Dexerials: lucro operacional do 1T sobe 7,5% para ¥8.588 milhões com a óptica para data centers compensando a queda do filme antirreflexo

A Dexerials Corporation (TSE: 4980), fabricante de materiais especiais sediada em Tochigi e originada da cisão do negócio de dispositivos químicos da Sony, divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre referentes aos três meses encerrados em 30 de junho de 2026, sob as normas IFRS. A receita subiu 4,0% para ¥27.182 milhões, o lucro operacional avançou 7,5% para ¥8.588 milhões, o lucro antes de impostos cresceu 12,9% para ¥8.705 milhões e o lucro atribuível aos proprietários da controladora aumentou 12,1% para ¥6.241 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥37,25, ante ¥33,14 um ano antes, com lucro diluído por ação de ¥35,89, ante ¥31,70.

A história de dois segmentos

O trimestre foi uma passagem de bastão limpa entre os dois segmentos de reporte da Dexerials. Materiais e Componentes Eletrônicos elevou a receita em 18,7%, para ¥17.080 milhões, e o lucro do negócio em 21,7%, para ¥5.561 milhões, levando a margem do segmento a 32,6%, ante 31,8%. Dois motores fizeram o trabalho: os semicondutores ópticos, cuja demanda por produtos usados em transceptores ópticos de data centers cresceu o suficiente para que a companhia colocasse em operação uma nova linha de produção na fábrica de Tome, na província de Miyagi; e o filme condutor anisotrópico (ACF) conformado para módulos de câmera de smartphones de alto padrão, que se beneficiou de volumes maiores de fabricação nos modelos em que está especificado. A divisão responde agora por cerca de 62% da receita do grupo, ante 55% um ano atrás.

Materiais e Componentes Ópticos foi na direção oposta, com receita 13,4% menor, a ¥10.329 milhões, e lucro do negócio 18,5% menor, a ¥2.713 milhões — margem de 26,3%, ante 27,9%. A fraqueza se concentrou no filme antirreflexo (ARF). As aplicações para telas de notebooks sofreram um efeito de ressaca após a onda de substituição de produtos finais no primeiro semestre do ano passado, enquanto o ARF automotivo foi atingido pelo acirramento da concorrência no mercado automotivo chinês, que reduziu os volumes de pedidos dos clientes. A resina de união de precisão foi o contrapeso: acompanhou a maior produção de smartphones de alto padrão e sustentou-se bem ao longo do trimestre.

Foi o mix, não o volume, que impulsionou a margem bruta

A linha mais marcante da demonstração de resultados é o custo dos produtos vendidos: ele caiu 2,2%, para ¥12.093 milhões, mesmo com a receita subindo 4,0%. Isso elevou o lucro bruto em 9,6%, para ¥15.089 milhões, e a margem bruta para 55,5%, ante 52,7%, refletindo a migração para materiais eletrônicos de maior valor agregado e um iene mais fraco na comparação anual. As despesas com vendas, gerais e administrativas cresceram bem mais rápido que a receita, 16,0%, para ¥6.814 milhões, absorvendo a maior parte do ganho de margem bruta. O resultado na métrica operacional preferida da companhia — o lucro do negócio, definido como receita menos custo dos produtos vendidos e despesas comerciais, gerais e administrativas — foi uma alta de 4,8%, para ¥8.275 milhões, margem de 30,4%, ante 30,2%. O EBITDA, que readiciona a depreciação lançada no custo dos produtos vendidos e nas despesas gerais, subiu 5,6%, para ¥10.212 milhões, com margem de 37,6%.

Tudo abaixo da linha operacional jogou a favor

São os itens não operacionais que transformaram uma alta de 4,8% no lucro do negócio em um avanço de 12,9% no lucro antes de impostos. Outras receitas saltaram para ¥605 milhões, ante ¥131 milhões, mais do que cobrindo o aumento de outras despesas para ¥292 milhões, ante ¥46 milhões, e juntas essas linhas levaram o lucro operacional a ¥8.588 milhões, alta de 7,5%. Abaixo disso, o resultado de equivalência patrimonial virou um ganho de ¥184 milhões, ante uma perda de ¥114 milhões — melhora de ¥298 milhões —, enquanto as despesas financeiras quase caíram pela metade, para ¥91 milhões, ante ¥169 milhões, e as receitas financeiras subiram ligeiramente para ¥23 milhões. O lucro antes de impostos alcançou, assim, ¥8.705 milhões. A despesa com imposto de renda subiu para ¥2.463 milhões, ante ¥2.144 milhões, uma alíquota efetiva de 28,3%, ante 27,8%, deixando o lucro trimestral em ¥6.241 milhões, integralmente atribuível aos proprietários da controladora. O resultado abrangente cresceu ainda mais rápido, 17,5%, para ¥6.527 milhões, ajudado por ¥211 milhões de outros resultados abrangentes de investidas por equivalência patrimonial e por um ajuste positivo de conversão cambial de ¥154 milhões.

