全部增量由一个分部创造
办公与教育系统集成商内田洋行（TSE: 8057）于2026年9月2日按日本会计准则公布截至2026年7月20日的年度合并业绩。营业收入增长26.3%至4,257.29亿日元，营业利润增长28.4%至156.31亿日元，经常利润增长27.8%至167.70亿日元，净利润增长27.1%至124.86亿日元，每股收益由199.45日元升至253.23日元。股东权益回报率由14.5%升至16.0%。
本期的形态并不寻常：收入增长26.3%，毛利却仅增长13.1%至592.40亿日元，营业利润率几乎未动，由3.6%升至3.7%。这正是一波低毛利硬件穿过系统集成商时的样子。营业利润之所以增长，是因为销售及一般管理费用仅增加8.4%，远落后于收入。
公共关联分部贡献了几乎全部增量：外部收入增长73.6%至1,610.38亿日元，分部利润增长71.2%至89.74亿日元。公司将其归因于让每名学生拥有一台终端的GIGA School构想迎来更新需求高峰，全国范围内大规模导入集中出现。公司称，上一年度增强的装机中心处理能力与全国展开能力使终端的集中导入得以顺利完成；在整合校务系统与学习系统的网络更新中赢得大型项目，在县级大规模校务系统建设中也取得大额订单。大学理工科学部新设与学科改编需求，以及学校改建改造项目，进一步增添了贡献。
其余三个分部原地踏步或后退
收入规模最大的信息关联分部增长11.3%至2,044.47亿日元，但利润下降6.5%至42.93亿日元。大型可视化系统项目与第一季度Windows 10支持终止带来的需求推高了收入，云订阅型软件许可也持续增长；另一方面，毛利率相对较高的中小企业SI项目，因半导体短缺导致服务器与PC供应延迟而多有推迟。
办公关联因上年度大型项目的反作用，收入下降0.4%至591.72亿日元，但受益于海外市场复苏与办公周边业务盈利性改善，利润增长7.3%至21.32亿日元。以教育培训与人才派遣为主的其他分部收入下降10.2%至10.71亿日元，利润下降39.9%至1.74亿日元。
现金流、一拆五股票分割，以及推翻本年度的预期
总资产增长7.0%至1,871.76亿日元，净资产增长21.4%至859.82亿日元，自有资本比率由40.3%升至45.8%。最突出的是经营活动现金流：由上年的5.49亿日元升至130.69亿日元，得益于合同负债增加67.84亿日元与存货减少23.48亿日元。投资活动现金流为−13.31亿日元，筹资活动现金流为−34.66亿日元，期末现金及现金等价物由230.71亿日元升至313.64亿日元。
2027年7月期预期在每一条线上都指向相反方向：营业收入4,000.00亿日元（−6.0%）、营业利润150.00亿日元（−4.0%）、经常利润160.00亿日元（−4.6%）、净利润105.00亿日元（−15.9%），每股收益212.89日元。换言之，公司把本年度公共部门的激增视为顶点，而非新的基准线。
关于分红，两个年度需以同一口径阅读。公司自2026年1月21日起实施1拆5股票分割，因此2026年7月期期末分红76.00日元为分割后口径，不可与2025年7月期实际支付的300.00日元直接比较。按分割前股数计，76.00日元相当于380.00日元，因此真实变动是从300.00日元到380.00日元；分红总额也由29.57亿日元增至37.50亿日元，同样是26.8%的增幅。2027年7月期预计仍为76.00日元，按下调后的预期利润计算，分红率为35.7%。
| 指标 | 2026年7月期 | 2025年7月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 425,729 | 337,055 | +26.3% |
| 毛利（百万日元） | 59,240 | 52,387 | +13.1% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 43,609 | 40,213 | +8.4% |
| 营业利润（百万日元） | 15,631 | 12,174 | +28.4% |
| 营业利润率 | 3.7% | 3.6% | +0.1个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 16,770 | 13,126 | +27.8% |
| 净利润（百万日元） | 12,486 | 9,825 | +27.1% |
| 每股收益（日元） | 253.23 | 199.45 | +27.0% |
| 公共关联——营业收入（百万日元） | 161,038 | 92,781 | +73.6% |
| 公共关联——分部利润（百万日元） | 8,974 | 5,240 | +71.2% |
| 办公关联——营业收入（百万日元） | 59,172 | 59,419 | −0.4% |
| 办公关联——分部利润（百万日元） | 2,132 | 1,987 | +7.3% |
| 信息关联——营业收入（百万日元） | 204,447 | 183,661 | +11.3% |
| 信息关联——分部利润（百万日元） | 4,293 | 4,591 | −6.5% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 1,071 | 1,192 | −10.2% |
| 其他——分部利润（百万日元） | 174 | 290 | −39.9% |
| 资产总额（百万日元） | 187,176 | 174,917 | +7.0% |
| 净资产（百万日元） | 85,982 | 70,805 | +21.4% |
| 自有资本比率 | 45.8% | 40.3% | +5.5个百分点 |
| 2027年7月期预期——营业收入（百万日元） | 400,000 | — | −6.0% |
| 2027年7月期预期——营业利润（百万日元） | 15,000 | — | −4.0% |
| 2027年7月期预期——经常利润（百万日元） | 16,000 | — | −4.6% |
| 2027年7月期预期——净利润（百万日元） | 10,500 | — | −15.9% |
| 2027年7月期预期——每股收益（日元） | 212.89 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 76.00 | 300.00 | 无意义 |
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