A Kubota Corporation (TSE: 6326), maior fabricante japonesa de máquinas agrícolas e grande produtora de equipamentos compactos de construção e de tubos de ferro fundido dúctil, divulgou resultados consolidados semestrais referentes aos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026 sob as normas IFRS. Como a Kubota encerra seu exercício em dezembro, trata-se de um resultado semestral, e não de um primeiro trimestre. A receita subiu 16,2% para ¥1.690.280 milhões, o lucro operacional saltou 64,7% para ¥235.567 milhões, o lucro antes de impostos avançou 63,6% para ¥247.751 milhões e o lucro atribuível aos proprietários da controladora disparou 87,8% para ¥173.681 milhões. O lucro básico por ação ficou em ¥152,96, ante ¥80,60 um ano antes.
A margem operacional ampliou-se para 13,9%, ante 9,8% — uma melhora de 4,1 pontos percentuais incomumente grande para uma empresa do porte e do mix de produtos da Kubota. A administração é explícita quanto aos motivos: os custos mais altos decorrentes das tarifas norte-americanas e da inflação geral pesaram sobre o resultado, mas um câmbio favorável, as restituições de tarifas já pagas e as revisões de preços concentradas na América do Norte, somadas a volumes maiores no segmento de Máquinas, mais do que compensaram esse efeito.
Máquinas faz praticamente todo o trabalho pesado
O segmento de Máquinas Agrícolas e Industriais da Kubota — tratores, implementos agrícolas, motores e máquinas de construção — gerou ¥1.496.902 milhões de receita externa, alta de 18,1%, respondendo por 88,6% do faturamento do grupo, ante 87,1% um ano antes. O lucro do segmento subiu 56,4% para ¥212.243 milhões, o que significa que Máquinas sozinho entregou ¥76,5 bilhões do aumento de ¥92,5 bilhões no lucro operacional do grupo.
Dentro do segmento, o mix mudou de forma perceptível. Equipamentos agrícolas e motores cresceram 13,1% para ¥1.125.356 milhões, mas as máquinas de construção cresceram bem mais rápido, 36,4% para ¥371.546 milhões, elevando sua participação na receita do grupo para 22,0%, ante 18,7%. As vendas domésticas de máquinas subiram 13,1% para ¥196.817 milhões, com demanda mais forte por equipamentos agrícolas e motores; as vendas de máquinas no exterior avançaram 18,9% para ¥1.300.085 milhões.
O quadro regional por trás desses números é mais heterogêneo do que sugere a manchete. Na América do Norte, a demanda por máquinas de construção manteve-se firme graças aos gastos públicos em infraestrutura e à atividade de construção privada, enquanto os tratores enfraqueceram — sobretudo os modelos de uso residencial, diante da deterioração da confiança do consumidor ligada às tensões no Oriente Médio — e os modelos agrícolas desaceleraram com a pressão sobre a renda dos produtores. Os equipamentos voltados à pecuária permaneceram sólidos, apoiados em preços persistentemente altos do gado. Na Europa, o mercado de tratores ficou estável na comparação anual em razão dos preços agrícolas fracos, mas as vendas próprias da Kubota subiram com a normalização do ajuste de estoques da rede ocorrido no ano anterior, e a demanda por máquinas de construção se recuperou com investimentos mais amplos em infraestrutura. Na Ásia, a Tailândia seguiu fraca por causa da renda agrícola deprimida, enquanto a Índia continuou crescendo graças a medidas governamentais de apoio ao meio rural e a condições agrícolas favoráveis.
Água e Meio Ambiente se sustenta pelos preços
O segmento de Água e Meio Ambiente — sistemas de tubulação de ferro fundido dúctil e sintético, materiais industriais como tubos de reação, tubos de aço espiralado e equipamentos de climatização, além de plantas e bombas ambientais — registrou receita de ¥186.154 milhões, alta de 3,7%, ou 11,0% do grupo. As vendas domésticas subiram 5,1% para ¥157.858 milhões, com os três negócios em crescimento, enquanto as vendas no exterior caíram 3,5% para ¥28.296 milhões, principalmente por volumes menores em sistemas de tubulação. O lucro do segmento avançou 3,1% para ¥17.129 milhões, com os aumentos de preço absorvendo o encarecimento das matérias-primas. O segmento Outros, muito menor, viu a receita cair 9,7% para ¥7.224 milhões e o lucro recuar 36,8% para ¥372 milhões.
Uma nota contábil importa na leitura da tabela por segmentos: a partir deste exercício a Kubota realocou aos segmentos de negócio custos que antes ficavam na coluna de "Ajustes", reapresentando os comparativos do ano anterior. Por isso os Ajustes passaram de um peso de ¥9.906 milhões para uma contribuição de ¥5.823 milhões — a linha residual agora reflete majoritariamente ganhos e perdas cambiais da controladora, e não despesas corporativas não alocadas.
