Kameda Seika Co., Ltd. (TSE: 2220), el fabricante de galletas de arroz y aperitivos con sede en Niigata responsable de Kameda no Kakinotane y Happy Turn, presentó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que cierra en marzo de 2027 —los tres meses del 1 de abril al 30 de junio de 2026— conforme a las normas contables japonesas. Las ventas netas subieron un 4,4%, hasta 35.370 millones de yenes, el beneficio operativo un 43,5%, hasta 2.061 millones, y el beneficio ordinario un 58,4%, hasta 2.108 millones. El beneficio atribuible a los propietarios de la matriz cayó un 93,7%, hasta 1.375 millones, pero ese descenso es un efecto base y no un deterioro: el trimestre del año anterior contenía 21.002 millones de yenes de ingresos extraordinarios, de los cuales 20.598 millones correspondían a una plusvalía por adquisición por etapas reconocida cuando TH FOODS, INC. pasó a ser filial consolidada. El beneficio básico por acción fue de 21,75 yenes frente a 346,91 yenes, sin cifra diluida. La compañía mantuvo sin cambios tanto la previsión semestral como la anual.
La caída del 93,7% del beneficio es enteramente un efecto base puntual
La distorsión es fácil de aislar porque se situaba por debajo de la línea del beneficio ordinario. Los ingresos extraordinarios del trimestre del año anterior sumaron 21.002 millones de yenes: 20.598 millones de plusvalía por adquisición por etapas, contabilizada cuando Kameda Seika compró acciones adicionales de TH FOODS, INC. e incorporó a la empresa estadounidense al perímetro de consolidación con fecha de adquisición estimada del 1 de abril de 2025, más 403 millones de plusvalía por venta de acciones de sociedades vinculadas, procedente de la enajenación de la totalidad de su participación en Mary's Gone Crackers, Inc. Frente a unas pérdidas extraordinarias de apenas 19 millones, eso elevó el beneficio antes de impuestos a 22.313 millones de yenes sobre un beneficio ordinario de solo 1.330 millones, aproximadamente dieciséis veces la cifra subyacente. El trimestre recién publicado no registró ingreso extraordinario alguno y sí 17 millones de pérdidas por enajenación de inmovilizado, lo que dejó el beneficio antes de impuestos en 2.091 millones. El beneficio ordinario, la última línea no afectada por la plusvalía, es la comparación relevante, y mejoró un 58,4%. El resultado global de 2.606 millones de yenes fue un 85,3% inferior exactamente por el mismo motivo.
Las galletas de arroz nacionales elevan un 45% el beneficio por las revisiones de precios y el mix
El negocio nacional de galletas de arroz, el mayor segmento del grupo, aumentó las ventas externas un 3,3%, hasta 18.235 millones de yenes, y el beneficio del segmento un 45,2%, hasta 1.447 millones. La dirección atribuyó la mejora al efecto arrastre de las revisiones de precios aplicadas el año anterior, a un mix de producto más favorable derivado de la concentración en seis marcas prioritarias, a un gasto promocional más eficiente y a una mayor eficiencia productiva. Dentro de esas seis marcas, Happy Turn, Kameda no Tsumamidane y Waza no Kodawari crecieron interanualmente, mientras que Kameda no Kakinotane, la serie Mugen y Kotsubukko retrocedieron. Kameda no Kakinotane cumple 60 años este ejercicio y Happy Turn 50, y la compañía desarrolla campañas de aniversario que arrancaron en abril con un producto en colaboración entre ambas marcas, seguido de publicidad en televisión, una tienda especializada en la estación de Tokio y eventos pop-up. También lanzó un nuevo producto concebido como un aperitivo capaz de aportar una satisfacción cercana a la de una comida, dirigido al mercado de sustitución de comidas. Las filiales que fabrican productos para grandes almacenes y artículos de recuerdo trabajaron en captar la demanda de turistas extranjeros y en abrir nuevos canales de crecimiento.
El beneficio exterior se triplica con creces gracias a TH FOODS en Norteamérica
Las ventas exteriores subieron un 9,3%, hasta 13.284 millones de yenes, y el beneficio del segmento un 211,4%, hasta 556 millones, la mayor aportación individual a la ganancia de 625 millones en el beneficio operativo del grupo. En Norteamérica, TH FOODS perdió volumen de forma temporal en su negocio B2B (a granel) tras las revisiones de precios, pero un negocio B2C sólido lo compensó con creces y la rentabilidad mejoró con fuerza. En Asia creció el negocio OEM en Tailandia y Camboya, mientras que el negocio de marca propia en Vietnam y China se contrajo porque las ventas domésticas de la filial china quedaron por debajo del plan; la sociedad tailandesa se benefició de mayores exportaciones a Estados Unidos y de un baht más débil, pero el descenso de ingresos de la unidad china arrastró a la baja el beneficio regional. El segmento soporta el fondo de comercio generado por la operación de TH FOODS, 13.827 millones de yenes tras la revisión de la asignación definitiva del precio de adquisición. La amortización del fondo de comercio del grupo fue de 234 millones de yenes frente a 217 millones un año antes.
