A Nippon Steel Corporation (TSE: 5401), maior produtora de aço do Japão e uma das maiores do mundo em produção de aço bruto, divulgou resultados consolidados do primeiro trimestre referentes aos três meses encerrados em 30 de junho de 2026 sob as normas IFRS. A receita subiu 40,4% para ¥2.821.196 milhões, o lucro de negócios — a medida principal usada pela companhia para o desempenho operacional subjacente — avançou 58,1% para ¥145.511 milhões, e o lucro atribuível aos acionistas da controladora ficou em ¥75.299 milhões, ante prejuízo de ¥195.833 milhões um ano antes. O LPA básico foi de ¥14,40, contra prejuízo de ¥37,47, com LPA diluído de ¥12,73.
Um trimestre limpo após a baixa de reestruturação do ano passado
A linha mais marcante da demonstração é a que desapareceu. No trimestre de junho de 2025, a Nippon Steel contabilizou uma perda de reestruturação de negócios de ¥231.583 milhões, que transformou um lucro de negócios positivo de ¥92.023 milhões em prejuízo operacional de ¥139.559 milhões e levou o grupo a um déficit final de ¥190.719 milhões. Neste ano essa linha está em branco: lucro de negócios e lucro operacional são idênticos, ¥145.511 milhões, de modo que todo o resultado operacional flui diretamente para a linha antes de impostos. O lucro antes de impostos foi de ¥113.899 milhões, ante prejuízo de ¥145.193 milhões, e o lucro do período somou ¥84.288 milhões, ante prejuízo de ¥190.719 milhões, dos quais ¥8.988 milhões couberam a participações não controladoras.
Abaixo da virada contábil, o negócio subjacente também melhorou. O lucro bruto subiu 30,2% para ¥388.904 milhões, de ¥298.723 milhões, embora o custo das vendas tenha crescido mais rápido que a receita e a margem bruta tenha, portanto, se estreitado para 13,8%, de 14,9%. As despesas comerciais, gerais e administrativas subiram para ¥284.489 milhões, de ¥206.902 milhões, em linha com o perímetro de consolidação ampliado. Duas linhas menores fizeram boa parte do restante do trabalho: outras receitas mais do que dobraram, para ¥40.742 milhões, de ¥18.471 milhões, enquanto outras despesas caíram para ¥18.770 milhões, de ¥45.688 milhões — juntas, uma virada de ¥49,2 bilhões. O resultado de equivalência patrimonial foi o único ponto fraco, recuando para ¥19.124 milhões, de ¥27.420 milhões. O efeito líquido elevou a margem de lucro de negócios para 5,2%, de 4,6%.
A siderurgia fornece quase todo o crescimento
A Nippon Steel reporta quatro segmentos, e um deles domina o quadro. A receita de Siderurgia, incluindo vendas entre segmentos, subiu 43,3% para ¥2.612.928 milhões e seu lucro de negócios segmentado avançou 69,2% para ¥144.269 milhões — essa única divisão responde por 86% do lucro do grupo no nível de segmento e sua margem melhorou para 5,5%, de 4,7%. Química e Materiais registrou o maior ganho proporcional, com lucro 189,4% maior, a ¥9.216 milhões, sobre receita 17,3% superior, a recuperação mais forte de qualquer unidade. Soluções de Sistemas elevou o lucro em 9,7%, para ¥9.589 milhões, com receita 13,2% maior. Engenharia foi a única divisão a recuar, com receita 6,3% menor e lucro 22,9% inferior, a ¥4.202 milhões.
Os ajustes corporativos pesaram mais do que um ano antes, em ¥21.767 milhões negativos contra ¥10.600 milhões negativos. Dentro desse valor, o resultado de equivalência patrimonial da Nippon Steel Kowa Real Estate desabou para ¥21 milhões, de ¥3.006 milhões, com os ¥21.788 milhões negativos restantes representando eliminações entre segmentos. A dívida onerosa por segmento mostra onde o balanço está alavancado: só a divisão de Siderurgia carregava ¥5.485.415 milhões do total de ¥5.515.740 milhões do grupo, ante ¥5.139.779 milhões no fechamento de março.
