Daiwa Securities: lucro do 1T salta 81% para ¥56,4 bilhões com receita operacional líquida em alta de 42%

A Daiwa Securities Group Inc. (TSE: 8601) divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027, referente ao período de 1º de abril a 30 de junho de 2026, sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita operacional subiu 33,1% para ¥434.364 milhões, a receita operacional líquida subiu 42,0% para ¥220.399 milhões, o lucro operacional mais que dobrou, com alta de 114,3% para ¥77.512 milhões, o lucro ordinário avançou 101,5% para ¥88.089 milhões e o lucro atribuível aos acionistas da controladora cresceu 80,6% para ¥56.414 milhões. O resultado abrangente mais que dobrou, para ¥85.035 milhões, alta de 156,6%. O LPA básico foi de ¥40,68, ante ¥22,20 um ano antes, e o LPA diluído de ¥40,06, ante ¥21,94.

O que significa receita operacional líquida e por que as duas taxas de crescimento diferem

As corretoras reportam duas linhas de receita. A receita operacional é o número bruto e inclui juros e dividendos obtidos das grandes carteiras de títulos e financiamento que uma corretora carrega. A receita operacional líquida subtrai as despesas financeiras — os juros que a firma paga para financiar essas mesmas posições — e é o número que o setor trata como sua medida de receita realmente significativa, porque uma casa de valores pode inflar a receita bruta simplesmente tomando mais dívida para carregar mais estoque.

A diferença entre as duas taxas de crescimento é em si informativa. A receita operacional bruta cresceu 33,1% enquanto a líquida cresceu 42,0%, o que significa que a receita se expandiu mais rápido do que o custo de financiá-la. A Daiwa atribui isso a uma melhora genuína das comissões e do resultado de negociação, e não a uma expansão de balanço: o resultado financeiro líquido subiu 23,9%, para cerca de ¥24,5 bilhões, com juros de títulos mais altos, mas as maiores contribuições vieram da atividade dos clientes.

De onde veio o crescimento

As comissões recebidas escalaram 42,9%, para cerca de ¥143,4 bilhões. Dentro delas, as comissões de corretagem saltaram 65,3%, para cerca de ¥34,9 bilhões, com o aumento dos volumes de negociação de ações, e as comissões de subscrição e distribuição secundária dispararam 91,8%, para cerca de ¥17,0 bilhões, o que a companhia credita a vários grandes mandatos de subscrição. O resultado líquido de negociação subiu 48,9%, para cerca de ¥33,2 bilhões, liderado por ações. Os custos também subiram, mas bem mais devagar: as despesas com vendas, gerais e administrativas cresceram 20,0%, para cerca de ¥142,8 bilhões, com os custos ligados a transações em alta de 22,9%, para cerca de ¥28,8 bilhões, e as despesas de pessoal em alta de 23,1%, para cerca de ¥71,6 bilhões, estas últimas impulsionadas sobretudo por bônus atrelados ao desempenho.

Todos os segmentos contribuíram

A divisão de Wealth Management elevou a receita operacional líquida em 40,3%, para ¥88.230 milhões, e o lucro ordinário em 88,9%, para ¥37.274 milhões, ajudada por uma venda mais ampla de produtos e por receitas sustentadas de carteiras administradas; o saldo de ativos contratados em serviços wrap alcançou o recorde de ¥6,765 trilhões. Os depósitos no Daiwa Next Bank, incluindo certificados de depósito negociáveis, subiram 4,8% ante o fechamento de março, para ¥5,3085 trilhões, distribuídos em 2,37 milhões de contas, alta de 3,9%.

Asset Management aumentou a receita operacional líquida em 45,1%, para ¥40.928 milhões, e o lucro ordinário em 105,5%, para ¥30.362 milhões. A gestão de ativos em valores mobiliários contribuiu com ¥21.271 milhões de receita operacional líquida, alta de 40,0%, com os ativos sob gestão da Daiwa Asset Management alcançando ¥50,4 trilhões graças à captação líquida e à valorização das bolsas; a gestão de ativos imobiliários somou ¥13.327 milhões, alta de 37,9%, sobre ativos sob gestão de ¥1,8106 trilhão; e a gestão de ativos alternativos contribuiu com ¥6.329 milhões, alta de 88,6%, com lucro ordinário de ¥4.815 milhões — mais de quinze vezes os ¥318 milhões do ano anterior — graças a ganhos de saída em investimentos de portfólio.

Global Markets & Investment Banking foi o segmento mais dinâmico, com receita operacional líquida em alta de 53,6%, para ¥76.512 milhões, e lucro ordinário em alta de 354,0%, para ¥22.710 milhões. Só Global Markets elevou a receita operacional líquida em 65,4%, para ¥53.854 milhões, e o lucro ordinário em 589,5%, para ¥18.198 milhões, com maior fluxo de clientes tanto em ações quanto em renda fixa e gestão de posições favorável. Global Investment Banking somou ¥22.658 milhões de receita operacional líquida, alta de 31,2%, e ¥3.273 milhões de lucro ordinário, alta de 262,4%, graças a vários mandatos de coordenador líder em ações e dívida e a um calendário movimentado de fusões e aquisições. A linha de Outros e ajustes, que abrange principalmente o Daiwa Institute of Research, gerou ¥14.727 milhões de receita operacional líquida, mas prejuízo ordinário de ¥2.257 milhões, ante lucro ordinário de ¥4.207 milhões um ano antes.

