Nojima Corporation (TSE: 7419), operador con sede en Kanagawa de la cadena de electrónica de consumo Nojima, de la mayor red independiente de tiendas de operadores móviles de Japón, del negocio de internet Nifty y de la marca de PC VAIO, presentó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que finaliza en marzo de 2027 —los tres meses del 1 de abril al 30 de junio de 2026— bajo normativa contable japonesa (J-GAAP). Las ventas netas subieron un 6,1% hasta 242.078 millones de yenes, un récord para el periodo, mientras que el beneficio operativo cayó un 6,2% hasta 13.782 millones de yenes. El beneficio ordinario se disparó un 84,0% hasta 29.912 millones de yenes y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz se duplicó exactamente, con un alza del 100,0% hasta 20.515 millones de yenes. El EBITDA, que la dirección considera su principal indicador de gestión, aumentó un 61,6% hasta 36.230 millones de yenes. El beneficio básico por acción fue de 70,78 yenes frente a 35,72 yenes un año antes; el beneficio diluido por acción fue de 66,15 yenes frente a 33,43 yenes.
Los 14.600 millones que separan el beneficio operativo del ordinario
El rasgo definitorio del trimestre es la insólita distancia entre ambas líneas de beneficio: el beneficio ordinario más que duplicó al operativo y creció un 84,0%, mientras que el propio beneficio operativo retrocedió. Toda la diferencia es no operativa. Los ingresos no operativos totales se dispararon hasta 16.747 millones de yenes desde 1.990 millones un año antes, y dentro de ellos figura una sola partida: una plusvalía por venta de valores de inversión de 14.627 millones de yenes, frente a cero en el trimestre del año anterior. El resto de los ingresos no operativos fue rutinario: intereses cobrados 32 millones, dividendos cobrados 661 millones, descuentos por compras 898 millones y otras partidas 527 millones. Los gastos no operativos fueron de 616 millones de yenes, de los que 464 millones correspondieron a intereses pagados; la línea de puesta en equivalencia arrojó una pérdida de apenas 1 millón, frente a una pérdida de 4 millones un año antes. Dicho de otro modo, las sociedades por puesta en equivalencia no aportaron prácticamente nada al vuelco: toda la explicación está en la venta de valores.
La propia nota segmentada de la compañía lo confirma. Nojima detalla que el ajuste entre el beneficio de los segmentos reportables y el beneficio ordinario consolidado, de +14.508 millones de yenes, «incluye una plusvalía por venta de valores de inversión de 14.627 millones de yenes y gastos corporativos no asignados de −119 millones de yenes». Un año antes esa línea de ajuste fue de −39 millones. El balance cuenta lo mismo desde el otro lado: los valores de inversión cayeron 30.355 millones de yenes durante el trimestre, desde 38.304 millones hasta 7.949 millones: Nojima liquidó la gran mayoría de su cartera de valores cotizados.
La operación también favorece la cifra de EBITDA publicada. Nojima define su EBITDA en la página 2 del anexo como «beneficio ordinario + intereses pagados + intereses de obligaciones + amortización del inmovilizado + amortización del fondo de comercio − resultado de la puesta en equivalencia», de modo que, al construirse sobre el beneficio ordinario y no sobre el operativo, la plusvalía por la venta de valores fluye directamente al indicador. La amortización del inmovilizado del trimestre fue de 5.047 millones de yenes (desde 4.728 millones) y la amortización del fondo de comercio de 1.542 millones (desde 1.609 millones); ninguna de las dos se movió lo suficiente para explicar un alza del 61,6%. La dirección señala aparte que tanto el beneficio ordinario como el neto marcarían máximos históricos del periodo si se excluyera de la comparación el resultado por puesta en equivalencia de Suruga Bank y otras participadas reconocido en el ejercicio 3/2021.
El resultado global cuenta la otra mitad de la historia
El resultado global consolidado subió solo un 9,5% hasta 13.207 millones de yenes, muy lejos del alza del 100,0% del beneficio neto y, de hecho, por debajo del beneficio neto del trimestre de 20.744 millones. La conciliación es directa: el otro resultado global fue de −7.536 millones de yenes, arrastrado por una caída de 7.688 millones en las plusvalías latentes netas de los valores disponibles para la venta, compensada en parte por 146 millones de ajustes por conversión de divisas y 6 millones de coberturas diferidas. La venta de los valores reclasificó sus plusvalías latentes acumuladas desde el patrimonio neto hacia la cuenta de resultados, de modo que lo que apareció como plusvalía realizada en el beneficio fue en gran medida un traspaso de reservas que ya estaban reconocidas en el balance. Un año antes esa misma línea fue positiva en 1.618 millones, razón por la cual el resultado global de 12.065 millones superó entonces al beneficio neto de 10.447 millones.
Segmentos: electrodomésticos fuertes, internet débil, exterior en pérdidas
Nojima presenta ahora sus segmentos reportables en orden descendente de beneficio por segmento. Venta minorista de electrónica digital de consumo fue el más destacado, con unas ventas un 17,5% mayores, hasta 90.336 millones de yenes, gracias a una demanda récord de aires acondicionados, televisores y lavadoras ante el endurecimiento de la normativa de eficiencia energética, aunque el beneficio del segmento cedió un 2,3% hasta 6.117 millones. Las ventas de Tiendas de operadores móviles se mantuvieron en general planas en 91.589 millones (+0,6%) y el beneficio cayó un 6,3% hasta 5.664 millones al deshacerse el repunte ligado al fin del servicio 3G. El negocio de Producto, que alberga VAIO, elevó sus ventas un 2,9% hasta 16.343 millones y el beneficio un 25,3% hasta 1.523 millones con el lanzamiento de sus primeros modelos Copilot+ PC. Internet —Nifty y Cecile— aumentó las ventas un 3,6% hasta 19.064 millones, pero su beneficio se redujo a la mitad, un 45,5% menos, hasta 993 millones, por el aumento de los costes asociados. Las ventas de Medios bajaron un 7,6% hasta 5.583 millones mientras que el beneficio subió un 87,8% hasta 493 millones. Exterior elevó las ventas un 6,6% hasta un récord de 21.286 millones, pero pasó a una pérdida ordinaria de 15 millones desde un beneficio de 8 millones, al comparar Singapur contra una campaña gubernamental de renovación de aparatos eficientes y absorber Malasia una base más amplia del impuesto sobre ventas y servicios. La red cerró el trimestre con 1.300 establecimientos: 244 tiendas de electrónica, 944 tiendas de operadores (661 propias y 283 franquiciadas) y 112 en el exterior.
