Columbia Works verdoppelt Halbjahresumsatz auf ¥19,9 Mrd., Betriebsgewinn springt um 157%

Ein von Übergaben getragenes Halbjahr, das den Umsatz verdoppelte

Columbia Works Inc. (TSE Standard: 146A) legte die Konzernzahlen für das erste Halbjahr des im Dezember 2026 endenden Geschäftsjahres vor — 1. Januar bis 30. Juni — nach japanischer Rechnungslegung. Der Umsatz mehr als verdoppelte sich und stieg um 105,3% auf ¥19.946 Mio. von ¥9.717 Mio., während der Betriebsgewinn um 156,9% auf ¥3.276 Mio. von ¥1.275 Mio. sprang. Der ordentliche Gewinn legte um 247,2% auf ¥2.978 Mio. zu, der den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Gewinn um 183,8% auf ¥1.966 Mio. Das Gesamtergebnis belief sich auf ¥1.979 Mio., ein Plus von 183,9%.

Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥254,97 nach ¥99,82 im Vorjahr, das verwässerte ¥254,17 nach ¥99,74. Beide Vorjahreswerte sind um den Aktiensplit im Verhältnis 1:2 vom 1. August 2025 bereinigt, sodass der Anstieg von 155% ein Vergleich auf gleicher Basis ist. Das Unternehmen führt ein einziges berichtspflichtiges Segment — Immobilienentwicklung —, weshalb keine Segmentaufteilung veröffentlicht wird. Die Vorjahresvergleichswerte spiegeln zudem den Abschluss der vorläufigen Bilanzierung der Übernahme von ACS Holdings Inc. vom Februar 2025 wider, durch den der damals erfasste negative Geschäfts- oder Firmenwert von ¥61 Mio. auf ¥59 Mio. sank.

Das Management beschrieb das Umfeld insgesamt als tragfähig: eine allmähliche konjunkturelle Erholung dank besserer Beschäftigungslage und zurückkehrender Inbound-Nachfrage, dem gegenüber anhaltende Inflation, ein möglicher Kurswechsel in der US-Politik und der Zinspfad der Bank of Japan. Für den Immobilienmarkt nannte das Unternehmen steigende Baumaterialkosten und höhere Zinsen als Gegenwind, argumentierte aber, dass steigende Wohnmieten, ein schwacher Yen und im Vergleich zu Europa und den USA weiterhin niedrige Zinsen die Nachfrage in- und ausländischer Investoren nach japanischen Immobilien stabil halten sollten. Die eigene Projektpipeline bleibt auf Wohnimmobilien konzentriert, wo die Nachfrage am beständigsten war.

Schmalere Bruttomarge, schwerere Zinslast

Der Bruttogewinn stieg um 88,8% auf ¥4.802 Mio. von ¥2.543 Mio., doch die Umsatzkosten wuchsen schneller als der Umsatz — ¥15.144 Mio. gegenüber ¥7.174 Mio. —, sodass sich die Bruttomarge auf 24,1% von 26,2% verengte. Den Rest erledigte der operative Hebel: Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen nur um 20,3% auf ¥1.525 Mio. von ¥1.268 Mio., was die operative Marge trotz der dünneren Bruttospanne auf 16,4% von 13,1% hob.

Unterhalb der operativen Linie ist das Bild gemischter. Die sonstigen betrieblichen Erträge schwollen auf ¥289 Mio. von nur ¥8 Mio. an, dominiert von ¥263 Mio. Zins- und Dividendenerträgen. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen auf ¥588 Mio. von ¥426 Mio., davon entfielen auf gezahlte Zinsen ¥516 Mio. gegenüber ¥340 Mio. — ein Plus von 52%, das die direkten Kosten des unten beschriebenen fremdfinanzierten Bestandsaufbaus darstellt. Außerordentliche Posten gab es in diesem Halbjahr überhaupt nicht, während der Vorjahreszeitraum ¥164 Mio. an außerordentlichen Erträgen verbuchte (¥105 Mio. aus dem Verkauf von Anlagevermögen und ¥59 Mio. negativer Firmenwert). Genau dieses Fehlen erklärt, warum der Sprung des ordentlichen Gewinns von 247,2% den des Nettogewinns von 183,8% übertrifft: Auf das Vorsteuerergebnis von ¥2.978 Mio. entfielen ¥1.011 Mio. Steuern, gegenüber ¥329 Mio. auf ¥1.022 Mio. im Vorjahr.

Ein Bestandsaufbau von ¥32,1 Mrd., finanziert über Kredite

Die prägende Zahl des Halbjahres steht nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung. Columbia Works investierte in den sechs Monaten ¥32.132 Mio. in zum Verkauf bestimmte Immobilien, einschließlich Projekten, deren Übergabe noch im laufenden Jahr vorgesehen ist. Die Bilanzsumme stieg entsprechend um ¥13.431 Mio. auf ¥80.308 Mio. Allein das Umlaufvermögen wuchs um ¥15.932 Mio. auf ¥69.611 Mio., getrieben von einem Anstieg der im Bau befindlichen Verkaufsimmobilien um ¥12.443 Mio. — auf ¥46.336 Mio. — sowie ¥1.894 Mio. mehr fertiger Verkaufsimmobilien, auf ¥12.892 Mio., und ¥1.036 Mio. mehr Zahlungsmittel und Bankguthaben.