Um balanço construído sobre alavancagem

Os ativos totais cresceram 4,7% ante o fechamento de março, para ¥39.867.264 milhões, impulsionados por um aumento de ¥1,09 trilhão em caixa e depósitos, para ¥4,88 trilhões, e por um acréscimo de ¥1,21 trilhão em ativos de negociação, para ¥13,60 trilhões. O patrimônio líquido total subiu 1,5%, para ¥2.077.378 milhões, o patrimônio dos acionistas foi a ¥1.796.774 milhões, ante ¥1.763.569 milhões, e o valor patrimonial por ação a ¥1.294,66, ante ¥1.272,72. O índice de capital próprio recuou para 4,5%, ante 4,6% — um nível que parece alarmante ao lado de uma empresa industrial, mas é normal para um grupo de valores mobiliários, cujos ativos são dominados por estoque de negociação, empréstimo de títulos com garantia e depósitos bancários, financiados por concepção com passivos correspondentes e não com capital próprio. As reservas de lucros subiram 0,7%, para ¥1,13 trilhão, depois de o lucro do trimestre ter sido compensado por ¥48,4 bilhões de dividendos pagos.

As ações em circulação permaneceram inalteradas em 1.569.378.772. As ações em tesouraria recuaram levemente para 181.602.635, ante 183.731.624 no fechamento de março, e a dedução de ações em tesouraria no balanço caiu 1,2%, para ¥147,8 bilhões — uma pequena alienação, não uma nova recompra; o documento não divulga nenhum programa de recompra no trimestre. O número médio ponderado de ações usado para os dados por ação foi de 1.386.824.170, ante 1.407.108.448 um ano antes, de modo que o lucro deste trimestre se distribui por uma base menor que a do período comparativo.

Sem projeção e com um dividendo deliberadamente indeterminado

A Daiwa não publica projeção anual de resultados. A companhia afirma com clareza que os resultados de seu principal negócio, ligado a valores mobiliários, são fortemente influenciados pelas condições econômicas e pelo ambiente de mercado, o que torna impraticável qualquer projeção — portanto não há número de guidance com o qual comparar este trimestre, nem se deve inferir algum.

Isso se reflete diretamente no dividendo. A política da Daiwa prevê dois pagamentos por ano, um intermediário e um de fim de exercício, com índice de distribuição consolidado de no mínimo 50%, e para os três exercícios do FY3/2025 ao FY3/2027 a companhia fixou um piso de ¥44,00 por ação para o dividendo anual. Os ¥44,00 exibidos na linha de projeção do FY3/2027 do comunicado de resultados são esse piso, lançado por conveniência; as linhas de dividendo intermediário e de fim de exercício aparecem como traços. Como não existe projeção de resultados, o dividendo efetivo do FY3/2027 está indeterminado e será definido a partir dos resultados consolidados conforme a política de distribuição. O FY3/2026 pagou ¥64,00 no total — ¥29,00 de dividendo intermediário mais ¥35,00 de fim de exercício — de modo que os ¥44,00 são um piso, não um corte anunciado.

Aquisição do ORIX Bank concluída no dia dos resultados

A Daiwa divulgou como evento subsequente relevante que o Daiwa Next Bank, sua subsidiária bancária integral, adquiriu 100% do ORIX Bank Corporation da ORIX Corporation por contrapartida em dinheiro de aproximadamente ¥370 bilhões, sujeita a ajuste de preço previsto no contrato de compra e venda de ações assinado em 27 de abril de 2026. A aquisição foi concluída em 3 de agosto de 2026, o mesmo dia deste comunicado de resultados. A justificativa declarada pela Daiwa é que o Daiwa Next Bank, construído desde 2011 sobre um modelo de baixo custo de aplicação dos depósitos no mercado, tem mais depósitos do que consegue empregar com eficiência, enquanto o ORIX Bank traz capacidades de crédito imobiliário e de serviços fiduciários que os clientes do grupo demandam cada vez mais. O ágio, os custos relacionados à aquisição e o valor justo dos ativos e passivos assumidos ainda não foram determinados.

Uma nota processual: as demonstrações financeiras consolidadas trimestrais anexadas a este comunicado não foram revisadas por um contador público certificado ou firma de auditoria. A Daiwa pretende divulgar uma versão revisada do comunicado, com o relatório de revisão anexo, em 6 de agosto de 2026.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os dados de balanço são comparados com 31 de março de 2026. Os números provêm do comunicado de resultados publicado pela companhia, ainda não revisado por firma de auditoria, e podem estar sujeitos a revisão posterior.