Shionogi & Co., Ltd. (TSE: 4507) publicó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que cierra en marzo de 2027, correspondientes al periodo del 1 de abril al 30 de junio de 2026, bajo normas NIIF (IFRS). Los ingresos subieron un 63,7% hasta ¥163.310 millones, el beneficio operativo aumentó un 90,6% hasta ¥66.911 millones, el beneficio antes de impuestos creció un 59,2% hasta ¥73.736 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz se disparó un 148,2% hasta ¥97.696 millones. El BPA básico fue de ¥114,81 frente a ¥46,26 un año antes, y el BPA diluido de ¥114,78 frente a ¥46,25. La compañía señaló que los ingresos, el beneficio operativo, el beneficio antes de impuestos y el beneficio atribuible marcaron todos ellos un récord para un primer trimestre.
Por qué el beneficio neto superó al beneficio antes de impuestos
La línea más llamativa del trimestre no es el crecimiento de los ingresos, sino la fiscal. El beneficio trimestral de ¥97.718 millones se sitúa muy por encima del beneficio antes de impuestos de ¥73.736 millones, una inversión que solo es posible cuando el impuesto sobre sociedades es un crédito neto y no un gasto. Shionogi contabilizó un ingreso por impuesto de ¥23.982 millones en el trimestre, frente a un gasto de ¥6.980 millones en el mismo periodo del año anterior.
La compañía atribuye el cambio a su filial estadounidense. Tras la adquisición del negocio de edaravona, ahora se considera probable que esa entidad genere beneficios fiscales futuros, por lo que se reconoció un activo por impuesto diferido contra bases imponibles negativas hasta ahora no reconocidas. El balance lo corrobora: los activos por impuesto diferido pasaron de ¥4.344 millones a 31 de marzo de 2026 a ¥37.106 millones a 30 de junio de 2026. Conviene interpretar la mejora resultante del beneficio como un reconocimiento puntual y sin efecto en caja, y no como un nivel recurrente de resultados.
De dónde procede el crecimiento de los ingresos
Shionogi desglosó la cifra de negocio en tres bloques. Los medicamentos con receta en el mercado nacional aportaron ¥33.500 millones, un 137,3% más, impulsados por la consolidación de Torii Pharmaceutical, por las ventas de Radicut tras la adquisición del negocio de edaravona y por una mayor prescripción del tratamiento para el insomnio Quviviq. Las filiales en el extranjero y las exportaciones aportaron ¥42.200 millones, un 196,6% más, reflejo de las ventas norteamericanas de edaravona —comercializada como RADICAVA en Estados Unidos y Canadá— junto con mayores ventas de cefiderocol, vendido como Fetroja en EE. UU. y Fetcroja en Europa. Los ingresos por regalías aportaron ¥80.100 millones, un 25,3% más, gracias a mayores regalías ligadas al crecimiento de la franquicia de VIH de ViiV Healthcare, más las regalías recién contabilizadas relacionadas con el antiguo negocio farmacéutico de JT.
Los costes subieron, pero el resultado por puesta en equivalencia sostuvo el beneficio operativo
Las adquisiciones tuvieron un doble efecto. El coste de ventas subió hasta ¥30.795 millones desde ¥12.317 millones por la consolidación de Torii y el negocio de edaravona; los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron hasta ¥45.150 millones desde ¥25.820 millones por la amortización de intangibles, los costes comerciales en EE. UU. y Torii; el gasto en I+D subió hasta ¥31.789 millones desde ¥24.888 millones; y la amortización de intangibles asociados a productos se disparó hasta ¥15.824 millones desde apenas ¥485 millones. Como contrapartida, otros ingresos se hincharon hasta ¥27.772 millones desde ¥85 millones: el estado de flujos de efectivo muestra un resultado por puesta en equivalencia de ¥26.756 millones, que la compañía vincula a la conversión de ViiV Healthcare en asociada contabilizada por el método de la participación. Según las medidas ajustadas de la propia compañía, el beneficio operativo básico (core) subió un 103,5% hasta ¥72.479 millones y el EBITDA un 129,8% hasta ¥93.360 millones.
El beneficio antes de impuestos creció menos que el operativo por un motivo relacionado. Al contabilizarse ahora ViiV por puesta en equivalencia, los dividendos recibidos de ella —antes registrados como ingreso financiero— se deducen del valor contable de la inversión. Los ingresos financieros se relajaron hasta ¥12.147 millones desde ¥13.562 millones, mientras que los costes financieros más que se duplicaron hasta ¥5.322 millones desde ¥2.331 millones.
