净利润下降的原因只有一行数字
生产篷布、集装袋、包装材料、人造草坪原丝与混凝土增强纤维等扁丝及合成树脂加工制品，并制造加工这些产品所需的分切机与挤出设备的萩原工业（TSE: 7856），于2026年9月7日按日本会计准则公布了2026年10月期前三季度累计（2025年11月1日至2026年7月31日）的合并业绩。销售收入增长4.4%至251.10亿日元，营业利润增长38.2%至18.41亿日元，经常利润增长45.0%至21.57亿日元。但归属于母公司股东的净利润下降4.0%至14.94亿日元，每股收益也由111.68日元降至106.19日元（稀释后由110.79日元降至105.49日元）。综合收益为21.22亿日元，增长38.4%。
公司把原因说得很清楚。上年同期，公司将因笠冈工厂建设而获批的8.00亿日元补助金计入了特别利益。本期没有任何特别利益，因此经常利润与税前利润同为21.57亿日元；而一年前的税前利润为22.88亿日元，即14.88亿日元经常利润加上这笔补助金。在此基础上，尽管经常利润增长45.0%，税前利润仍下降5.7%。所得税费用由7.34亿日元降至6.58亿日元，含少数股东权益的季度净利润由15.54亿日元降至14.98亿日元；归属于少数股东的损益由上年的300万日元亏损转为400万日元利润，使母公司股东所得为14.94亿日元。剔除上年的补助金后，实质对比就是经常利润一行已经呈现的45.0%增长。
销售费用原地不动，4.4%的收入增长变成38.2%的利润增长
毛利由65.02亿日元增长7.8%至70.09亿日元，快于销售收入4.4%的增速；按这两个数字计算，毛利率由27.0%升至27.9%。销售及一般管理费用以日元计基本持平，为51.68亿日元，上年为51.69亿日元。这一组合就是营业利润故事的全部：多出来的5.07亿日元毛利遇上了一条纹丝不动的费用线，营业利润率由5.5%升至7.3%。公司将其归因于原材料涨价背景下价格调整的传导、高附加值产品的开发与销售强化，以及对环保相关和海外等成长领域的聚焦，而外部需求则受到物价上涨与人手不足的压制。由于前三季度未编制合并现金流量表，折旧摊销在附注中披露，由15.33亿日元升至16.45亿日元，多出的1.12亿日元固定成本被毛利吸收；商誉摊销两期均为0.18亿日元。
树脂增长、机械萎缩，而机械每一日元收入赚得更多
占对外销售85.5%的合成树脂加工制品分部收入增长8.7%至214.61亿日元，分部利润增长44.2%至15.29亿日元。公司将其归因于价格调整的传导、中东局势带来的追加需求，以及耐候隔热等高功能化产品带动的篷布、因大客户恢复交易而回升的集装袋相关产品、农业资材用隔热原丝与人造草坪原丝的增长。粘胶用原坯布与包装材料Meltac（メルタック）虽需求疲软，但靠价格调整实现增收；面向海外的Lamicross（ラミクロス）则因美国贸易政策而减收。混凝土增强纤维Barchip（バルチップ）在矿山用途价格竞争加剧之际，通过承接道路铺装等新需求实现增收。公告提及的两家子公司也均实现增收：印度尼西亚的萩原西爪哇工业（ハギハラ・ウエストジャワ・インダストリーズ）受益于价格调整与Barchip销量增加，日本国内的东洋平成聚合物（東洋平成ポリマー）则因薄膜相关销售强劲而增收。
机械产品走势相反：收入下降15.1%至36.49亿日元，而分部利润增长14.8%至3.12亿日元。作为主力的分切机受中国投资需求低迷拖累，纸张分切机与薄膜分切机双双减收；挤出相关设备因锂离子电池隔膜用换网器的销售而增收，回收相关业务则因以篷布水平回收技术开发的高级清洗设备首次售出而增收。按公布数字计算，萎缩的分部反而拥有更高的利润率——8.6%对7.1%；两个分部利润之和恰好等于集团的18.41亿日元，因为公告中根本没有未分配的公司层面调整项。分区域看压力所在：日本由169.21亿日元升至178.67亿日元，南美由12.14亿日元升至17.07亿日元，而承接中国分切机需求的亚洲由35.68亿日元降至29.78亿日元。北美尽管有Lamicross的关税拖累，仍由12.74亿日元升至14.66亿日元；欧洲由4.24亿日元升至4.39亿日元，大洋洲由6.31亿日元升至6.37亿日元。
经常利润跑赢营业利润，靠的是汇兑收益
经常利润增加6.69亿日元，而营业利润仅增加5.08亿日元，也就是说有1.61亿日元的改善发生在营业线之下。营业外收益由2.19亿日元升至4.01亿日元，推动力是由0.53亿日元升至2.42亿日元的汇兑收益——正是同一轮日元走弱，让权益中的外币折算调整增加了6.97亿日元。利息收入由0.17亿日元升至0.28亿日元，保险赔款由0.25亿日元降至0.21亿日元；营业外费用由0.63亿日元升至0.85亿日元，其中利息支出由0.34亿日元降至0.31亿日元。仅汇兑收益一项1.89亿日元的改善，就已超过营业外整体1.61亿日元的改善——换言之，若没有它，营业外各行合计反而是拖累。这使得经常利润45.0%的增幅，实质上远不如营业利润38.2%的增幅可持续。
九个月几乎已完成全年预期
2026年10月期预期与2025年12月8日公布的数字没有变化：销售收入350.00亿日元（增长9.6%），营业利润21.00亿日元（增长43.1%），经常利润22.00亿日元（增长21.1%），归属于母公司股东的净利润15.00亿日元（下降16.4%），每股收益107.40日元。与刚公布的前三季度对照，留给第四季度的部分少得惊人：经常利润0.43亿日元（22.00亿日元减去21.57亿日元）、净利润0.06亿日元（15.00亿日元减去14.94亿日元），以及营业利润2.59亿日元。只有收入是例外：倒算出的第四季度98.90亿日元，远高于前三季度83.70亿日元的季度均值。公告没有解释这种利润分布，公司也未调整预期。还需指出，全年净利润预期的−16.4%带有与本季相同的失真：8.00亿日元补助金是在2025年10月期的前九个月内计入的，因此已包含在2025年10月期的全年基数中。
