A ITOCHU Corporation (TSE: 8001), uma das maiores tradings gerais do Japão, divulgou resultados consolidados do primeiro trimestre referentes aos três meses encerrados em 30 de junho de 2026 sob as normas IFRS. A receita subiu 8,9% para ¥3.875.861 milhões, o lucro operacional avançou 20,3% para ¥205.455 milhões e o lucro atribuível à ITOCHU cresceu 3,5% para ¥293.763 milhões. O LPA básico foi de ¥42,02, ante ¥40,10, sem diluição. O lucro antes de impostos, porém, recuou 1,3% para ¥369.999 milhões.
O lucro bruto faz o trabalho pesado
A linha operacional foi sustentada quase inteiramente por volume de negócios e margem. O lucro bruto se expandiu 10,2% para ¥655.986 milhões, ante ¥595.362 milhões, com a empresa creditando Energia e Produtos Químicos, Metais e Minerais, TIC e Negócios Financeiros, Máquinas e Produtos Gerais e Imobiliário. As despesas com vendas, gerais e administrativas cresceram mais devagar, para ¥446.880 milhões ante ¥420.360 milhões, contidas por custos de pessoal mais altos e um iene mais fraco, enquanto a provisão para devedores duvidosos caiu para ¥3.651 milhões, ante ¥4.267 milhões, por uma menor provisão sobre recebíveis ordinários. O efeito líquido foi um ganho anual de ¥34,7 bilhões na linha operacional — o melhor primeiro trimestre operacional já registrado pela companhia.
Por que o lucro antes de impostos caiu enquanto o operacional disparou
A resposta está uma linha abaixo do lucro operacional. Os ganhos com títulos de investimento despencaram para ¥38.144 milhões, ante ¥130.544 milhões um ano antes — uma variação de ¥92,4 bilhões que, sozinha, anulou com folga o ganho operacional de ¥34,7 bilhões e o aumento de ¥47,8 bilhões no resultado de equivalência patrimonial. O trimestre do ano anterior havia sido inflado pelas vendas pontuais de C.P. Pokphand e PROVENCE HUILES; neste ano, o único item comparável foi a venda da CIECO Azer. Dois ventos contrários menores agravaram o quadro: o resultado financeiro líquido caiu para ¥3.291 milhões, ante ¥5.670 milhões, com a despesa de juros subindo para ¥27.777 milhões por conta de taxas em ienes mais altas e de um saldo de dívida maior, e os dividendos recebidos recuaram para ¥17.720 milhões, ante ¥19.938 milhões. Compensando em parte, os ganhos com imobilizado subiram para ¥2.334 milhões e as outras receitas para ¥9.151 milhões, graças a melhores resultados cambiais. Uma carga tributária mais leve — ¥66.349 milhões contra ¥82.531 milhões, ajudada pela aquisição adicional da Hitachi Construction Machinery — foi o que devolveu o resultado final ao terreno positivo.
Resultado de equivalência patrimonial dispara 75%
A linha de destaque do trimestre foi o resultado de equivalência patrimonial de ¥111.624 milhões, alta de 74,8% ante ¥63.869 milhões. O avanço foi amplo, com contribuições de Máquinas, Metais e Minerais, Alimentos e Produtos Gerais e Imobiliário. Só Máquinas respondeu por ¥33.858 milhões, ante ¥14.680 milhões, e as coligadas agrupadas em Outros e ajustes — que abrigam a participação da ITOCHU na CITIC Limited — contribuíram com ¥32.028 milhões. Esse salto é a razão pela qual o lucro atribuível à ITOCHU ainda subiu 3,5% apesar da queda dos ganhos com títulos.