El segmento de alimentación retrocede al normalizarse la demanda de raciones de emergencia
El segmento de alimentación —raciones de emergencia de larga conservación, bacterias lácticas de origen vegetal, pan de harina de arroz y alimentos de base vegetal— vio caer las ventas un 7,3%, hasta 2.026 millones de yenes, y el beneficio del segmento un 31,4%, hasta 96 millones, con el descenso del beneficio explicado sobre todo por los menores ingresos de Onishi Foods. Los alimentos de larga conservación chocaron con la reacción tras un nivel inusualmente alto de demanda de particulares el año anterior, aunque la demanda de reservas públicas y corporativas se mantuvo firme. La compañía está ampliando la distribución de su pan de harina de arroz Okome Shokupan, impulsando las bacterias lácticas vegetales en los mercados europeo, estadounidense y asiático apoyándose en sus propiedades funcionales, y trabajando para elevar el reconocimiento de los alimentos de base vegetal como ingrediente proteico. El segmento «Otros» restante, principalmente transporte de mercancías, vio caer las ventas un 3,3%, hasta 1.825 millones, y pasó a una pérdida de segmento de 39 millones desde un beneficio de 119 millones. En el conjunto del grupo, el margen operativo mejoró hasta el 5,8% desde el 4,2%.
El balance se refuerza y el ratio de capital propio alcanza el 55,2%
Los activos totales cerraron el trimestre en 189.058 millones de yenes, 834 millones por encima del cierre de marzo. El activo corriente cayó 1.097 millones, hasta 55.709 millones, al reducirse la tesorería y los depósitos en 444 millones y los efectos y cuentas a cobrar y activos contractuales en 1.368 millones, parcialmente compensado por 313 millones más de mercaderías y productos terminados y un aumento de 411 millones en otros activos corrientes. El activo fijo subió 1.932 millones, hasta 133.349 millones, con otros elementos de inmovilizado material al alza en 2.633 millones y los activos de relación con clientes en 128 millones, frente a descensos de 270 millones en edificios y construcciones y de 895 millones en maquinaria y vehículos. El pasivo total bajó 348 millones, hasta 81.408 millones: la deuda a corto plazo se recortó en 2.148 millones y la deuda a largo plazo en 1.330 millones, frente a un aumento de 858 millones en la provisión para pagas extraordinarias, 511 millones más de obligaciones registradas electrónicamente y 1.838 millones más de otros pasivos no corrientes. El patrimonio neto subió 1.183 millones, hasta 107.649 millones, al ganar las reservas 300 millones —el beneficio trimestral de 1.375 millones menos 1.075 millones de dividendos— y aportar el ajuste por conversión de divisas 1.176 millones. El ratio de capital propio mejoró hasta el 55,2% desde el 54,7% y el patrimonio neto por acción hasta 1.649,43 yenes desde 1.627,34 yenes. No se elaboró estado de flujos de efectivo trimestral; la amortización del periodo fue de 2.503 millones de yenes frente a 2.385 millones un año antes.
Las previsiones anuales se mantienen en 143.000 millones de yenes de ventas
Kameda Seika dejó intactas las previsiones publicadas el 13 de mayo de 2026. Para el primer semestre espera unas ventas netas de 69.000 millones de yenes (+4,9%), un beneficio operativo de 3.000 millones (+50,4%), un beneficio ordinario de 2.700 millones (+35,9%) y un beneficio atribuible a los propietarios de 1.400 millones (−93,7%), para un beneficio por acción de 22,13 yenes. Para el conjunto del ejercicio prevé unas ventas netas de 143.000 millones de yenes (+3,6%), un beneficio operativo de 8.300 millones (+10,3%), un beneficio ordinario de 7.700 millones (+2,6%) y un beneficio atribuible a los propietarios de 4.300 millones (−82,6%), para un beneficio por acción de 67,99 yenes. El primer trimestre aportó, por tanto, el 24,8% del plan anual de beneficio operativo y el 68,7% del plan semestral. Los descensos que muestra la última línea de ambas previsiones responden al mismo efecto base puntual descrito antes; en la línea operativa la compañía guía hacia un crecimiento de dos dígitos.
La previsión de dividendo de 24,00 yenes está expresada tras el desdoblamiento
La previsión de dividendo anual para el ejercicio que cierra en marzo de 2027 es de 24,00 yenes —5,00 yenes en el semestre y 19,00 yenes al cierre—, sin cambios respecto al anuncio anterior. Esa cifra está expresada sobre la base posterior al desdoblamiento; la compañía señala que sin el desdoblamiento de tres por una sería de 72,00 yenes. La fila del ejercicio anterior no se reexpresa: Kameda Seika pagó realmente 66,00 yenes por el ejercicio cerrado en marzo de 2026, compuestos por un dividendo a cuenta de 15,00 yenes y uno complementario de 51,00 yenes, sobre el número de acciones previo al desdoblamiento. Ambos totales solo son comparables una vez utilizado el equivalente de 72,00 yenes previo al desdoblamiento, lo que apunta a un incremento de 6,00 yenes. No se pagó dividendo al cierre del primer trimestre en ninguno de los dos ejercicios y no hay fecha de pago fijada para el trimestre actual.
