Aichi Tokei Denki entra en pérdidas operativas de ¥736 millones en el 1T por la provisión para sustituir contadores de GLP, pese a un alza del 10% de las ventas

Aichi Tokei Denki Co., Ltd. (TSE: 7723; Bolsa de Nagoya), fabricante con sede en Nagoya de contadores de gas, contadores de agua y sensores de medición de caudal, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que cierra el 31 de marzo de 2027 —los tres meses hasta el 30 de junio de 2026— bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Las ventas netas subieron un 10,1% hasta ¥13.783 millones desde ¥12.517 millones, pero la compañía pasó a una pérdida operativa de ¥736 millones desde un beneficio operativo de ¥838 millones, a una pérdida ordinaria de ¥584 millones desde ¥1.073 millones de beneficio ordinario, y a una pérdida neta atribuible a los propietarios de la matriz de ¥403 millones desde un beneficio de ¥772 millones. El BPA básico fue de −¥26,29, frente a ¥50,22 un año antes; no existen valores dilutivos en circulación. El resultado global fue negativo en ¥560 millones, frente a ¥625 millones positivos.

De dónde procede la pérdida

El deterioro interanual de ¥1.574 millones en la línea operativa, sobre ¥1.266 millones de ingresos adicionales, es casi por completo una cuestión de gastos, y casi todo se sitúa por debajo del beneficio bruto. Los gastos de venta, generales y administrativos se dispararon un 71,2% hasta ¥3.599 millones desde ¥2.102 millones, un aumento de ¥1.497 millones. La compañía atribuye la mayor parte a una dotación adicional a su provisión por garantía de producto para subsanar un defecto en determinados productos, un programa que inició en el ejercicio anterior. La provisión en balance creció ¥1.289 millones durante el trimestre, hasta ¥2.418 millones desde ¥1.129 millones a 31 de marzo de 2026, el mayor movimiento de todas las cuentas.

El beneficio bruto hizo el resto del daño, al caer un 2,7% hasta ¥2.863 millones aunque las ventas crecieron una décima parte. El coste de las ventas subió un 14,0% hasta ¥10.919 millones, por encima de los ingresos, y el margen bruto se estrechó hasta el 20,8% desde el 23,5%. La dirección señala un cambio en la combinación de productos y unos precios de aprovisionamiento más altos de materias primas y componentes. Por debajo de la línea operativa el panorama fue más estable: los ingresos no operativos cayeron a ¥165 millones desde ¥245 millones, principalmente por unos menores ingresos por dividendos de ¥122 millones (frente a ¥202 millones), mientras que los gastos no operativos fueron unos insignificantes ¥13 millones. Un crédito fiscal de ¥180 millones —un beneficio por impuestos diferidos de ¥206 millones frente a ¥25 millones de impuesto corriente— redujo la pérdida antes de impuestos de ¥584 millones hasta la pérdida final de ¥403 millones. Cabe destacar que la compañía afirma que, excluyendo los costes de subsanación del defecto, tanto las ventas como todas las líneas de beneficio iban por delante del plan.

Ventas por divisiones: los equipos de gas y la instrumentación impulsan los ingresos

Aichi Tokei Denki omite la información formal por segmentos porque el negocio relacionado con instrumentos de medición representa casi todo el grupo, pero sí publica las ventas por divisiones. Ese negocio generó ¥13.767 millones, un 10,1% más, mientras que el residual negocio de equipos especiales aportó ¥15 millones, ¥1 millón más que un año antes. Dentro de los instrumentos de medición, los equipos relacionados con el gas subieron un 12,6% hasta ¥7.478 millones: los contadores domésticos de GLP ganaron terreno al recuperarse la demanda de renovación, aunque los productos ligados al servicio de distribución de datos «Aichi Cloud» cayeron frente a un trimestre comparativo fuerte, mientras que los equipos de gas ciudad avanzaron gracias al continuo cambio de Japón a los contadores inteligentes y a unas exportaciones centradas en China y Taiwán.

Los equipos relacionados con el agua subieron un 2,9% hasta ¥4.780 millones, con un sólido mercado público doméstico y unos ingresos inusualmente altos por la venta de contadores para chatarra —beneficio directo de los mayores precios de las materias primas— que compensaron unas exportaciones más débiles a Norteamérica y China. Las dos líneas menores crecieron con más rapidez: los sensores y sistemas para el sector privado subieron un 18,6% hasta ¥729 millones, apoyados en los caudalímetros electromagnéticos y ultrasónicos del grupo vendidos para aplicaciones de ahorro energético y medioambientales en fábricas, y la instrumentación subió un 30,0% hasta ¥779 millones al avanzar la ejecución de grandes proyectos ya contratados. En resumen, la demanda no fue el problema este trimestre; lo fue el coste de responder por el parque instalado.