Placar por divisão: Energia e Produtos Químicos e Máquinas na frente
Sete das oito divisões da ITOCHU aumentaram sua contribuição ao resultado. Energia e Produtos Químicos mais que triplicou, para ¥64.345 milhões, e Máquinas subiu 71% para ¥54.811 milhões, as duas maiores geradoras de lucro do trimestre. Metais e Minerais somou 37%, para ¥45.907 milhões; Têxtil, 62%, para ¥14.435 milhões; TIC e Negócios Financeiros, 27%, para ¥20.495 milhões; e Produtos Gerais e Imobiliário, 24%, para ¥13.896 milhões. Alimentos foi a única divisão em queda, 9% abaixo, a ¥30.653 milhões, embora siga de longe a maior geradora de receita, com ¥1.422.708 milhões. Vale notar que, desde o início deste exercício, a gestão da FamilyMart passou da The 8th Company para a divisão de Alimentos, com 70% de seu lucro atribuível realocado de volta à The 8th Company; os números do ano anterior foram reapresentados de acordo. A forte queda de Outros e ajustes, de ¥118.361 milhões para ¥36.631 milhões, é onde estavam os grandes ganhos com alienações do ano passado.
| Divisão | 1T FY3/27 (¥ bilhões) | 1T FY3/26 (¥ bilhões) | Variação anual | do qual equivalência (¥ bilhões) |
|---|---|---|---|---|
| Têxtil | 14,4 | 8,9 | +62,1% | 8,1 |
| Máquinas | 54,8 | 32,0 | +71,0% | 33,9 |
| Metais e Minerais | 45,9 | 33,6 | +36,7% | 10,0 |
| Energia e Produtos Químicos | 64,3 | 19,5 | +229,6% | 5,1 |
| Alimentos | 30,7 | 33,8 | -9,4% | 10,4 |
| Produtos Gerais e Imobiliário | 13,9 | 11,2 | +23,9% | 3,2 |
| TIC e Negócios Financeiros | 20,5 | 16,1 | +27,2% | 7,5 |
| The 8th Company | 12,6 | 10,4 | +21,4% | 1,5 |
| Outros, ajustes e eliminações | 36,6 | 118,4 | -69,1% | 32,0 |
| Total | 293,8 | 283,9 | +3,5% | 111,6 |
Balanço: maior e mais alavancado
O ativo total cresceu para ¥17.179.751 milhões, ante ¥16.732.815 milhões em 31 de março de 2026, impulsionado por estoques e contas a receber maiores em razão do volume de negócios mais forte, pelo aumento dos investimentos avaliados por equivalência patrimonial e pela fraqueza do iene. O patrimônio dos acionistas subiu para ¥6.770.822 milhões, ante ¥6.589.966 milhões, e o patrimônio total para ¥7.191.223 milhões, deixando o índice de patrimônio dos acionistas inalterado em 39,4%; o valor patrimonial por ação melhorou para ¥968,22, ante ¥942,78. A alavancagem foi na direção oposta: a dívida onerosa aumentou para cerca de ¥4.161,2 bilhões, ante ¥3.672,7 bilhões, e a dívida onerosa líquida para aproximadamente ¥3.435,1 bilhões, ante ¥3.024,3 bilhões, elevando a relação dívida líquida/patrimônio para 0,51 vez, ante 0,46 vez. A empresa atribui o aumento principalmente às participações adicionais adquiridas na Hitachi Construction Machinery e na ITOCHU-SHOKUHIN, além do pagamento de dividendos. O resultado abrangente atribuível à ITOCHU mais que dobrou, para ¥367.919 milhões, ante ¥175.372 milhões, à medida que um ajuste positivo de conversão cambial de ¥20.941 milhões e ¥58.271 milhões de outros resultados abrangentes das investidas por equivalência substituíram as pesadas marcações negativas do ano passado.