资产负债表在绝对额上扩大，在比率上略有变薄。资产总额由427.34亿日元升至448.46亿日元：流动资产因存货增加22.58亿日元、现金及存款减少15.24亿日元而净增21.28亿日元至232.64亿日元，固定资产则基本持平于215.82亿日元。流动负债因应付票据及账款增加11.48亿日元而增加14.11亿日元至92.39亿日元；非流动负债因长期借款减少5.58亿日元而减少4.76亿日元至34.64亿日元。净资产增加11.77亿日元至321.42亿日元，其中留存收益贡献5.02亿日元，外币折算调整贡献6.97亿日元——也就是说，权益增长中来自汇率的部分多于来自留存利润的部分。由于资产增速快于权益，自有资本比率由72.3%降至71.5%，但绝对水平依然很高。分红预期同样未作修订，全年75.00日元，其中中期35.00日元已支付、期末40.00日元待派，上一年度2025年10月期为65.00日元。
同日公布的与日本政策投资银行的资本业务合作
重要后发事项附注里装着比本季业绩更大的内容。萩原工业在与本次公告同日的2026年9月7日董事会上决议，与日本政策投资银行股份有限公司（Development Bank of Japan Inc.）签订资本业务合作协议，并以该行为拟分配对象、通过第三方定向配售方式处分库存股。公司表示，此事涉及主要股东及作为主要股东的第一大股东的变更，并请参阅同日公布的另一份公告；本次决算短信没有给出股数、价格或由此形成的持股比例。它提供的唯一规模信息就是库存股本身：在14,897,600股已发行股份中，库存股于2026年7月31日为788,874股，上一年度末为835,373股。上述数字还附带两点提示：这份前三季度合并财务报表未经注册会计师或审计法人复核，税金费用也不是逐项单独计算，而是以合理估计的全年实效税率乘以税前季度利润得出。
| 指标 | 2026年10月期前三季度 | 2025年10月期前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 25,110 | 24,044 | +4.4% |
| 毛利（百万日元） | 7,009 | 6,502 | +7.8% |
| 毛利率 | 27.9% | 27.0% | +0.9个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 5,168 | 5,169 | −0.0% |
| 营业利润（百万日元） | 1,841 | 1,332 | +38.2% |
| 营业利润率 | 7.3% | 5.5% | +1.8个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 2,157 | 1,488 | +45.0% |
| 补助金收入（特别利益）（百万日元） | — | 800 | 无意义 |
| 税前利润（百万日元） | 2,157 | 2,288 | −5.7% |
| 净利润（百万日元） | 1,498 | 1,554 | −3.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 1,494 | 1,557 | −4.0% |
| 综合收益（百万日元） | 2,122 | 1,533 | +38.4% |
| 每股收益（日元） | 106.19 | 111.68 | −4.9% |
| 合成树脂加工制品——营业收入（百万日元） | 21,461 | 19,747 | +8.7% |
| 合成树脂加工制品——分部利润（百万日元） | 1,529 | 1,060 | +44.2% |
| 机械产品——营业收入（百万日元） | 3,649 | 4,296 | −15.1% |
| 机械产品——分部利润（百万日元） | 312 | 271 | +14.8% |
| 汇兑收益（营业外收益）（百万日元） | 242 | 53 | +353.7% |
| 资产总额（百万日元） | 44,846 | 42,734 | +4.9% |
| 净资产（百万日元） | 32,142 | 30,965 | +3.8% |
| 股东权益（百万日元） | 32,081 | 30,900 | +3.8% |
| 自有资本比率 | 71.5% | 72.3% | −0.8个百分点 |
| 2026年10月期预期——营业收入（百万日元） | 35,000 | — | +9.6% |
| 2026年10月期预期——营业利润（百万日元） | 2,100 | — | +43.1% |
| 2026年10月期预期——经常利润（百万日元） | 2,200 | — | +21.1% |
| 2026年10月期预期——净利润（百万日元） | 1,500 | — | −16.4% |
| 2026年10月期预期——每股收益（日元） | 107.40 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 75.00 | 65.00 | +15.4% |
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