TRUSCO Nakayama eleva un 12,6% los ingresos del 1S hasta 178.200 millones de yenes, pero fletes, salarios y amortizaciones limitan al 5,6% la subida del beneficio operativo

Los ingresos crecieron un 12,6% y el beneficio operativo un 5,6%: los costes avanzaron más que las ventas

TRUSCO NAKAYAMA CORPORATION (TSE: 9830), mayorista de material de trabajo, productos de seguridad, herramientas manuales y otros consumibles industriales para fabricantes, constructoras, comercios en línea y centros de bricolaje, publicó el 7 de agosto de 2026 sus resultados consolidados del primer semestre del ejercicio que cierra en diciembre de 2026, los seis meses del 1 de enero al 30 de junio de 2026, bajo normas contables japonesas. Los ingresos crecieron un 12,6% hasta 178.204 millones de yenes, el EBITDA (que la compañía define como beneficio operativo más amortizaciones) un 9,0% hasta 15.889 millones, el beneficio operativo un 5,6% hasta 12.483 millones, el beneficio ordinario un 4,3% hasta 12.217 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz un 5,8% hasta 8.444 millones, para un resultado de 128,07 yenes por acción frente a 121,08. Las acciones cotizan en la Bolsa de Tokio.

Cada línea creció menos que la anterior, y la cuenta de resultados explica por qué. El coste de ventas subió un 13,1% hasta 141.297 millones, algo más deprisa que los ingresos, así que el beneficio bruto creció un 10,7% hasta 36.907 millones y el margen bruto bajó del 21,1% al 20,7%; el informe recoge ese margen menor pero no lo explica. Los gastos de venta, generales y administrativos crecieron a continuación un 13,6% hasta 24.424 millones. En términos absolutos, el semestre sumó 19.971 millones de ingresos y 3.573 millones de beneficio bruto, los gastos generales absorbieron 2.915 millones de esa cifra y 658 millones llegaron al beneficio operativo. El margen operativo cayó del 7,5% al 7,0%.

Fletes, una subida salarial y dos nuevos sistemas explican la mayor parte del aumento de gastos

El informe cita tres causas, y el desglose de gastos confirma su peso. Los gastos de transporte y embalaje subieron un 18,4% hasta 5.685 millones, porque más ventas supusieron más envíos. Los sueldos y bonificaciones aumentaron un 16,6% hasta 8.381 millones, por la revisión del salario base y el aumento del complemento de vivienda aplicados desde julio de 2025. La amortización incluida en los gastos generales creció un 24,0% hasta 3.406 millones tras la entrada en funcionamiento del nuevo sistema informático central, Paradise 4, en enero, y del nuevo centro logístico Planet Aichi en mayo. Esas tres partidas aportaron juntas 2.734 millones del aumento de 2.915 millones.

Planet Aichi es el 29.º centro logístico de la compañía, con una superficie de 26.971 tsubo (89.162 metros cuadrados). La empresa prevé que llegue a albergar más de un millón de referencias en existencias y a expedir unos 100.000 millones de yenes en mercancías al año. Como el EBITDA suma de nuevo las amortizaciones, creció un 9,0%, más que el beneficio operativo.

Los costes financieros casi se duplicaron por debajo de la línea operativa

El beneficio ordinario creció un 4,3%, de nuevo menos que el operativo, porque los gastos por intereses subieron un 86,6% hasta 487 millones desde 261 millones mientras aumentaba el endeudamiento; los gastos no operativos totales fueron de 534 millones frente a 317 millones, y los ingresos no operativos de 268 millones frente a 207 millones. Las pérdidas extraordinarias fueron pequeñas en ambos años —15 millones por el tratamiento de suelos contaminados en este semestre frente a un deterioro de 99 millones un año antes—, de modo que el beneficio antes de impuestos subió un 5,0% hasta 12.202 millones. Tras impuestos de 3.757 millones, el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz fue de 8.444 millones, un 5,8% más. El resultado global aumentó un 18,5% hasta 9.014 millones, apoyado en una plusvalía latente de 681 millones en valores.

