House Foods Group Inc. (TSE: 2810), el fabricante dominante de roux de curry en Japón y propietario de la cadena de restaurantes CoCo Ichibanya, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre correspondientes a los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo normativa contable japonesa. Los ingresos cedieron un 0,7% hasta ¥75.139 millones, pero el beneficio operativo escaló un 17,1% hasta ¥4.001 millones, el beneficio ordinario subió un 22,6% hasta ¥4.494 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz se disparó un 185,3% hasta ¥5.136 millones. El beneficio por acción fue de ¥56,98, frente a ¥19,20 un año antes.
Una caída de ingresos que en realidad no lo es
La contracción de la cifra de negocio responde a una operación de cartera, no a una demanda débil. House Foods vendió Delica Chef, la filial que gestionaba su negocio de platos preparados (sozai), durante el cuarto trimestre del FY3/2026, y la sociedad quedó fuera del perímetro de consolidación. Descontando ese efecto, la dirección señala que todos los segmentos aumentaron ingresos en términos de negocio existente. El impacto se concentra en el segmento de Otros negocios relacionados con la alimentación, donde los ingresos cayeron un 30,6% hasta ¥8.874 millones: un descenso de ¥3.907 millones que por sí solo explica con creces la caída de ¥560 millones a nivel de grupo.
Por debajo de la cifra de negocio, el cuadro es netamente mejor. El coste de ventas bajó a ¥46.685 millones desde ¥48.209 millones, elevando el margen bruto un 3,5% hasta ¥28.454 millones pese a los menores ingresos. Los gastos de venta, generales y administrativos subieron solo un 1,6%, hasta ¥24.453 millones, con unos mayores costes de personal (¥9.574 millones, ¥317 millones más) y de publicidad (¥1.924 millones, ¥157 millones más) parcialmente compensados por una reducción de ¥325 millones en transporte y almacenamiento. El margen operativo se amplió al 5,3% desde el 4,5%.
Las especias y los alimentos saludables domésticos sostienen el trimestre
El segmento de Especias y alimentos procesados con condimentos —el mayor del grupo y el hogar del roux de curry de marca House— aumentó los ingresos un 5,3% hasta ¥31.327 millones y el beneficio operativo un 39,7% hasta ¥1.630 millones, elevando su rentabilidad sobre ventas al 5,2% desde el 3,9%. Los volúmenes se recuperaron una vez absorbidas las subidas de precios del año pasado, con repunte del roux de curry, el roux de hayashi y las especias; las cifras por expediciones muestran el roux de curry un 5,8% arriba y las especias un 3,1%, aunque el roux de estofado cayó un 4,8%. House Foods mantuvo una cuota de valor del 61,8% en el mercado japonés de roux de curry durante el trimestre, con un precio medio de venta ¥15 superior, hasta ¥271, frente a una subida de ¥17 hasta ¥260 del conjunto del mercado. El canal de restauración evolucionó de forma sólida por el crecimiento del mercado y algunas revisiones de precios.
El segmento de Alimentos saludables fue el que más mejoró en términos de beneficio, con unos ingresos un 4,2% mayores, hasta ¥4.244 millones, y un beneficio operativo un 52,1% superior, hasta ¥541 millones: una rentabilidad sobre ventas del 12,8%, cuatro puntos completos mejor que un año antes. Las ventas de la gama de bebidas vitamínicas C1000 subieron un 7,8% por la ampliación de la variedad de productos, más que cubriendo un descenso temporal de volumen en la bebida de cúrcuma Ukon no Chikara tras la revisión de precios de junio de 2026.
Exterior: China y Tailandia brillan, Estados Unidos se estanca
El segmento de Alimentación internacional elevó los ingresos un 4,4% hasta ¥16.618 millones y el beneficio operativo un 17,1% hasta ¥1.555 millones, con una rentabilidad sobre ventas del 9,4%. La composición importa más que el titular. El negocio de curry en China aumentó los ingresos un 29,3% hasta ¥3.797 millones y el beneficio operativo un 64,6% hasta ¥775 millones, impulsado por la concentración de recursos en los canales minoristas más fuertes, la demanda del Año Nuevo Lunar y la captación de nuevos clientes de restauración; en moneda local las ventas subieron un 18,5%. El Sudeste Asiático sumó un 11,1% hasta ¥3.241 millones con un beneficio un 38,7% mayor, hasta ¥673 millones, impulsado por la operación tailandesa de bebidas funcionales, donde los ingresos subieron un 13,4% hasta ¥2.769 millones y el beneficio operativo un 37,6% hasta ¥648 millones gracias a la distribución en el comercio tradicional y a las variantes sin azúcar.
