Kao Corporation (TSE: 4452), fabricante del detergente Attack, los pañales Merries, el cuidado de la piel Bioré y las marcas cosméticas Kanebo y Curél, publicó sus resultados consolidados del primer semestre del ejercicio que cierra en diciembre de 2026 bajo normas NIIF. Los ingresos subieron un 7,8% hasta ¥871.934 millones, el beneficio operativo se disparó un 38,5% hasta ¥95.831 millones, el beneficio antes de impuestos avanzó un 35,6% hasta ¥97.319 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz creció un 32,3% hasta ¥65.662 millones. El BPA básico fue de ¥72,58, frente a ¥53,42 un año antes ajustado por el desdoblamiento.
La recuperación del margen impulsa el salto del beneficio
El margen operativo se amplió hasta el 11,0% desde el 8,6%, un aumento de ¥26.600 millones en beneficio operativo absoluto. De la mejora del 7,8% en la cifra de negocio, 4,4 puntos procedieron de la debilidad del yen y 3,4 puntos fueron crecimiento real, con 1,3 puntos de volumen y mezcla y 2,1 puntos de precio. Una plusvalía de ¥11.500 millones por la venta de un terreno contabilizada en el primer trimestre, dentro de una optimización de la red logística, favoreció la línea operativa. Los gastos de venta, generales y administrativos subieron hasta ¥263.972 millones desde ¥243.292 millones, con ¥46.005 millones en publicidad y ¥29.518 millones en promoción de ventas. El resultado global total se multiplicó por más de cuatro hasta ¥90.606 millones desde ¥19.316 millones, al pasar las diferencias de conversión de divisas de un negativo de ¥29.900 millones a un positivo de ¥22.600 millones. El flujo de caja operativo fue de ¥55.250 millones, frente a ¥42.852 millones. Los activos totales ascendieron a ¥1.898.353 millones, el patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz a ¥1.119.449 millones y la ratio de fondos propios al 59,0%, desde el 56,7% al cierre de diciembre de 2025; el valor contable por acción fue de ¥1.237,29.
La cosmética vuelve a beneficios y los márgenes de Química se recuperan
El negocio Global Consumer Care —la suma de Higiene y Cuidado del Hogar, Salud y Belleza, Cosmética y Business Connected— aumentó los ingresos un 7,2% hasta ¥649.500 millones, con un beneficio operativo ¥11.100 millones superior, hasta ¥65.700 millones. Los ingresos de Higiene y Cuidado del Hogar subieron un 5,0% hasta ¥270.700 millones y el beneficio operativo ¥3.600 millones hasta ¥39.200 millones; Textil y Hogar creció un 6,1% hasta ¥189.000 millones gracias a las revisiones de precio de los detergentes y a nuevos lanzamientos, mientras que Sanitario avanzó un 2,6% hasta ¥81.700 millones, con buen comportamiento de los productos de higiene femenina Laurier en China pero con pérdida de terreno de los pañales Merries en Japón. Los ingresos de Salud y Belleza crecieron un 8,1% hasta ¥228.600 millones y el beneficio operativo ¥1.700 millones hasta ¥19.900 millones, impulsados por la protección solar Bioré y la recuperación de Bondi Sands en América; la marca capilar premium THE ANSWER y la expansión de Oribe en comercio electrónico compensaron la debilidad de Goldwell en Europa. Cosmética fue la gran sorpresa: los ingresos subieron un 10,5% hasta ¥131.000 millones y el beneficio operativo aumentó ¥5.400 millones hasta ¥5.800 millones desde apenas ¥300 millones, con el margen recuperándose hasta el 4,4% desde el 0,3%, gracias a que Curél y KATE crecieron por encima de un mercado japonés flojo y a que China y Tailandia tiraron de Asia. Business Connected sumó un 6,4% hasta ¥19.200 millones. Fuera del negocio de consumo, los ingresos de Química subieron un 9,4% hasta ¥247.200 millones y el beneficio operativo ¥3.700 millones hasta ¥18.100 millones, por mayores márgenes en oleoquímica y una demanda más firme de materiales para semiconductores y discos duros. Por regiones, los ingresos en Japón crecieron un 5,4% hasta ¥476.100 millones, en Asia un 12,2% hasta ¥180.700 millones, en América un 9,9% hasta ¥114.500 millones y en Europa un 9,3% hasta ¥100.600 millones, aunque Europa cayó un 3,6% en términos reales. Las ventas en el exterior alcanzaron el 45,4% del total, desde el 44,2%.
