El beneficio operativo trimestral de Morinaga Milk sube un 13% por el exterior mientras caen los volúmenes de leche en Japón

Dos negocios que van en direcciones opuestas

Morinaga Milk Industry Co., Ltd. (TSE: 2264) publicó el 7 de agosto de 2026 sus resultados consolidados de los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo normativa contable japonesa. Las ventas netas subieron un 2,4% hasta 147.099 millones de yenes, el beneficio operativo un 12,9% hasta 9.977 millones y el ordinario un 11,3% hasta 10.607 millones, pero el beneficio neto atribuible a la matriz cayó un 3,4% hasta 6.678 millones, con un beneficio por acción de 20,69 yenes frente a 20,73.

La compañía es explícita sobre el reparto. Las ventas domésticas cayeron: las revisiones de precios del año pasado y una mejor mezcla de producto ayudaron, pero los volúmenes bajaron, sobre todo en leche, y el negocio doméstico terminó a la baja en ingresos. Las ventas en el exterior subieron, con MILEI GmbH como mayor contribuyente, junto a las ventas exteriores de cultivos bacterianos, leche infantil y el negocio estadounidense.

El reparto del beneficio va en el mismo sentido. En Japón ayudaron las revisiones de precios, la mejora de mezcla y unos costes operativos menores por la reorganización del sistema productivo, pero la caída de volúmenes y la inflación continuada en envases, materias primas, energía, logística y personal dejaron el negocio doméstico a la baja en beneficio operativo. En el exterior, MILEI GmbH ganó por mayores precios de venta en un mercado alcista de proteína de suero, y también mejoraron cultivos y leche infantil, de modo que el beneficio operativo exterior subió.

Un segmento que en realidad es toda la compañía

Morinaga Milk reporta un segmento de Alimentación y otro de Otros, que cubre pienso, diseño y construcción de instalaciones industriales y arrendamiento inmobiliario. Alimentación supone el 96% de los ingresos externos, con 140.687 millones (+1,9%) y un beneficio de segmento un 9,6% arriba hasta 12.841 millones; Otros creció un 14,4% hasta 6.411 millones con un beneficio un 7,4% arriba hasta 884 millones. Los costes corporativos no asignados y las eliminaciones entre segmentos restan 3.748 millones del total.

El grupo está en el segundo año de su Plan de Gestión a Medio Plazo 2025-28, de cuatro años, concentrando recursos en yogur, helados, cultivos bacterianos incluidas las bifidobacterias y leche infantil para el exterior, a la vez que reorganiza la estructura del grupo y el sistema productivo para ganar productividad. Se cita Mount Rainier Café Latte como impulsor dentro de la gama principal de bebidas.

Previsiones a la baja y un dividendo que necesita nota al pie

Las previsiones anuales del EF3/2027 se revisaron: ventas netas de 580.000 millones (+1,5%), beneficio operativo de 34.000 millones (−1,4%), ordinario de 35.000 millones (−5,7%) y neto de 21.000 millones (−7,1%), con un beneficio por acción de 65,06 yenes. Los objetivos del primer semestre son 300.000, 20.000, 20.500 y 14.000 millones.

El crecimiento del 12,9% del beneficio operativo en el trimestre frente a un objetivo anual del −1,4% implica que la compañía espera que los nueve meses restantes retrocedan. Los activos totales subieron un 4,8% desde el cierre de marzo hasta 573.250 millones mientras el patrimonio neto quedaba casi plano, bajando la ratio de solvencia al 48,3% desde el 50,2%.

La línea de dividendo no puede leerse directamente. La compañía ejecutó un desdoblamiento de cuatro por uno con efecto 1 de julio de 2026. La previsión del EF3/2027 de 25,00 yenes por acción está expresada después del desdoblamiento, mientras que la cifra del EF3/2026 de 100,00 yenes es el importe real anterior al desdoblamiento —la compañía lo indica expresamente—. Por acción previa al desdoblamiento ambas son equivalentes; los beneficios por acción de esta tabla están todos en base posterior, que es la razón de que 20,69 aparezca junto a 20,73.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.