Lucro operacional do 1T da Yondenko quase dobra para ¥2.815 milhões e a carteira de obras sobe 13,8%

A Yondenko Corporation (TSE: 1939), empreiteira sediada em Takamatsu especializada em obras elétricas, de distribuição de energia, telecomunicações e climatização e hidráulica, divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027 — os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026 — segundo as normas contábeis japonesas. A receita líquida subiu 18,9%, para ¥24.089 milhões, ante ¥20.264 milhões; o lucro operacional avançou 92,5%, para ¥2.815 milhões, ante ¥1.462 milhões; o lucro ordinário cresceu 90,3%, para ¥2.928 milhões, ante ¥1.539 milhões; e o lucro atribuível aos controladores subiu 86,4%, para ¥1.959 milhões, ante ¥1.051 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥41,40 contra ¥22,24; não há valor diluído. O trimestre de comparação havia sido fraco, com receita 13,0% menor e lucro operacional 18,3% abaixo. A administração atribuiu a recuperação ao avanço consistente de um elevado volume de obras contratadas somado a um controle mais rígido de prazos e custos, e manteve intacta a projeção anual publicada em 30 de abril.

A margem bruta se ampliou com custos de obra crescendo menos que a receita

A alavancagem do lucro veio da linha de obras concluídas. As vendas de obras concluídas subiram 20,1%, para ¥22.786 milhões, enquanto os custos correspondentes cresceram apenas 14,4%, para ¥17.801 milhões, de modo que o lucro bruto de obras concluídas saltou 46,2%, para ¥4.985 milhões, e essa margem se ampliou para 21,9%, ante 18,0%. As vendas dos demais negócios ficaram praticamente estáveis, em ¥1.302 milhões contra ¥1.287 milhões, e contribuíram com ¥393 milhões de lucro bruto ante ¥432 milhões. O lucro bruto total, portanto, cresceu 40,0%, para ¥5.379 milhões, e a margem bruta consolidada alcançou 22,3%, contra 19,0%. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram bem menos, 7,8%, para ¥2.564 milhões, elevando a margem operacional a 11,7%, ante 7,2%. Abaixo da linha operacional, receitas não operacionais de ¥131 milhões contra ¥86 milhões — juros, dividendos recebidos e aluguéis de imóveis — superaram despesas não operacionais de ¥18 milhões e, após imposto de renda de ¥959 milhões contra ¥477 milhões, o lucro do trimestre de ¥1.967 milhões deixou ¥1.959 milhões atribuíveis aos controladores, uma vez deduzidos ¥7 milhões de participações de não controladores. O imposto do trimestre foi calculado com uma alíquota efetiva anual estimada, tratamento contábil específico de demonstrações intermediárias que a companhia adota.

As encomendas subiram 10,6% e a carteira chegou a ¥66.043 milhões

Para uma empreiteira, a carteira de pedidos importa mais do que a receita de um único trimestre — e ambos os indicadores melhoraram. As encomendas consolidadas cresceram 10,6%, para ¥33.673 milhões, ante ¥30.442 milhões, um acréscimo de ¥3.231 milhões. Em base individual, as obras a executar em 30 de junho de 2026 somavam ¥66.043 milhões contra ¥58.022 milhões um ano antes — alta de 13,8%, ou ¥8.021 milhões. As obras elétricas e de instrumentação são de longe a maior fatia dessa carteira, com ¥37.615 milhões, ou 57,0%, alta de 12,5%; climatização e hidráulica respondem por ¥11.074 milhões (16,8%), alta de 2,4%; distribuição de energia, ¥7.459 milhões (11,3%), alta de 21,9%; transmissão de energia e engenharia civil, ¥6.224 milhões (9,4%), alta de 37,0%; e informação e telecomunicações, ¥3.668 milhões (5,5%), alta de 18,1%. A administração descreveu o ambiente de contratação no setor de construção como favorável, sobretudo nas áreas urbanas, apontando ao mesmo tempo a alta de preços de materiais e equipamentos e a escassez de mão de obra como restrições de oferta persistentes, ao lado de riscos de fornecimento e de preço de matérias-primas decorrentes da instabilidade prolongada no Oriente Médio.

