Yamada Consulting 1° trimestre: utile della consulenza +15%, investimenti −28%, utile netto in calo per un rimborso fiscale dell'anno precedente

Ricavi in calo, margine lordo in crescita

Yamada Consulting Group Co., Ltd. (TSE: 4792) ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi al 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi del 2,3% a 6.411 milioni di yen mentre il margine lordo è salito del 6,6% a 5.185 milioni — un abbinamento insolito, che riflette uno spostamento del mix verso l'attività di consulenza, a margine più elevato. L'utile operativo è rimasto sostanzialmente piatto a 1.038 milioni (+0,2%) e l'utile ordinario è salito del 2,7% a 1.016 milioni.

L'utile netto attribuibile alla capogruppo è invece sceso del 14,1% a 571 milioni, con un utile per azione di 29,75 yen contro 34,84. La società indica due ragioni, nessuna operativa: il trimestre dell'anno precedente aveva beneficiato di un rimborso dell'imposta sulle società presso una controllata consolidata, che ne aveva ridotto il carico fiscale, e l'utile attribuibile agli interessi di minoranza è aumentato di 49,6 milioni su base annua. Il risultato complessivo è salito del 14,5% a 723 milioni.

La base di confronto conta. Un anno prima l'utile operativo era sceso del 47,6%, l'ordinario del 51,5% e il netto del 57,3%. Le voci di utile piatte o in leggera crescita di questo trimestre stabilizzano quindi una base fortemente ridotta anziché prolungare una discesa.

La consulenza è cresciuta su tutte le voci

Il segmento consulenza ha aumentato i ricavi dell'8,9% a 5.354 milioni, il margine lordo dell'8,4% a 4.809 milioni e l'utile operativo del 14,5% a 779 milioni. La società riferisce di un buon andamento della consulenza di strategia aziendale, di quella di strategia del capitale e di quella immobiliare, con richieste e acquisizione di incarichi in regolare progressione su tutte le linee.

Per tipo di servizio, i servizi di consulenza sono cresciuti del 10,8% a 2.804 milioni di ricavi e del 14,0% a 2.511 milioni di margine lordo, mentre i servizi M&A sono cresciuti del 7,0% a 2.549 milioni di ricavi e del 3,0% a 2.297 milioni di margine lordo, con 34 operazioni concluse contro 27 un anno prima. Per area di business — una ripartizione introdotta quest'anno e quindi priva di comparativi — la consulenza di strategia aziendale ha contribuito con 3.313 milioni di ricavi, la strategia del capitale con 1.206 milioni, la consulenza internazionale con 476 milioni e quella immobiliare con 358 milioni.

Gli investimenti sono scesi perché non è stato ceduto nulla

Nel segmento investimenti i ricavi sono scesi del 36,2% a 1.057 milioni, il margine lordo del 12,7% a 376 milioni e l'utile operativo del 27,7% a 260 milioni. Gli investimenti immobiliari sono stati venduti bene, ma nel trimestre non sono state cedute partecipazioni non quotate — e poiché tali dismissioni sono per natura discontinue, la loro assenza basta a muovere l'intero segmento.

Gli stock alla fine del trimestre erano di 9.197 milioni di titoli di investimento operativo nell'attività di partecipazioni non quotate, 3.721 milioni di immobili destinati alla vendita e 4.058 milioni di titoli di investimento operativo in un veicolo di fondo di fondi in cui il gruppo detiene il 18,5%.

Guidance invariata, con l'anno spostato in avanti

La guidance per l'esercizio 3/2027 è invariata: ricavi per 26.900 milioni (+0,7%), margine lordo di 22.100 milioni, utile operativo di 4.500 milioni (+20,2%), utile ordinario di 4.350 milioni (+17,1%) e utile netto di 2.900 milioni (+0,1%). Al suo interno, il segmento consulenza punta a 23.000 milioni di ricavi e 3.260 milioni di utile operativo, e quello investimenti a 3.900 e 1.240 milioni.

Dopo un trimestre l'avanzamento è del 23,8% dell'obiettivo di ricavi, del 23,4% del margine lordo e del 23,0% dell'utile operativo — poco sotto il 25% che implicherebbe un anno uniforme, coerentemente con un piano annuale che richiede un aumento del 20% dell'utile operativo da un primo trimestre che non ne ha prodotto alcuno. L'attivo totale è salito dell'1,7% rispetto alla chiusura di marzo a 33.800 milioni, mentre il patrimonio netto è rimasto piatto a 23.891 milioni, portando l'indice di patrimonializzazione al 58,3% dal 59,7%. La previsione di dividendo annuo resta invariata a 77,00 yen per azione (38,00 di acconto più 39,00 di saldo).

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