NOF eleva un 23% los ingresos del 1T con las ventas de defensa, pero el beneficio operativo cae un 9,7% al estrecharse el margen bruto

Ventas un 23% más altas y beneficio bruto un 3% más bajo: el contrato de defensa explica la diferencia

NOF Corporation (TSE: 4403), el grupo químico cuyas actividades abarcan los productos químicos funcionales, los materiales farmacéuticos y de salud y los explosivos, publicó el 5 de agosto de 2026 sus resultados consolidados del primer trimestre, los tres meses del 1 de abril al 30 de junio de 2026, bajo normas contables japonesas. Los ingresos crecieron un 23,1% hasta 69.007 millones de yenes, pero el beneficio operativo cayó un 9,7% hasta 10.695 millones, el beneficio ordinario un 6,3% hasta 11.505 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz un 12,1% hasta 7.571 millones, para un resultado de 33,53 yenes por acción frente a 37,00. Las acciones cotizan en la Bolsa de Tokio.

La brecha entre la primera línea y las de beneficio se abre en el coste de ventas, que subió un 40,2% hasta 47.508 millones, mucho más deprisa que los ingresos. El beneficio bruto cayó así un 3,0% hasta 21.498 millones y el margen bruto se estrechó del 39,5% al 31,2%. La nota de información adicional del informe explica el mecanismo: parte de las operaciones de defensa para un despliegue temprano del segmento de Explosivos se reconoce a lo largo del tiempo conforme se cumple la obligación de desempeño, y los costes asociados a ese ingreso incluyen importes de adquisición de activos fijos, que se contabilizan como coste de ventas. La amortización del trimestre, que según el informe incluye el gasto de esa inversión en equipos de defensa, fue de 10.323 millones frente a 2.001 millones. Los gastos de venta, generales y administrativos solo aumentaron un 4,6% hasta 10.803 millones, pero con un beneficio bruto menor el margen operativo bajó del 21,1% al 15,5%.

Por debajo de la línea operativa, el tipo de cambio suavizó la caída

El beneficio ordinario cayó menos que el operativo porque las partidas no operativas jugaron a favor: una ganancia por diferencias de cambio de 169 millones sustituyó a una pérdida de 195 millones un año antes, los ingresos no operativos subieron a 976 millones desde 798 millones y los gastos no operativos bajaron a 166 millones desde 370 millones. Las partidas extraordinarias fueron pequeñas —ganancias de 36 millones y pérdidas de 79 millones—, lo que dejó un beneficio antes de impuestos de 11.463 millones, un 6,3% menos. Los impuestos subieron a 3.862 millones desde 3.624 millones, de modo que el beneficio neto del trimestre cayó un 11,7% hasta 7.600 millones, de los que 29 millones correspondieron a los intereses minoritarios. El resultado global fue de 10.562 millones, un 7,1% menos, sostenido por un aumento de 2.780 millones en las plusvalías latentes de valores.

Explosivos casi se triplicó y el beneficio farmacéutico cayó tres cuartas partes

Productos químicos funcionales, el mayor segmento, elevó sus ventas un 8,8% hasta 39.177 millones y su beneficio un 11,0% hasta 7.852 millones. El informe cita la demanda firme de derivados de ácidos grasos para aplicaciones medioambientales y energéticas, junto con revisiones de precios ante el encarecimiento de materias primas y combustibles, la fuerte demanda de tensioactivos para artículos de higiene y los buenos envíos de derivados de óxido de etileno y óxido de propileno. Los peróxidos orgánicos retrocedieron por la débil demanda en Japón y Asia, y los tratamientos anticorrosión especiales por la débil demanda de automoción en el extranjero.

Las ventas de Explosivos subieron un 197,8% hasta 18.411 millones y el segmento pasó a un beneficio de 2.296 millones desde una pérdida de 7 millones. Los productos de defensa crecieron al reconocerse ingresos por parte de las operaciones que cubren los costes iniciales del despliegue temprano, mientras que los explosivos industriales retrocedieron y los productos espaciales cayeron por menores envíos para cohetes. Farmacia, medicina y salud fue en sentido contrario: las ventas cayeron un 17,9% hasta 11.244 millones y el beneficio del segmento un 77,6% hasta 1.223 millones, porque la compañía prevé la mayor parte de los envíos de materias primas farmacéuticas para DDS (sistemas de administración de fármacos) en el segundo semestre. Los materiales biocompatibles basados en MPC y los productos de salud crecieron, y los aceites y grasas alimentarios procesados se mantuvieron estables. Las ventas del segmento fuera de Japón, Asia y Europa bajaron a 1.671 millones desde 5.296 millones. Los otros negocios, transporte e inmobiliario, registraron ventas de 174 millones y un beneficio de 163 millones. Todas las ventas por segmento citadas son a clientes externos.

La caja bajó con el pago de impuestos, dividendos y recompras

El activo total cayó un 4,2% hasta 382.306 millones desde 399.168 millones a 31 de marzo de 2026. El efectivo y los depósitos bajaron 23.517 millones hasta 64.846 millones y las cuentas a cobrar 5.573 millones, mientras que las existencias subieron 5.642 millones y los valores de inversión 4.091 millones. El pasivo se redujo en 14.741 millones hasta 87.961 millones, sobre todo porque los impuestos a pagar bajaron 10.628 millones al liquidarse. El patrimonio neto retrocedió un 0,7% hasta 294.345 millones: el beneficio trimestral de 7.571 millones y un aumento de 2.779 millones en las plusvalías latentes de valores quedaron por debajo de los dividendos de 7.929 millones y las compras de autocartera de 4.686 millones. Como el activo se redujo más deprisa que el patrimonio, la ratio de solvencia subió del 74,0% al 76,7%. El gasto en I+D del trimestre fue de 2.266 millones y la inversión en inmovilizado de 9.434 millones.

Previsión mantenida, con los envíos farmacéuticos concentrados en el segundo semestre

NOF mantuvo sin cambios su previsión anual del EF3/2027, publicada por primera vez el 11 de mayo de 2026: ingresos de 319.000 millones (+23,7%), beneficio operativo de 50.000 millones (+5,5%), beneficio ordinario de 51.000 millones (+1,3%) y beneficio atribuible a los propietarios de 39.000 millones (−3,8%), o 169,60 yenes por acción. El primer trimestre aportó el 21,6% de los ingresos previstos, el 21,4% del beneficio operativo previsto y el 19,4% del beneficio neto previsto. La compañía afirma que la concentración de los envíos de materias primas para DDS en el segundo semestre ya estaba incluida en el plan inicial y que la demanda sigue firme; que los trabajos de las operaciones de defensa avanzan con normalidad y que espera reconocer los ingresos según lo previsto; y que el efecto de la situación en Oriente Medio sobre la cadena de suministro de Productos químicos funcionales será menor de lo supuesto inicialmente, aunque sigue vigilando los precios de materias primas y combustibles.

La previsión de dividendo no se revisó: 35,00 yenes a cuenta y 35,00 yenes al cierre, para 70,00 yenes frente a 61,00, un 14,8% más. El 5 de agosto de 2026, el mismo día del informe, el consejo aprobó además una recompra de hasta 2.000.000 de acciones o 5.000 millones de yenes mediante compras en el mercado de la Bolsa de Tokio entre el 6 de agosto y el 30 de septiembre de 2026, y la amortización de 10.000.000 de acciones propias el 30 de septiembre de 2026, tras la cual quedarán 226.524.128 acciones emitidas. El informe vincula la medida a su plan a medio plazo NOF VISION 2030 Stage III, que toma como referencia una ratio de retorno total al accionista del 70% o más.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.