Obras de climatização e hidráulica mais que dobraram na controladora

O detalhamento por tipo de obra é divulgado em base individual, na qual a receita líquida subiu 22,8%, para ¥20.054 milhões, o lucro operacional 94,4%, para ¥1.529 milhões, o lucro ordinário 70,3%, para ¥1.808 milhões, e o lucro líquido 66,1%, para ¥1.243 milhões, com lucro por ação individual de ¥26,27 contra ¥15,83. Por tipo de obra, a distribuição de energia seguiu como a maior categoria, com ¥9.394 milhões, ou 46,8% das vendas individuais, alta de 6,4%. O movimento mais acentuado veio da climatização e hidráulica, que cresceu 130,3%, para ¥3.275 milhões, ante ¥1.422 milhões, elevando sua fatia de 8,7% para 16,3% das vendas. As obras elétricas e de instrumentação subiram 29,0%, para ¥5.206 milhões (26,0%); transmissão de energia e engenharia civil, 20,9%, para ¥1.175 milhões (5,9%); informação e telecomunicações caiu 13,5%, para ¥669 milhões (3,3%); e os negócios auxiliares contribuíram com ¥332 milhões (1,7%). As encomendas em base individual cresceram 9,2%, para ¥29.105 milhões, lideradas por transmissão de energia e engenharia civil, com ¥3.131 milhões (alta de 78,4%), e por informação e telecomunicações, com ¥1.452 milhões (alta de 62,2%), enquanto os pedidos de obras elétricas e de instrumentação recuaram 7,7%, para ¥9.324 milhões.

O grupo Shikoku Electric ficou com metade das novas encomendas

A composição de clientes da Yondenko continua ancorada no grupo Shikoku Electric Power — Shikoku Electric Power, Shikoku Electric Power Transmission & Distribution e Yonden T&D Service. Esse grupo encomendou ¥14.391 milhões, 49,5% do total individual, alta de 22,5% sobre os ¥11.745 milhões anteriores e acima de uma participação de 44,1%. Os clientes privados em geral responderam por ¥12.265 milhões (42,1%), alta de 7,1%, ao passo que as encomendas do setor público caíram 29,1%, para ¥2.448 milhões, com a participação recuando de 12,9% para 8,4%. No lado das vendas, o grupo forneceu ¥10.608 milhões (52,9%), alta de 7,2%, mas o crescimento mais rápido veio dos clientes privados, com ¥8.209 milhões, alta de 47,5%, e do setor público, com ¥1.236 milhões, alta de 41,8%. O mesmo padrão aparece na carteira: as obras a executar para o grupo Shikoku Electric subiram 29,4%, para ¥13.997 milhões, e as do setor privado 17,0%, para ¥42.533 milhões — 64,4% do total —, enquanto as do setor público caíram 12,2%, para ¥9.512 milhões.

A construção de instalações forneceu todo o aumento do lucro

A Yondenko reporta três segmentos mais uma rubrica "outros". A construção de instalações gerou vendas externas de ¥22.786 milhões ante ¥18.976 milhões e lucro do segmento de ¥2.641 milhões contra ¥1.133 milhões — alta de 133,1% que mais do que explica o aumento de ¥1.353 milhões do lucro operacional consolidado. O arrendamento produziu vendas externas de ¥458 milhões ante ¥447 milhões e lucro do segmento de ¥66 milhões, sem variação. A geração solar foi o único segmento em retração, com vendas externas de ¥526 milhões ante ¥555 milhões e lucro do segmento 19,7% menor, ¥179 milhões ante ¥223 milhões. A categoria "outros" — venda de software CAD e operações de gestão delegada — contribuiu com vendas externas de ¥317 milhões e lucro de ¥30 milhões ante ¥39 milhões. Eliminações e ajustes entre segmentos subtraíram ¥102 milhões, contra apenas ¥1 milhão um ano antes, chegando aos ¥2.815 milhões de lucro operacional reportados.

