Nippon Steel Corporation (TSE: 5401), el mayor productor siderúrgico de Japón y uno de los mayores del mundo por producción de acero bruto, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre correspondientes a los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo NIIF. Los ingresos subieron un 40,4% hasta ¥2.821.196 millones, el beneficio de negocio —la medida principal que emplea la compañía para su desempeño operativo subyacente— escaló un 58,1% hasta ¥145.511 millones, y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz se situó en ¥75.299 millones, frente a unas pérdidas de ¥195.833 millones un año antes. El BPA básico fue de ¥14,40 frente a unas pérdidas de ¥37,47, con un BPA diluido de ¥12,73.
Un trimestre limpio tras el cargo de reestructuración del año pasado
La línea más llamativa del estado de resultados es la que ha desaparecido. En el trimestre de junio de 2025 Nippon Steel contabilizó una pérdida por reestructuración de negocios de ¥231.583 millones, que convirtió un beneficio de negocio positivo de ¥92.023 millones en una pérdida operativa de ¥139.559 millones y llevó al grupo a un déficit final de ¥190.719 millones. Este año esa línea está en blanco: el beneficio de negocio y el beneficio operativo son idénticos, ¥145.511 millones, de modo que todo el resultado operativo fluye directamente hasta la línea anterior a impuestos. El beneficio antes de impuestos fue de ¥113.899 millones, frente a unas pérdidas de ¥145.193 millones, y el beneficio del periodo alcanzó ¥84.288 millones frente a unas pérdidas de ¥190.719 millones, de los cuales ¥8.988 millones correspondieron a intereses minoritarios.
Por debajo del giro contable, el negocio subyacente también mejoró. El beneficio bruto subió un 30,2% hasta ¥388.904 millones desde ¥298.723 millones, si bien el coste de ventas creció más deprisa que los ingresos y el margen bruto se estrechó por tanto hasta el 13,8% desde el 14,9%. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron hasta ¥284.489 millones desde ¥206.902 millones, en línea con el mayor perímetro de consolidación. Dos partidas menores hicieron buena parte del trabajo restante: otros ingresos más que se duplicaron hasta ¥40.742 millones desde ¥18.471 millones, mientras que otros gastos cayeron a ¥18.770 millones desde ¥45.688 millones, en conjunto un vuelco de ¥49.200 millones. El resultado por puesta en equivalencia fue el único punto débil, retrocediendo a ¥19.124 millones desde ¥27.420 millones. El efecto neto elevó el margen de beneficio de negocio al 5,2% desde el 4,6%.
La siderurgia aporta casi todo el crecimiento
Nippon Steel reporta cuatro segmentos, y la imagen está dominada por uno. Los ingresos de Siderurgia, incluidas las ventas entre segmentos, subieron un 43,3% hasta ¥2.612.928 millones y su beneficio de negocio de segmento aumentó un 69,2% hasta ¥144.269 millones: esa única división representa el 86% del beneficio del grupo a nivel de segmento y su margen mejoró hasta el 5,5% desde el 4,7%. Química y Materiales registró la mayor ganancia proporcional, con un beneficio un 189,4% mayor, hasta ¥9.216 millones, sobre un aumento de ingresos del 17,3%, la recuperación más fuerte de cualquier unidad. Soluciones de Sistemas elevó su beneficio un 9,7% hasta ¥9.589 millones con unos ingresos un 13,2% superiores. Ingeniería fue la única división que retrocedió, con unos ingresos un 6,3% menores y un beneficio un 22,9% inferior, hasta ¥4.202 millones.
Los ajustes corporativos supusieron un lastre mayor que un año antes, de ¥21.767 millones negativos frente a ¥10.600 millones negativos. Dentro de esa cifra, el resultado por puesta en equivalencia de Nippon Steel Kowa Real Estate se desplomó a ¥21 millones desde ¥3.006 millones, y los ¥21.788 millones negativos restantes corresponden a eliminaciones entre segmentos. La deuda con coste por segmentos muestra dónde está apalancado el balance: solo la división de Siderurgia acumulaba ¥5.485.415 millones del total del grupo de ¥5.515.740 millones, frente a ¥5.139.779 millones al cierre de marzo.
