两个利润口径，两种叙述
大同特殊钢（TSE：5471）于2026年7月28日按国际财务报告准则发布截至2026年6月30日的三个月合并业绩。营业收入增长14.9%至163,530百万日元，营业利润增长51.4%至13,112百万日元，税前利润增长46.9%至14,279百万日元，归属于母公司所有者的季度利润增长41.2%至9,061百万日元。基本每股收益45.34日元，上年同期31.18日元；季度综合收益几近翻倍至17,814百万日元。
公司还披露调整后营业利润，即从营业利润中调整属于特别损益的项目以及汇兑损益、存货估值损益、环境费用计提、固定资产税（平准化）与带薪休假计提后的数值。按此口径，利润增长25.4%至11,492百万日元，只有标题增速的一半。差距来自废钢：铁废料行情自2026年3月起大涨并维持高位，通过存货估值美化了账面利润，却说明不了基础业务。镍价也高于上一年度水平，原油与液化天然气则随中东地缘风险波动。管理层称其应对方式是彻底的成本削减加上把投入成本反映到售价中。
半导体与磁材是引擎
功能材料与磁性材料表现最突出：营业收入增长20.2%至58,043百万日元，利润增长89.4%至5,790百万日元。不锈钢受半导体相关需求增加与面向成套装置的扩销效果带动，订单量同比增加；高合金在电机电子用途需求上升。磁材业务遇上了少见的顺风：中国加强重稀土出口管制，使需求转向以不含镝（Dy）与铽（Tb）为卖点的大同磁材。钛制品是例外，医疗相关的库存调整持续，营业收入下降。
特殊钢增长，工程分部下降
最大分部特殊钢钢材营业收入增长16.0%至59,403百万日元，利润增长21.5%至3,155百万日元。结构用钢受产业机械需求转向复苏带动，数量增加，抵消了日系整车厂需求低迷；工具钢则因同一原因数量减少。汽车与产业机械零部件营业收入增长8.0%至31,640百万日元，利润几近翻倍至2,879百万日元。流通与服务营业收入增长7.0%至7,188百万日元，利润增长23.9%至1,054百万日元。利润下降的只有工程分部：营业收入增长6.4%至7,254百万日元，利润下降66.3%至229百万日元。
资产负债表与维持不变的预期
总资产较2026年3月31日期末增长5.8%至905,876百万日元，归属于母公司所有者的权益增长2.5%至484,157百万日元；由于资产增速快于权益，母公司所有者权益比率由55.2%降至53.4%。
大同特殊钢维持2027年3月期全年预期不变：营业收入630,000百万日元（+9.0%），营业利润40,000百万日元（−4.9%），调整后营业利润40,100百万日元（+0.5%），税前利润42,000百万日元（−6.2%），归属于母公司所有者的当期利润27,500百万日元（−15.7%），基本每股收益137.60日元。这一形态值得留意：公司预计全年账面营业利润下降，而调整后利润小幅上升——正是同一个存货估值效应反向作用的结果。一季度完成全年营业利润目标的32.8%、调整后目标的28.7%。上半年预期为营业收入305,000百万日元、营业利润21,000百万日元。全年分红预期由49.00日元升至52.00日元，中期24.00日元、期末28.00日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 163,530 | 142,352 | +14.9% |
| 营业利润（百万日元） | 13,112 | 8,658 | +51.4% |
| 调整后营业利润（百万日元） | 11,492 | 9,165 | +25.4% |
| 税前利润（百万日元） | 14,279 | 9,721 | +46.9% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 9,061 | 6,416 | +41.2% |
| 综合收益（百万日元） | 17,814 | 8,945 | +99.1% |
| 每股收益（日元） | 45.34 | 31.18 | +45.4% |
| 特殊钢钢材——营业收入（百万日元） | 59,403 | 51,216 | +16.0% |
| 特殊钢钢材——分部利润（百万日元） | 3,155 | 2,596 | +21.5% |
| 功能材料与磁性材料——营业收入（百万日元） | 58,043 | 48,302 | +20.2% |
| 功能材料与磁性材料——分部利润（百万日元） | 5,790 | 3,057 | +89.4% |
| 汽车与产业机械零部件——营业收入（百万日元） | 31,640 | 29,299 | +8.0% |
| 汽车与产业机械零部件——分部利润（百万日元） | 2,879 | 1,446 | +99.1% |
| 工程——营业收入（百万日元） | 7,254 | 6,815 | +6.4% |
| 工程——分部利润（百万日元） | 229 | 680 | -66.3% |
| 流通与服务——营业收入（百万日元） | 7,188 | 6,719 | +7.0% |
| 流通与服务——分部利润（百万日元） | 1,054 | 851 | +23.9% |
| 资产总额（百万日元） | 905,876 | 856,380 | +5.8% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元） | 484,157 | 472,565 | +2.5% |
| 自有资本比率 | 53.4% | 55.2% | -1.8个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 630,000 | — | +9.0% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 40,000 | — | -4.9% |
| 2027年3月期预期——调整后营业利润（百万日元） | 40,100 | — | +0.5% |
| 2027年3月期预期——税前利润（百万日元） | 42,000 | — | -6.2% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 27,500 | — | -15.7% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 137.60 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 52.00 | 49.00 | +6.1% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。