三笔房产销售加一个建筑项目推动营收增长60%
在东京城南地区策划、建造并销售整栋钢筋混凝土出租公寓的开发商Faith Network Co., Ltd.（TSE: 3489）于2026年8月14日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日的三个月合并业绩。营业收入增长60.2%，至47.35亿日元。集团营业损益由亏损4,600万日元转为盈利2.52亿日元，经常损益由亏损1.48亿日元转为盈利1.17亿日元，归属母公司股东的净损益由亏损1.12亿日元转为盈利6,400万日元。基本每股收益为2.16日元，上年同期为每股亏损3.80日元。6,400万日元的综合收益与净利润几乎完全一致，因为该集团其他综合收益中只有递延套期损益一项，且变动仅1.4万日元。
增长几乎全部来自两个分部中的一个。负责集团自有楼宇策划、施工与销售的房地产投资支援分部本季度销售了三件房地产商品和一件建筑商品，分部收入增长66.0%，至44.95亿日元，分部损益由亏损1.04亿日元转为盈利1.90亿日元。这一个分部就占集团营业收入的94.9%。以租赁和楼宇管理为主的经常性业务房地产管理分部几乎没有变化：收入下降2.8%，至2.39亿日元，分部利润增长5.7%，至6,100万日元。公告说明分部利润与合并营业利润采用同一口径，因此两个分部直接相加即为集团的2.52亿日元，中间没有未分配的公司项目。
融资成本吃掉营业利润的一半以上
2.52亿日元的营业利润变成1.17亿日元的经常利润，这1.35亿日元的差额全部出在营业外项目。营业外收益仅240万日元，其中200万日元的补贴收入为最大项。营业外费用为1.377亿日元，其中支付利息1.013亿日元占绝大部分，上年同期为8,313万日元；另有支付手续费1,761万日元和登记许可税976万日元。仅利息一项就消耗了营业利润的40.1%，营业外费用整体则占54.6%。再往下没有异常：公司未列示特别损益，因此税前利润与经常利润相同，5,291万日元的所得税等占其45.2%，留给股东的是6,413万日元。
存货增加57.27亿日元，由借款买单
总资产三个月内增加34.22亿日元，至380.09亿日元，公司明确列出了变动的项目：待售房地产增加38.70亿日元，在建待售房地产增加18.56亿日元，现金及存款减少24.80亿日元。合计来看，已完工与在建的开发存货由224.07亿日元升至281.34亿日元，占整张资产负债表的74.0%，同期现金由91.40亿日元降至66.60亿日元。这正是一家正朝着尚未到来的交付季施工的开发商应有的样子。
负债增加46.18亿日元，至268.18亿日元，借款一项就增加61.42亿日元，超过负债增加的全部。短期借款由7.37亿日元增至31.78亿日元，一年内到期的长期借款由46.51亿日元增至47.81亿日元，长期借款由126.28亿日元增至161.99亿日元，借款合计241.59亿日元，对应自有资本111.91亿日元。反方向上，应交所得税等减少13.02亿日元至800万日元，未完工工程预收款减少1.36亿日元。公司债规模小且在收缩，由1.05亿日元降至8,000万日元。
净资产下降的原因是分红，不是经营
在集团盈利的一个季度里，净资产反而减少11.95亿日元，至111.91亿日元，公告本身的解释只有两项：留存收益因本季度净利润增加6,400万日元，因分红减少12.59亿日元，从111.07亿日元降至99.12亿日元。此外没有其他重大变动。资本金和资本公积维持在6.81亿日元和6.53亿日元；库存股维持在237,693股、5,400万日元，说明没有回购；公司对股东权益重大变动的附注也标注为无相应事项。这12.59亿日元即2026年3月期期末分红每股42.50日元，乘以扣除库存股后的29,642,307股发行在外股份。由于总资产增加34.22亿日元而净资产下降，自有资本比率下降6.4个百分点，由35.8%降至29.4%。由于没有非控股权益，此处自有资本与净资产金额相同。
只相当于全年预期1.7%的第一季度
2027年3月期全年预期与2026年5月15日随2026年3月期决算公布的预测相比没有变化：营业收入370亿日元（增长12.4%），营业利润63亿日元（增长11.9%），经常利润58亿日元（增长12.3%），净利润38亿日元（增长6.0%），每股收益128.20日元。以此衡量，第一季度完成了营业收入的12.8%、营业利润的4.0%、经常利润的2.0%和净利润的1.7%。公司没有把这一落差留给读者，而是直接说明：业绩很大程度上取决于房地产投资支援业务楼盘的竣工时点，本财年竣工与交付预计集中在第四季度，并表示计划进展顺利。对这只股票而言，把季度业绩简单年化几乎没有信息量，真正有意义的是交付时间表。
分红预期同样没有变化：2027年3月期每股45.00日元，全部于期末支付，相较2026年3月期的42.50日元，按公布的两个数字计算增加5.9%，两个年度均无中期分红。比较双方的每股数据均已反映2025年10月1日实施的每股普通股拆为三股的股票分割；公告假设该分割发生在上一财年期初进行了重述，因此2.16日元与3.80日元亏损可直接比较，29,880,000股的发行股数亦然。关于行业背景，公司引用不动产经济研究所的数据：2026年上半年首都圈公寓供应量下降0.8%至7,989户，为连续第五年减少；平均价格上涨13.1%至1亿135万日元，首次突破1亿日元；东京23区自住型公寓的平均单价升至1亿4,249万日元。Faith Network的论点是，这样的价格水平会把家庭推向租赁，并使其核心区域投资型住宅的需求保持坚挺。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 4,735 | 2,954 | +60.2% |
| 营业利润（百万日元） | 252 | −46 | 扭亏为盈 |
| 经常利润（百万日元） | 117 | −148 | 扭亏为盈 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 64 | −112 | 扭亏为盈 |
| 综合收益（百万日元） | 64 | −112 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | 2.16 | −3.80 | 扭亏为盈 |
| 房地产投资支援——营业收入（百万日元） | 4,495 | 2,708 | +66.0% |
| 房地产投资支援——分部利润（百万日元） | 190 | −104 | 扭亏为盈 |
| 房地产管理——营业收入（百万日元） | 239 | 246 | −2.8% |
| 房地产管理——分部利润（百万日元） | 61 | 58 | +5.7% |
| 资产总额（百万日元） | 38,009 | 34,587 | +9.9% |
| 净资产（百万日元） | 11,191 | 12,387 | −9.7% |
| 自有资本比率 | 29.4% | 35.8% | −6.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 37,000 | — | +12.4% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 6,300 | — | +11.9% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 5,800 | — | +12.3% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 3,800 | — | +6.0% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 128.20 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 45.00 | 42.50 | +5.9% |
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