| Segmento | Ingresos 1T FY3/27 (¥ mil millones) | Ingresos 1T FY3/26 (¥ mil millones) | Interanual | Bº de negocio 1T FY3/27 (¥ mil millones) | Bº de negocio 1T FY3/26 (¥ mil millones) | Interanual |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Siderurgia | 2.612,9 | 1.823,1 | +43,3% | 144,3 | 85,2 | +69,2% |
| Soluciones de Sistemas | 93,9 | 82,9 | +13,2% | 9,6 | 8,7 | +9,7% |
| Química y Materiales | 73,9 | 63,0 | +17,3% | 9,2 | 3,2 | +189,4% |
| Ingeniería | 83,4 | 89,0 | -6,3% | 4,2 | 5,5 | -22,9% |
| Total de segmentos | 2.864,0 | 2.058,0 | +39,2% | 167,3 | 102,6 | +63,0% |
| Ajustes y eliminaciones | -42,9 | -49,3 | — | -21,8 | -10,6 | — |
| Consolidado | 2.821,2 | 2.008,7 | +40,4% | 145,5 | 92,0 | +58,1% |
La amortización y los costes financieros son el precio de la escala
Dos partidas de coste crecieron mucho más deprisa que los ingresos, y ambas apuntan a la mayor base de activos que soporta ahora el grupo. La amortización se disparó un 73,2% hasta ¥167.290 millones desde ¥96.593 millones —un aumento de ¥70.700 millones que equivale aproximadamente al 2,5% de los ingresos trimestrales y refleja tres meses completos de consolidación de las operaciones siderúrgicas en el extranjero que se incorporaron al grupo a mitad del ejercicio anterior. Los costes financieros más que se triplicaron, hasta ¥39.645 millones desde ¥11.952 millones, frente a unos ingresos financieros de ¥8.033 millones contra ¥6.318 millones, lo que deja un gasto financiero neto de ¥31.612 millones frente a ¥5.634 millones. Ese deterioro de ¥26.000 millones absorbió casi la mitad de la mejora de ¥53.500 millones en el beneficio de negocio. El gasto por impuesto sobre beneficios fue de ¥29.611 millones, por debajo de los ¥45.525 millones, una tasa efectiva de en torno al 26% sobre el beneficio antes de impuestos.
Nippon Steel no elabora un estado de flujos de efectivo para el primer trimestre, por lo que la información sobre amortización es la única aproximación al efectivo disponible. Conviene señalar que el propio informe abreviado no incluye comentario de la dirección: la compañía remite a la presentación complementaria publicada en TDnet ese mismo día en lugar de describir los factores en el comunicado.
El balance supera los ¥15 billones
Los activos totales crecieron hasta ¥15.176.086 millones a 30 de junio de 2026 desde ¥14.660.583 millones tres meses antes, un aumento de ¥515.500 millones. La mayor parte del crecimiento está en el circulante y en el inmovilizado: las existencias subieron a ¥2.915.392 millones desde ¥2.776.012 millones, los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar a ¥1.830.920 millones desde ¥1.768.226 millones, y el inmovilizado material a ¥6.070.749 millones desde ¥5.899.583 millones. El efectivo y equivalentes mejoró hasta ¥489.726 millones desde ¥461.262 millones. El fondo de comercio se mantuvo prácticamente estable en ¥262.975 millones y los intangibles en ¥842.431 millones, incrementos reducidos coherentes con la conversión de divisas más que con nuevas adquisiciones.
La tensión aparece en el lado de la financiación. Los pasivos totales subieron a ¥9.054.760 millones desde ¥8.636.023 millones, con la deuda con coste —bonos, préstamos y pasivos por arrendamiento, corrientes y no corrientes— escalando a ¥5.515.740 millones desde ¥5.174.253 millones, un aumento de ¥341.500 millones en tres meses. El patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz creció de forma más moderada, hasta ¥5.636.142 millones desde ¥5.530.448 millones, impulsado por ¥170.919 millones de resultado global, del que una ganancia por conversión de divisas de ¥57.406 millones sobre operaciones en el extranjero fue el mayor componente individual. Como los activos crecieron más deprisa que el patrimonio, el ratio de fondos propios de la matriz descendió al 37,1% desde el 37,7%. Durante el trimestre se pagaron dividendos por ¥62.814 millones, y el perímetro de consolidación varió con dos altas y doce bajas.