O balanço mostra para onde vai o capital

O ativo total se expandiu em ¥11.986 milhões, para ¥177.090 milhões, ante ¥165.104 milhões em 31 de março de 2026, e quase todo o aumento está em uma única linha: o imobilizado subiu ¥10.420 milhões, para ¥87.278 milhões, coerente com a nova capacidade de semicondutores ópticos em Tome. Outros ativos circulantes também incharam, para ¥4.127 milhões, ante ¥984 milhões. O capital de giro foi na direção contrária, com caixa e equivalentes recuando para ¥15.189 milhões, ante ¥16.655 milhões, e contas a receber comerciais e outras para ¥20.490 milhões, ante ¥21.171 milhões, enquanto os estoques subiram ligeiramente para ¥10.964 milhões.

O financiamento dessa expansão aparece no passivo. O passivo total aumentou ¥9.919 milhões, para ¥65.660 milhões: outros passivos financeiros quase dobraram, para ¥22.158 milhões, ante ¥12.011 milhões, e a dívida onerosa não circulante subiu para ¥16.543 milhões, ante ¥13.330 milhões, parcialmente compensados pela queda do imposto de renda a pagar, para ¥1.672 milhões, ante ¥3.879 milhões, e dos benefícios a empregados, para ¥2.798 milhões, ante ¥4.473 milhões. O patrimônio líquido total subiu comparativamente pouco, ¥2.066 milhões, para ¥111.430 milhões, com reservas de lucros de ¥79.051 milhões após o pagamento do dividendo de fechamento do exercício. A aritmética de um balanço que cresce mais rápido financiado com dívida aparece nos indicadores: o índice de patrimônio atribuível aos proprietários da controladora caiu para 62,9%, ante 66,2%, ainda que o valor patrimonial por ação tenha melhorado para ¥665,12, ante ¥652,87.

Sem demonstração de fluxo de caixa trimestral — mas a depreciação conta a história

A Dexerials não elabora uma demonstração consolidada condensada dos fluxos de caixa para o primeiro trimestre, de modo que os investidores recebem um indicador substituto divulgado: depreciação e amortização de ¥2.061 milhões, alta de 15,7% sobre ¥1.782 milhões. Trata-se de um ritmo de crescimento materialmente superior ao da receita e confirma que o programa de investimento em capacidade já está fluindo para o resultado. Com EBITDA de ¥10.212 milhões contra lucro do negócio de ¥8.275 milhões, cerca de ¥1.937 milhões de depreciação foram lançados dentro do custo dos produtos vendidos e das despesas gerais no trimestre.

Projeções intocadas; dividendo previsto 10% maior

A administração reafirmou as perspectivas para todo o FY3/2027 divulgadas com os resultados anuais de 13 de maio de 2026, sem revisão em qualquer linha: receita de ¥123.000 milhões (+8,1%), lucro do negócio de ¥40.000 milhões (+1,6%), lucro operacional de ¥38.500 milhões (+1,1%), lucro antes de impostos de ¥38.500 milhões (+0,3%) e lucro atribuível aos proprietários da controladora de ¥27.500 milhões (-1,8%), com lucro por ação de ¥163,45. O primeiro trimestre entregou 22,1% da meta de receita e 22,7% da meta de lucro anual, um início ligeiramente melhor do que o linear, considerando que o plano já pressupõe lucro estável a menor sobre vendas materialmente maiores.

A projeção de dividendo também não foi revista e permanece em ¥64,00 por ação para o FY3/2027 — ¥32,00 no intermediário e ¥32,00 no fechamento — ante ¥58,00 pagos no FY3/2026, alta de 10,3% e um payout de aproximadamente 39% sobre o lucro por ação projetado. Não há dividendo no primeiro trimestre. Quanto às ações, permanecem emitidas 174.741.400 ações e a autocarteira recuou levemente para 7.208.459 papéis, ante 7.231.259, refletindo outorgas de ações restritas e papéis mantidos por meio dos trusts de benefícios J-ESOP e BBT-RS da companhia; o número médio de ações no trimestre foi de 167.526.055. Nenhuma recompra de ações foi anunciada, e o documento não revela questões de continuidade operacional, mudança no perímetro de consolidação, alterações de políticas contábeis nem eventos subsequentes relevantes. A PwC Japan realizou uma revisão intermediária voluntária das demonstrações condensadas e emitiu conclusão sem ressalvas.

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