Das Anlagevermögen sank um ¥2.501 Mio. auf ¥10.697 Mio., doch dieser Rückgang ist weitgehend eine Umgliederung und kein Verkauf: ¥1.034 Mio. Gebäude und Bauten, ¥1.826 Mio. Grundstücke, ¥39 Mio. Anlagen im Bau und ¥0 Mio. sonstige Sachanlagen wurden im Halbjahr in die Vorräte übertragen, während ¥21 Mio. in umgekehrter Richtung von den Verkaufsimmobilien in die Grundstücke wanderten. Die Gebäude sanken dadurch um ¥1.073 Mio. und die Grundstücke um ¥1.804 Mio., während die Anlagen im Bau um ¥297 Mio. zulegten.

Die Mittel kamen von den Kreditgebern. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten stiegen um ¥10.473 Mio. auf ¥32.775 Mio., vor allem durch ein Plus von ¥8.799 Mio. beim kurzfristigen Anteil langfristiger Darlehen, auf ¥19.017 Mio., und ¥944 Mio. mehr kurzfristige Bankschulden, auf ¥10.872 Mio. Die langfristigen Verbindlichkeiten legten um ¥1.719 Mio. auf ¥28.854 Mio. zu, die langfristigen Darlehen standen bei ¥28.064 Mio. Die Gesamtverbindlichkeiten schlossen bei ¥61.630 Mio., ein Plus von ¥12.192 Mio. Das Eigenkapital stieg um ¥1.238 Mio. auf ¥18.678 Mio. — Gewinnrücklagen plus ¥1.966 Mio. aus dem Periodenergebnis, abzüglich ¥601 Mio. Dividenden — und das den Anteilseignern zurechenbare Eigenkapital lag bei ¥18.669 Mio. Da die Aktiva schneller wuchsen als das Eigenkapital, fiel die Eigenkapitalquote auf 23,3% von 26,1%.

Mittelabfluss im operativen Geschäft, Zufluss von den Banken

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum Halbjahresende auf ¥8.885 Mio., ¥1.030 Mio. mehr — doch die Zusammensetzung dieses Zuwachses erzählt die Geschichte. Die operative Geschäftstätigkeit verbrauchte ¥9.109 Mio. nach ¥6.943 Mio. im Vorjahr: Das Vorsteuerergebnis von ¥2.978 Mio. und ein Rückgang der fertigen Verkaufsimmobilien um ¥272 Mio. wurden von einem Anstieg der im Bau befindlichen Verkaufsimmobilien um ¥11.841 Mio. überlagert, dazu kamen ¥904 Mio. gezahlte Ertragsteuern. Die Investitionstätigkeit verbrauchte ¥437 Mio., im Wesentlichen ¥354 Mio. für den Erwerb von Sachanlagen und ¥250 Mio. eingezahlte Kapitalbeteiligungen.

Die Finanzierungstätigkeit lieferte ¥10.577 Mio. nach ¥7.479 Mio.: ¥17.701 Mio. aus der Aufnahme langfristiger Darlehen und ein Nettoanstieg der kurzfristigen Bankschulden um ¥944 Mio., dem ¥7.295 Mio. an langfristigen Tilgungen im Zusammenhang mit Immobilienverkäufen, ¥598 Mio. gezahlte Dividenden und ¥142 Mio. für Aktienrückkäufe gegenüberstanden — das Unternehmen hielt zum Stichtag 48.000 eigene Aktien nach keiner im Dezember 2025, bei 7.716.600 ausgegebenen Aktien. Eine Einheit schied im Halbjahr aus dem Konsolidierungskreis aus: Die von der GK RC Nr. 1 geführte stille Gesellschaft wurde nach Abschluss ihrer Liquidation entkonsolidiert. Wesentliche Ereignisse nach dem Stichtag meldete das Unternehmen nicht.

Prognose bestätigt, Dividende auf ¥94 angehoben

Die Jahresprognose bleibt gegenüber der mit den Zahlen für GJ 12/2025 am 12. Februar 2026 veröffentlichten unverändert. Für die zwölf Monate bis Dezember 2026 peilt das Unternehmen weiterhin einen Umsatz von ¥55.400 Mio., ein Plus von 49,4%, einen Betriebsgewinn von ¥7.600 Mio., ein Plus von 26,1%, einen ordentlichen Gewinn von ¥6.670 Mio., ein Plus von 30,2%, und einen Nettogewinn von ¥4.200 Mio., ein Plus von 21,2%, bei einem Ergebnis je Aktie von ¥544,28 an. Das erste Halbjahr entspricht damit 36,0% des Umsatzziels, aber 43,1% des Betriebsgewinnziels und 46,8% des Nettogewinnziels — ein Gewinntempo leicht über der linearen Fortschreibung, während die Umsatzlücke durch Übergaben im zweiten Halbjahr aus dem jetzt bilanzierten Bestand geschlossen werden soll.

Die Dividende steigt, auch wenn die Bilanz stärker verschuldet ist. Columbia Works zahlt zur Jahresmitte nichts — die Dividende zum zweiten Quartal betrug in beiden Jahren ¥0,00 — und stellt für GJ 12/2026 eine Schlussdividende von ¥94,00 je Aktie in Aussicht, gegenüber ¥78,00 für GJ 12/2025, ein Plus von 20,5% und unverändert gegenüber der bisherigen Prognose. Bei einem prognostizierten Ergebnis je Aktie von ¥544,28 entspricht das einer Ausschüttungsquote von rund 17%. Das Unternehmen kündigte für den 12. August eine Analystenveranstaltung an, deren Video kurz darauf auf der Website erscheinen soll; der Halbjahresbericht ist für den 14. August 2026 zur Einreichung vorgesehen. Die Zwischenzahlen sind weder geprüft noch prüferisch durchgesehen.

JapanStockPulse stellt ausschließlich informative Inhalte bereit und stellt keine Anlageberatung dar. Die Zahlen stammen aus dem von der Gesellschaft veröffentlichten Kurzbericht und können nachträglich revidiert werden.