La adopción anticipada de la NIIF 18 enturbia la comparación interanual
Kao adoptó anticipadamente la NIIF 18, «Presentación e información a revelar en los estados financieros», desde el primer trimestre del ejercicio de diciembre de 2026 y la aplicó de forma retroactiva, por lo que el beneficio operativo y el beneficio antes de impuestos del primer semestre del año anterior han sido reexpresados. Bajo la antigua presentación de la NIC 1, el beneficio operativo del primer semestre de 2025 era de ¥69.469 millones; reexpresado según la NIIF 18 es de ¥69.184 millones, con el resultado por puesta en equivalencia y otras ganancias de inversión reclasificados desde la sección de financiación a una nueva categoría de inversión. Dado que las cifras comparativas fueron reexpresadas, la compañía no publica variaciones porcentuales interanuales para esas dos líneas del ejercicio anterior: los crecimientos del 38,5% y del 35,6% se miden contra cifras reexpresadas. La nueva norma introduce además un subtotal de «beneficio antes de financiación e impuestos», que ascendió a ¥100.179 millones. Kao publica por separado el NOPAT como indicador de gestión: ¥66.625 millones, frente a ¥49.663 millones.
Un desdoblamiento 2 por 1 complica la aritmética del dividendo
Kao llevó a cabo un desdoblamiento de sus acciones ordinarias de 2 por 1 con efecto el 1 de julio de 2026. Las magnitudes por acción —BPA básico y valor contable por acción— se calculan como si el desdoblamiento se hubiera producido al inicio del ejercicio anterior, razón por la cual el BPA del año previo figura como ¥53,42. El dividendo, en cambio, queda a caballo del desdoblamiento: el dividendo a cuenta de ¥78,00 del ejercicio de diciembre de 2026 es el importe real anterior al desdoblamiento, mientras que el dividendo complementario previsto de ¥39,00 está expresado ya después del desdoblamiento. Como ambos pagos se apoyan en bases accionariales distintas, la compañía no publica un total anual simple para el ejercicio de diciembre de 2026. Sin el desdoblamiento, el dividendo complementario sería de ¥78,00 y el total anual de ¥156,00, frente a ¥154,00 en el ejercicio de diciembre de 2025, compuesto por ¥77,00 a cuenta y ¥77,00 complementario. La previsión de dividendo no varía respecto al anuncio anterior de la compañía.
Previsión anual elevada en todas las líneas
La dirección revisó al alza su previsión anual respecto a la guía publicada el 12 de mayo de 2026. Kao espera ahora unos ingresos de ¥1.800.000 millones (+6,6% interanual) en el ejercicio de diciembre de 2026, ¥50.000 millones o un 2,9% más que en la previsión anterior; un beneficio operativo de ¥190.000 millones (+16,2%), ¥8.000 millones o un 4,4% más; un beneficio antes de impuestos de ¥193.000 millones (+13,6%), un 4,3% más; y un beneficio atribuible a los propietarios de la matriz de ¥135.000 millones (+12,4%), ¥5.000 millones o un 3,8% más. El BPA básico previsto es de ¥149,21 tras el desdoblamiento, o ¥298,42 antes de él. La previsión asume tipos de cambio de ¥157 por dólar estadounidense, ¥182 por euro y ¥22,8 por yuan chino. La dirección señaló que el semestre avanzó por encima del plan y que su aprovisionamiento global, la reducción de costes y la traslación de precios deberían contener el impacto del encarecimiento de las materias primas y de la cadena de suministro.
| Métrica | S1 2026 | S1 2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil millones) | 871,93 | 809,02 | +7,8% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 95,83 | 69,18 | +38,5% |
| Beneficio antes de impuestos (¥ mil millones) | 97,32 | 71,77 | +35,6% |
| Beneficio atrib. a propietarios (¥ mil millones) | 65,66 | 49,63 | +32,3% |
| Margen operativo (%) | 11,0 | 8,6 | +2,4 pp |
| BPA básico (¥) | 72,58 | 53,42 | +35,9% |
| Dividendo a cuenta (¥) | 78,00 | 77,00 | +1,3% |
| Activos totales (¥ mil millones) | 1.898,35 | 1.875,05 | +1,2% |
| Guía de ingresos 2026 (¥ mil millones) | 1.800,00 | 1.688,60 | +6,6% |
| Guía de beneficio operativo 2026 (¥ mil millones) | 190,00 | 163,50 | +16,2% |
JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.