三项指标，三个不同的故事
关西电力株式会社（TSE: 9503）于2026年7月31日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日的三个月合并业绩。本季度三项主要利润指标走向各异，因此必须按顺序阅读。
营业收入增长9.8%至10,079.62亿日元，单季突破1万亿日元，扭转了上年同期6.7%的下滑。营业利润随后由1,289.49亿日元下滑84.2%至203.71亿日元，营业利润率由14.0%降至2.0%。经常利润下滑60.8%至528.22亿日元，跌幅小于营业利润，说明营业外项目缓冲了部分下滑。
再往下方向就反转了。归属于母公司股东的净利润由991.63亿日元增长38.2%至1,370.61亿日元——净利润超过营业利润的六倍。每股收益由89.01日元升至123.02日元，综合收益增长111.4%至1,638.86亿日元，增幅超过一倍。
解释这一切的1,050亿日元
营业利润下滑84.2%与净利润增长38.2%之间的落差，来自单一的特别损益项目。关西电力及其全资子公司关电不动产开发向Kinden 株式会社实施的自身股份要约收购应募，出售了部分持股。Kinden 是关西电力的权益法适用关联公司，此次部分出售产生关联公司股份处置收益1,050.77亿日元，计入特别利益。
剔除该项后，本季度的面貌截然不同：经常利润528.22亿日元，而上年同期为1,346.72亿日元。将本季度与上一季度对比的投资者应注意，1,050.77亿日元属一次性处置收益，不会重复出现。
资产负债表、股息与维持的业绩预期
总资产较2026年3月31日期末下滑0.4%至98,189.22亿日元，净资产受本季度利润带动增长3.2%至36,163.31亿日元，自有资本比率由35.1%升至36.3%。全年股息预期为80.00日元，其中中期40.00日元、期末40.00日元，高于2026年3月期实际派发的75.00日元（中期30.00日元加期末45.00日元）。
2027年3月期全年业绩预期维持不变：营业收入4.5万亿日元（+10.9%），营业利润2,500亿日元（−42.9%），经常利润2,900亿日元（−44.1%），净利润3,100亿日元（−18.4%），每股收益278.23日元。这一结构不同寻常，值得直说：管理层本就预计全年营业利润下滑42.9%，而第一季度仅录得203.71亿日元，占2,500亿日元目标的8.1%，余下三个季度几乎承担全部。相反，净利润因 Kinden 处置收益落在第一季度，已完成全年数字的44.2%。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 1,007,962 | 917,791 | +9.8% |
| 营业利润（百万日元） | 20,371 | 128,949 | -84.2% |
| 营业利润率 | 2.0% | 14.0% | -12.0个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 52,822 | 134,672 | -60.8% |
| 特别利益 — 关联公司股份处置收益（百万日元） | 105,077 | — | 新增 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 137,061 | 99,163 | +38.2% |
| 综合收益（百万日元） | 163,886 | 77,536 | +111.4% |
| 每股收益（日元） | 123.02 | 89.01 | +38.2% |
| 资产总额（百万日元） | 9,818,922 | 9,854,646 | -0.4% |
| 净资产（百万日元） | 3,616,331 | 3,502,744 | +3.2% |
| 自有资本比率 | 36.3% | 35.1% | +1.2个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 4,500,000 | — | +10.9% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 250,000 | — | -42.9% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 290,000 | — | -44.1% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 310,000 | — | -18.4% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 278.23 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 80.00 | 75.00 | +6.7% |
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