Un desdoblamiento de acciones y una combinación de negocios finalizada reconfiguran todas las comparaciones
Dos ajustes sustentan las cifras anteriores, y la compañía señala ambos de forma expresa. Primero, un desdoblamiento de acciones ordinarias de tres por una entró en vigor el 1 de abril de 2026. Las magnitudes por acción —beneficio por acción, patrimonio neto por acción y los recuentos de acciones— se calculan como si el desdoblamiento se hubiera producido al inicio del ejercicio anterior, de modo que la comparación de 21,75 yenes frente a 346,91 yenes es homogénea; la previsión de dividendo de FY3/27 refleja el desdoblamiento, mientras que los dividendos reales de FY3/26 no. Segundo, la contabilización provisional de la combinación de negocios de TH FOODS quedó definitiva al cierre de marzo de 2026, y el trimestre del año anterior se ha reexpresado en consecuencia: el coste de las ventas aumentó 246 millones de yenes, los gastos de venta, generales y administrativos disminuyeron 79 millones y los impuestos diferidos 122 millones, lo que redujo en 167 millones cada uno el beneficio operativo, el ordinario y el previo a impuestos del año anterior, y en 45 millones el beneficio atribuible a los propietarios. Todos los porcentajes interanuales del informe, incluidas las cifras por segmentos, se calculan sobre esa base reexpresada. Las acciones emitidas incluidas las propias eran 66.955.950 en ambas fechas, las acciones propias 3.706.800 y el número medio ponderado utilizado para el beneficio por acción 63.249.150 frente a 63.249.990. No hubo cambios relevantes en el perímetro de consolidación, ni cambios en las políticas contables o las estimaciones, y los estados financieros trimestrales no fueron sometidos a revisión por un auditor de cuentas o una firma de auditoría. La documentación complementaria de resultados está prevista para su publicación en la web de la compañía el 7 de agosto de 2026.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (¥ millones) | 35.370 | 33.873 | +4,4% |
| Galletas de arroz nacionales — ventas (¥ millones) | 18.235 | 17.649 | +3,3% |
| Exterior — ventas (¥ millones) | 13.284 | 12.150 | +9,3% |
| Alimentación — ventas (¥ millones) | 2.026 | 2.186 | −7,3% |
| Otros (transporte de mercancías, etc.) — ventas (¥ millones) | 1.825 | 1.887 | −3,3% |
| Beneficio operativo (¥ millones) | 2.061 | 1.436 | +43,5% |
| Margen operativo (%) | 5,8 | 4,2 | +1,6 pp |
| Galletas de arroz nacionales — beneficio del segmento (¥ millones) | 1.447 | 996 | +45,2% |
| Exterior — beneficio del segmento (¥ millones) | 556 | 178 | +211,4% |
| Alimentación — beneficio del segmento (¥ millones) | 96 | 141 | −31,4% |
| Otros — beneficio del segmento (¥ millones) | −39 | 119 | — |
| Beneficio ordinario (¥ millones) | 2.108 | 1.330 | +58,4% |
| Ingresos extraordinarios (¥ millones) | 0 | 21.002 | — |
| — de los cuales, plusvalía por adquisición por etapas (¥ millones) | 0 | 20.598 | — |
| Beneficio antes de impuestos (¥ millones) | 2.091 | 22.313 | −90,6% |
| Beneficio atribuible a los propietarios de la matriz (¥ millones) | 1.375 | 21.942 | −93,7% |
| BPA básico (¥, ajustado por el desdoblamiento) | 21,75 | 346,91 | −93,7% |
| Resultado global (¥ millones) | 2.606 | 17.724 | −85,3% |
| Amortización de inmovilizado (¥ millones) | 2.503 | 2.385 | +4,9% |
| Amortización del fondo de comercio (¥ millones) | 234 | 217 | +7,8% |
| Activos totales (¥ millones, frente al cierre de FY3/26) | 189.058 | 188.223 | +0,4% |
| Patrimonio neto (¥ millones, frente al cierre de FY3/26) | 107.649 | 106.466 | +1,1% |
| Ratio de capital propio (%, frente al cierre de FY3/26) | 55,2 | 54,7 | +0,5 pp |
| Patrimonio neto por acción (¥, frente al cierre de FY3/26) | 1.649,43 | 1.627,34 | +1,4% |
| Previsión de ventas netas FY3/27 (¥ millones) | 143.000 | — | +3,6% |
| Previsión de beneficio operativo FY3/27 (¥ millones) | 8.300 | — | +10,3% |
| Previsión de beneficio ordinario FY3/27 (¥ millones) | 7.700 | — | +2,6% |
| Previsión de beneficio neto FY3/27 (¥ millones) | 4.300 | — | −82,6% |
| Previsión de BPA FY3/27 (¥) | 67,99 | — | — |
| Dividendo anual (¥, previsión FY3/27 tras el desdoblamiento frente a FY3/26 real antes del desdoblamiento) | 24,00 | 66,00 | — |
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