Un'azienda più piccola che guadagna di più
Broadmedia Corporation (TSE: 4347) ha pubblicato il 30 luglio 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, relativi al 1° aprile – 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono calati del 10,8% a ¥3.501 milioni, un calo di ¥423 milioni, mentre l'utile operativo saliva del 7,3% a ¥262 milioni, l'utile ordinario del 10,2% a ¥280 milioni e l'utile netto di pertinenza della capogruppo del 59,4% a ¥212 milioni. L'utile per azione ha raggiunto ¥29,83 contro ¥18,72.
Il calo dei ricavi è strutturale e voluto. A fine esercizio precedente la società ha ceduto l'intera partecipazione in Fishing Vision Co., Ltd. e ha così chiuso il settore Trasmissione; da quest'esercizio riporta quattro settori — Istruzione, Studio e produzione, Tecnologia e Altro. Tecnologia, Studio e produzione e Altro hanno tutti aumentato i ricavi in questo trimestre; l'Istruzione è calata leggermente; il resto si spiega con l'assenza della Trasmissione. Rispetto a un confronto che conteneva ancora un trimestre intero di Trasmissione, un calo dei ricavi dell'11% con un aumento dell'utile del 7% è la forma di un portafoglio potato, non di un'attività che si restringe.
Sotto la riga operativa, l'utile netto è cresciuto molto più dell'operativo per tre motivi che il management espone: maggiore utile ordinario, minore rettifica per imposte differite e l'assenza di una perdita di ¥31 milioni da dismissione di immobilizzazioni contabilizzata come voce straordinaria un anno prima.
L'Istruzione porta l'utile; la Tecnologia, la crescita
L'Istruzione resta il motore dell'utile: ricavi in calo dell'1,5% a ¥1.528 milioni ma utile operativo su del 16,8% a ¥350 milioni — più dell'intero utile operativo di gruppo, che i settori in perdita in parte assorbono. Al suo interno, l'attività di liceo per corrispondenza (il gruppo Renaissance High School) ha visto calare ricavi e utile, soprattutto per il minor numero di iscritti al campus di Daigo e per maggiori spese pubblicitarie. L'insegnamento della lingua giapponese è cresciuto con l'aumento degli iscritti alla Renaissance Japanese Language Academy. L'attività di formazione su IA e programmazione — TechCamp, TechCamp High School e il servizio di ricollocamento IT divAgent — ha aumentato i ricavi grazie ai corsi di IA per privati e alla formazione aziendale sull'IA, e ha ridotto nettamente la perdita, con la pubblicità contenuta e i costi del personale in calo dopo la riorganizzazione dell'organico dell'esercizio precedente.
La Tecnologia ha fornito la crescita: ricavi su del 9,9% a ¥1.636 milioni, il settore maggiore — ma l'utile è calato del 4,8% a ¥164 milioni. I servizi Akamai centrali (web application firewall e distribuzione di contenuti) hanno aumentato ricavi e utile grazie alla buona erogazione verso clienti esistenti e nuovi, e gli altri servizi consolidati si sono allineati all'anno precedente. A pesare è stata la controllata divx Inc., il cui sviluppo di sistemi su commessa è calato nettamente mentre spendeva di più in fiere per acquisire lavoro, finendo in perdita. Il settore è quindi cresciuto nei ricavi arretrando nel risultato: è il modello da sorvegliare qui.
Studio e produzione ha ridotto la perdita operativa a ¥6 milioni da ¥22 milioni su ricavi in crescita dell'1,9% a ¥364 milioni, con la sottotitolazione in giapponese e la produzione di programmi in aumento e i costi fissi compressi. Il settore è stato riorganizzato il 1° aprile 2026 con la costituzione di Broadmedia Studio Co., Ltd. tramite scissione. Il piccolo settore Altro ha aumentato i ricavi del 15,4% a ¥56 milioni ma ha ampliato lievemente la perdita a ¥12 milioni: l'attività eSport è tornata in utile grazie al contenimento dei costi pur con ricavi in calo per minori premi, mentre l'editoria di videogiochi è cresciuta sui titoli esistenti ma ha anticipato spese di sviluppo su nuovi titoli. Il 1° luglio 2026 la società ha ceduto la sua squadra professionistica di eSport e ha cessato quell'attività — una seconda uscita in meno di tre mesi.
