总部位于东京、业务横跨化工与纤维、住宅建设和医药的综合性集团旭化成株式会社（Asahi Kasei Corporation，TSE: 3407）按日本会计准则公布了截至 2027 年 3 月的财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）合并业绩。营业收入同比增长 11.9% 至 8,262 亿日元（上年同期 7,383 亿日元），营业利润增长 51.5% 至 813 亿日元（上年同期 537 亿日元），经常利润增长 70.8% 至 853 亿日元（上年同期 500 亿日元），归属于母公司股东的净利润增长 172.7% 至 538 亿日元（上年同期 197 亿日元）。基本每股收益为 39.73 日元，上年同期为 14.52 日元；公司未披露稀释后数据。综合收益为 788 亿日元，上年同期为亏损 74 亿日元，决算短信未对该项列示同比变动率。
材料板块利润增长逾一倍，主导了营业层面的改善
营业层面的全部改善以及收入增长的大部分来自三个报告分部中的两个。材料板块——涵盖化工、纤维、电子材料和隔膜业务——对外销售增长 13.8% 至 3,602 亿日元（上年同期 3,166 亿日元），分部利润增长 160.4% 至 388 亿日元（上年同期 149 亿日元），分部总销售利润率由 4.7% 提升至 10.7%。医疗健康板块对外销售增长 23.0% 至 1,908 亿日元（上年同期 1,551 亿日元），分部利润增长 31.4% 至 298 亿日元（上年同期 227 亿日元）。住宅板块则是例外：对外销售仅增长 3.3% 至 2,676 亿日元，分部利润下降 9.7% 至 202 亿日元（上年同期 224 亿日元）。「其他」项目——包括工厂工程、环境工程、各类研究与信息服务以及人才派遣与介绍业务——贡献对外销售 77 亿日元、利润 3 亿日元，两项均略低于上年。报告分部利润合计由 599 亿日元升至 887 亿日元，扣除公司总部费用 81 亿日元（上年同期 61 亿日元）、加回分部间交易抵销 3 亿日元后，即为披露的 813 亿日元营业利润。
在营业利润之下，营业外收益由 68 亿日元增至 135 亿日元，其中单项变动最大的是上年同期并未发生的 50 亿日元汇兑收益；权益法投资收益由 10 亿日元翻倍至 21 亿日元，利息收入由 24 亿日元增至 35 亿日元。营业外费用则由 104 亿日元降至 95 亿日元，尽管利息支出由 28 亿日元升至 38 亿日元。这正是经常利润增长 70.8%、高于营业利润 51.5% 增幅的原因。
一年前高达 364 亿日元的特别损失几乎全部消失
营业利润 51.5% 的增幅与净利润 172.7% 的增幅之间的差距，几乎完全可以在经常利润之下找到解释。上年同期旭化成计提了 364 亿日元特别损失，其中 299 亿日元为业务结构改善费用——该金额包含材料板块树脂原料生产设备及涂料生产设备 13 亿日元的减值损失——此外还有 42 亿日元的电力合同解约损失、16 亿日元的固定资产处置损失和 8 亿日元的减值损失。本季度对应科目仅为 15 亿日元：固定资产处置损失 11 亿日元、业务结构改善费用 3.5 亿日元、减值损失 5,400 万日元，且完全没有电力合同相关支出。换言之，上年基数被约 349 亿日元的一次性费用压低，这也是当季净利润本身下滑 42.2% 的原因。
特别利益则朝相反方向变动，由 122 亿日元降至 27 亿日元——其中投资有价证券出售收益 23 亿日元、固定资产出售收益 3.5 亿日元。上年的 122 亿日元中包含关联公司股权出售收益 75 亿日元和收取的和解金 43 亿日元。两相抵消后，税前利润由 258 亿日元增长 235.5% 至 865 亿日元。随后税项吸收了其中一部分：所得税费用由 47 亿日元增至 303 亿日元，实际税率由 18.4% 升至 35.1%；少数股东损益由 13 亿日元增至 24 亿日元。结果是最终利润增长 172.7%，而非税前的 235.5%。由于公司采用季度特有的会计处理方法——以合理估计的年度实际税率乘以季度税前利润——所得税费用反映的是全年估计值，而非当期实际计算结果。
收购 AiCuris 使资产增加 3,188 亿日元，自有资本比率随之下降