Fluxo de caixa operacional cai mais da metade
A geração de caixa foi o ponto fraco. O fluxo de caixa operacional caiu para ¥106.562 milhões, ante ¥245.502 milhões, uma queda de 56,6%. O culpado é a linha de capital de giro: as variações de ativos e passivos operacionais drenaram ¥180.838 milhões neste trimestre, contra ¥60.777 milhões um ano antes, uma deterioração de ¥120 bilhões que a empresa atribui ao acúmulo de capital de giro em Energia e Produtos Químicos e em Produtos Gerais e Imobiliário. Os dividendos recebidos de investidas por equivalência também caíram, para ¥77.171 milhões, ante ¥126.201 milhões. As saídas de investimento se ampliaram para ¥71.789 milhões, ante ¥48.512 milhões, por aquisições de investimentos por equivalência em Máquinas, Produtos Gerais e Imobiliário e TIC e Negócios Financeiros, deixando um fluxo de caixa livre de cerca de ¥34,8 bilhões, ante ¥197,0 bilhões um ano antes. O financiamento virou para uma entrada de ¥40.353 milhões, ante uma saída de ¥210.645 milhões, já que ¥469.078 milhões em captações de debêntures e empréstimos financiaram as compras de participações e ¥153.960 milhões de ações em tesouraria. O caixa e equivalentes ao fim do período somavam ¥673.419 milhões, ante ¥593.766 milhões no encerramento do exercício em março.
Uma recompra de ¥300 bilhões e uma projeção incomumente estreita
Divulgada junto com os resultados como evento subsequente, a diretoria da ITOCHU deliberou em 3 de agosto de 2026 recomprar até ¥300,0 bilhões de suas próprias ações ordinárias entre 4 de agosto de 2026 e 29 de janeiro de 2027, combinando oferta pública de aquisição e compras em mercado aberto. A empresa já havia recomprado ¥153.960 milhões em ações durante o trimestre, e as ações em tesouraria somavam 931.394.253 papéis, contra 7.924.447.520 ações emitidas. A projeção anual foi mantida sem alteração — e ela assume uma forma incomum: a ITOCHU projeta apenas o lucro atribuível à ITOCHU, em ¥950.000 milhões (+5,5%), com LPA de ¥136,75, e não publica nenhuma projeção de receita, de lucro operacional ou semestral, porque planeja e avalia o desempenho em base anual. Os ¥293,8 bilhões do primeiro trimestre representam 30,9% dessa meta de ¥950 bilhões.
Dividendo: atenção ao desdobramento de 5 para 1
A ITOCHU realizou um desdobramento de ações de 5 para 1 com efeito em 1º de janeiro de 2026, e por isso a tabela por ação exige cuidado. O dividendo intermediário do FY3/2026, de ¥100,00, é um valor anterior ao desdobramento, enquanto os ¥22,00 do fechamento são posteriores, de modo que as duas metades não podem ser somadas nem comparadas diretamente; o dividendo anual do FY3/2026 foi de ¥210,00 por ação antes do desdobramento, equivalente a ¥42,00 depois. Para o FY3/2027, a empresa mantém sua projeção de ¥44,00 por ação, dividida igualmente entre ¥22,00 intermediários e ¥22,00 no fechamento, sem revisão em relação ao plano anunciado anteriormente. O lucro por ação e a quantidade média de ações do ano anterior também foram reapresentados como se o desdobramento tivesse ocorrido no início daquele exercício.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Variação anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 3.875,86 | 3.558,93 | +8,9% |
| Lucro bruto (¥ bilhões) | 655,99 | 595,36 | +10,2% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 205,46 | 170,74 | +20,3% |
| Equivalência patrimonial (¥ bilhões) | 111,62 | 63,87 | +74,8% |
| Ganhos com títulos de investimento (¥ bilhões) | 38,14 | 130,54 | -70,8% |
| Lucro antes de impostos (¥ bilhões) | 370,00 | 374,81 | -1,3% |
| Lucro atribuível à ITOCHU (¥ bilhões) | 293,76 | 283,94 | +3,5% |
| Resultado abrangente atrib. à ITOCHU (¥ bilhões) | 367,92 | 175,37 | +109,8% |
| LPA básico (¥) | 42,02 | 40,10 | +4,8% |
| Fluxo de caixa operacional (¥ bilhões) | 106,56 | 245,50 | -56,6% |
| Ativo total (¥ bilhões) | 17.179,75 | 16.732,82 | +2,7% |
| Índice de patrimônio dos acionistas (%) | 39,4 | 39,4 | inalterado |
| Valor patrimonial por ação (¥) | 968,22 | 942,78 | +2,7% |
| Projeção FY3/2027 — lucro atribuível (¥ bilhões) | 950,00 | — | +5,5% |
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