Lions Halbjahres-Betriebsgewinn springt dank Veräußerungsgewinn im Chemiegeschäft um 55% auf 20,7 Mrd. ¥ — Auslandsgewinn schießt um 66% nach oben

Drei Gewinnzeilen, drei unterschiedliche Wachstumsraten

Die Lion Corporation (TSE: 4912), der in Tokio ansässige Hersteller der Marken Clinica, Systema, NONIO, Top, NANOX, Kirei Kirei und hadakara, veröffentlichte am 7. August 2026 ihre Ergebnisse für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres bis Dezember 2026, aufgestellt nach IFRS auf konsolidierter Basis. Unter der Führung von Präsident und vertretungsberechtigtem Direktor Masayuki Takemori erzielte der Konzern in den sechs Monaten vom 1. Januar bis 30. Juni 2026 einen Umsatz von 216.836 Mio. ¥, ein Plus von 8,7% gegenüber 199.459 Mio. ¥, einen Betriebsgewinn von 20.703 Mio. ¥, ein Plus von 54,7% gegenüber 13.379 Mio. ¥, einen Gewinn vor Steuern von 22.504 Mio. ¥, ein Plus von 53,6% gegenüber 14.650 Mio. ¥, sowie einen den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbaren Gewinn von 10.844 Mio. ¥, ein Plus von 12,9% gegenüber 9.609 Mio. ¥. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie stieg auf 39,20 ¥ von 34,75 ¥, das verwässerte auf 39,16 ¥ gegenüber 34,71 ¥.

Der Abstand zwischen diesen Wachstumsraten ist die Geschichte des Halbjahres. Der Betriebsgewinn wuchs um 54,7%; die vom Unternehmen bevorzugte Kennzahl, der Geschäftsgewinn — Bruttoergebnis abzüglich Vertriebs- und Verwaltungskosten, den Lion zur Beurteilung des laufenden Geschäfts heranzieht —, wuchs um 21,3% auf 15.334 Mio. ¥ von 12.639 Mio. ¥. Der zurechenbare Gewinn wuchs lediglich um 12,9%. Wer die 54,7% für bare Münze nimmt, wird deutlich überschätzen, wie viel besser Lions Geschäft binnen zwölf Monaten geworden ist.

Die Antwort liegt in dem, was zwischen Geschäftsgewinn und Betriebsgewinn steht. Die sonstigen Erträge sprangen auf 7.975 Mio. ¥ von 1.034 Mio. ¥, bei sonstigen Aufwendungen von 2.606 Mio. ¥ gegenüber 294 Mio. ¥. In dieser Ertragszeile steckt ein Gewinn von 7.016 Mio. ¥ aus dem Verkauf von Anteilen an Tochter- und assoziierten Unternehmen, ausgewiesen in der Kapitalflussüberleitung und entstanden aus der Ende Juni abgeschlossenen Anteilsübertragung zweier Chemietöchter. Rechnet man diesen Gewinn heraus, landet der Betriebsgewinn nahe am Verlauf des Geschäftsgewinns. Beim Umsatzwachstum gilt ein ähnlicher Vorbehalt: Von den ausgewiesenen 8,7% waren nur 4,5% echtes Wachstum ohne Währungseffekte.

Die Lücke am unteren Ende ist eine Steuerlücke. Der Ertragsteueraufwand stieg auf 9.802 Mio. ¥ von 3.513 Mio. ¥ und trieb die effektive Steuerquote auf 43,6% von 24,0% — der Veräußerungsgewinn ging mit einer überproportionalen Steuerbelastung einher, weshalb ein Anstieg des Vorsteuerergebnisses um 53,6% nur in einen Anstieg des zurechenbaren Gewinns um 12,9% mündete. Das Gesamtergebnis hingegen mehr als verdoppelte sich auf 15.937 Mio. ¥, ein Plus von 140,6%, von 6.624 Mio. ¥, gestützt von einem Umschwung bei der Währungsumrechnung auf plus 1.396 Mio. ¥ nach minus 5.024 Mio. ¥ im Vorjahr.

Das Auslandsgeschäft ist inzwischen fast die Hälfte des Konzerns — und fast das gesamte Wachstum

Lion führt drei berichtspflichtige Segmente sowie einen Sammelposten Sonstige, und das Wachstum konzentriert sich auf eines davon.

Ausland — Thailand, Malaysia und Australien in Südost- und Südasien/Ozeanien sowie China und Südkorea in Nordostasien — steigerte den Umsatz um 19,7% auf 100.859 Mio. ¥ von 84.237 Mio. ¥ beziehungsweise um 9,0% ohne Währungseffekte und den Geschäftsgewinn um 66,1% auf 5.276 Mio. ¥ von 3.176 Mio. ¥. Die Segmentmarge weitete sich auf 5,2% von 3,8%. Südost- und Südasien/Ozeanien steigerte den Umsatz um 25,9% auf 64.871 Mio. ¥ (13,4% ohne Währungseffekte) und den Gewinn um 46,0% auf 4.023 Mio. ¥; Nordostasien steigerte den Umsatz um 10,1% auf 35.987 Mio. ¥ (2,1% ohne Währungseffekte) und den Gewinn um 196,8% auf 1.253 Mio. ¥ von 422 Mio. ¥.