Un'inversione di cassa guidata dalla politica pubblica
Lo stato patrimoniale è cresciuto pur con il patrimonio in contrazione. L'attivo totale è salito del 4,7% a ¥10.218 milioni: l'attivo circolante ha aggiunto ¥91 milioni a ¥6.575 milioni, con crediti e lavori in corso in aumento a fronte di minore liquidità, e le immobilizzazioni ¥367 milioni a ¥3.644 milioni, soprattutto per depositi cauzionali. Il passivo è salito del 14,3% a ¥5.371 milioni — il solo corrente di ¥714 milioni — perché l'abolizione delle rette del liceo ha fatto salire nettamente i depositi detenuti per conto degli enti locali per i sussidi allo studio, compensando minori acconti e un fondo premi erogato. Il patrimonio netto è calato del 4,3% a ¥4.847 milioni, poiché i dividendi hanno superato l'utile del trimestre, portando il rapporto patrimoniale giù di 4,5 punti al 47,4% e il patrimonio per azione a ¥680,09 da ¥710,27.
Lo stesso cambiamento normativo domina il rendiconto finanziario. Il flusso di cassa operativo è passato a un'entrata di ¥830 milioni da un'uscita di ¥364 milioni un anno prima: un utile ante imposte di ¥280 milioni più un forte aumento dei depositi ricevuti hanno più che compensato minori acconti e maggiori crediti commerciali. L'attività di investimento ha assorbito ¥494 milioni contro ¥55 milioni, per depositi cauzionali legati al trasferimento del campus di Toyota e acquisti di immobilizzazioni. Il finanziamento ha assorbito ¥456 milioni per dividendi e rimborsi, contro ¥712 milioni. La cassa e equivalenti ha chiuso a ¥4.727 milioni, in calo di ¥118 milioni.
Stime invariate, dividendo in aumento
Broadmedia ha lasciato invariata la stima annuale pubblicata il 12 maggio 2026: ricavi di ¥14.500 milioni, in calo dell'8,2% — l'aritmetica di un anno intero senza Trasmissione —, con utile operativo di ¥1.100 milioni (+3,5%), utile ordinario di ¥1.100 milioni (+0,4%) e utile netto di ¥890 milioni (+13,8%), per un utile per azione di ¥124,88.
Rispetto a quel piano, il primo trimestre ha prodotto il 24,1% dell'obiettivo di ricavi ma solo il 23,8% di quello di utile operativo — sostanzialmente in linea, senza cuscinetto accumulato. Il dividendo annuale è previsto a ¥65,00, corrisposto interamente a fine esercizio, contro ¥60,00 dell'esercizio 3/2026 — un aumento dell'8,3% a fronte di una crescita stimata dell'utile netto del 13,8%.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 3.501 | 3.924 | −10,8% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 262 | 244 | +7,3% |
| Margine operativo | 7,49% | 6,23% | +1,26 p.p. |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 280 | 254 | +10,2% |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | 212 | 133 | +59,4% |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 212 | 128 | +65,1% |
| UPA (¥) | 29,83 | 18,72 | +59,3% |
| Istruzione — ricavi (milioni di ¥) | 1.528 | 1.552 | −1,5% |
| Istruzione — utile di settore (milioni di ¥) | 350 | 299 | +16,8% |
| Studio e produzione — ricavi (milioni di ¥) | 364 | 357 | +1,9% |
| Studio e produzione — utile di settore (milioni di ¥) | −6 | −22 | n.s. |
| Tecnologia — ricavi (milioni di ¥) | 1.636 | 1.488 | +9,9% |
| Tecnologia — utile di settore (milioni di ¥) | 164 | 172 | −4,8% |
| Altro — ricavi (milioni di ¥) | 56 | 48 | +15,4% |
| Altro — utile di settore (milioni di ¥) | −12 | −11 | n.s. |
| Flusso di cassa operativo (milioni di ¥) | 830 | −364 | n.s. |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 10.218 | 9.760 | +4,7% |
| Passivo totale (milioni di ¥) | 5.371 | 4.698 | +14,3% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 4.847 | 5.062 | −4,3% |
| Rapporto patrimoniale | 47,4% | 51,9% | −4,5 p.p. |
| Patrimonio netto per azione (¥) | 680,09 | 710,27 | −4,2% |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 14.500 | — | −8,2% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 1.100 | — | +3,5% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 1.100 | — | +0,4% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 890 | — | +13,8% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 124,88 | — | — |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 65,00 | 60,00 | +8,3% |
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