Nisshin Seifun: lucro líquido do 1T cai 19,5% para ¥9,35 bilhões com encolhimento dos ganhos com venda de ações; lucro operacional quase estável

A NISSHIN SEIFUN GROUP INC. (TSE: 2002), maior grupo de moagem de farinha do Japão e controladora da Nisshin Seifun Welna, da Toukatsu Foods e da Oriental Yeast, divulgou os resultados consolidados dos três meses encerrados em 30 de junho de 2026 sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita líquida subiu 1,1% para ¥217.681 milhões, o lucro operacional recuou 0,9% para ¥11.197 milhões e o lucro ordinário caiu 3,2% para ¥12.517 milhões. O lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora caiu 19,5% para ¥9.349 milhões, e o lucro trimestral por ação ficou em ¥33,41, ante ¥40,11 um ano antes. O resultado abrangente caiu 34,4% para ¥8.273 milhões.

A moagem de farinha faz o trabalho pesado

O segmento de Moagem de Farinha forneceu todo o crescimento do grupo. As vendas do segmento subiram 7,0% para ¥112.008 milhões e o lucro do segmento subiu 6,8% para ¥7.128 milhões, ajudados por maiores embarques domésticos graças a um esforço comercial ativo e, sobretudo, por uma base produtiva ampliada nos Estados Unidos e por uma conversão cambial favorável no negócio de moagem no exterior. A Austrália seguiu como um mercado difícil. Nos custos, o preço de venda do governo para o trigo importado foi elevado em 2,5% na média de cinco variedades em abril, e a empresa respondeu em junho com uma revisão de preços da farinha de uso profissional para cobrir esse aumento e os maiores custos de transporte e pessoal. No Japão, a Nisshin Flour Milling continua a acelerar a automação e o investimento em redução de mão de obra em torno de sua fábrica de Mizushima.

Alimentos estáveis; pratos preparados e engenharia recuam

O segmento de Alimentos Processados ficou praticamente estável na linha superior — vendas de ¥54.688 milhões, queda de 0,1% — mas o lucro saltou 23,5% para ¥2.285 milhões, com embarques mais fortes de fermento de panificação no Japão e na Índia e de matérias-primas para reagentes de diagnóstico no negócio de bio, compensando os menores volumes de meios de cultura. Desde 1º de abril, o negócio de alimentos saudáveis da Nisshin Pharma foi transferido para a Oriental Yeast, e as antigas unidades de Alimentos Saudáveis e de Fermento e Bio foram fundidas em um único negócio de «Fermento, Saúde e Bio». Os Pratos Preparados e Outros Alimentos Preparados seguiram no sentido oposto: o tempo desfavorável deprimiu as vendas de macarrão refrigerado, reduzindo as vendas do segmento em 3,4% para ¥39.388 milhões e o lucro do segmento em 32,7% para ¥956 milhões, uma vez somada a inflação de custos. O segmento Outros — engenharia, telas de malha e movimentação de carga — viu as vendas caírem 23,7% para ¥11.595 milhões e o lucro cair 34,1% para ¥955 milhões, unicamente porque o trimestre do ano anterior continha um grande contrato de engenharia de plantas; as telas de malha cresceram.

Abaixo dos segmentos, o custo das vendas na verdade caiu 0,2% enquanto as vendas subiram, elevando a margem bruta para 23,0%, ante 22,0%. Esse ganho foi consumido pelas despesas com vendas, gerais e administrativas, que subiram 7,5% para ¥38.820 milhões, deixando a margem operacional ligeiramente menor, em 5,1%. O lucro ordinário caiu mais rápido que o operacional porque a receita de equivalência patrimonial caiu pela metade, para ¥504 milhões, e as despesas de juros subiram para ¥1.115 milhões.

