Ryosan Michiyo: Q1-Betriebsgewinn springt um 161% auf ¥3.872 Mio. dank speichergetriebener Device-Erholung

Die Ryosan Michiyo Holdings Corporation (TSE: 167A), die aus dem Zusammenschluss der Halbleiter- und Elektronikbauteil-Distributoren Ryosan und Ryoyo Electro hervorgegangene Holdinggesellschaft, meldete konsolidierte Ergebnisse für das erste Quartal des am 31. März 2027 endenden Geschäftsjahres (1. April – 30. Juni 2026) nach japanischem GAAP. Der Nettoumsatz stieg um 19,8% auf ¥98.656 Mio., der Betriebsgewinn schnellte um 161,3% auf ¥3.872 Mio. nach oben, und der ordentliche Gewinn kletterte um 203,5% auf ¥3.665 Mio. Der den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn stieg um 16,9% auf ¥2.787 Mio., bei einem unverwässerten Ergebnis je Aktie von ¥69,52 nach ¥59,52 im Vorjahr.

Der vergleichsweise moderate Zuwachs unter dem Strich spiegelt eine hohe Vorjahresbasis wider und nicht operative Schwäche: Das Vorjahresquartal enthielt ¥2.168 Mio. an außerordentlichen Erträgen, darunter einen Veräußerungsgewinn von ¥1.769 Mio. aus dem Verkauf von Wertpapieren und eine Zollrückerstattung von ¥399 Mio. Das diesjährige Quartal verbuchte lediglich ¥341 Mio. an außerordentlichen Erträgen gegenüber ¥62 Mio. an außerordentlichen Aufwendungen. Das Gesamtergebnis vervierfachte sich mehr als, mit einem Plus von 323,8% auf ¥4.307 Mio., gestützt durch ¥835 Mio. an Währungsumrechnungsdifferenzen.

Device-Geschäft treibt die Erholung

Das Device-Geschäft — der Vertrieb von Halbleitern und elektronischen Bauelementen — lieferte nahezu das gesamte Wachstum. Die Außenumsätze erreichten ¥79.804 Mio., ein Plus von 22,6%, und der Segmentgewinn verdreifachte sich beinahe auf ¥3.023 Mio., ein Plus von 172,6%. Das Unternehmen verwies auf eine breit angelegte Erholung über alle Anwendungen hinweg: Die Nachfrage zog nicht nur bei Speicherhalbleitern an — wo die KI-bezogenen Investitionen weiter expandieren — sondern über ein breites Produktspektrum, während die Kunden ihre Lagerbestände in den Endmärkten Industrieausrüstung und Automobil normalisieren.

Das Solution-Geschäft, das IT-Infrastruktur, Systemtechnik und Sicherheitsangebote vertreibt, wuchs verhaltener: Außenumsätze von ¥18.852 Mio., ein Plus von 9,4%, und ein Segmentgewinn von ¥848 Mio., ein Plus von 127,6%. Das Management nannte Unternehmensausgaben für die digitale Transformation, den Übergang generativer KI von der Machbarkeitsstudie in den Produktivbetrieb sowie das wachsende Interesse an KI-Agenten und physischer KI als Treiber einer anhaltend starken IT-Investitionsnachfrage. Zu beachten ist, dass sich die Segmentabgrenzung in diesem Quartal geändert hat: Einige System- und Anlagentechnik-Produktlinien wechselten von Solution zu Device, und zuvor unter „Überleitung" geführte allgemeine Verwaltungskosten wurden den Segmenten zugeordnet; die Vorjahreszahlen wurden auf der neuen Basis angepasst. Der Segmentgewinn entspricht dem konsolidierten Betriebsgewinn.

Nach Kundenstandort entfielen ¥50.686 Mio. der Umsätze auf Japan (51,4% des Gesamtumsatzes), ¥24.566 Mio. auf China (24,9%), ¥19.584 Mio. auf das übrige Asien (19,9%) und ¥3.819 Mio. auf sonstige Regionen (3,9%). Asien ohne China war die am schnellsten wachsende Region und baute seinen Anteil von 16,9% im Vorjahr aus.