Guía anual revisada a ¥630.000 millones de beneficio de negocio
La compañía revisó su previsión previamente publicada junto con estos resultados. Para los doce meses hasta marzo de 2027 proyecta ahora unos ingresos de ¥11.200.000 millones (+11,3%), un beneficio de negocio de ¥630.000 millones (+22,5%), un beneficio atribuible a los propietarios de ¥290.000 millones y un BPA básico de ¥55,00 —la línea de beneficio no lleva porcentaje porque el ejercicio anterior fue de pérdidas. La base de comparación implícita es de aproximadamente ¥10,06 billones de ingresos y ¥514.000 millones de beneficio de negocio en el FY3/2026. Para el primer semestre la compañía guía unos ingresos de ¥5.600.000 millones (+20,8%), un beneficio de negocio de ¥260.000 millones (+14,3%), un beneficio atribuible de ¥120.000 millones y un BPA de ¥23,00.
Medido frente a esos objetivos, el trimestre inaugural va ligeramente por delante en la línea superior y algo por detrás en beneficio: los ingresos de ¥2.821.196 millones equivalen al 25,2% de la cifra anual, el beneficio de negocio al 23,1% y el beneficio atribuible al 26,0%. Frente al plan semestral, el beneficio de negocio está completado al 56,0% tras un solo trimestre. Como siempre en un primer trimestre de industria pesada, la estacionalidad y el calendario de los precios del acero implican que el ritmo no es un indicador lineal.
Dividendo mantenido en ¥24, pero atención al desdoblamiento cinco por uno
Nippon Steel ejecutó un desdoblamiento de acciones de cinco por una con efecto el 1 de octubre de 2025, lo que hace que la tabla de dividendos se lea de forma extraña. Para el FY3/2026 el dividendo a cuenta de ¥60,00 se fijó con fecha de registro el 30 de septiembre de 2025 y es por tanto una cifra previa al desdoblamiento, mientras que el dividendo final de ¥12,00 utilizó una fecha de registro del 31 de marzo de 2026 y es posterior al desdoblamiento. Ambos no pueden sumarse sin más, razón por la cual el total anual aparece como un guion; en base ajustada por el desdoblamiento, el pago del FY3/2026 fue de ¥24,00 por acción. Para el FY3/2027 la compañía prevé un dividendo a cuenta de ¥12,00 y uno final de ¥12,00, para un total anual de ¥24,00 por acción, sin cambios respecto a su anuncio anterior. El beneficio por acción del ejercicio anterior y el número medio de acciones también se han reexpresado como si el desdoblamiento se hubiera producido al inicio de aquel año. Las acciones emitidas ascendían a 5.373.633.760, con 147.347.113 en autocartera, y el número medio de acciones del trimestre fue de 5.226.290.895.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil millones) | 2.821,20 | 2.008,75 | +40,4% |
| Beneficio bruto (¥ mil millones) | 388,90 | 298,72 | +30,2% |
| Beneficio de negocio (¥ mil millones) | 145,51 | 92,02 | +58,1% |
| Beneficio / (pérdida) operativo (¥ mil millones) | 145,51 | -139,56 | a beneficio |
| Pérdida por reestructuración de negocios (¥ mil millones) | — | -231,58 | ausente |
| Beneficio / (pérdida) antes de impuestos (¥ mil millones) | 113,90 | -145,19 | a beneficio |
| Beneficio / (pérdida) atribuible a los propietarios (¥ mil millones) | 75,30 | -195,83 | a beneficio |
| Resultado global atribuible a los propietarios (¥ mil millones) | 170,92 | -279,29 | a beneficio |
| BPA básico (¥) | 14,40 | -37,47 | a beneficio |
| BPA diluido (¥) | 12,73 | -37,47 | a beneficio |
| Amortización (¥ mil millones) | 167,29 | 96,59 | +73,2% |
| Costes financieros (¥ mil millones) | 39,65 | 11,95 | +231,7% |
| Activos totales (¥ mil millones) | 15.176,09 | 14.660,58 | +3,5% |
| Patrimonio atribuible a los propietarios (¥ mil millones) | 5.636,14 | 5.530,45 | +1,9% |
| Deuda con coste (¥ mil millones) | 5.515,74 | 5.174,25 | +6,6% |
| Ratio de fondos propios de la matriz (%) | 37,1 | 37,7 | -0,6 pp |
| Guía FY3/2027 — ingresos (¥ mil millones) | 11.200,00 | — | +11,3% |
| Guía FY3/2027 — beneficio de negocio (¥ mil millones) | 630,00 | — | +22,5% |
| Guía FY3/2027 — beneficio atribuible (¥ mil millones) | 290,00 | — | — |
| Previsión de dividendo FY3/2027 (¥ por acción) | 24,00 | 24,00 | sin cambios |
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