O que cortou o lucro líquido: ganhos menores com venda de ações

A queda de 19,5% na última linha não veio da operação. Veio da linha de itens extraordinários. O grupo seguiu desmontando conforme o planejado suas participações estratégicas (cruzadas), mas contabilizou um ganho na venda de títulos de investimento de apenas ¥1.857 milhões, contra ¥4.668 milhões um ano antes — uma variação de ¥2.811 milhões. As perdas extraordinárias subiram levemente para ¥420 milhões, ante ¥404 milhões, e incluíram um encargo de ¥195 milhões pelo fechamento da fábrica de Sakaide da Nisshin Flour Milling, além de perdas na baixa de ativos fixos e custos de reestruturação do negócio. O lucro antes de impostos caiu, portanto, 18,9% para ¥13.954 milhões; após ¥4.164 milhões de impostos e ¥440 milhões atribuíveis a participações não controladoras, restaram ¥9.349 milhões para os acionistas da controladora. A queda mais acentuada de 34,4% no resultado abrangente reflete o mesmo desmonte de carteira — a reserva de diferenças de avaliação de títulos virou negativa em ¥4.151 milhões, ante ¥3.240 milhões positivos.

Projeção anual mantida intacta

A administração reafirmou sem alterações as projeções divulgadas em 14 de maio. Para o exercício completo até março de 2027, segue projetando receita líquida de ¥870.000 milhões (+0,6%), lucro operacional de ¥46.000 milhões (−1,5%), lucro ordinário de ¥49.000 milhões (−4,7%) e lucro líquido de ¥41.000 milhões (+25,8%), com LPA de ¥146,59. A projeção do primeiro semestre é de receita líquida de ¥430.000 milhões (−0,3%), lucro operacional de ¥22.000 milhões (−2,8%), lucro ordinário de ¥23.000 milhões (−7,2%) e lucro líquido de ¥17.000 milhões (+64,6%), para um LPA de ¥60,76.

A tensão evidente é que o plano anual exige crescimento de 25,8% do lucro líquido após um trimestre em que esse lucro caiu 19,5%. Duas coisas explicam isso. Primeiro, a base de comparação é fraca: a projeção de +64,6% para o primeiro semestre implica um primeiro semestre do ano anterior de cerca de ¥10,3 bilhões, menos que os ¥11.620 milhões ganhos apenas no primeiro trimestre do ano passado — ou seja, o segundo trimestre do ano anterior foi de prejuízo líquido, e simplesmente não repeti-lo entrega boa parte do crescimento. Segundo, a projeção pressupõe novas vendas de participações estratégicas ao longo do restante do ano, além de reduções de custos e novas revisões de preços de venda, enquanto o grupo monitora o impacto da instabilidade no Oriente Médio sobre os custos de energia e matérias-primas. Na linha operacional, o trimestre está dentro do plano — ¥11.197 milhões equivalem a 24,3% da meta anual de ¥46.000 milhões, e as vendas a 25,0% do plano — mas a linha líquida só embolsou 22,8% de sua meta anual.

Dividendo segue rumo a ¥65; balanço encolhe

A projeção de dividendo também está inalterada. Ante os ¥60,00 pagos no FY3/2026 (¥30,00 de dividendo intermediário mais ¥30,00 no encerramento), a empresa planeja um dividendo anual de ¥65,00 para o FY3/2027 — ¥32,00 no meio do exercício e ¥33,00 no encerramento, um aumento de ¥5,00. Isso representa um índice de distribuição consolidado projetado de 44,3%, ou de 54,1% uma vez excluídos os itens especiais não recorrentes, ante uma política declarada de manter o índice de distribuição ex-especiais perto de 50% até o FY3/2027.

O balanço encolheu moderadamente no trimestre. O ativo total caiu ¥9.803 milhões para ¥839.901 milhões, sobretudo por uma redução de ¥12.839 milhões em caixa e depósitos, para ¥84.952 milhões; os títulos de investimento caíram para ¥182.316 milhões, ante ¥189.060 milhões, à medida que as vendas de participações cruzadas e os ajustes a valor de mercado se concretizavam. O passivo total caiu ¥7.173 milhões para ¥304.092 milhões, em grande parte por menores impostos a pagar e empréstimos de curto prazo. O patrimônio líquido recuou ¥2.630 milhões para ¥535.809 milhões, já que o lucro do trimestre foi mais que compensado por dividendos, recompras (as ações em tesouraria subiram para 2.497.549, ante 1.408.094) e menor resultado abrangente acumulado. Ainda assim, o índice de capital próprio melhorou para 61,4%, ante 61,1%. Não foi elaborada demonstração trimestral de fluxo de caixa; a depreciação foi de ¥6.699 milhões, ante ¥6.146 milhões, com a amortização de ágio estável em ¥317 milhões.

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