Las cifras comparativas del año anterior han sido reexpresadas
Las cifras del año anterior que figuran en este comunicado no son las publicadas originalmente. Durante el primer trimestre Shionogi finalizó la contabilización provisional de tres combinaciones de negocios completadas en el FY3/2026 —la adquisición de Torii Pharmaceutical, la sucesión del negocio farmacéutico de Japan Tobacco y la adquisición de Akros Pharma— y revisó retroactivamente los importes del FY3/2026. En el caso de Torii, los intangibles identificados se elevaron en ¥8.117 millones y el fondo de comercio se redujo de ¥19.918 millones a ¥14.873 millones. En el negocio farmacéutico de JT, el beneficio por compra en condiciones ventajosas se elevó de ¥43.781 millones a ¥48.970 millones. Por separado, la contabilización de la adquisición del negocio de edaravona en abril de 2026 y de la participación adicional en ViiV Healthcare sigue siendo provisional, por lo que caben nuevas revisiones.
Una operación de ¥397.490 millones transforma el balance
El 1 de abril de 2026 Shionogi adquirió a Tanabe Pharma el negocio de la edaravona, un tratamiento para la esclerosis lateral amiotrófica comercializado como Radicut en Japón y RADICAVA en Estados Unidos, por una contraprestación total de ¥397.490 millones: ¥393.010 millones en efectivo más ¥4.480 millones de contraprestación contingente. De forma provisional, ¥354.878 millones se asignaron a activos intangibles, principalmente derechos de comercialización, y ¥34.064 millones a fondo de comercio. Desde la fecha de adquisición el negocio ha aportado ingresos de ¥25.985 millones y un beneficio de ¥870 millones.
Los activos totales cerraron el trimestre en ¥2.655.057 millones, frente a ¥2.585.519 millones, ya que los activos no corrientes crecieron ¥453.222 millones hasta ¥1.728.405 millones mientras que el efectivo y equivalentes cayó ¥412.459 millones hasta ¥298.937 millones —la salida de caja por inversión incluyó ¥391.877 millones por la transmisión del negocio—. El patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz subió hasta ¥1.772.242 millones desde ¥1.689.301 millones y el ratio de fondos propios mejoró hasta el 66,7% desde el 65,3%. El flujo de caja operativo fue de ¥43.109 millones, ligeramente por encima de los ¥41.043 millones de un año antes; el flujo de inversión fue una salida de ¥423.731 millones y el de financiación una salida de ¥34.138 millones.
Previsión y dividendo intactos tras un arranque veloz
Shionogi mantuvo la previsión anual emitida el 12 de mayo de 2026: ingresos de ¥700.000 millones (+40,1%), beneficio operativo de ¥220.000 millones (+29,2%), beneficio antes de impuestos de ¥220.000 millones (−9,3%) y beneficio atribuible de ¥210.000 millones (+0,4%), para un BPA de ¥246,79. La previsión del primer semestre es de ingresos de ¥340.000 millones (+59,7%), beneficio operativo de ¥96.000 millones (+29,8%), beneficio antes de impuestos de ¥96.000 millones (−1,6%) y beneficio atribuible de ¥108.000 millones (+30,1%), para un BPA de ¥126,91.
Merece la pena señalar dos tensiones. Primera, los ¥97.696 millones de beneficio atribuible del trimestre ya representan el 46,5% del plan anual de ¥210.000 millones, y aun así la previsión no se elevó, lo que encaja con que la dirección considere el crédito fiscal y el salto del resultado por puesta en equivalencia como adelantados y no recurrentes. Segunda, el perfil del año completo es inusual en sí mismo: los ingresos se prevén un 40,1% al alza y el beneficio operativo un 29,2% al alza, pero el beneficio antes de impuestos se prevé un 9,3% a la baja y el atribuible prácticamente plano en +0,4%, reflejo de la pérdida de los dividendos de ViiV que antes pasaban por los ingresos financieros y de la ausencia de los beneficios extraordinarios por compra ventajosa del ejercicio anterior. La previsión de dividendo anual se mantiene en ¥76,00 por acción (¥38,00 a cuenta más ¥38,00 complementario), frente a los ¥71,00 pagados en el FY3/2026.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 (reexpresado) | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil millones) | 163,31 | 99,78 | +63,7% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 66,91 | 35,10 | +90,6% |
| Beneficio operativo core (¥ mil millones) | 72,48 | 35,62 | +103,5% |
| EBITDA (¥ mil millones) | 93,36 | 40,63 | +129,8% |
| Beneficio antes de impuestos (¥ mil millones) | 73,74 | 46,33 | +59,2% |
| Ingreso / (gasto) por impuesto (¥ mil millones) | +23,98 | -6,98 | n.s. |
| Beneficio atrib. propietarios (¥ mil millones) | 97,70 | 39,36 | +148,2% |
| BPA básico (¥) | 114,81 | 46,26 | +148,2% |
| Guía de ingresos FY3/2027 (¥ mil millones) | 700,00 | — | +40,1% |
| Guía beneficio atrib. FY3/2027 (¥ mil millones) | 210,00 | — | +0,4% |
JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.