总资产由 3 月末的 41,379 亿日元增加 3,188 亿日元（7.7%）至 44,568 亿日元，而自有资本仅增长 1.4% 至 21,169 亿日元。正是这种不对称，使得自有资本比率在自有资本本身增加的情况下仍 由 50.5% 降至 47.5%：资产负债表的扩张速度约为支撑它的自有资本的五倍。净资产合计由 21,656 亿日元增至 21,967 亿日元，每股净资产由 1,539.66 日元升至 1,572.45 日元。
此次扩张由债务融资推动，且源自一笔交易。2026 年 4 月 17 日，旭化成完成了对德国抗感染药物研发企业 AiCuris Anti-infective Cures AG 的收购，将其连同五家子公司首次纳入合并范围。医疗健康板块的分部资产因此较上一财年末增加 1,603 亿日元，该交易带来的商誉增加额为 446 亿日元——由于季度末购买价格分摊尚未完成，该金额为暂定数。资产负债表上，商誉由 3,838 亿日元升至 4,244 亿日元，技术相关资产由 2,949 亿日元跃升至 4,349 亿日元，带动无形固定资产合计增加 1,792 亿日元至 10,971 亿日元。递延所得税负债同步由 585 亿日元升至 984 亿日元。存货再增加 762 亿日元，其中商品及产成品 4,101 亿日元、在产品 2,484 亿日元、原材料及储备品 2,115 亿日元。融资方面，短期借款由 999 亿日元几近翻倍至 1,975 亿日元，商业票据由零增至 880 亿日元，公司债由 2,500 亿日元增至 3,075 亿日元，负债合计增加 2,878 亿日元至 22,601 亿日元。
存货积累与收购付现重塑了现金流
尽管税前利润增长逾两倍，经营活动现金流仍由 167 亿日元降至 143 亿日元，因为营运资金吸收了差额：存货占用 733 亿日元（上年同期 285 亿日元），应付费用再减少 345 亿日元，使小计由 355 亿日元降至 270 亿日元。所得税支付额由 200 亿日元降至 135 亿日元。投资活动使用资金 1,955 亿日元（上年同期 140 亿日元），主要是 因合并范围变更而取得子公司股权支出 1,317 亿日元，另有 557 亿日元用于购置有形固定资产。因此筹资活动由上年净流出 90 亿日元转为净流入 1,860 亿日元：短期借款净增加 1,386 亿日元、商业票据 880 亿日元、公司债发行 575 亿日元，抵减长期借款偿还 469 亿日元、股利支付 299 亿日元及库存股回购 179 亿日元。现金及现金等价物期末余额为 3,828 亿日元，较期初 3,721 亿日元增加 107 亿日元，略高于上年同期的 3,806 亿日元。
全年预期未作调整，上半年计划首次公布
旭化成将截至 2027 年 3 月财年的全年计划完全维持在 2026 年 5 月 12 日公布的水平：营业收入 32,540 亿日元（+5.8%）、营业利润 2,480 亿日元（+7.3%）、经常利润 2,475 亿日元（+7.4%）、归属于母公司股东的净利润 1,600 亿日元（+0.8%）、每股收益 119.65 日元。决算短信标注业绩预期「有」修订，但随附说明明确指出这是新增而非修改：公司此前仅公布了全年展望，此次首次公布上半年计划，全年数字将在第二季度业绩发布时重新审视。新公布的上半年累计预期为营业收入 16,860 亿日元（+13.4%）、营业利润 1,450 亿日元（+34.9%）、经常利润 1,490 亿日元（+40.5%）、净利润 890 亿日元（+34.3%）、每股收益 66.13 日元。
对照这些数字，第一季度的进度快于全年计划的线性节奏：在十二个月中的三个月过去后，营业利润已完成全年目标的 32.8%，经常利润 34.5%，净利润 33.6%。而根据刚公布的上半年计划倒推，第二季度反而更为平静——营业利润约 637 亿日元、净利润约 352 亿日元，均低于第一季度实绩。
回购库存股 179 亿日元，股利预期仍维持 44.00 日元
股利预期未作修订。对于截至 2027 年 3 月的财年，旭化成仍计划中期股利 22.00 日元、期末股利 22.00 日元，全年合计 44.00 日元，比截至 2026 年 3 月财年实际派发的 42.00 日元（中期 20.00 日元 + 期末 22.00 日元）高出 2.00 日元。公司不派发第一季度和第三季度股利。本季度支付的 299 亿日元股利对应上一财年的期末派息。
