一场对日本邮船有利的地缘冲击
日本邮船（TSE：9101）于2026年8月5日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日三个月的合并业绩。营收增长21.1%至7,276亿日元，营业利润增长69.8%至577亿日元，营业利润率从5.7%扩大至7.9%。经常利润增长27.3%至712亿日元，归属于母公司股东的季度净利润增长33.5%至671亿日元，每股收益166.10日元，高于上年同期的116.74日元。综合收益为1,005亿日元，上年同期为亏损200亿日元。
两个外部变量起了主要作用。平均汇率由145.32日元变为1美元兑159.89日元，公司消耗燃料的平均价格由每吨578.60美元升至722.71美元——两者在一定程度上都是贯穿这份财报的霍尔木兹海峡封锁的结果。营业外收益中计入权益法投资收益165亿日元，其中13亿日元来自集装箱合资公司Ocean Network Express Pte. Ltd.（ONE）。
能源与干散货撑起了本季度
能源分部利润几乎翻倍，从120亿日元增至239亿日元，营收增长38.8%至667亿日元。公司称VLCC运价达到历史高位；VLGC与成品油轮受益于北美货源填补中东出货减少，运距拉长、运力供需趋紧。LNG船依托中长期合约保持稳健，而海洋业务则失去了上年同期新FPSO投产带来的一次性收益。
干散货由27亿日元亏损转为194亿日元盈利，营收增长28.7%至1,748亿日元。各船型市场行情均大幅高于上年水平，日元走弱以及燃料价格急涨带来的估值相关损益也有贡献。
但在汽车与物流业务上，封锁的作用相反
汽车分部呈现了同一事件的成本一面。运输台数与上年同期持平，日元走弱令营收增长12.7%至1,443亿日元，但绕行封锁海峡带来的航线变更、燃料费上升与港口拥堵推高了运营成本，利润下滑41.7%至168亿日元。
物流营收增长46.4%至2,711亿日元，但由32亿日元盈利转为24亿日元亏损。航空货运代理受亚太需求支撑表现强劲，但海运货运代理的采购价格先于运价上涨，物流业务还计提了2025年在欧洲实施的医疗物流收购所产生的商誉摊销。定期船营收增长5.9%至471亿日元，但利润由120亿日元降至100亿日元，燃料成本上升盖过了高于上年的运价。其他业务营收下降29.9%，但转为45亿日元盈利，得益于燃料油销售业务畅旺，以及飞鸟Ⅲ全面投入运营后邮轮业务形成两船体制。
在明确前提下大幅上调预测
日本邮船同时上调了上半年与全年预测。全年现预计营收28,810亿日元（原为26,050亿日元）、营业利润1,850亿日元（原为1,450亿日元）、经常利润2,500亿日元（原为1,850亿日元）、净利润2,400亿日元（原为1,950亿日元）。全年股息预测由每股230.00日元上调至240.00日元。
分部预测建立在一个明确前提之上：霍尔木兹海峡封锁持续至2026年9月底。集装箱运输预计将超出年初计划，另一前提是以好望角航线替代苏伊士运河的安排全年持续。干散货与油轮业务同样预计超出计划。相反，汽车业务预计低于年初计划，因为现在假定封锁持续时间长于最初预期；物流则因北美货量减少及为业务扩张增加支出而低于计划。
资产负债表
总资产较3月末增加1,951亿日元至53,968亿日元，主要来自在建工程和投资有价证券的增加。有息负债增加1,601亿日元至13,616亿日元，负债合计达22,152亿日元。股东权益达31,146亿日元，加上非控股股东权益669亿日元后，净资产合计为31,816亿日元。D/E比率为0.44，自有资本比率由59.1%降至57.7%。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 727,656 | 600,926 | +21.1% |
| 营业利润（百万日元） | 57,708 | 33,976 | +69.8% |
| 营业利润率 | 7.9% | 5.7% | +2.2个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 71,222 | 55,943 | +27.3% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 67,109 | 50,287 | +33.5% |
| 综合收益（百万日元） | 100,567 | −20,016 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | 166.10 | 116.74 | +42.3% |
| 定期船——营业收入（百万日元） | 47,100 | 44,500 | +5.9% |
| 定期船——分部利润（百万日元） | 10,000 | 12,000 | −16.7% |
| 物流——营业收入（百万日元） | 271,100 | 185,200 | +46.4% |
| 物流——分部利润（百万日元） | −2,400 | 3,200 | 由盈转亏 |
| 汽车——营业收入（百万日元） | 144,300 | 128,000 | +12.7% |
| 汽车——分部利润（百万日元） | 16,800 | 28,800 | −41.7% |
| 干散货——营业收入（百万日元） | 174,800 | 135,800 | +28.7% |
| 干散货——分部利润（百万日元） | 19,400 | −2,700 | 扭亏为盈 |
| 能源——营业收入（百万日元） | 66,700 | 48,100 | +38.8% |
| 能源——分部利润（百万日元） | 23,900 | 12,000 | +99.2% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 57,400 | 81,900 | −29.9% |
| 其他——分部利润（百万日元） | 4,500 | 2,900 | +55.2% |
| 资产总额（百万日元） | 5,396,846 | 5,201,670 | +3.8% |
| 净资产（百万日元） | 3,181,605 | 3,143,437 | +1.2% |
| 自有资本比率 | 57.7% | 59.1% | −1.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 2,881,000 | — | +18.9% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 185,000 | — | +33.5% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 250,000 | — | +18.4% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 240,000 | — | +13.3% |
| 年度每股分红（日元） | 240.00 | 230.00 | +4.3% |
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