Die Länderdetails sind uneinheitlicher, als es die Yen-Zahlen nahelegen. Thailands Umsatz stieg in Yen um 7,1% auf 35.733 Mio. ¥, fiel jedoch in lokaler Währung um 3,6%, da die Exporte von Waschmitteln in Nachbarländer von geopolitischen Störungen getroffen wurden. Chinas Umsatz stieg in Yen um 8,4% auf 15.896 Mio. ¥, fiel jedoch in lokaler Währung um 4,6%, nach einem ersten Quartal, das der Normalisierung der Lagerbestände im Handel diente — im zweiten Quartal übertrafen die Verkäufe von Zahnpasta und Zahnbürsten das Vorjahr allerdings. Malaysia war der echte Lichtblick mit einem Plus von 28,2% auf 15.525 Mio. ¥ und 9,2% ohne Währungseffekte, getragen von Top-Flüssigwaschmittel und Shokubutsu-Monogatari-Duschseife. Südkorea legte um 6,3% auf 10.449 Mio. ¥ zu, 3,5% ohne Währungseffekte, dank BEAT-Waschmittelkapseln und den kühlenden Fußpflastern Kyusoku Jikan.

Konsumgüter, der Kern des Inlandsgeschäfts, steigerte den Umsatz um lediglich 1,6% auf 123.646 Mio. ¥ und den Geschäftsgewinn um 7,1% auf 9.787 Mio. ¥, was die Marge auf 7,9% von 7,5% hob. Darin wuchs die Mundpflege — das vom Konzern zur obersten Priorität erklärte Geschäft — um 9,6% auf 40.535 Mio. ¥, getragen von der Zahnpasta Clinica Advantage und dem Relaunch der Premiumlinie Systema Haguki Plus Premium im April. Pharmazeutika wuchs um 4,0% auf 11.392 Mio. ¥ und Sonstiges, überwiegend Heimtierprodukte, um 2,9% auf 20.324 Mio. ¥. Die Schönheitspflege blieb mit 13.111 Mio. ¥ und einem Plus von 0,2% flach. Zwei Felder gaben nach: Die Textilpflege sank um 2,2% auf 28.280 Mio. ¥, da der Weichspüler Soflan Aroma Rich nachgab, und die Haushaltspflege fiel um 17,0% auf 10.001 Mio. ¥ — teils als Gegenbewegung zur Einführung des WC-Duftreinigers Look Plus im Vorjahr, teils durch den Wegfall der Küchenartikelmarke Lead, die im Oktober 2025 an ein anderes Unternehmen übertragen wurde.

Industrieprodukte verlor beim Umsatz 3,9% auf 27.579 Mio. ¥, bei einem mit 1.459 Mio. ¥ und einem Minus von 0,2% praktisch unveränderten Geschäftsgewinn. Leitfähiger Kohlenstoff für Sekundärbatterien legte auf breiter Front zu, da sich der Markt erholte, und auch Trennmittel für Reifengummi wuchsen; dieselbe Übertragung der Marke Lead zog jedoch das Feld der Industriereiniger nach unten. Das Segment Sonstige, überwiegend Bauauftragsgeschäft, fiel um 27,2% auf 3.832 Mio. ¥ bei einem Geschäftsverlust von 77 Mio. ¥ gegenüber einem Verlust von 33 Mio. ¥.

Ein umgebautes Portfolio: acht Gesellschaften hinein, zwei hinaus

Der Konsolidierungskreis veränderte sich erheblich. Acht Gesellschaften kamen hinzu, allen voran die PNB Consolidated Pty Ltd, ein australischer Hersteller und Vertrieb von Naturkosmetik, den Lion im Januar vollständig übernahm und der Ozeanien erstmals in die Auslandspräsenz einbrachte — das Unternehmen benannte seine regionale Berichterstattung daraufhin von „Südost- und Südasien“ in „Südost- und Südasien/Ozeanien“ um. Zwei Gesellschaften schieden aus: die Lion Specialty Chemicals Co., Ltd. und die PT. Ipposha Indonesia, jene Chemietöchter, deren Anteilsübertragung Ende Juni abgeschlossen wurde und den Gewinn von 7.016 Mio. ¥ erzeugte.

Beide Transaktionen sind in der Bilanz sichtbar. Der Geschäfts- oder Firmenwert verdoppelte sich nahezu auf 38.569 Mio. ¥ von 19.580 Mio. ¥ — der Zuwachs von 18.989 Mio. ¥ ist im Wesentlichen die PNB-Akquisition —, während die Sachanlagen auf 118.195 Mio. ¥ von 125.239 Mio. ¥ sanken, da die Chemieaktiva den Konzern verließen. Die Bilanzsumme stieg um 0,8% auf 532.799 Mio. ¥ von 528.596 Mio. ¥, das Eigenkapital insgesamt um 2,9% auf 358.565 Mio. ¥ von 348.419 Mio. ¥, und die Quote des den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbaren Eigenkapitals verbesserte sich auf 62,5% von 61,1%. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente gaben auf 83.401 Mio. ¥ von 88.092 Mio. ¥ nach.