Previsión elevada para el primer semestre y para todo el ejercicio
Nojima revisó las previsiones que publicó junto con sus resultados del ejercicio 3/2026 el 7 de mayo de 2026. Para el primer semestre proyecta ahora unas ventas netas de 490.000 millones de yenes (+5,9%), un beneficio operativo de 28.000 millones (+1,2%), un beneficio ordinario de 44.000 millones (+43,7%), un EBITDA de 51.000 millones (+19,8%) y un beneficio neto de 27.000 millones (+39,0%), con un beneficio por acción de 92,84 yenes. Para el ejercicio completo hasta marzo de 2027 proyecta unas ventas netas de 1.030.000 millones de yenes (+4,8%) —superando el billón de yenes—, un beneficio operativo de 59.000 millones (+1,6%), un beneficio ordinario de 76.000 millones (+22,0%), un EBITDA de 97.000 millones (+12,0%) y un beneficio neto de 48.000 millones (+23,3%), con un beneficio por acción de 165,05 yenes. La forma de la revisión reproduce la del trimestre: se prevé que la línea operativa crezca solo marginalmente, mientras que el beneficio ordinario y el neto cargan con la plusvalía de los valores.
Dividendo: hay que leer el desdoblamiento antes de comparar las cifras
Nojima ejecutó un desdoblamiento de acciones de tres por una con efecto el 11 de octubre de 2025, y su tabla de dividendos debe leerse teniendo eso en cuenta. Para el ejercicio 3/2026 el dividendo a cuenta figura como 23,00 yenes, que es el importe realmente pagado antes del desdoblamiento, mientras que el dividendo complementario de 10,00 yenes está expresado ya sobre la base posterior al desdoblamiento. Como ambas cifras descansan sobre bases accionariales distintas, la compañía muestra deliberadamente el total anual del ejercicio 3/2026 como «—» en lugar de sumarlas. Quien se limite a comparar 23,00 yenes con 10,00 yenes concluiría que la retribución se recortó drásticamente; sobre una base homogénea posterior al desdoblamiento, el dividendo a cuenta equivalía a unos 7,67 yenes. Para el ejercicio 3/2027 la previsión es de 10,00 yenes a cuenta y 10,00 yenes complementarios, para un total anual de 20,00 yenes, todo ello posterior al desdoblamiento y sin cambios respecto de la previsión anterior.
Balance y flujo de caja
El activo total bajó 5.342 millones de yenes en el trimestre hasta 589.135 millones. El activo corriente cayó 16.161 millones hasta 352.359 millones, al descender las cuentas a cobrar en 26.716 millones y el efectivo y depósitos en 8.943 millones hasta 87.357 millones, compensado en parte por un aumento de existencias de mercaderías y productos terminados de 14.276 millones y de 3.522 millones más en materias primas y suministros. El activo no corriente subió 10.818 millones hasta 236.776 millones: la reducción de 30.355 millones en valores de inversión quedó más que compensada por un aumento de 24.298 millones en edificios y construcciones y de 15.135 millones en terrenos. El pasivo total bajó 16.406 millones hasta 329.028 millones, con efectos y cuentas a pagar 11.940 millones menos, impuestos sobre beneficios a pagar 6.560 millones menos y deuda a largo plazo 6.866 millones menos, frente a un alza de 8.980 millones en la deuda a corto plazo. El patrimonio neto creció 11.063 millones hasta 260.107 millones, ya que un aumento de 17.596 millones en reservas superó la caída de 7.688 millones en la reserva de valoración de valores, elevando el ratio de capital propio en 2,2 puntos hasta el 43,0% y el valor contable por acción hasta 871,38 yenes desde 837,92. No se elaboró estado de flujos de caja trimestral. Tras el cierre del trimestre, el 21 de julio de 2026, el consejo aprobó una asignación de opciones sobre acciones de 114.065 derechos (100 acciones cada uno) que se emitirán el 4 de agosto y serán ejercitables desde el 22 de julio de 2029; la compañía prevé atender los ejercicios íntegramente con autocartera y no espera dilución.
| Indicador | 1T 3/2027 | 1T 3/2026 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (miles de mill. ¥) | 242,08 | 228,17 | +6,1% |
| Beneficio operativo (miles de mill. ¥) | 13,78 | 14,70 | −6,2% |
| Ingresos no operativos (miles de mill. ¥) | 16,75 | 1,99 | +741,6% |
| Beneficio ordinario (miles de mill. ¥) | 29,91 | 16,25 | +84,0% |
| EBITDA (miles de mill. ¥) | 36,23 | 22,43 | +61,6% |
| Beneficio neto atrib. a la matriz (miles de mill. ¥) | 20,52 | 10,26 | +100,0% |
| Resultado global (miles de mill. ¥) | 13,21 | 12,07 | +9,5% |
| BPA básico (¥) | 70,78 | 35,72 | +98,2% |
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