三项业务全部改善，而绝大部分来自寿险
以人寿保险、财产保险与银行为报告分部的东京上市控股公司Sony Financial Group Inc.（TSE: 8729）于2026年8月10日公布截至2026年6月30日的三个月合并业绩。营业收入增长10.5%至2,680.33亿日元。营业损益由上年同期的335.52亿日元亏损转为152.28亿日元利润，税前损益由341.05亿日元亏损转为137.23亿日元利润，归属于母公司所有者的季度损益由244.92亿日元亏损转为91.60亿日元利润，基本与稀释每股收益由−3.43日元变为1.37日元。对这样规模的集团而言，每股数字之所以显得很小，是因为公司于2025年8月8日将435,100,266股普通股拆分为7,149,358,214股，且两个期间均按拆分发生于上一会计年度期初的假设列示；本季度加权平均股数为6,708,446,322股。
这也是集团首个按国际财务报告准则公布的季度。公告称，集团自2027年3月期第一季度起，以IFRS会计准则自愿替代原日本会计准则；IFRS转换日为2024年4月1日；并已于上一会计年度提前适用IFRS第18号——营业利润之所以作为一个已定义的小计出现，原因即在此。上年同期数字同样为IFRS口径；由于不属于IFRS第1号规定的首次采用，未编制日本准则与IFRS的调节表。
税前利润按业务列示。人寿保险由411.92亿日元亏损转为16.42亿日元利润，公告将该改善幅度列为428亿日元，而集团整体为478亿日元，因此寿险几乎就是全部答案。财产保险因增收效应与费用控制，实现68.98亿日元，增长42.0%。银行尽管广告宣传费等营业经费增加，仍因净利息收益上升实现60.02亿日元，增长117.0%。公告将分部收入定义为保险收益加手续费收入、利息收入及其他营业收入，此处含分部间内部交易：人寿保险1,824.43亿日元，财产保险491.45亿日元，银行329.78亿日元；此外还有涵盖护理与风险投资的其他区分44.26亿日元，以及未分配至各分部的控股公司损益9.07亿日元。
扭亏的实质是债券出售损失收窄，而非承保改善
寿险子公司的改善有明确原因，而且不是承保。公司称，该分部税前损益改善，是因为基于资产负债综合管理（ALM）理念、以再平衡为目的的债券出售所带来的一般账户有价证券出售损失减少；变额保险最低保证等相关的市况变动损益恶化则部分抵销了这一改善。变动幅度可在集团自身的调节表中读到：寿险子公司有价证券出售损益的调整额，一年前为税前1,021.39亿日元，本季度为362.16亿日元。也就是说，一个被公司自己置于恒常收益能力之外的项目减少了659.23亿日元，而公告给出的集团整体改善幅度为478亿日元。
在这之下，经营业务本身确实在增长。保险收益增长9.4%至1,780.05亿日元，其中人寿保险1,296.48亿日元、财产保险483.57亿日元；净利息收益增长22.2%至589.41亿日元，利息收入786.07亿日元，利息支出196.66亿日元。销售及一般管理费用增长10.5%至292.27亿日元，与收入增速完全一致。净手续费收益仍为负，由−12.34亿日元变为−13.16亿日元，支付手续费继续高于收取手续费。
两条各约7,000亿日元、几乎相互抵销的科目
利润表中最大的数字从未抵达最后一行。投资损益由320.19亿日元的亏损转为6,721.98亿日元的收益，而保险金融收益与费用则朝相反方向变动，净费用由762.08亿日元升至7,507.01亿日元。这是同一账簿的两面：支撑变额保险与变额个人年金的资产，以及这些资产所对应的负债。调节表将这一对项目量化为投资损益中的−7,043.01亿日元与保险金融损益中的+6,998.66亿日元；正因如此，如此量级的变动最终只留下137.23亿日元的税前利润。金融损益合计由上年同期的−598.94亿日元变为−107.74亿日元。
营业利润与税前利润之间是权益法投资损益−7.96亿日元与财务费用7.07亿日元，二者共同解释了152.28亿日元营业利润与137.23亿日元税前利润之间15.05亿日元的差额。所得税由上年同期96.13亿日元的收益变为本季度45.63亿日元的费用——这是由亏转盈的机械结果，也提醒读者：上年同期244.92亿日元的归母亏损，已经是扣除该项税收收益之后的数字。
调整后净利润是另一把尺子，而这把尺子本季度被改动了
调整后净利润由219.43亿日元增长43.6%至315.03亿日元。这不是IFRS数字。集团将其定义为在IFRS当期净利润基础上，对市况变动与一次性因素带来的损益进行调整后的结果，理由是这样更能体现恒常收益能力；公告也明确指出，它并非IFRS所定义的收益费用小计，可能与其他公司使用的类似指标不具可比性。本季度调整项目合计税前323.25亿日元、税后223.43亿日元，上年同期则分别为656.34亿日元与464.36亿日元。这一差距正是两把尺子讲出不同故事的原因：IFRS数字由亏转盈，而调整后数字一年前就已相当可观，是从高得多的基数上继续增长。
定义本身也在本季度发生了变动。集团将寿险子公司投资损益中计入的、扣除套期成本相当部分后的ALM相关套期交易评估差损益，新增为调整项目，理由是随着套期交易扩大，会计错配对IFRS净利润的金额重要性预计将上升。该项目本身在两个期间都很小——本季度税前5.43亿日元，重述后的上年同期为22.26亿日元——但要点在于，这把尺子的边界由管理层划定，而它刚刚被拓宽。两个期间集团各公司均无一次性损益。公告未刊出计算公式，而是提示读者参阅同日在公司网站披露的说明资料。
由4.0%自有资本支撑的21.79万亿日元资产负债表
总资产较2026年3月31日增长4.9%至217,872.84亿日元。有价证券为159,236.92亿日元，增长4.9%，约占资产负债表的73%；贷款下降0.7%至36,712.62亿日元。负债增长5.3%至209,110.85亿日元，其中保险合同负债增长5.5%至134,505.97亿日元，银行业存款增长0.4%至46,201.17亿日元。权益合计下降3.5%至8,761.99亿日元，其中除2,400万日元外全部归属于母公司所有者；归母权益与总资产之比由4.4%降至4.0%。这是一层很薄的缓冲，而且是在集团实现盈利的季度里变得更薄。