Die Kapitalflussrechnung zeigt, wie sich die beiden Transaktionen nahezu aufheben. Die Investitionstätigkeit verbrauchte 3.674 Mio. ¥ gegenüber 15.107 Mio. ¥ im Vorjahr, weil 15.341 Mio. ¥ an Erlösen aus dem Verkauf von Tochteranteilen die 13.664 Mio. ¥ für den Erwerb von Tochteranteilen fast ausglichen, neben 4.582 Mio. ¥ an Investitionen in Sachanlagen. Der operative Cashflow verbesserte sich deutlich auf 9.539 Mio. ¥ von 1.848 Mio. ¥, wobei der ausgewiesene Wert nach Abzug des nicht zahlungswirksamen Gewinns von 7.016 Mio. ¥ und nach gezahlten Ertragsteuern von 3.807 Mio. ¥ gegenüber 9.254 Mio. ¥ im Vorjahr ermittelt wird.

Prognose gehalten — doch die Währungsannahme hat sich bewegt

Die Jahresprognose für das Geschäftsjahr bis Dezember 2026, erstmals am 12. Februar 2026 veröffentlicht, bleibt unverändert. Lion strebt einen Umsatz von 430.000 Mio. ¥ an, ein Plus von 1,9%, einen Betriebsgewinn von 40.000 Mio. ¥, ein Plus von 10,0%, einen Geschäftsgewinn von 35.000 Mio. ¥ sowie einen den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbaren Gewinn von 25.000 Mio. ¥, ein Minus von 9,4%, bei einem Jahresergebnis je Aktie von 90,38 ¥.

Was sich geändert hat, ist die Annahme darunter. Angesichts der jüngsten Währungsbewegungen passte Lion seine Annahmen zum Jahresdurchschnittskurs auf 160 ¥ je US-Dollar von 155 ¥ sowie auf 4,9 ¥ je thailändischem Baht von 4,7 ¥ an. Da ein erheblicher Teil des ausgewiesenen Umsatzwachstums Umrechnung und nicht Menge ist, wiegt diese Revision schwerer, als es ihre einzelne Zeile in der Mitteilung vermuten lässt.

Gemessen an den unveränderten Zielen lieferte das erste Halbjahr 50,4% des geplanten Umsatzes, 51,8% des geplanten Betriebsgewinns, 43,8% des geplanten Geschäftsgewinns und 43,4% des geplanten zurechenbaren Gewinns. Umsatz und Betriebsgewinn liegen über der Hälfte; Geschäftsgewinn und Nettogewinn nicht — was zu einem Halbjahr passt, das sich bei einer einmaligen Veräußerung bedient hat, und zu einem Jahresplan, der einen Rückgang des Nettogewinns um 9,4% gegenüber einem Vorjahr erwartet, das selbst Veräußerungsgewinne enthielt.

Die Dividende ist das klarste Signal dafür, wie das Management selbst die Lage liest. Gegenüber 30,00 ¥ für das Geschäftsjahr bis Dezember 2025 (Zwischendividende 15,00 ¥ plus Schlussdividende 15,00 ¥) beläuft sich die Prognose für 2026 auf 34,00 ¥ — eine Zwischendividende von 17,00 ¥ und eine Schlussdividende von 17,00 ¥, ein Zuwachs von 4,00 ¥ beziehungsweise 13,3% — und ist gegenüber der zuvor angekündigten Dividendenprognose unrevidiert. Die Auszahlung der Zwischendividende beginnt am 2. September 2026.

Das Management ordnete das Halbjahr in ein härteres Umfeld ein, als es die Zahlen allein vermitteln: Die eskalierenden Spannungen im Nahen Osten trieben die Rohstoffpreise nach oben und störten die Lieferketten; Lion räumte höhere Beschaffungskosten bei einzelnen Vorprodukten ein und betonte, man habe der stabilen Produktversorgung Vorrang eingeräumt und rasch zusätzliche Gegenmaßnahmen ergriffen. Strategisch trieb das Halbjahr den im Vorjahr gestarteten Mittelfristplan „Vision 2030 2nd STAGE“ voran, unter dem Leitgedanken einer widerstandsfähigeren Ertragskraft: Premium-Relaunches im priorisierten Mundpflegegeschäft, die PNB-Akquisition in der Schönheitspflege, die Entscheidung für ein neues Pharmawerk in Vietnam und der Ausstieg aus der Chemie. Drei Rechnungslegungsangaben runden das Bild ab: Es gab keine Änderungen von Bilanzierungsmethoden oder Schätzungen, die Zahl der ausgegebenen Aktien blieb mit 279.782.746 bei eigenen Anteilen von 3.082.287 unverändert, und dieser Bericht zum zweiten Quartal unterliegt weder einer Prüfung noch einer prüferischen Durchsicht durch einen Wirtschaftsprüfer oder eine Prüfungsgesellschaft.

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