Hulic Co., Ltd. (TSE: 3003), uno de los mayores propietarios de inmuebles comerciales junto a estaciones de Tokio, publicó sus resultados consolidados del primer semestre del ejercicio que cierra en diciembre de 2026 (1 de enero – 30 de junio de 2026) bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos operativos se dispararon un 38,8% hasta ¥416.596 millones, un aumento de ¥116.515 millones, pero el beneficio operativo solo subió un 7,0% hasta ¥80.313 millones (+¥5.258 millones). El beneficio ordinario avanzó un 6,4% hasta ¥70.861 millones (+¥4.314 millones) y el beneficio neto del semestre atribuible a los propietarios de la matriz creció un 11,3% hasta ¥49.978 millones (+¥5.085 millones). El BPA básico fue de ¥65,82, frente a ¥59,06, y el resultado global subió un 27,5% hasta ¥60.659 millones.
Por qué se dispararon los ingresos pero no el beneficio
La distancia entre un avance del 38,8% en ingresos y uno del 7,0% en beneficio responde a la combinación de negocios de Hulic. Los ingresos por alquiler de oficinas y activos similares — el núcleo estable del grupo — progresaron de forma sostenida a medida que los edificios terminados o adquiridos en el ejercicio anterior y durante el semestre aportaron un periodo completo o parcial. A ello se sumó un fuerte ritmo de ventas de inmuebles destinados a la venta, operaciones que añaden grandes volúmenes de ingresos con márgenes mucho más estrechos que el alquiler.
Esa misma volatilidad explica que Hulic no publique previsión alguna de ingresos. La compañía señala que, aunque su negocio se apoya en una estructura de alquiler estable, los ingresos operativos fluctúan ampliamente en función de la compraventa de inmuebles destinados a la venta, y que el éxito y el calendario de esas operaciones dependen en gran medida de la coyuntura económica y del mercado inmobiliario, por lo que actualmente resultan difíciles de prever. Publicará una previsión de ingresos en cuanto sea posible; hasta entonces, su guía anual cubre únicamente las líneas de beneficio.
Inmobiliario: unos 250 edificios y 1,26 millones de m²
El segmento inmobiliario registró unos ingresos operativos de ¥349.630 millones, un 35,8% más (+¥92.295 millones), y un beneficio operativo de ¥87.253 millones, un 9,4% más (+¥7.540 millones). A cierre de junio de 2026 el grupo poseía o gestionaba unos 250 inmuebles en alquiler, excluidos los destinados a la venta, concentrados cerca de estaciones en los 23 distritos de Tokio, con alrededor de 1,26 millones de metros cuadrados de superficie arrendable.
Las nuevas adquisiciones de activos fijos del semestre incluyeron el Edificio Hulic Kamiyacho (participación parcial, Minato-ku, Tokio), el suelo en propiedad bajo el Edificio Hulic Kudan (Chiyoda-ku) y el Sapporo Network Center (Kita-ku, Sapporo). En desarrollo, Quartz Shinsaibashi, en Chuo-ku (Osaka), se terminó en marzo de 2026, y avanza una larga cartera de proyectos: el Proyecto de Reurbanización Urbana de Categoría 1 de Jiyugaoka 1-chome 29 en Meguro-ku, el desarrollo provisionalmente denominado Ginza 8-chome 9-11/12, la primera fase del proyecto provisional de Shiohama 2-chome en Koto-ku, la reconstrucción prevista del Edificio Aoyama en Minato-ku y los desarrollos provisionales G8, Ginza 5-chome, Ginza 6-chome Miyuki-dori, Ginza 7-chome Showa-dori y Shinjuku 318. En colaboración público-privada, también progresa el «Proyecto Step-Up de Renacimiento Urbano (distrito de Shibuya) — desarrollo conjunto de Shibuya 1-chome» del Gobierno Metropolitano de Tokio y el distrito de Shibuya.
En la vertiente de compraventa, Hulic adquirió el East Net Building (Koto-ku) y The Square Hotel Ginza (Chuo-ku) como inmuebles destinados a la venta, y vendió Hulic Minatomirai (Naka-ku, Yokohama) y Hulic Fuchu Tower (Fuchu, Tokio).
Hoteles, seguros y un cargo por fondo de comercio
El segmento de hoteles y ryokan — las marcas THE GATE HOTEL y View Hotel gestionadas por Hulic Hotel Management, más la serie de ryokan Fufu operada por Hulic Fufu — elevó sus ingresos operativos un 13,0% hasta ¥31.579 millones (+¥3.635 millones) gracias a la persistente fortaleza de la demanda extranjera, unas tarifas por habitación más altas y la aportación de establecimientos recién abiertos. El beneficio operativo del segmento subió un 1,8% hasta ¥2.700 millones (+¥47 millones).
