Ibiden: lucro operacional do 1T dispara 52% para ¥26,9 bilhões com a demanda por substratos para servidores de IA; conselho aprova desdobramento 2 para 1

A Ibiden Co., Ltd. (TSE: 4062), fabricante sediada em Ogaki de substratos de encapsulamento de alta gama e cerâmicas automotivas, divulgou resultados consolidados do primeiro trimestre referentes aos três meses encerrados em 30 de junho de 2026 sob as normas contábeis japonesas. A receita subiu 26,4%, para ¥123.219 milhões, o lucro operacional avançou 52,4%, para ¥26.880 milhões, o lucro ordinário cresceu 57,8%, para ¥27.466 milhões, e o lucro atribuível aos proprietários da controladora aumentou 40,8%, para ¥17.918 milhões. O lucro básico por ação chegou a ¥64,14, ante ¥45,59, com lucro diluído por ação de ¥60,76 contra ¥42,88.

Margem operacional amplia-se para 21,8% com a demanda de IA sustentada

A marca definidora do trimestre é a alavancagem operacional. A receita cresceu ¥25.754 milhões na comparação anual enquanto o lucro operacional subiu ¥9.243 milhões, o que significa que cerca de 36% de cada iene adicional de vendas chegou à linha operacional. O custo das vendas subiu para ¥78.345 milhões, de ¥62.392 milhões, mas o lucro bruto ampliou-se para ¥44.873 milhões, de ¥35.072 milhões — uma margem bruta de 36,4% contra 36,0% — enquanto as despesas com vendas, gerais e administrativas foram contidas em ¥17.993 milhões, ante ¥17.435 milhões, alta de apenas 3,2% diante de um avanço de 26,4% na receita. O resultado é uma margem operacional de 21,8%, ante 18,1% um ano antes.

Abaixo da linha operacional, receitas não operacionais de ¥1.876 milhões — incluindo ¥817 milhões de juros recebidos e ¥414 milhões de dividendos, ambos reflexo do caixa inflado do grupo — superaram despesas não operacionais de ¥1.289 milhões, das quais ¥834 milhões corresponderam à depreciação de ativos fixos ociosos. É por isso que o lucro ordinário cresceu mais rápido (57,8%) do que o operacional (52,4%). Abaixo do lucro ordinário, perdas extraordinárias de ¥939 milhões — sobretudo ¥907 milhões de baixas de ativos fixos — deixaram o lucro antes de impostos em ¥26.530 milhões, sobre o qual foi registrada uma despesa tributária de ¥8.459 milhões. O resultado abrangente foi a única linha em queda, 8,8% menor, a ¥19.190 milhões, porque um ajuste negativo de conversão cambial de ¥5.317 milhões substituiu a contribuição positiva de ¥8.060 milhões do ano passado.

Eletrônicos: substratos elevam o lucro do segmento em 52% com a fábrica de Ono estabilizada

O negócio de Eletrônicos, que fabrica os substratos de encapsulamento que sustentam os processadores de servidores de alto desempenho, entregou receita externa de ¥77.522 milhões, alta de 37,7%, e lucro do segmento de ¥21.375 milhões, alta de 52,4%. A administração creditou o desempenho à firmeza na entrada de pedidos de substratos de encapsulamento de alta funcionalidade voltados tanto a servidores de IA generativa quanto a servidores de uso geral para data centers, à estabilização da produção na fábrica de Ono — que iniciou a produção em série no exercício passado — e a um iene persistentemente fraco. Eletrônicos responde agora por 63% da receita externa consolidada e 79% do lucro agregado dos segmentos, com margem de 27,6% contra 24,9% um ano antes. Note-se que o número de lucro do segmento exclui ¥834 milhões de depreciação de ativos ociosos lançados como despesa não operacional, de modo que a ampliação de capacidade carrega um custo que não aparece na linha do segmento.

