Toho Gas Co., Ltd. (TSE: 9533), la tercera mayor distribuidora de gas urbano de Japón y proveedor dominante en la región de Chubu, en torno a Nagoya, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre correspondiente a los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos cayeron un 10,3% hasta ¥144.849 millones, el beneficio operativo se desplomó un 61,5% hasta ¥7.640 millones, el beneficio ordinario descendió un 52,0% hasta ¥10.573 millones y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz cayó un 43,3% hasta ¥9.424 millones. El BPA básico fue de ¥26,19, frente a ¥43,07 un año antes.
Los márgenes se normalizan tras un año fuerte
Los fuertes descensos porcentuales se miden frente a un trimestre del año anterior excepcionalmente sólido, cuando el beneficio operativo subió un 30,3% hasta ¥19.840 millones con unos ingresos un 10,5% superiores, hasta ¥161.470 millones. Las tarifas del gas urbano en Japón se ajustan mediante un mecanismo de repercusión del coste de la materia prima que traslada a los clientes las variaciones de los precios del GNL y del crudo con un desfase de varios meses. En el trimestre de abril a junio de 2025 ese desfase temporal jugó con fuerza a favor de Toho Gas, generando diferenciales inusualmente amplios entre las tarifas de venta y los costes de aprovisionamiento. Esos diferenciales se han deshecho. Los menores precios del gas repercutidos también redujeron mecánicamente la cifra de negocio, lo que explica buena parte de la caída del 10,3% de los ingresos incluso allí donde los volúmenes de venta se mantuvieron.
Desdoblamiento de acciones de cuatro por una
Toho Gas ejecutó un desdoblamiento de cuatro por una de sus acciones ordinarias con efecto el 1 de abril de 2026. Todas las cifras por acción se han reexpresado en consecuencia, presentándose el trimestre del año anterior como si el desdoblamiento hubiera tenido lugar al inicio de aquel ejercicio — por eso el BPA declarado de ¥26,19 se compara con un ¥43,07 reexpresado y no con la cifra previa al desdoblamiento. La previsión de dividendo de la compañía para el FY3/2027 es de ¥11,25 a cuenta más ¥11,25 complementario, es decir ¥22,50 anuales sobre base posterior al desdoblamiento. En el FY3/2026 pagó ¥45 a cuenta y ¥45 complementario, ¥90 anuales sobre base previa al desdoblamiento, equivalentes a ¥22,50 tras el ajuste de cuatro por una — de modo que la retribución al accionista queda efectivamente sin cambios. No hay variación respecto a la previsión anunciada anteriormente.
El resultado global se separa del beneficio neto
El resultado global se movió en dirección contraria a la cuenta de resultados, aumentando un 153,6% hasta ¥29.117 millones desde ¥11.483 millones, impulsado por plusvalías de valoración en la cartera de valores incluso con un beneficio neto un 43,3% inferior. Ello se trasladó al balance: los activos totales subieron a ¥833.021 millones a 30 de junio de 2026 desde ¥809.459 millones al cierre de marzo, mientras que el patrimonio neto aumentó a ¥495.569 millones desde ¥477.519 millones. Los fondos propios se situaron en ¥495.072 millones y el ratio de fondos propios subió ligeramente hasta el 59,4% desde el 59,0%, dejando a la compañía con uno de los balances más sólidos del sector.
Se mantiene la previsión anual
La dirección dejó sin cambios su previsión para el FY3/2027, con unos ingresos de ¥670.000 millones (+2,9%), un beneficio operativo de ¥19.000 millones (−40,2%), un beneficio ordinario de ¥25.000 millones (−34,0%) y un beneficio neto de ¥23.000 millones (−26,9%), con un BPA de ¥64,24. El plan anual ya asume un fuerte retroceso desde los elevados resultados del FY3/2026, y solo el primer trimestre aportó en torno al 40% del objetivo anual de beneficio operativo — en línea, a grandes rasgos, con el perfil estacional de una distribuidora de gas, cuyos resultados se concentran en los trimestres de demanda de calefacción.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil millones) | 144,85 | 161,47 | -10,3% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 7,64 | 19,84 | -61,5% |
| Beneficio ordinario (¥ mil millones) | 10,57 | 22,04 | -52,0% |
| Beneficio neto atrib. propietarios (¥ mil millones) | 9,42 | 16,61 | -43,3% |
| BPA básico (¥, tras el desdoblamiento) | 26,19 | 43,07 | -39,2% |
| Resultado global (¥ mil millones) | 29,12 | 11,48 | +153,6% |
| Guía beneficio operativo FY27 (¥ mil millones) | 19,00 | 31,77 | -40,2% |
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