营收增加43.07亿日元，毛利只增加1.85亿日元
总部位于东京、旗下子公司在日本及海外运营营销调研样本库并在国内经营数字促销业务的克罗斯营销集团（TSE: 3675），于2026年8月10日按日本会计准则公布了2026年6月期全年合并业绩（2025年7月1日至2026年6月30日）。净销售额增长14.9%至332.04亿日元，但营业利润下降29.1%至17.90亿日元，经常利润下降24.6%至18.09亿日元，归属于母公司所有者的当期净利润下降41.3%至7.96亿日元。每股收益由71.47日元降至41.19日元，净资产收益率由18.0%降至9.7%，营业利润率由8.7%降至5.4%。
营业利润的全部降幅都装在利润表的两行里。毛利仅由110.72亿日元增长1.7%至112.57亿日元——营收多出43.07亿日元，毛利只多出1.85亿日元，毛利率因此由38.3%降至33.9%。销售费用及一般管理费用由85.50亿日元增长10.7%至94.67亿日元，增加9.18亿日元。用后者减去前者，营业利润7.33亿日元的降幅便已完全解释清楚：不需要毛利以下的任何科目，也不需要任何非经常性项目。计入销管费用的商誉摊销额为3.14亿日元，上年为2.57亿日元，属于这一增量的一部分，但只是很小的一部分。
增长来自集团中利润率较低的那一半
数字营销对外部客户的销售额增长33.1%至166.70亿日元，分部利润增长14.4%至10.30亿日元。其中，社交与数字促销受网红营销与IP推广业务大幅增长，以及DIGITALIO和斯塔特林（スタートリング）首次纳入合并范围的带动，增长42.1%至117.31亿日元；SI与DX咨询在既有系统开发业务大体持平的情况下，因新纳入合并的Coum而增长14.2%至24.21亿日元；营销人力增长17.5%至25.19亿日元。公司较早的另一半业务调研与洞察，对外销售额仅增长1.0%至165.34亿日元，分部利润下降19.8%至30.67亿日元：国内销售增长2.3%至117.11亿日元，海外销售因美国增长而英国、印度、印度尼西亚经营困难，下降2.1%至48.23亿日元。公司将该分部的利润下滑归因于海外收入停滞与销管费用上升。
利润率的算术出自分部表，尽管公告并未刊出这些比率。数字营销以含内部交易在内的177.45亿日元分部销售额取得10.30亿日元利润，利润率5.8%；调研与洞察以171.89亿日元取得30.67亿日元利润，利润率17.8%，每一日元留下的部分是前者的三倍。数字营销在一年之内由外部销售额的43.3%升至50.2%，集团结构因此明确地向留存更少的业务倾斜，这正是营收增长14.9%的一年却只带来毛利增长1.7%的原因。已披露的分部利润合计仍为40.97亿日元；未分配至各分部的公司费用与分部间抵销−23.07亿日元（上年为−22.00亿日元）将其压低至利润表上的17.90亿日元。
在营业利润之下，税负拿走了其余部分
经常利润的降幅小于营业利润，是因为营业外损益由净支出1.23亿日元转为净收益0.19亿日元。这一逆转主要来自汇率：7,400万日元的汇兑损失变成了4,700万日元的汇兑收益。本期还增加了投资有价证券出售利得3,000万日元、保险解约退还金3,300万日元和权益法投资收益3,000万日元，对冲项为支付利息9,000万日元（上年7,700万日元）与坏账准备计提2,300万日元。此后，非经常性损益净支出9,700万日元：非经常性收益2,000万日元（分步收购差益1,600万日元、负商誉发生益300万日元），对应非经常性损失1.17亿日元，其中6,200万日元为全部计入数字营销的减值损失，5,000万日元为投资有价证券评估损失，300万日元为固定资产报废损失。税前利润为17.12亿日元，下降26.8%。
税前利润下降26.8%与归母净利润下降41.3%之间的差距来自税。所得税费用为9.16亿日元，上年为9.82亿日元——在税前利润下降超过四分之一的一年里只减少了6.6%。用前者除以后者，实际税率为53.5%，上年为42.0%；这两个比率公告均未刊出，而它正是最终利润降速接近营业利润两倍的最大单一原因。综合收益为9.28亿日元，下降26.3%：在当期净利润之上加计其他综合收益1.33亿日元，即外币报表折算差额1.40亿日元减去其他有价证券评估差额700万日元。
总资产增长62.6%，自有资本比率下降17.3个百分点
合并范围的变动重塑了资产负债表。总资产由164.21亿日元增长62.6%至267.07亿日元，而净资产仅增长4.7%至83.66亿日元，自有资本比率因此由48.6%降至31.3%。流动资产增加96.77亿日元至225.47亿日元，其中现金及存款一项即达114.78亿日元，应收账款55.23亿日元。流动负债增加85.86亿日元至140.03亿日元，而一年前还只是零头的两个科目承担了其中大部分：预收款由7,000万日元增至44.89亿日元，积分准备金由7,600万日元增至4.48亿日元——这是一项持有客户余额的促销媒体业务的形态，随新纳入合并的公司一同进入。资产负债表上的商誉由11.76亿日元升至15.06亿日元，全部计入数字营销；长期借款由26.66亿日元升至38.88亿日元。