根据董事会 2025 年 11 月 5 日决议实施的回购计划，公司取得库存股 10,201,200 股，使本季度库存股增加 179 亿日元，季度末达到 280 亿日元。库存股数量由 3 月末的 9,311,227 股增至 19,513,914 股，已发行股份数维持 1,365,751,932 股不变；用于计算每股收益的期中加权平均股数为 1,353,464,008 股，上年同期为 1,358,068,373 股。除新纳入合并范围的六家 AiCuris 相关公司外，本期未发生会计政策变更、会计估计变更或追溯重述。季度合并财务报表已由普华永道日本有限责任会计师事务所（PwC Japan LLC）实施自愿性期中审阅，未提出需要修改的事项。
| 指标 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 826,157 | 738,321 | +11.9% |
| 材料板块销售额（百万日元） | 360,158 | 316,576 | +13.8% |
| 住宅板块销售额（百万日元） | 267,560 | 258,908 | +3.3% |
| 医疗健康板块销售额（百万日元） | 190,787 | 155,126 | +23.0% |
| 毛利润（百万日元） | 290,352 | 240,498 | +20.7% |
| 毛利率（%） | 35.1 | 32.6 | +2.5 个百分点 |
| 营业利润（百万日元） | 81,305 | 53,653 | +51.5% |
| 营业利润率（%） | 9.8 | 7.3 | +2.5 个百分点 |
| 材料板块利润（百万日元） | 38,809 | 14,905 | +160.4% |
| 住宅板块利润（百万日元） | 20,176 | 22,353 | −9.7% |
| 医疗健康板块利润（百万日元） | 29,760 | 22,654 | +31.4% |
| 经常利润（百万日元） | 85,330 | 49,957 | +70.8% |
| 特别利益（百万日元） | 2,670 | 12,243 | −78.2% |
| 特别损失（百万日元） | 1,542 | 36,429 | −95.8% |
| 税前利润（百万日元） | 86,457 | 25,771 | +235.5% |
| 所得税费用（百万日元） | 30,317 | 4,747 | ×6.4 |
| 实际税率（%） | 35.1 | 18.4 | +16.7 个百分点 |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 53,766 | 19,716 | +172.7% |
| 基本每股收益（日元） | 39.73 | 14.52 | +173.6% |
| 综合收益（百万日元） | 78,774 | −7,386 | — |
| 经营活动现金流（百万日元） | 14,254 | 16,660 | −14.4% |
| 投资活动现金流（百万日元） | −195,535 | −13,995 | — |
| 筹资活动现金流（百万日元） | 185,969 | −8,992 | — |
| 总资产（百万日元，对比 FY3/26 期末） | 4,456,791 | 4,137,943 | +7.7% |
| 自有资本（百万日元，对比 FY3/26 期末） | 2,116,889 | 2,088,458 | +1.4% |
| 自有资本比率（%，对比 FY3/26 期末） | 47.5 | 50.5 | −3.0 个百分点 |
| 每股净资产（日元，对比 FY3/26 期末） | 1,572.45 | 1,539.66 | +2.1% |
| FY3/27 营业收入预期（百万日元，同比） | 3,254,000 | — | +5.8% |
| FY3/27 营业利润预期（百万日元，同比） | 248,000 | — | +7.3% |
| FY3/27 归属于母公司股东净利润预期（百万日元，同比） | 160,000 | — | +0.8% |
| FY3/27 上半年营业利润预期（百万日元，同比） | 145,000 | — | +34.9% |
| 全年股利（日元，FY3/27 预期对比 FY3/26 实绩） | 44.00 | 42.00 | +2.00 日元 |
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