权益下降有两个利润表看不到的原因。其他综合收益为−151.20亿日元：以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具，因债券组合重估损失1,066.81亿日元；而计入权益的保险金融收益与费用则返还了932.01亿日元——推动资产的那条利率曲线同样推动了负债。因此综合收益总额由上年同期的正289.87亿日元转为负59.59亿日元：一个在IFRS口径下盈利、却仍然侵蚀综合收益的季度。第二个原因是季度内派发的256.09亿日元分红，这正是尽管盈利、留存收益仍由22,618.57亿日元降至22,453.34亿日元的原因。其他综合收益累计额为−15,161.91亿日元。
业绩预期被修正却未作说明，以及一家为数字资产设立的美国信托公司
2027年3月期全年预期为：营业收入10,700.00亿日元（+5.2%）、营业利润290.00亿日元、税前利润370.00亿日元、归属于母公司所有者的当期利润230.00亿日元、调整后净利润1,100.00亿日元（+2.4%）。决算短信将该预期标注为较此前公布数已修正，随后却既无修正对照表、也无修正前后数字、更无对变动内容的任何说明——而这恰恰是读者最需要的部分。还应注意，预期表仅对营业收入与调整后净利润列示同比增减率，营业利润、税前利润与归母利润三行均为破折号。分红预期维持不变：全年8.00日元，中期4.00日元、期末4.00日元；2026年3月期则仅派发期末分红3.80日元。
公告披露了两项重要后发事项，其中一项对保险集团而言相当少见。索尼银行于2026年7月10日在美国设立全资子公司Connectia Trust, National Association，资本金4,000万美元，目的是为在美国开展数字资产相关业务构筑基础；由于该子公司资本金达到母公司资本金的十分之一以上，属于特定子公司。另一项是，索尼银行就其权益法适用关联公司B.X.J.A.1控股收到了基于股东间协议的共同出售请求权行使通知；该公司旗下持有SP.LINKS与ETC Solutions。转让预计在2027年3月期内完成，以取得相关当局批准等为条件，集团预计由此计入约110亿日元的税前利润。公告并未将该项收益与业绩预期的修正联系起来，读者也不应假定二者相关。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 268,033 | 242,622 | +10.5% |
| 保险收益（百万日元） | 178,005 | 162,723 | +9.4% |
| 净利息收益（百万日元） | 58,941 | 48,249 | +22.2% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 29,227 | 26,442 | +10.5% |
| 营业利润（百万日元） | 15,228 | −33,552 | 扭亏为盈 |
| 税前利润（百万日元） | 13,723 | −34,105 | 扭亏为盈 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 9,160 | −24,492 | 扭亏为盈 |
| 调整后净利润（百万日元） | 31,503 | 21,943 | +43.6% |
| 综合收益（百万日元） | −5,959 | 28,987 | 由盈转亏 |
| 每股收益（日元） | 1.37 | −3.43 | 扭亏为盈 |
| 人寿保险——营业收入（百万日元） | 182,443 | 170,756 | +6.8% |
| 人寿保险——分部利润（百万日元） | 1,642 | −41,192 | 扭亏为盈 |
| 财产保险——营业收入（百万日元） | 49,145 | 42,687 | +15.1% |
| 财产保险——分部利润（百万日元） | 6,898 | 4,859 | +42.0% |
| 银行——营业收入（百万日元） | 32,978 | 25,730 | +28.2% |
| 银行——分部利润（百万日元） | 6,002 | 2,765 | +117.0% |
| 资产总额（百万日元） | 21,787,284 | 20,775,505 | +4.9% |
| 有价证券（百万日元） | 15,923,692 | 15,184,147 | +4.9% |
| 保险合同负债（百万日元） | 13,450,597 | 12,749,724 | +5.5% |
| 净资产（百万日元） | 876,199 | 907,675 | −3.5% |
| 自有资本比率 | 4.0% | 4.4% | −0.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 1,070,000 | — | +5.2% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 29,000 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——税前利润（百万日元） | 37,000 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 23,000 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——调整后净利润（百万日元） | 110,000 | — | +2.4% |
| 年度每股分红（日元） | 8.00 | 3.80 | +110.5% |
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