El negocio estadounidense de soja sigue siendo el problema del grupo. Los ingresos cayeron un 3,0% hasta ¥8.741 millones y el beneficio operativo se desplomó un 79,1% hasta ¥48 millones, dejando una rentabilidad sobre ventas de apenas el 0,6%. El trabajo sobre la estructura de costes avanza según lo previsto, pero los descensos de volumen lo desbordaron: en moneda local las ventas bajaron un 6,2%. Conviene señalar que el segmento consolida el periodo de enero a marzo, de modo que las cifras en yenes también se benefician de una divisa más débil: el tipo medio del dólar fue de ¥156,45 frente a ¥151,21, el del yuan de ¥22,64 frente a ¥20,75 y el del baht de ¥4,92 frente a ¥4,46.
La restauración crece en ventas pero cede margen
El segmento de Restauración, esencialmente la cadena CoCo Ichibanya de Ichibanya, fue la imagen especular del resto del grupo: los ingresos subieron un 7,8% hasta ¥16.972 millones mientras el beneficio operativo caía un 19,3% hasta ¥752 millones y el margen se estrechaba al 4,4% desde el 5,9%. Las ventas nacionales de todos los establecimientos avanzaron un 3,1% y las comparables un 2,5%, con un 0,5% más de clientes y un gasto por cliente un 1,9% superior, apoyados en promociones de amplio alcance y menús por tiempo limitado, además de la expansión de filiales nacionales y extranjeras. Lo que se comió el beneficio fueron los costes de aprovisionamiento —el arroz en particular— junto con un mayor gasto logístico. Es exactamente la presión que motivó la revisión de previsiones que se describe más abajo.
| Segmento | Ingresos 1T FY3/27 | Var. interanual | Beneficio operativo 1T FY3/27 | Var. interanual | Margen |
|---|---|---|---|---|---|
| Especias y alimentos procesados con condimentos | 31.327 | +5,3% | 1.630 | +39,7% | 5,2% |
| Alimentos saludables | 4.244 | +4,2% | 541 | +52,1% | 12,8% |
| Alimentación internacional | 16.618 | +4,4% | 1.555 | +17,1% | 9,4% |
| — Estados Unidos | 8.741 | -3,0% | 48 | -79,1% | 0,6% |
| — China | 3.797 | +29,3% | 775 | +64,6% | 20,4% |
| — Sudeste Asiático | 3.241 | +11,1% | 673 | +38,7% | 20,8% |
| Restauración | 16.972 | +7,8% | 752 | -19,3% | 4,4% |
| Otros negocios relacionados con la alimentación | 8.874 | -30,6% | 220 | +10,7% | 2,5% |
| Subtotal | 78.035 | -0,3% | 4.699 | +18,0% | 6,0% |
| Ajustes / eliminaciones | -2.896 | — | -698 | — | — |
| Total consolidado | 75.139 | -0,7% | 4.001 | +17,1% | 5,3% |
Por qué el beneficio neto casi se triplicó
El beneficio operativo y el ordinario crecieron de forma razonable; el resultado final hizo algo muy distinto. La explicación está en las partidas extraordinarias. Los ingresos extraordinarios saltaron a ¥3.522 millones desde ¥100 millones, casi todo ello una plusvalía de ¥3.504 millones por la venta de valores de inversión, es decir, la desinversión en participaciones cruzadas, coherente con el eje de eficiencia del capital del programa de reformas estructurales del grupo. Las pérdidas extraordinarias se redujeron a ¥37 millones desde ¥98 millones, sin deterioros este trimestre frente a ¥10 millones un año antes. El beneficio antes de impuestos más que se duplicó, hasta ¥7.979 millones desde ¥3.667 millones, y tras ¥2.360 millones de impuestos y ¥483 millones atribuibles a intereses minoritarios, la parte de la matriz alcanzó ¥5.136 millones. El resultado global creció un 250,9%, hasta ¥3.825 millones, algo más moderado, porque un vuelco negativo de ¥2.536 millones en las plusvalías latentes por valores —la otra cara de vender esas participaciones cruzadas— compensó en parte el salto del beneficio.
Balance: una amortización de acciones de ¥18.964 millones reconfigura el patrimonio
Los activos totales cayeron ¥12.912 millones hasta ¥424.363 millones. El activo corriente bajó ¥10.258 millones hasta ¥186.031 millones al descender el efectivo y los depósitos ¥12.913 millones, hasta ¥87.930 millones, y los créditos comerciales ¥2.486 millones, compensados en parte por ¥2.368 millones más de existencias y ¥1.996 millones más de valores negociables. El activo no corriente cedió ¥2.654 millones hasta ¥238.331 millones, con una reducción de ¥5.006 millones en inmovilizado en curso y una caída de ¥4.054 millones en valores de inversión frente a un aumento de ¥4.641 millones en edificios y construcciones. El pasivo bajó ¥7.904 millones hasta ¥106.655 millones.