Los cuatro canales de venta crecieron; el de centros de bricolaje pasó a una pequeña pérdida

La compañía informa de cuatro segmentos por canal de venta y mide el beneficio de segmento a nivel de beneficio ordinario. El Canal industrial, de ventas a fabricantes y clientes vinculados a la construcción, es con diferencia el mayor: ingresos de 116.211 millones, un 10,2% más, el 65,2% del total, y beneficio de segmento de 8.372 millones, un 4,2% más. El Canal de comercio electrónico, de ventas a comercios en línea, fue el que más creció: ingresos de 44.842 millones, un 19,4% más, y beneficio de 4.044 millones, un 14,2% más. El Canal de centros de bricolaje elevó sus ingresos un 11,7% hasta 15.317 millones, pero por el aumento de costes pasó a una pérdida de segmento de 32 millones desde un beneficio de 165 millones. El Canal internacional, que agrupa las filiales de Tailandia e Indonesia y las ventas de exportación, aumentó sus ingresos un 18,3% hasta 1.833 millones y su beneficio un 33,1% hasta 164 millones.

El informe vincula el crecimiento a la profundidad del inventario y al servicio de entrega: más existencias en 29 centros logísticos y 30 sucursales con inventario, los armarios de herramientas MRO Stocker instalados en las instalaciones de los usuarios, un servicio de recogida en 57 puntos y, en comercio electrónico, la conexión de datos con una base de unos 4,17 millones de artículos de 3.783 proveedores, además de las líneas automáticas de embalaje I-Pack en seis centros. Por producto, el material de trabajo creció un 20,1% hasta 34.043 millones y los productos medioambientales y de seguridad un 15,2% hasta 36.403 millones. La compañía atribuye parte de la demanda a la situación en Oriente Medio, que impulsó los pedidos de material de embalaje y atado y de productos químicos, y al refuerzo de las medidas contra los golpes de calor en las empresas.

La deuda financió la expansión; el flujo operativo no cubrió la inversión

El activo total subió un 10,1% hasta 339.515 millones respecto al 31 de diciembre de 2025. Los edificios aumentaron 15.937 millones y la maquinaria 8.678 millones, mientras que el inmovilizado en curso bajó 22.936 millones; el efectivo y los depósitos crecieron 19.527 millones hasta 67.122 millones y las existencias de mercancías 6.296 millones hasta 74.474 millones. En el pasivo, los préstamos a corto plazo se duplicaron hasta 20.000 millones y los préstamos a largo plazo subieron a 70.000 millones desde 55.000 millones, de modo que, con la parte corriente sin cambios en 15.000 millones, la deuda bancaria total pasó de 80.000 millones a 105.000 millones. El patrimonio neto creció un 3,8% hasta 193.320 millones y la ratio de solvencia bajó del 60,4% al 56,9%.

El flujo de caja operativo fue de 4.599 millones frente a 5.080 millones un año antes: el beneficio antes de impuestos y las amortizaciones quedaron compensados en gran parte por un aumento de existencias de 6.329 millones, un alza de las cuentas por cobrar de 2.473 millones y 3.363 millones de impuestos pagados. Las salidas por inversión sumaron 8.169 millones, principalmente 7.155 millones en inmovilizado material, incluidos los equipos de manipulación de Planet Aichi. La financiación aportó 23.057 millones —25.000 millones de nueva deuda menos 1.941 millones de dividendos— y el efectivo y equivalentes cerró el semestre en 66.873 millones, 19.465 millones más.

Previsión revisada: un primer semestre más fuerte y un segundo más débil

TRUSCO Nakayama indicó que los ingresos, el beneficio operativo, el ordinario y el neto del primer semestre superaron su previsión anterior, y revisó la previsión anual del EF12/2026 a unos ingresos de 350.000 millones (+9,4%), un EBITDA de 30.886 millones (+8,9%), un beneficio operativo de 22.580 millones (−1,0%), un beneficio ordinario de 21.958 millones (−2,6%) y un beneficio neto de 15.127 millones (−4,7%), es decir, 229,42 yenes por acción. El informe no reproduce las cifras anteriores. Prevé que la demanda ligada a Oriente Medio se modere en el segundo semestre y que, por lo demás, la evolución se ajuste en líneas generales al plan.

El informe también publica el segundo semestre implícito, de julio a diciembre: ingresos de 171.795 millones (+6,2%), pero beneficio operativo de 10.097 millones (−8,1%), beneficio ordinario de 9.741 millones (−10,0%) y beneficio neto de 6.683 millones (−15,4%). La previsión contempla, por tanto, una caída del beneficio en el segundo semestre aunque las ventas sigan creciendo, y el informe no detalla por qué. La previsión de dividendo no cambió: se pagará un dividendo a cuenta de 32,50 yenes (frente a 30,50) a partir del 28 de agosto de 2026 y se prevén 28,50 yenes al cierre, para un total anual de 61,00 yenes frente a 60,00.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.