Ryoyo Electro aus dem Konsolidierungskreis herausgelöst

Das Quartal markierte zugleich einen strukturellen Meilenstein. Zum 1. April 2026 wurde die Tochtergesellschaft Ryoyo Electro Corporation im Wege einer Verschmelzung durch Aufnahme auf die ebenfalls konzerneigene Ryosan Co., Ltd. übertragen und daher aus dem Konsolidierungskreis ausgeschieden. Die übernehmende Gesellschaft wurde in Ryosan Michiyo Corporation umbenannt. Die Transaktion — vom Vorstand im Oktober 2025 beschlossen und im Januar 2026 vertraglich fixiert — wurde als Transaktion unter gemeinsamer Beherrschung bilanziert und ändert damit nichts an der ausgewiesenen Vermögenslage des Konzerns; sie vollendet die operative Integration der beiden Distributoren zu einem einzigen Handelsunternehmen.

Unabhängig davon zog das Unternehmen nach einem Vorstandsbeschluss vom 14. Mai 2026 am 25. Mai 2026 4.000.000 eigene Aktien ein. Die ausgegebenen Aktien sanken von 54.000.000 auf 50.000.000, die eigenen Aktien von 13.899.056 auf 9.899.396. Die Kapitalrücklage belief sich zum Quartalsende auf ¥107.638 Mio. und die eigenen Aktien auf minus ¥35.463 Mio., bei einer gewichteten durchschnittlichen Aktienzahl von 40.100.743.

Bilanz

Die Bilanzsumme wuchs gegenüber dem Vorjahresende um ¥13.537 Mio. auf ¥264.344 Mio., getrieben von höheren Vorräten (¥60.794 Mio.) und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (¥113.100 Mio.) infolge des gestiegenen Geschäftsvolumens. Die Verbindlichkeiten stiegen um ¥12.037 Mio. auf ¥125.949 Mio., überwiegend durch kurzfristige Bankverbindlichkeiten und Commercial Paper. Das Nettovermögen erhöhte sich um ¥1.499 Mio. auf ¥138.395 Mio., das Eigenkapital auf ¥138.366 Mio. Die Eigenkapitalquote sank auf 52,3% von 54,6%, da die Bilanz schneller expandierte als das Eigenkapital; der Buchwert je Aktie stieg von ¥3.413,06 auf ¥3.450,49.

Jahresprognose vorgelegt — und nicht nur mit Aufwärtspotenzial

Das Management hatte die FY3/2027-Prognose bei der Jahresmeldung am 14. Mai unbestimmt gelassen, weil sich die Auswirkungen der Kündigung des Vertriebsvertrags durch Renesas Electronics — wirksam zum 31. März 2027 — nicht vernünftig beziffern ließen. Nachdem diese Auswirkung nun einschätzbar ist, legte das Unternehmen erstmals eine Prognose vor: Nettoumsatz von ¥370.000 Mio. (+2,8%), Betriebsgewinn von ¥12.000 Mio. (+18,5%), ordentlicher Gewinn von ¥11.000 Mio. (+23,2%) und Nettogewinn von ¥7.500 Mio. (+0,8%), bei einem EPS von ¥187,03.

Die Lücke zwischen dem Umsatzwachstum von 19,8% im ersten Quartal und der Jahresumsatzprognose von 2,8% ist der deutlichste Hinweis darauf, wie das Management den Renesas-Auslauf einschätzt: Es erwartet, dass ein Teil dieses Geschäfts im Jahresverlauf ausläuft, ausgeglichen durch die anhaltende allmähliche Markterholung, während sich die Lagerkorrektur entspannt und die Speichernachfrage expandiert. Das erste Quartal erbrachte 26,7% des Jahresumsatzziels, aber 32,3% des Betriebsgewinnziels — was auf eine schwächere Gewinnentwicklung im weiteren Jahresverlauf hindeutet. Die Jahresdividendenprognose bleibt unverändert bei ¥140,00 je Aktie (¥70,00 Zwischendividende plus ¥70,00 Schlussdividende) und damit auf Vorjahresniveau.

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