El patrimonio neto se redujo ¥5.008 millones hasta ¥317.707 millones, y el movimiento dentro de esa línea es la historia. El 29 de mayo de 2026 la compañía amortizó 6.400.000 acciones propias, recortando tanto las reservas como la autocartera en ¥18.964 millones cada una; por separado recompró 1.220.300 acciones por ¥4.174 millones. Las acciones emitidas bajaron a 92.098.416 desde 98.498.416 y la autocartera a 2.420.314 desde 7.661.927. Pese a la menor base de fondos propios, el ratio de fondos propios mejoró al 67,9% desde el 67,0%, porque el pasivo se contrajo más deprisa; el valor en libros por acción cedió ligeramente a ¥3.211,74 desde ¥3.223,48. No se elabora estado de flujos de caja trimestral, pero la amortización fue de ¥3.148 millones (¥3.253 millones un año antes) y la amortización del fondo de comercio de ¥112 millones, con una inversión en inmovilizado incluidos arrendamientos de ¥3.723 millones frente a un plan anual de ¥16.700 millones.
Previsiones: el beneficio operativo se recorta ¥1.000 millones; el neto y el dividendo, intactos
Junto con los resultados, la compañía revisó la previsión anual publicada el 11 de mayo de 2026, alegando nuevos incrementos de los costes de materias primas y de otros costes del negocio ligados a la situación en Oriente Medio. La previsión de beneficio operativo baja ¥1.000 millones hasta ¥17.500 millones, un recorte del 5,4% que deja la estimación un 4,1% por debajo de los ¥18.246 millones del año pasado. El beneficio ordinario se recorta en los mismos ¥1.000 millones, hasta ¥18.700 millones. Cabe destacar que toda la revisión recae sobre un único segmento: el beneficio operativo de Especias y alimentos procesados con condimentos se rebaja un 8,1% hasta ¥11.400 millones, mientras que la previsión del resto de segmentos queda exactamente como se publicó en mayo.
La previsión de ingresos se mantiene en ¥322.500 millones (+1,7%), al igual que la de beneficio atribuible a los propietarios, en ¥17.000 millones: un aumento del 131,0% frente a los ¥7.360 millones del año pasado, deprimidos por unas fuertes pérdidas en el cuarto trimestre. El BPA previsto es de ¥195,97. Frente a esos objetivos, el primer trimestre aportó el 23,3% de los ingresos anuales, el 22,9% del beneficio operativo y el 30,2% del objetivo de beneficio neto, este último favorecido por la plusvalía. La previsión de dividendo se mantiene en ¥100,00 por acción para el FY3/2027 —¥50,00 a cuenta y ¥50,00 al cierre—, muy por encima de los ¥70,00 pagados en el FY3/2026, lo que implica un payout del 51,0% frente al 87,8% del año pasado.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ millones) | 75.139 | 75.699 | -0,7% |
| Margen bruto (¥ millones) | 28.454 | 27.490 | +3,5% |
| Beneficio operativo (¥ millones) | 4.001 | 3.418 | +17,1% |
| Beneficio ordinario (¥ millones) | 4.494 | 3.666 | +22,6% |
| Ingresos extraordinarios (¥ millones) | 3.522 | 100 | +3.422 |
| Beneficio antes de impuestos (¥ millones) | 7.979 | 3.667 | +117,6% |
| Beneficio atribuible a los propietarios (¥ millones) | 5.136 | 1.801 | +185,3% |
| Resultado global (¥ millones) | 3.825 | 1.090 | +250,9% |
| BPA (¥) | 56,98 | 19,20 | +196,8% |
| Margen operativo (%) | 5,3 | 4,5 | +0,8pt |
| Activos totales (¥ millones) | 424.363 | 437.275 | -3,0% |
| Patrimonio neto (¥ millones) | 317.707 | 322.715 | -1,6% |
| Ratio de fondos propios (%) | 67,9 | 67,0 | +0,9pt |
| Valor en libros por acción (¥) | 3.211,74 | 3.223,48 | -0,4% |
| Guía FY3/2027 — ingresos (¥ millones) | 322.500 | 316.977 | +1,7% |
| Guía FY3/2027 — beneficio operativo (¥ millones) | 17.500 | 18.246 | -4,1% |
| Guía FY3/2027 — beneficio ordinario (¥ millones) | 18.700 | 19.526 | -4,2% |
| Guía FY3/2027 — beneficio neto (¥ millones) | 17.000 | 7.360 | +131,0% |
| Previsión de dividendo FY3/2027 (¥/acción) | 100,00 | 70,00 | +42,9% |
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