El recorte de previsiones y lo que dice la dirección que lo causó

Aichi Tokei Denki revisó la previsión anual para el FY3/2027 que había emitido el 8 de mayo de 2026. La previsión de ventas se mantiene sin cambios en ¥60.480 millones (+2,3%), y la compañía afirma que la demanda nacional e internacional evoluciona en líneas generales conforme al plan. Todas las líneas de beneficio, sin embargo, se rebajaron porque los costes de subsanación del defecto se están imputando a los gastos de venta, generales y administrativos como dotación a la provisión por garantía de producto. La previsión de beneficio operativo baja hasta ¥3.730 millones desde ¥4.960 millones, una reducción de ¥1.230 millones o del 24,8%, y un 20,8% por debajo de los ¥4.710 millones registrados en el FY3/2026. La previsión de beneficio ordinario cae hasta ¥4.070 millones desde ¥5.320 millones (−¥1.250 millones, −23,5%; −21,9% interanual), y la de beneficio neto hasta ¥3.570 millones desde ¥4.610 millones (−¥1.040 millones, −22,6%; −25,7% interanual). El BPA previsto cae hasta ¥232,70 desde ¥300,49, frente a los ¥312,16 obtenidos el año pasado.

La compañía es inusualmente concreta sobre el defecto. Afecta a contadores de GLP, en los que un componente defectuoso provoca una caída de la tensión de la batería y la aparición de un aviso. Aichi Tokei Denki afirma que no existe ningún problema de seguridad como una fuga de gas, pero explica que, tras ponderar la incidencia reciente y el uso real que hacen los clientes del equipo, decidió sustituir todos los contadores de GLP de uso comercial que incorporan ese componente antes de la fecha legal de caducidad de su verificación. Esa decisión —una anticipación voluntaria y no una retirada obligada por el regulador— es lo que convierte una partida de garantía manejable en un impacto de unos ¥1.200 millones sobre el beneficio operativo de este ejercicio.

El dividendo sigue subiendo, hasta ¥120,00

Pese al trimestre en pérdidas y a la rebaja de beneficios, el plan de retribución al accionista queda intacto. Aichi Tokei Denki pagó ¥113,00 por acción por el FY3/2026 (¥45,00 a cuenta más ¥68,00 complementarios) y sigue previendo un dividendo anual de ¥120,00 para el FY3/2027, repartido a partes iguales en ¥60,00 a cuenta y ¥60,00 complementarios. El documento recoge expresamente que no hay revisión de la previsión de dividendo publicada el 8 de mayo de 2026. Sobre la previsión rebajada de ¥232,70 de BPA, la tasa de reparto se sitúa en torno al 52%, holgadamente cubierta, y el balance de la compañía le da margen de sobra para absorber el desfase temporal.

Balance: fortaleza patrimonial y una provisión de garantía duplicada

El activo total cayó ¥3.758 millones hasta ¥66.526 millones. El activo corriente descendió ¥3.968 millones hasta ¥38.218 millones, sobre todo por el cobro de deudores comerciales —efectos, cuentas a cobrar y activos contractuales bajaron hasta ¥9.229 millones desde ¥12.409 millones—, mientras que el activo no corriente subió ¥209 millones hasta ¥28.307 millones, ya que las compras de inmovilizado material más que compensaron la caída de los valores de inversión provocada por el descenso de las cotizaciones. El efectivo y los depósitos se situaron en ¥9.046 millones.

El pasivo total bajó hasta ¥15.546 millones desde ¥17.700 millones. El incremento de ¥1.289 millones en la provisión por garantía de producto quedó más que absorbido por una reducción de ¥1.480 millones en los impuestos sobre beneficios a pagar (hasta ¥28 millones desde ¥1.508 millones) y por unos menores acreedores comerciales, en ¥3.720 millones frente a ¥4.626 millones. El patrimonio neto cayó ¥1.604 millones hasta ¥50.979 millones, principalmente por el pago de dividendos con cargo a reservas, pero como el activo total cayó más rápido el ratio de capital propio mejoró en realidad hasta el 76,6% desde el 74,8%, uno de los balances más sólidos entre las compañías japonesas de maquinaria de mediana capitalización. No se elaboró estado de flujos de efectivo trimestral; la amortización del trimestre, incluida la de los activos intangibles, fue de ¥307 millones frente a ¥250 millones un año antes. Los estados financieros trimestrales no están auditados ni revisados, y no hubo cambios en el perímetro de consolidación ni en las políticas contables.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.