销量持平，价格上行
SHOEI株式会社（TSE: 7839）于2026年7月31日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日的九个月合并业绩。日本与海外合计销量下滑0.1%，实际上持平，但日元走弱抬高了实现单价，使营业收入增长6.2%至243.48亿日元。广告宣传等销售管理费用增加，但同一汇率因素对利润的贡献更大，营业利润因此增长9.3%至73.29亿日元，营业利润率由29.2%扩大至30.1%。
经常利润增长14.0%至75.58亿日元，快于营业利润；归属于母公司股东的净利润增长12.4%至52.00亿日元，每股收益由88.05日元升至100.59日元。综合收益增长38.4%至58.44亿日元。
中国改写了地区版图
亚洲是引擎。随着以兴趣为导向的骑行需求普及以及品牌战略的贯彻，中国销量增长73.1%，其中也包含对上年度第二季度销售骤然刹车的反弹。亚洲整体销量增长47.1%，较预算高出8.3%。亚洲营业收入增长51.0%至56.66亿日元。
北美走势相反：营业收入下滑27.1%至31.18亿日元，销量下滑27.9%，其中一部分是顺延至第四季度的出货。欧洲的表现好于销量所示：受冲突带来的不确定性与政治不稳定影响，销量下滑7.5%，但受价格带动，营业收入仍增长4.4%至103.36亿日元。日本随着流通库存调整正常化，销量仅下滑3.7%，营业收入增长5.3%至44.02亿日元。
稳健的资产负债表，以及隐含第四季度走弱的业绩预期
资产负债表几乎未变：总资产为378.68亿日元，2025年9月30日期末为378.48亿日元；净资产增至324.65亿日元；自有资本比率本已位居东京市场前列，又由85.1%升至85.7%。每股净资产达到634.06日元。
SHOEI维持2026年9月期全年业绩预期不变：营业收入339.50亿日元（+4.9%），营业利润83.70亿日元（−5.9%），经常利润83.80亿日元（−5.8%），净利润59.40亿日元（−6.0%），全年股息维持60.00日元。与刚公布的九个月业绩对照，这一预期对第四季度的要求异乎寻常，而且是反方向的：全年营业利润预期的87.6%已经实现，最后一个季度仅剩10.41亿日元。管理层预计顺延的北美出货将在该季度兑现，并将出现对上年同期因美国关税而大幅下滑的反弹，因此这种保守是有意为之，而非预警。
| 指标 | 2026年9月期前三季度 | 2025年9月期前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 24,348 | 22,933 | +6.2% |
| 营业利润（百万日元） | 7,329 | 6,704 | +9.3% |
| 营业利润率 | 30.1% | 29.2% | +0.9个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 7,558 | 6,628 | +14.0% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 5,200 | 4,627 | +12.4% |
| 综合收益（百万日元） | 5,844 | 4,223 | +38.4% |
| 每股收益（日元） | 100.59 | 88.05 | +14.2% |
| 日本——营业收入（百万日元） | 4,402 | 4,180 | +5.3% |
| 欧洲——营业收入（百万日元） | 10,336 | 9,900 | +4.4% |
| 北美——营业收入（百万日元） | 3,118 | 4,275 | -27.1% |
| 亚洲——营业收入（百万日元） | 5,666 | 3,751 | +51.0% |
| 资产总额（百万日元） | 37,868 | 37,848 | +0.1% |
| 净资产（百万日元） | 32,465 | 32,235 | +0.7% |
| 自有资本比率 | 85.7% | 85.1% | +0.6个百分点 |
| 2026年9月期预期——营业收入（百万日元） | 33,950 | — | +4.9% |
| 2026年9月期预期——营业利润（百万日元） | 8,370 | — | -5.9% |
| 2026年9月期预期——经常利润（百万日元） | 8,380 | — | -5.8% |
| 2026年9月期预期——净利润（百万日元） | 5,940 | — | -6.0% |
| 2026年9月期预期——每股收益（日元） | 116.67 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 60.00 | 60.00 | 持平 |
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