O ativo total caiu 6,6% enquanto o índice de capital próprio subiu a 72,7%

O balanço encolheu de forma acentuada em três meses. O ativo total caiu ¥6.831 milhões, para ¥97.039 milhões, ante ¥103.871 milhões no encerramento de março. Caixa e depósitos subiram para ¥16.916 milhões, de ¥13.266 milhões, e os recebíveis registrados eletronicamente para ¥3.275 milhões, de ¥1.537 milhões, mas as duplicatas e contas a receber de obras concluídas caíram para ¥20.139 milhões, de ¥27.458 milhões, e os depósitos em empresas ligadas foram a zero, de ¥5.000 milhões. O passivo recuou ¥6.335 milhões, para ¥26.337 milhões, impulsionado por contas a pagar de obras em ¥7.766 milhões ante ¥12.313 milhões e por impostos a pagar em ¥1.074 milhões ante ¥2.514 milhões. O patrimônio líquido caiu ¥496 milhões, para ¥70.702 milhões: as reservas de lucros recuaram para ¥58.380 milhões, de ¥58.550 milhões, porque o dividendo final de ¥45,00 por ação do exercício encerrado em março de 2026 absorveu com folga o lucro do trimestre, e os ganhos não realizados em títulos disponíveis para venda caíram para ¥3.403 milhões, de ¥3.615 milhões. Como o ativo encolheu mais rápido que o patrimônio, o índice de capital próprio subiu para 72,7%, de 68,4%, ainda que o patrimônio dos controladores em si tenha recuado para ¥70.594 milhões, de ¥71.092 milhões.

O resultado abrangente ficou abaixo do lucro líquido por efeitos negativos de avaliação

Uma linha corre no sentido oposto. O resultado abrangente de ¥1.639 milhões — alta de 45,9% sobre ¥1.124 milhões — ficou abaixo dos ¥1.967 milhões de lucro do trimestre porque os outros resultados abrangentes foram negativos em ¥327 milhões: uma redução de ¥212 milhões nos ganhos não realizados em títulos disponíveis para venda e um ajuste negativo de ¥115 milhões relativo a benefícios de aposentadoria. Um ano antes, esses outros resultados haviam sido positivos em ¥64 milhões, razão pela qual o resultado abrangente cresceu muito mais devagar que o lucro líquido. Do total, ¥1.631 milhões couberam aos controladores e ¥7 milhões aos não controladores. Não é elaborada demonstração consolidada dos fluxos de caixa para o primeiro trimestre; a depreciação foi de ¥476 milhões ante ¥480 milhões e a amortização de ágio de ¥23 milhões em ambos os períodos. Não houve mudança relevante no perímetro de consolidação, nem alteração de políticas contábeis ou estimativas, e as demonstrações trimestrais não foram submetidas a auditoria ou revisão por contador público.

Projeção inalterada — mas abril–junho é o vale sazonal

A Yondenko reafirmou o plano anual publicado em 30 de abril: receita líquida de ¥108.000 milhões, alta de 8,6%; lucro operacional de ¥9.400 milhões, alta de 6,5%; lucro ordinário de ¥9.900 milhões, alta de 6,1%; e lucro atribuível aos controladores de ¥6.600 milhões, queda de 12,0%, para um lucro por ação de ¥139,43. As taxas de crescimento do primeiro trimestre não devem ser anualizadas. Para uma empreiteira japonesa, o trimestre de abril a junho é o vale sazonal, porque as conclusões de obra — e, portanto, o reconhecimento de receita — se concentram no quarto trimestre, de janeiro a março: este trimestre entregou apenas 22,3% do plano anual de receita, ao lado de 29,9% do plano de lucro operacional, 29,6% do de lucro ordinário e 29,7% do de lucro líquido. A própria projeção da companhia ainda aponta queda de 12,0% do lucro líquido anual, apesar do avanço de 86,4% no primeiro trimestre. Em dividendos, a Yondenko pagou ¥32,00 no intermediário e ¥45,00 no encerramento, total de ¥77,00 no exercício findo em março de 2026, e projeta ¥42,00 e ¥42,00, total de ¥84,00, no exercício que se encerra em março de 2027 — inalterado em relação ao anúncio anterior. As ações emitidas, incluídas as em tesouraria, permaneceram em 48.766.410; as ações em tesouraria somaram 1.431.799 ante 1.431.731; e a média ponderada usada no lucro por ação foi de 47.334.630 ante 47.278.527 um ano antes.

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