn stieg auf ¥2.195 Mio. von ¥1.716 Mio., ein Plus von 27,9%. Die Rentabilität verbesserte sich also schneller als der Umsatz — ein Hinweis darauf, dass die Zusatzerlöse mit gesunden Margen einhergingen und nicht über Rabatte erkauft wurden.

Consumer Healthcare wächst langsamer, der OTC-Wettbewerb drückt

Das Consumer-Healthcare-Geschäft steigerte den Umsatz um 3,6% auf ¥7.032 Mio., ein deutlich verhalteneres Plus, erzielt in einem sich abkühlenden japanischen Markt für rezeptfreie Produkte. Innerhalb der wichtigsten Produktlinien wuchs die Hepalyse-Familie, angeführt von dem über Convenience Stores vertriebenen Hepalyse W und gestützt auf offensive Werbung und Verkaufsförderung. Dagegen gaben die Familien Chondroitin und With-One nach, gedrückt vom Wettbewerb bei nachlassendem Wachstum des gesamten OTC-Marktes. Der Segmentgewinn legte um 1,9% auf ¥1.362 Mio. von ¥1.336 Mio. zu — die Werbeausgaben für Hepalyse zehrten den Nutzen der Mehrerlöse weitgehend auf. Das verbleibende Segment Sonstiges, das Versicherungsvermittlung und Mieterträge umfasst, steuerte ¥37 Mio. Umsatz (−3,6%) und ¥54 Mio. Gewinn bei. Der Gewinn der berichtspflichtigen Segmente summierte sich auf ¥3.558 Mio. nach ¥3.053 Mio.; Überleitungsposten von −¥1.661 Mio. (überwiegend nicht zugeordnete Verwaltungs- und Vertriebsgemeinkosten, nach −¥1.587 Mio.) führen von der Summe von ¥3.612 Mio. zum konsolidierten Betriebsgewinn von ¥1.950 Mio.

Abbau der Forderungen verschlankt die Bilanz

Die Bilanzsumme sank binnen drei Monaten um ¥5.012 Mio. auf ¥174.685 Mio. nach ¥179.697 Mio. zum Bilanzstichtag im März. Das Umlaufvermögen gab um ¥2.871 Mio. auf ¥79.775 Mio. nach, getrieben von einem Rückgang der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um ¥5.072 Mio. — der übliche Abbau nach dem Inkassozyklus zum Geschäftsjahresende — teilweise ausgeglichen durch einen Aufbau der Handelswaren- und Fertigerzeugnisbestände um ¥1.631 Mio. Das Anlagevermögen fiel um ¥2.141 Mio. auf ¥94.909 Mio., darunter ein Rückgang der immateriellen Vermögenswerte um ¥1.159 Mio. Die Verbindlichkeiten sanken um ¥4.680 Mio. auf ¥66.413 Mio., fast ausschließlich über eine Verringerung der kurzfristigen Verbindlichkeiten um ¥4.216 Mio. Das Eigenkapital blieb mit ¥108.272 Mio. gegenüber ¥108.604 Mio. weitgehend stabil, das den Aktionären zurechenbare Eigenkapital lag bei ¥108.039 Mio. Weil die Aktivseite schrumpfte, während das Eigenkapital hielt, verbesserte sich die Eigenkapitalquote auf 61,8% von 60,3% — eine Bilanz, die eher etwas solider ist als zum Jahresende.

Prognose bestätigt – sie verlangt ein deutlich stärkeres Restjahr

Zeria beließ seine Prognose für das im März 2027 endende Geschäftsjahr unverändert gegenüber der vorherigen Bekanntgabe: Umsatz von ¥95.000 Mio. (+6,6%), Betriebsgewinn von ¥13.000 Mio. (+5,1%), ordentlicher Gewinn von ¥13.000 Mio. (+17,7%) und den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbarer Gewinn von ¥10.000 Mio. (+18,3%), bei einem prognostizierten Ergebnis je Aktie von ¥226,86. Für das erste Halbjahr lauten die Ziele: Umsatz ¥45.000 Mio. (+12,6%), Betriebsgewinn ¥6.000 Mio. (+64,8%), ordentlicher Gewinn ¥6.000 Mio. (+125,9%) und Nettogewinn ¥4.000 Mio. (+130,2%) bei einem Ergebnis je Aktie von ¥90,75. Diese Zahlen legen die Latte hoch. Der Betriebsgewinn des ersten Quartals von ¥1.950 Mio. entspricht lediglich 32,5% des Halbjahresziels von ¥6.000 Mio. und 15,0% des Jahresziels von ¥13.000 Mio., sodass der Plan ein wesentlich stärkeres zweites Quartal und zweites Halbjahr voraussetzt — und, auf der Ebene des ordentlichen Gewinns, ein Währungsumfeld, das nicht länger gegen das Unternehmen arbeitet. Auch die Dividendenprognose blieb unverändert: ¥25,00 Zwischendividende und ¥25,00 Schlussdividende, zusammen ¥50,00 im Jahr, nach ¥49,00 im soeben abgeschlossenen Geschäftsjahr, das sich aus ¥24,00 Zwischen- und ¥25,00 Schlussdividende zusammensetzte. Das Management um President und Chief Operating Officer Mitsuhiro Ibe revidierte keinen Teil des zuvor angekündigten Plans.

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