El negocio de seguros, canalizado a través de la filial Hulic Insurance Service, aumentó sus ingresos operativos un 4,6% hasta ¥2.058 millones (+¥92 millones) y su beneficio operativo un 18,8% hasta ¥662 millones (+¥105 millones). La unidad mantiene acuerdos de agencia con aseguradoras nacionales y extranjeras y centra su estrategia en la adquisición de los derechos de negocio de agencias de seguros generales existentes, con foco en las cuentas corporativas.
La categoría «otros» — contratación de obras, diseño y dirección facultativa, educación infantil, equipos de perforación y comidas totalmente preparadas para residencias de mayores — más que duplicó sus ingresos hasta ¥39.389 millones, un 107,1% más (+¥20.370 millones), pero pasó a una pérdida operativa de ¥2.459 millones frente a una pérdida de ¥52 millones un año antes. La compañía atribuye el giro a un cargo puntual de ¥5.129 millones de amortización adicional del fondo de comercio vinculado a la cotización de la filial consolidada Riso Kyoiku Group; excluyendo esa partida, la categoría habría obtenido un beneficio operativo de ¥2.669 millones.
Balance y flujo de caja
Los activos totales se situaron en ¥3.592.508 millones a cierre de junio, ¥86.440 millones más que al cierre de diciembre de 2025, mientras que el pasivo total aumentó ¥45.274 millones hasta ¥2.612.162 millones. La deuda financiera del grupo ascendía a ¥1.665.236 millones, de los que ¥50.060 millones eran préstamos sin recurso en sociedades de propósito especial. El patrimonio neto creció ¥41.166 millones hasta ¥980.346 millones, elevando el ratio de fondos propios al 26,3% desde el 26,0%, con un valor en libros por acción de ¥1.247,52 frente a ¥1.202,76.
El flujo de caja operativo subió con fuerza hasta ¥155.752 millones desde ¥47.195 millones un año antes, impulsado por un beneficio semestral antes de impuestos de ¥71.928 millones, una reducción de existencias de ¥56.912 millones y un descenso de ¥37.140 millones en valores de inversión operativos, frente a ¥32.945 millones de impuestos pagados. Las actividades de inversión consumieron ¥200.165 millones al rotar y reurbanizar activos el grupo, y las de financiación aportaron ¥69.509 millones. El efectivo y equivalentes cerraron el periodo en ¥155.867 millones.
Dividendo a cuenta al alza; previsión anual mantenida
Hulic elevó su dividendo a cuenta hasta ¥33,50 por acción desde ¥28,50 un año antes, con los pagos a partir del 3 de septiembre de 2026, y mantuvo su previsión de dividendo final en ¥33,50, para un total anual de ¥67,00 frente a ¥62,00 — sin cambios respecto al anuncio anterior. La guía para el conjunto del ejercicio que cierra en diciembre de 2026 tampoco varía: beneficio operativo de ¥210.000 millones (+12,4%), beneficio ordinario de ¥185.000 millones (+6,9%) y beneficio neto de ¥121.000 millones (+5,8%), con un BPA de ¥159,34. No se facilita previsión de ingresos operativos, por los motivos expuestos. La dirección afirma que los resultados del semestre evolucionaron en líneas generales conforme al plan.
Tres sociedades — Hamakaze Property LLC, HistoRy LLC y Salowin Inc. — entraron en el perímetro de consolidación durante el semestre, mientras que Shobu Property LLC y Hulic Biz Frontier Inc. salieron de él.
| Métrica | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos operativos (¥ mil millones) | 416,60 | 300,08 | +38,8% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 80,31 | 75,06 | +7,0% |
| Beneficio ordinario (¥ mil millones) | 70,86 | 66,55 | +6,4% |
| Beneficio neto atrib. propietarios (¥ mil millones) | 49,98 | 44,89 | +11,3% |
| Resultado global (¥ mil millones) | 60,66 | 47,56 | +27,5% |
| BPA básico (¥) | 65,82 | 59,06 | +11,4% |
| Ingresos del segmento inmobiliario (¥ mil millones) | 349,63 | 257,34 | +35,8% |
| Beneficio operativo del segmento inmobiliario (¥ mil millones) | 87,25 | 79,71 | +9,4% |
| Ingresos del segmento hoteles y ryokan (¥ mil millones) | 31,58 | 27,94 | +13,0% |
| Dividendo a cuenta (¥) | 33,50 | 28,50 | +17,5% |
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