现金流是本年度的反常之处。经营活动现金流为18.54亿日元，尽管税前利润小得多，仍接近上年的19.56亿日元，因为折旧2.64亿日元、商誉摊销3.14亿日元和减值损失6,200万日元均非现金支出。投资活动现金流为正的7.82亿日元，上年为流出4.80亿日元——并非集团停止投资，而是收回贷款18.25亿日元，足以覆盖取得子公司支付的5.96亿日元、购买有价证券的4.14亿日元和资本支出3.39亿日元。筹资活动净流入10.64亿日元，来自新增长期借款30.00亿日元，对应偿还12.72亿日元、回购自身股份3.80亿日元与支付股利2.80亿日元。期末现金及现金等价物为114.78亿日元，增加38.44亿日元。
业绩预期要求营业利润反弹39.7%
2027年6月期公司计划实现净销售额400.00亿日元（+20.5%）、营业利润25.00亿日元（+39.7%）、经常利润25.00亿日元（+38.2%）和归母净利润13.00亿日元（+63.4%），每股收益67.30日元。该计划按分部拆分为：数字营销230.00亿日元，增长38.0%；调研与洞察170.00亿日元，增长2.8%。也就是说，集团刚刚吸收的结构变化还将继续并加速——数字营销将在年末大幅领先调研与洞察——同时营业利润要几乎回到2025年6月期的25.23亿日元。公告没有说明这一利润率修复从何而来：既未表示与收购相关的成本压力不会重演，也未量化任何协同效应。
2026年6月期分红为每股15.00日元（中期7.50日元、期末7.50日元），比2025年6月期已派发的14.00日元多1.00日元，总额由2.67亿日元增至2.86亿日元。分红率由19.6%升至36.4%，原因是利润下降而非政策变化；纯资产分红率则由3.6%降至3.5%。2027年6月期预计为16.00日元，分红率23.8%。此外，公司在2026年8月10日的同一次董事会上决议回购最多500,000股（占扣除库存股后已发行股份的2.7%）、金额上限3.00亿日元的自身股份，回购期间为2026年8月12日至2027年2月10日，方式为东京证券交易所市场买入。公司在2026年6月期已回购3.80亿日元的自身股份，库存股由718,401股增至1,217,201股。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 33,204 | 28,897 | +14.9% |
| 毛利（百万日元） | 11,257 | 11,072 | +1.7% |
| 毛利率 | 33.9% | 38.3% | −4.4个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 9,467 | 8,550 | +10.7% |
| 营业利润（百万日元） | 1,790 | 2,523 | −29.1% |
| 营业利润率 | 5.4% | 8.7% | −3.3个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 1,809 | 2,400 | −24.6% |
| 税前利润（百万日元） | 1,712 | 2,338 | −26.8% |
| 所得税费用（百万日元） | 916 | 982 | −6.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 796 | 1,356 | −41.3% |
| 综合收益（百万日元） | 928 | 1,260 | −26.3% |
| 每股收益（日元） | 41.19 | 71.47 | −42.4% |
| 净资产收益率 | 9.7% | 18.0% | −8.3个百分点 |
| 数字营销——营业收入（百万日元） | 16,670 | 12,521 | +33.1% |
| 数字营销——分部利润（百万日元） | 1,030 | 900 | +14.4% |
| 调研与洞察——营业收入（百万日元） | 16,534 | 16,376 | +1.0% |
| 调研与洞察——分部利润（百万日元） | 3,067 | 3,823 | −19.8% |
| 未分配公司费用与抵销（百万日元） | −2,307 | −2,200 | 亏损扩大 |
| 商誉摊销额（百万日元） | 314 | 257 | +21.9% |
| 资产总额（百万日元） | 26,707 | 16,421 | +62.6% |
| 净资产（百万日元） | 8,366 | 7,987 | +4.7% |
| 自有资本比率 | 31.3% | 48.6% | −17.3个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | 1,854 | 1,956 | −5.2% |
| 期末现金及现金等价物（百万日元） | 11,478 | 7,634 | +50.4% |
| 2027年6月期预期——营业收入（百万日元） | 40,000 | — | +20.5% |
| 2027年6月期预期——营业利润（百万日元） | 2,500 | — | +39.7% |
| 2027年6月期预期——经常利润（百万日元） | 2,500 | — | +38.2% |
| 2027年6月期预期——净利润（百万日元） | 1,300 | — | +63.4% |
| 2027年6月期预期——每股收益（日元） | 67.30 | — | +63.4% |
| 年度每股分红（日元） | 16.00 | 15.00 | +6.7% |
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