El beneficio operativo trimestral de Geo Holdings sube un 33% hasta ¥5.301 millones y las ventas de lujo de segunda mano casi se duplican

Geo Holdings Corp. (TSE: 2681) publicó el 6 de agosto sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que cierra en marzo de 2027, bajo normas contables japonesas. Las ventas netas subieron un 19,7% hasta ¥125.000 millones, el beneficio operativo un 32,8% hasta ¥5.301 millones, el beneficio ordinario un 30,1% hasta ¥5.527 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz un 30,8% hasta ¥3.190 millones. El beneficio básico por acción fue de ¥80,19 frente a ¥61,39 un año antes, con un BPA diluido de ¥80,04. El resultado global subió un 42,7% hasta ¥3.346 millones. El trimestre supone un giro completo respecto al mismo periodo del año pasado, cuando las ventas crecieron solo un 4,3% y todas las líneas de beneficio retrocedieron: el operativo cayó un 8,5%, el ordinario un 22,5% y el neto un 31,3%. Las tres líneas de mercancía de segunda mano del minorista crecieron a doble dígito, y el lastre de las ventas de producto nuevo que la dirección anticipaba apenas se materializó.

2nd STREET impulsa la ropa de segunda mano hasta ¥43.700 millones

El negocio Second Street sigue siendo el motor de crecimiento del grupo. La ropa y los complementos de moda reutilizados —el núcleo del surtido tanto en Japón como en el extranjero— continuaron vendiéndose con solidez, y las aperturas de tiendas se ajustaron en general al plan, algo que la dirección señala directamente como causa del avance de los ingresos. Las ventas del grupo de mercancía centrado en ropa, complementos de moda, muebles y electrodomésticos aumentaron un 23,6% hasta ¥43.673 millones, la mayor de las cuatro líneas de mercancía que desglosa la compañía. El telón de fondo es un mercado japonés de la reutilización que no deja de expandirse: además del reflejo de ahorro que provoca el encarecimiento de la vida, Geo apunta a una creciente valoración por parte del consumidor de las piezas únicas y del menor impacto ambiental de comprar de segunda mano. Frente a una economía doméstica que la compañía describe en recuperación solo gradual —con el riesgo geopolítico en torno al estrecho de Ormuz, la inflación de materias primas, las oscilaciones cambiarias y los cambios en la política arancelaria exterior nublando el panorama—, la reutilización es una de las pocas categorías minoristas con un viento estructural a favor.

La Switch 2 corta por los dos lados en la cadena GEO

La mercancía reutilizada del negocio GEO —videojuegos, teléfonos móviles, tabletas y dispositivos similares— generó ¥23.251 millones, un 16,8% más. Las consolas Nintendo Switch 2 de segunda mano aportaron de forma significativa, incluso mientras el mercado de consolas sigue desplazándose hacia la distribución por descarga, un viento en contra estructural para cualquier minorista de soportes físicos de videojuegos. En los dispositivos de telecomunicaciones reutilizados, la revisión flexible de los precios de venta en función de las condiciones del mercado dio resultado. El producto nuevo fue en la dirección contraria, pero mucho menos de lo temido: las ventas cedieron solo un 3,4% hasta ¥25.557 millones. Se esperaba un fuerte efecto de comparación contra el lanzamiento de la Switch 2 en junio del año anterior; en cambio, una oleada de compras anticipadas ante la subida de precio anunciada de la consola amortiguó notablemente la caída. En conjunto, las cuatro líneas de mercancía desglosadas suman ¥110.359 millones de los ¥125.000 millones de facturación, y el alquiler y otros ingresos completan el resto.

El lujo de segunda mano casi se duplica al recuperarse el mayorista estadounidense

La línea más dinámica fue el negocio de Lujo, donde las ventas de lujo reutilizado se dispararon un 95,2% hasta ¥17.878 millones. Dos fuerzas la impulsaron. La demanda del turismo internacional se captó de forma constante a lo largo del trimestre, y el canal mayorista en el exterior —que se atascó un año antes cuando las medidas arancelarias estadounidenses lo alteraron— volvió a repuntar. Conviene subrayar esa base de comparación: parte de la casi duplicación refleja lo deprimido que estuvo el trimestre del año anterior más que un crecimiento subyacente puro. Aun así, con cerca de ¥18.000 millones en un solo trimestre, la reventa de lujo se ha convertido en un negocio de escala real para un grupo cuya identidad se construyó sobre el alquiler de videojuegos y DVD, y es hoy el segundo mayor contribuidor al crecimiento tras 2nd STREET.

La red alcanza las 2.312 tiendas, 158 de ellas en el extranjero

Geo cerró junio con 2.312 tiendas en todo el grupo, un aumento neto de 38 desde el cierre de marzo, con 2.191 establecimientos propios y 121 locales en franquicia o agencia. La enseña 2nd STREET sumaba 949 tiendas en Japón, 18 más en tres meses, además de 158 en el extranjero: 56 en Estados Unidos, 50 en Taiwán, 34 en Malasia, 11 en Tailandia, cuatro en Hong Kong y tres en Singapur. La histórica cadena GEO contaba con 1.022 tiendas, cinco menos, a medida que se racionaliza gradualmente la red de alquiler de contenidos. Las enseñas menores completan el mapa: OKURA TOKYO con 23, LuckRack con 52, el formato de máquinas gachapon Capsule Rakkyoku con 69 y otros 39 puntos de venta. La dirección del movimiento es inequívoca: el capital fluye hacia los formatos de reutilización dentro y fuera de Japón mientras el parque de alquiler se reduce discretamente en segundo plano.

El balance se refuerza y la previsión implica un resto de año mucho más flojo

Los activos totales se situaban en ¥302.653 millones a 30 de junio, frente a ¥295.211 millones al cierre de marzo, mientras que el patrimonio neto subió hasta ¥100.833 millones desde ¥98.190 millones y los fondos propios hasta ¥100.667 millones. La ratio de solvencia mejoró ligeramente hasta el 33,3% desde el 33,2%. Las acciones emitidas ascendían a 39.783.552, con apenas 81 en autocartera. No hubo cambios en el perímetro de consolidación, no se aplicaron tratamientos contables especiales a los estados trimestrales y no hubo cambios en políticas contables ni en estimaciones; los estados financieros consolidados trimestrales no fueron objeto de revisión por un auditor de cuentas. La previsión de dividendo se mantiene en ¥17,00 a cuenta y ¥17,00 como dividendo final, es decir ¥34,00 anuales, igual que el año anterior; no se paga dividendo del primer trimestre. La guía anual también quedó intacta, y ahí está la tensión: la compañía sigue proyectando ventas netas de ¥510.000 millones (+6,0%), un beneficio operativo de ¥13.000 millones (−8,7%), un beneficio ordinario de ¥12.500 millones (−18,6%) y un beneficio neto de ¥6.000 millones (−31,3%), con un BPA de ¥150,82. Solo el primer trimestre aportó el 40,8% del objetivo anual de beneficio operativo y el 53,2% del de beneficio neto, lo que deja apenas ¥7.699 millones de beneficio operativo implícito para los nueve meses restantes. O bien la guía incorpora una fuerte desaceleración en la segunda mitad —lectura plausible, dado que la comparación con la Switch 2 se vuelve desfavorable y la base del lujo se normaliza— o simplemente es conservadora y espera una revisión al alza.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.