| Segmento | Receita 1T FY3/27 (¥ bilhões) | Receita 1T FY3/26 (¥ bilhões) | A/A | Lucro de negócios 1T FY3/27 (¥ bilhões) | Lucro de negócios 1T FY3/26 (¥ bilhões) | A/A |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Siderurgia | 2.612,9 | 1.823,1 | +43,3% | 144,3 | 85,2 | +69,2% |
| Soluções de Sistemas | 93,9 | 82,9 | +13,2% | 9,6 | 8,7 | +9,7% |
| Química e Materiais | 73,9 | 63,0 | +17,3% | 9,2 | 3,2 | +189,4% |
| Engenharia | 83,4 | 89,0 | -6,3% | 4,2 | 5,5 | -22,9% |
| Total dos segmentos | 2.864,0 | 2.058,0 | +39,2% | 167,3 | 102,6 | +63,0% |
| Ajustes e eliminações | -42,9 | -49,3 | — | -21,8 | -10,6 | — |
| Consolidado | 2.821,2 | 2.008,7 | +40,4% | 145,5 | 92,0 | +58,1% |
Depreciação e custos financeiros são o preço da escala
Duas linhas de custo cresceram muito mais rápido que a receita, e ambas apontam para a base de ativos ampliada que o grupo agora carrega. A depreciação e amortização saltou 73,2%, para ¥167.290 milhões, de ¥96.593 milhões — um aumento de ¥70,7 bilhões, cerca de 2,5% da receita trimestral, que reflete três meses completos de consolidação das operações siderúrgicas no exterior incorporadas ao grupo no meio do exercício anterior. Os custos financeiros mais que triplicaram, para ¥39.645 milhões, de ¥11.952 milhões, contra receitas financeiras de ¥8.033 milhões ante ¥6.318 milhões, deixando uma despesa financeira líquida de ¥31.612 milhões contra ¥5.634 milhões. Essa deterioração de ¥26,0 bilhões absorveu quase metade da melhora de ¥53,5 bilhões no lucro de negócios. A despesa de imposto de renda foi de ¥29.611 milhões, abaixo dos ¥45.525 milhões, uma alíquota efetiva de cerca de 26% sobre o lucro antes de impostos.
A Nippon Steel não elabora demonstração de fluxo de caixa para o primeiro trimestre, de modo que a divulgação de depreciação é a única aproximação de caixa disponível. Vale notar que o próprio comunicado de resultados não traz comentário da administração: a companhia remete os leitores à apresentação complementar divulgada no TDnet no mesmo dia, em vez de descrever os fatores no comunicado.
Balanço ultrapassa ¥15 trilhões
O ativo total cresceu para ¥15.176.086 milhões em 30 de junho de 2026, de ¥14.660.583 milhões três meses antes, um aumento de ¥515,5 bilhões. A maior parte do crescimento está em capital de giro e ativo imobilizado: os estoques subiram para ¥2.915.392 milhões, de ¥2.776.012 milhões, as contas a receber comerciais e outras para ¥1.830.920 milhões, de ¥1.768.226 milhões, e o imobilizado para ¥6.070.749 milhões, de ¥5.899.583 milhões. Caixa e equivalentes melhoraram para ¥489.726 milhões, de ¥461.262 milhões. O ágio manteve-se praticamente estável em ¥262.975 milhões e os intangíveis em ¥842.431 milhões, com os pequenos aumentos consistentes com conversão cambial e não com novas aquisições.
O lado do financiamento é onde a tensão aparece. O passivo total subiu para ¥9.054.760 milhões, de ¥8.636.023 milhões, com a dívida onerosa — debêntures, empréstimos e passivos de arrendamento, circulantes e não circulantes — subindo para ¥5.515.740 milhões, de ¥5.174.253 milhões, um aumento de ¥341,5 bilhões em três meses. O patrimônio atribuível aos acionistas da controladora cresceu de forma mais moderada, para ¥5.636.142 milhões, de ¥5.530.448 milhões, ajudado por ¥170.919 milhões de resultado abrangente, do qual um ganho de conversão cambial de ¥57.406 milhões sobre operações no exterior foi o maior componente isolado. Como os ativos cresceram mais rápido que o patrimônio, o índice de patrimônio da controladora recuou para 37,1%, de 37,7%. Foram pagos dividendos de ¥62.814 milhões no trimestre, e o perímetro de consolidação mudou com duas inclusões e doze exclusões.
