L'utile netto trimestrale di Mizuho balza del 45% a ¥422,9 miliardi, obiettivo annuo alzato a ¥1,4 trilioni

Un trimestre che ha rialzato l'asticella dell'anno

Mizuho Financial Group, Inc. (TSE: 8411) ha pubblicato il 30 luglio 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, relativi al periodo 1° aprile – 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I proventi ordinari sono saliti del 18,3% a ¥2.520.855 milioni, l'utile ordinario del 62,5% a ¥598.973 milioni e l'utile netto di pertinenza della capogruppo del 45,5% a ¥422.909 milioni. L'utile per azione ha raggiunto ¥173,53 contro ¥115,90.

La scala conta più delle percentuali. Un solo trimestre da ¥422,9 miliardi vale il 30,2% dell'obiettivo annuo appena alzato a ¥1,4 trilioni, e l'obiettivo precedente di ¥1,30 trilioni era stato fissato appena tre mesi prima. Mizuho lo ha alzato di ¥100 miliardi, ossia il 7,6%, nella stessa comunicazione: una revisione infra-annuale insolitamente ampia per una megabanca, e adottata dopo un solo trimestre chiuso.

Sotto, il mix dei ricavi si è allargato invece di restringersi. Il margine di interesse è salito del 20,8% a ¥364,1 miliardi, con gli interessi su impieghi in crescita del 13,7% a ¥735.811 milioni e interessi e dividendi su titoli del 29,0% a ¥262.894 milioni — il ciclo dei tassi interno che attraversa sia il portafoglio crediti sia quello di investimento. Le commissioni nette sono salite del 21,3% a ¥266,4 miliardi, il risultato di negoziazione del 49,4% a ¥276,6 miliardi e gli altri proventi operativi sono più che raddoppiati, a ¥102,7 miliardi da ¥42,7 miliardi.

Global Markets ha portato il peso — e un segmento no

Dei ¥262,0 miliardi aggiuntivi di margine lordo consolidato, la divisione Global Markets (GMC) ne ha forniti ¥139,9 miliardi, portando il proprio margine lordo su dell'80,1% a ¥314.498 milioni e il risultato netto di gestione del 171,8% a ¥199.661 milioni. Una parte ha natura straordinaria: le plusvalenze legate agli ETF contabilizzate nel trimestre ammontano a ¥43.344 milioni, di cui ¥42.904 milioni in GMC, contro appena ¥3.210 milioni un anno prima. Al netto di queste, il margine lordo di GMC cresce comunque di circa ¥100 miliardi: il portafoglio di negoziazione e investimento ha fatto molto più che realizzare plusvalenze azionarie.

Le attività domestiche hanno offerto la leva operativa più pulita. Il retail e business banking ha aumentato il margine lordo del 20,7% a ¥258.494 milioni mentre le spese salivano del 4,2%; il risultato netto di gestione è quindi più che raddoppiato, in crescita del 117,3% a ¥82.219 milioni. Il corporate e investment banking ha alzato il margine lordo del 37,1% a ¥211.216 milioni e il risultato netto di gestione del 55,0% a ¥153.016 milioni. L'asset management è stato il piccolo ritardatario, con margine lordo in calo dell'11,2% a ¥15.501 milioni, benché il risultato netto di gestione sia comunque salito del 14,7%.

L'eccezione da nominare è il braccio estero. Il global corporate e investment banking ha aumentato il margine lordo di appena l'1,3% a ¥232.801 milioni mentre la linea costi saliva del 12,9% a ¥143.807 milioni: il risultato netto di gestione è così sceso dell'11,7% a ¥95.481 milioni, unica divisione in arretramento sul risultato. In un trimestre in cui tutte le altre unità si sono espanse, la crescita dei costi di GCIBC ha superato una base ricavi quasi piatta. Va notato che Mizuho ha modificato ad aprile 2026 il metodo di allocazione dei costi riesponendo di conseguenza i dati settoriali dell'anno precedente, e che ricavi e costi esteri sono convertiti a cambi di budget ai fini della reportistica di settore.

Costi, credito e qualità della sorpresa

Le spese generali e amministrative sono salite del 9,8% a ¥505.969 milioni: una crescita reale, ma meno di un terzo del ritmo del margine lordo, ed è tutta la ragione per cui il risultato netto di gestione consolidato è balzato del 70,6% a ¥532,4 miliardi da ¥312,0 miliardi. Gli ammortamenti sono saliti a ¥61.359 milioni da ¥50.817 milioni e l'ammortamento dell'avviamento a ¥2.907 milioni da ¥1.802 milioni.

Due voci consigliano di leggere il titolo con attenzione. Il costo del rischio di credito è passato a un onere netto di ¥6,1 miliardi da un provento netto di ¥11,4 miliardi un anno prima, un peggioramento di ¥17,6 miliardi: le svalutazioni su crediti deteriorati sono salite a ¥23.774 milioni da ¥17.504 milioni mentre i rilasci di fondi rettificativi scendevano a ¥17.618 milioni da ¥28.967 milioni. E benché le plusvalenze nette su azioni abbiano raggiunto ¥73,9 miliardi contro ¥39,8 miliardi, la componente ETF spiega l'intero aumento: le plusvalenze azionarie al netto degli ETF sono in realtà calate, a ¥30.570 milioni da ¥35.442 milioni.

Sotto la linea ordinaria l'aritmetica si inverte. Le partite straordinarie hanno prodotto una perdita netta di ¥6.059 milioni contro un provento netto di ¥10.011 milioni, e il carico fiscale è salito a ¥168.411 milioni da ¥86.934 milioni — un'aliquota effettiva del 28,4% contro il 23,0%. Ecco perché l'utile netto è cresciuto del 45,5% mentre l'utile ordinario cresceva del 62,5%.

Stime, dividendo e un numero di azioni in calo

L'obiettivo annuo rivisto di ¥1.400.000 milioni supera del 12,1% l'esercizio 3/2026 e implica ¥977,1 miliardi nei tre trimestri residui — un ritmo inferiore a quello del primo trimestre, coerente con il non considerare pienamente ripetibili né le plusvalenze su ETF né le condizioni di mercato. L'utile per azione atteso è di ¥575,08. Il piano di dividendo annuale resta a ¥150,00 (¥75,00 di acconto e ¥75,00 di saldo) contro ¥145,00 pagati per l'esercizio 3/2026.

Il numero di azioni lavora in silenzio accanto a tutto questo. Le azioni emesse sono scese a 2.442.831.994 da 2.489.848.594 — un annullamento di 47,0 milioni di titoli — e le azioni proprie a 9.294.931 da 51.325.298. Le azioni medie del trimestre sono state 2.437,0 milioni contro 2.506,5 milioni, il 2,8% in meno: ecco perché l'utile per azione è salito del 49,7% a fronte di un utile netto in crescita del 45,5%.

Lo stato patrimoniale si è espanso solo marginalmente: l'attivo totale si è attestato a ¥304,28 trilioni, in aumento dello 0,7% sul 31 marzo, con i depositi sostanzialmente stabili a ¥165,3 trilioni e il patrimonio netto in crescita dell'1,6% a ¥11.587.130 milioni. Il rapporto del 3,7% indicato nel comunicato è il patrimonio netto al netto delle interessenze di terzi sul totale attivo, e non il coefficiente patrimoniale di vigilanza.

JapanStockPulse fornisce contenuti solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. I dati provengono dal comunicato sui risultati pubblicato dalla società e possono essere soggetti a successiva revisione.