Cerâmicas: DPF e carbono especial compensam o aperto de margem em AFP

O negócio de Cerâmicas registrou receita externa de ¥24.365 milhões, alta de 24,3%, e lucro do segmento de ¥3.220 milhões, alta de 53,6%. A composição interna foi desigual. Os filtros de partículas de diesel (DPF) para sistemas de escapamento automotivo viram receita e lucro subirem por um pico temporário de pedidos somado ao iene fraco. Os produtos de carbono especial (FGM) recuperaram-se gradualmente com a demanda mais forte de equipamentos de fabricação de semicondutores, elevando ambas as linhas. Os componentes de segurança para baterias de veículos elétricos (NEV) cresceram com maiores volumes de venda e produção. A exceção foi o material de suporte e vedação de substratos catalíticos (AFP): a receita subiu com a recuperação das vendas globais de veículos, mas o lucro caiu por causa da alta dos preços das matérias-primas. A Ibiden observou que o mercado de escapamentos automotivos absorveu as perturbações decorrentes das mudanças na política tarifária dos Estados Unidos e da situação no Oriente Médio, com a demanda europeia e indiana fazendo o trabalho pesado.

O segmento Outros — construção, materiais de construção, processamento de resinas sintéticas, processamento de produtos agrícolas e marinhos, venda de produtos de petróleo e serviços de informação — teve receita 1,1% menor, a ¥21.330 milhões, já que a subsidiária Ibiken enfrentou atrasos na entrega de materiais de construção ligados às perturbações no Oriente Médio. Ainda assim, o lucro do segmento subiu 48,9%, para ¥2.239 milhões, apoiado em grandes obras de contenção de taludes e paisagismo na Ibiden Greentech e em mais pedidos de usinagem de componentes eletrônicos na Ibiden Resin.

Balanço: ¥73,6 bilhões de adiantamentos de clientes incham as contas

O ativo total cruzou pela primeira vez a marca de ¥1 trilhão, com alta de 10,0%, para ¥1.056.706 milhões, em um único trimestre. Os dois maiores movimentos do ativo foram caixa e depósitos, com aumento de ¥77.684 milhões, para ¥373.366 milhões, e imobilizado em andamento, com alta de ¥9.054 milhões, para ¥120.847 milhões — este último uma leitura direta de quanta capacidade a Ibiden ainda está construindo. O passivo total subiu 18,2%, para ¥476.174 milhões, e o único motor dominante foram os adiantamentos recebidos, que saltaram ¥73.575 milhões, para ¥154.526 milhões. Pagamentos antecipados de clientes nessa escala são, na prática, financiamento sem juros concedido pelos compradores de substratos e representam o sinal mais claro do comunicado sobre o quanto a capacidade de alta gama da Ibiden está comprometida.

O patrimônio líquido cresceu 4,1%, para ¥580.531 milhões, com lucros acumulados ¥13.721 milhões maiores, a ¥487.652 milhões, e reservas de capital ¥5.767 milhões maiores, a ¥70.333 milhões. Como o passivo cresceu mais rápido que o patrimônio, o índice de capital próprio caiu para 54,2%, de 57,3% — consequência mecânica da entrada de adiantamentos e não de novos empréstimos. O patrimônio dos acionistas ficou em ¥573.048 milhões, ante ¥550.072 milhões no fechamento de março. O exercício parcial das debêntures conversíveis da companhia durante o trimestre adicionou ¥516 milhões ao capital social e ¥5.767 milhões às reservas de capital, além de reduzir as ações em tesouraria em ¥1.818 milhões.

Fluxo de caixa: o operacional multiplica-se por dez

A geração de caixa foi extraordinária, ainda que favorecida pelos mesmos adiantamentos. O fluxo de caixa operacional atingiu ¥95.892 milhões, contra ¥9.562 milhões um ano antes — um aumento de ¥86.329 milhões. A variação de ¥73.575 milhões nos adiantamentos recebidos responde pela maior parte; um lucro antes de impostos ¥9.484 milhões maior e uma depreciação ¥5.921 milhões superior, a ¥17.588 milhões, forneceram quase todo o restante, parcialmente compensados por pagamentos de impostos que subiram para ¥21.226 milhões, de ¥13.898 milhões. As saídas de investimento estreitaram-se para ¥16.135 milhões, de ¥23.295 milhões, com os investimentos em imobilizado recuando para ¥15.747 milhões, de ¥23.271 milhões, deixando um fluxo de caixa livre de cerca de ¥79,8 bilhões, contra ¥13,7 bilhões negativos um ano antes. O financiamento consumiu ¥3.297 milhões, ante ¥2.903 milhões, já que ¥1.000 milhões de novos empréstimos de longo prazo foram mais do que compensados por ¥4.196 milhões em dividendos pagos. O caixa e equivalentes encerraram o trimestre em ¥370.505 milhões, ¥77.596 milhões acima do fechamento de março.

