Zeon: lucro operacional do 1T sobe 34% com materiais para semicondutores e baterias superando a borracha sintética

A Zeon Corporation (TSE: 4205), grupo de química de especialidades sediado em Tóquio cujos produtos vão da borracha e do látex sintéticos aos polímeros de cicloolefina, materiais para baterias de íons de lítio e materiais eletrônicos, divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027 — os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026 — segundo as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita subiu 6,2%, para ¥109.466 milhões, o lucro operacional avançou 34,4%, para ¥16.300 milhões, o lucro ordinário saltou 57,4%, para ¥18.849 milhões, e o lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora disparou 69,4%, para ¥12.711 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥66,43, ante ¥38,06 um ano antes, com LPA diluído de ¥66,40.

O crescimento do lucro veio da metade menor do negócio

O traço mais marcante do trimestre é onde o dinheiro foi ganho. O segmento de Materiais de Alto Desempenho elevou a receita em ¥4.543 milhões, para ¥33.839 milhões, e o lucro operacional em ¥2.721 milhões, para ¥10.109 milhões — um negócio que, em receita, equivale a cerca de 58% da divisão de elastômeros, mas que ainda assim gerou aproximadamente dois terços do aumento do lucro operacional do grupo e hoje ganha quase o dobro do negócio tradicional de borracha. A administração destacou a firmeza da demanda por polímero de cicloolefina para aplicações em semicondutores e por filme óptico para televisores de tela grande; o aumento das vendas de materiais para baterias após a retomada dos subsídios de compra de veículos elétricos a bateria em países europeus, somado ao crescimento global contínuo da demanda por baterias para sistemas de armazenamento de energia, inclusive para data centers de IA; e a força dos materiais eletrônicos, impulsionada pelo investimento intenso relacionado à IA no mercado de semicondutores e por uma demanda sólida no mercado de displays. A receita e o lucro de toner também subiram com a recuperação da demanda europeia. O único entrave dentro do segmento foi o negócio químico, em que os volumes cresceram — o trimestre do ano anterior havia absorvido ajustes de embarques durante uma inspeção periódica na planta principal —, mas o lucro operacional caiu com a intensificação da concorrência no mercado de fragrâncias sintéticas.

Os elastômeros ficaram estáveis com a situação no Oriente Médio limitando a produção de borracha

O segmento de Materiais Elastoméricos, ainda o maior do grupo em vendas, ficou praticamente inalterado na linha de receita, em ¥58.161 milhões — um aumento de apenas ¥92 milhões —, enquanto o lucro operacional subiu ¥1.320 milhões, para ¥5.546 milhões. Na borracha sintética, a produção foi ajustada à disponibilidade de matéria-prima diante da deterioração da situação no Oriente Médio e as vendas de exportação à vista de borracha de uso geral foram deliberadamente contidas, de modo que a receita caiu; as revisões de preços que repassaram o custo mais alto das matérias-primas, favorecidas pelo iene mais fraco, ainda assim elevaram o lucro operacional. A receita de látex sintético recuou após o desligamento antecipado dos equipamentos de produção da planta de Tokuyama voltados a luvas médicas e de higiene, mas as revisões de preços e as menores despesas com vendas, gerais e administrativas voltaram a elevar o lucro. O negócio químico dentro do segmento aumentou receita e lucro operacional graças às revisões de preços. Em suma, foi um resultado puxado por preços e custos, e não por volumes, coerente com a ênfase de todo o grupo na redução rigorosa de custos por meio de sua "campanha ZΣ (Z-Sigma)" e das atividades de inovação produtiva. O segmento Outros, em grande parte operações de trading das subsidiárias, aumentou a receita em ¥2.117 milhões, para ¥18.495 milhões, enquanto o lucro operacional recuou ¥45 milhões, para ¥964 milhões.

O lucro ordinário superou com folga a linha operacional

Abaixo da linha operacional os números se ampliam em vez de se estreitar. O lucro ordinário de ¥18.849 milhões superou o lucro operacional em ¥2.549 milhões e cresceu 57,4%, contra 34,4% da linha operacional, e o lucro líquido cresceu ainda mais, 69,4%. O lucro por ação subiu de forma ainda mais acentuada, 74,5%, porque o número médio de ações em circulação no trimestre caiu para 191.345.489, ante 197.190.844 um ano antes. O resultado abrangente foi a linha mais espetacular de todas, em ¥25.266 milhões, alta de 399,0% sobre os ¥5.063 milhões anteriores, refletindo movimentos de avaliação muito além do resultado operacional. O trimestre do ano anterior oferece uma base baixa em vários aspectos: naquele período a receita havia caído 2,8%, o lucro ordinário 2,1% e o lucro líquido 8,3%, ainda que o lucro operacional tenha subido 34,2%.

Um balanço inflado por ganhos de avaliação de títulos

O ativo total encerrou o trimestre em ¥603.320 milhões, ¥55.074 milhões acima dos ¥548.246 milhões do fechamento do exercício em março de 2026 — aumento que a companhia atribui principalmente a ganhos de avaliação em títulos de investimento. O patrimônio líquido subiu para ¥395.811 milhões, ante ¥378.252 milhões, com patrimônio dos acionistas de ¥395.000 milhões contra ¥377.476 milhões. Como os ativos cresceram mais rápido que o patrimônio, o índice de capital próprio recuou para 65,5%, ante 68,9% — queda que reflete a composição do crescimento do balanço, e não uma deterioração da solidez financeira. O perímetro de consolidação mudou no trimestre com a inclusão de uma nova subsidiária, a Zis Infotechno Co., Ltd., e nenhuma exclusão. As demonstrações financeiras consolidadas trimestrais não foram objeto de revisão por contador público certificado ou firma de auditoria.

Projeção intocada apesar do início forte; dividendo elevado a ¥79

A Zeon manteve inalterada a projeção anual para o exercício encerrado em março de 2027 em relação ao anúncio anterior: receita de ¥405.000 milhões (queda de 1,7%), lucro operacional de ¥38.000 milhões (alta de 4,5%), lucro ordinário de ¥37.000 milhões (queda de 7,6%), lucro líquido de ¥36.000 milhões (queda de 0,6%) e LPA de ¥185,51. Isso cria uma tensão evidente com o trimestre recém-divulgado. O lucro ordinário do primeiro trimestre, de ¥18.849 milhões, já representa cerca de 51% do plano anual de ¥37.000 milhões de lucro ordinário, e o lucro operacional cobre aproximadamente 43% da meta anual, ainda assim a projeção continua a implicar uma queda do lucro ordinário no ano como um todo. O plano de dividendos também permanece inalterado em relação ao anúncio anterior: dividendo intermediário de ¥39,00 e final de ¥40,00, totalizando ¥79,00 por ação no ano, acima dos ¥76,00 (¥36,00 intermediário mais ¥40,00 final) pagos no exercício encerrado em março de 2026.

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