Projeção anual revisada para ¥630 bilhões de lucro de negócios
A companhia revisou sua projeção anteriormente divulgada junto com estes resultados. Para os doze meses até março de 2027, projeta agora receita de ¥11.200.000 milhões (+11,3%), lucro de negócios de ¥630.000 milhões (+22,5%), lucro atribuível aos acionistas de ¥290.000 milhões e LPA básico de ¥55,00 — a linha de lucro não traz percentual porque o ano anterior foi de prejuízo. A base de comparação implícita é de aproximadamente ¥10,06 trilhões de receita e ¥514 bilhões de lucro de negócios no FY3/2026. Para o primeiro semestre, a companhia projeta receita de ¥5.600.000 milhões (+20,8%), lucro de negócios de ¥260.000 milhões (+14,3%), lucro atribuível de ¥120.000 milhões e LPA de ¥23,00.
Medido contra essas metas, o trimestre de abertura está ligeiramente à frente na receita e ligeiramente atrás no lucro: a receita de ¥2.821.196 milhões equivale a 25,2% do número anual, o lucro de negócios a 23,1% e o lucro atribuível a 26,0%. Contra o plano semestral, o lucro de negócios está 56,0% cumprido após um único trimestre. Como sempre em um primeiro trimestre de indústria pesada, a sazonalidade e o calendário dos preços do aço fazem com que o ritmo não seja um indicador linear.
Dividendo mantido em ¥24, mas atenção ao desdobramento de cinco por um
A Nippon Steel executou um desdobramento de ações de cinco por uma com efeito em 1º de outubro de 2025, o que torna a tabela de dividendos enganosa. Para o FY3/2026, o dividendo intermediário de ¥60,00 teve data-base em 30 de setembro de 2025 e é, portanto, um valor anterior ao desdobramento, enquanto o dividendo final de ¥12,00 usou data-base de 31 de março de 2026 e é posterior ao desdobramento. Os dois não podem ser simplesmente somados, razão pela qual o total anual aparece como um traço; em base ajustada pelo desdobramento, o pagamento do FY3/2026 foi de ¥24,00 por ação. Para o FY3/2027 a companhia projeta um intermediário de ¥12,00 e um final de ¥12,00, para um total anual de ¥24,00 por ação, inalterado em relação ao anúncio anterior. O lucro por ação do ano anterior e a quantidade média de ações também foram reapresentados como se o desdobramento tivesse ocorrido no início daquele exercício. As ações emitidas somavam 5.373.633.760, com 147.347.113 em tesouraria, e a quantidade média de ações no trimestre foi de 5.226.290.895.
| Indicador | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | A/A |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 2.821,20 | 2.008,75 | +40,4% |
| Lucro bruto (¥ bilhões) | 388,90 | 298,72 | +30,2% |
| Lucro de negócios (¥ bilhões) | 145,51 | 92,02 | +58,1% |
| Lucro / (prejuízo) operacional (¥ bilhões) | 145,51 | -139,56 | volta ao lucro |
| Perda de reestruturação de negócios (¥ bilhões) | — | -231,58 | ausente |
| Lucro / (prejuízo) antes de impostos (¥ bilhões) | 113,90 | -145,19 | volta ao lucro |
| Lucro / (prejuízo) atribuível aos acionistas (¥ bilhões) | 75,30 | -195,83 | volta ao lucro |
| Resultado abrangente atribuível aos acionistas (¥ bilhões) | 170,92 | -279,29 | volta ao lucro |
| LPA básico (¥) | 14,40 | -37,47 | volta ao lucro |
| LPA diluído (¥) | 12,73 | -37,47 | volta ao lucro |
| Depreciação e amortização (¥ bilhões) | 167,29 | 96,59 | +73,2% |
| Custos financeiros (¥ bilhões) | 39,65 | 11,95 | +231,7% |
| Ativo total (¥ bilhões) | 15.176,09 | 14.660,58 | +3,5% |
| Patrimônio atribuível aos acionistas (¥ bilhões) | 5.636,14 | 5.530,45 | +1,9% |
| Dívida onerosa (¥ bilhões) | 5.515,74 | 5.174,25 | +6,6% |
| Índice de patrimônio da controladora (%) | 37,1 | 37,7 | -0,6 p.p. |
| Projeção FY3/2027 — receita (¥ bilhões) | 11.200,00 | — | +11,3% |
| Projeção FY3/2027 — lucro de negócios (¥ bilhões) | 630,00 | — | +22,5% |
| Projeção FY3/2027 — lucro atribuível (¥ bilhões) | 290,00 | — | — |
| Projeção de dividendo FY3/2027 (¥ por ação) | 24,00 | 24,00 | inalterada |
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