Projeção revisada: lucro operacional anual deve mais do que dobrar

A Ibiden revisou as projeções semestral e anual publicadas em 11 de maio de 2026. Para o primeiro semestre, agora projeta receita de ¥253.500 milhões (+29,7%), lucro operacional de ¥54.500 milhões (+67,3%), lucro ordinário de ¥54.000 milhões (+67,2%) e lucro líquido de ¥34.000 milhões (+54,1%). Para o exercício completo, projeta receita de ¥550.000 milhões (+32,1%), lucro operacional de ¥127.000 milhões (+104,7%), lucro ordinário de ¥127.000 milhões (+108,8%) e lucro líquido de ¥84.000 milhões (+31,8%).

Vale deter-se no formato dessa projeção. Os ¥26.880 milhões de lucro operacional do primeiro trimestre equivalem a 49,3% da meta semestral, mas a apenas 21,2% da meta anual, implicando um lucro operacional de ¥72.500 milhões no segundo semestre contra ¥54.500 milhões no primeiro — uma rampa fortemente concentrada no fim do exercício, que depende de a capacidade adicional da fábrica de Ono se concretizar e de a entrada de pedidos de servidores de IA se sustentar. Na receita o perfil é mais suave: o 1T equivale a 48,6% do semestre e 22,4% do ano. A projeção por ação é apresentada após o desdobramento em ¥60,67 para o semestre e ¥149,68 para o exercício; sem o desdobramento de outubro, esses números seriam ¥121,34 e ¥299,35.

Dividendo elevado em base ajustada pelos desdobramentos

A tabela de dividendos exige atenção porque dois desdobramentos distintos a atravessam. A Ibiden já concluiu um desdobramento 2 para 1 em 1º de janeiro de 2026 e executará um segundo desdobramento 2 para 1 em 1º de outubro de 2026. Em base declarada, o FY3/2026 pagou um dividendo intermediário de ¥30,00 — que incluía um pagamento comemorativo de ¥10,00 — e um dividendo de fechamento de ¥15,00. Para o FY3/2027, a companhia projeta um dividendo intermediário de ¥15,00 e um de fechamento de ¥10,00, com este último já ajustado pelo desdobramento de outubro. Por isso, os totais anuais não podem ser somados de forma significativa na base declarada.

Na base de referência plenamente ajustada pelos desdobramentos apresentada pela própria companhia, o FY3/2026 pagou ¥15,00 por ação no ano (¥7,50 intermediário mais ¥7,50 de fechamento) e o FY3/2027 é projetado em ¥17,50 por ação (¥7,50 mais ¥10,00) — um aumento de 16,7%. A Ibiden anunciou simultaneamente uma revisão de sua projeção de dividendo de fechamento e uma mudança em sua política de dividendos, divulgadas em comunicado separado em 4 de agosto de 2026.

Eventos subsequentes: as debêntures conversíveis seguem sendo convertidas

Dois itens posteriores ao trimestre foram divulgados. Entre 1º e 29 de julho de 2026, detentores exerceram 730 unidades das debêntures conversíveis com direitos de subscrição de ações da companhia, convertendo ¥7.300 milhões de valor de face em 1.627.210 novas ações ordinárias e acrescentando ¥3.772 milhões tanto ao capital social quanto à reserva de capital. Separadamente, o conselho deliberou em 4 de agosto de 2026 realizar o desdobramento de ações ordinárias 2 para 1 com efeito em 1º de outubro de 2026, junto com a correspondente alteração do estatuto social e um ajuste no preço de conversão das debêntures. As ações emitidas somavam 281.944.019 no fechamento do trimestre, com as ações em tesouraria reduzidas a 932.359 ante 2.475.578 no fechamento de março, e a quantidade média de ações do trimestre foi de 279.386.175. A despesa tributária trimestral é calculada com base em uma alíquota efetiva estimada, e as demonstrações financeiras não foram revisadas por auditor independente.

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