| Segmento | Receita 1S FY12/26 (¥ bilhões) | Receita 1S FY12/25 (¥ bilhões) | Var. anual | Lucro do segmento 1S FY12/26 (¥ bilhões) | Var. anual |
|---|---|---|---|---|---|
| Máquinas Agrícolas e Industriais | 1.496,90 | 1.267,35 | +18,1% | 212,24 | +56,4% |
| — dos quais equipamentos agrícolas e motores | 1.125,36 | 995,05 | +13,1% | — | — |
| — dos quais máquinas de construção | 371,55 | 272,30 | +36,4% | — | — |
| Água e Meio Ambiente | 186,15 | 179,58 | +3,7% | 17,13 | +3,1% |
| Outros | 7,22 | 8,00 | -9,7% | 0,37 | -36,8% |
| Ajustes | — | — | — | 5,82 | n.s. |
| Total | 1.690,28 | 1.454,93 | +16,2% | 235,57 | +64,7% |
A América do Norte já é 42% do faturamento
A abertura geográfica da Kubota deixa claro o quanto o grupo depende hoje dos Estados Unidos. A receita com clientes norte-americanos subiu 24,7% para ¥712.318 milhões, ou 42,1% da receita consolidada, com os Estados Unidos sozinhos respondendo por ¥640.888 milhões, alta de 22,5% ante ¥523.308 milhões. A Europa cresceu mais rápido em termos percentuais, 29,2% para ¥216.909 milhões, enquanto a Ásia excluindo o Japão ficou praticamente estável em ¥348.160 milhões (+1,2%) e as demais regiões subiram 29,3% para ¥50.994 milhões. A receita doméstica japonesa aumentou 8,9% para ¥361.899 milhões.
Em outras palavras, a receita no exterior escalou 18,3% para ¥1.328.381 milhões e representa agora 78,6% do grupo, ante 77,2% um ano antes. Essa concentração corta dos dois lados: é a razão pela qual um iene mais fraco se traduziu com tanta força na linha operacional neste semestre, e também por que a política comercial norte-americana se tornou o fator de oscilação mais importante para os resultados da Kubota.
O paradoxo tarifário: primeiro um custo, depois uma restituição
O traço mais singular deste resultado é que as tarifas norte-americanas aparecem nos dois lados do razão. A Kubota afirma sem rodeios que o aumento de custos ligado às tarifas pesou sobre o lucro operacional: a empresa fabrica nos Estados Unidos boa parte de seus tratores compactos e máquinas de construção destinados à América do Norte, mas ainda importa componentes e unidades acabadas em volumes substanciais. Em contrapartida, o semestre incluiu restituições de tarifas anteriormente pagas, que a administração lista ao lado dos ganhos cambiais como um dos dois maiores contribuintes positivos para o aumento de ¥92,5 bilhões no lucro operacional, junto com as revisões de preços na América do Norte e o crescimento de volumes.
O benefício das restituições não é apenas um evento pontual do semestre divulgado. Ele também é citado explicitamente como um dos motivos da elevação da projeção anual, ao lado de uma fraqueza adicional do iene — de modo que a administração espera que continue contribuindo ao longo do segundo semestre. Os investidores devem notar o corolário: uma base de lucros que depende em parte de restituições tarifárias é mais sensível a mudanças na administração comercial dos Estados Unidos do que um ciclo industrial normal sugeriria.
Balanço se fortalece enquanto começam as recompras
O ativo total cresceu ¥149.646 milhões, para ¥6.354.555 milhões, em relação ao encerramento de dezembro de 2025, impulsionado sobretudo por contas a receber comerciais maiores na América do Norte — os recebíveis subiram para ¥1.106.700 milhões, ante ¥1.001.683 milhões, e os estoques para ¥718.916 milhões, ante ¥688.893 milhões. Do outro lado, o passivo total até recuou ligeiramente, para ¥3.314.309 milhões, ante ¥3.331.885 milhões, com a queda das contas a pagar e de outros passivos financeiros.
O patrimônio atribuível aos proprietários da controladora subiu 6,5% para ¥2.794.766 milhões, sustentado por lucros retidos e por uma virada positiva na conversão cambial, elevando o índice de patrimônio atribuível aos proprietários em 1,7 ponto percentual, para 44,0%. Vale destacar que a Kubota recomprou ações: as ações em tesouraria passaram para 12.324.322, ante 1.652.299, sobre 1.138.716.846 ações emitidas, com ¥30.768 milhões de caixa destinados a recompras no semestre. Foram pagos dividendos de ¥28.435 milhões aos proprietários da controladora e de ¥9.578 milhões aos acionistas não controladores. O resultado abrangente do período virou para um positivo de ¥236.632 milhões, ante um negativo de ¥19.007 milhões, com um ajuste de conversão cambial favorável de ¥35.496 milhões substituindo a marcação negativa de ¥137.520 milhões do ano passado.
Fluxo de caixa melhora nas três linhas
O fluxo de caixa operacional subiu para ¥190.594 milhões, ante ¥142.791 milhões, melhora de ¥47.803 milhões que reflete o lucro semestral mais alto somado a uma redução dos recebíveis financeiros. As saídas de investimento estreitaram-se para ¥68.578 milhões, ante ¥79.955 milhões, com menores compras de imobilizado, deixando um fluxo de caixa livre de cerca de ¥122,0 bilhões contra ¥62,8 bilhões um ano antes — quase o dobro. As saídas de financiamento também diminuíram, para ¥107.586 milhões, ante ¥142.864 milhões, principalmente porque as amortizações de empréstimos de curto prazo foram menores. Somando um efeito cambial positivo de ¥11.893 milhões, o caixa e equivalentes encerraram o semestre em ¥303.282 milhões, ¥26.323 milhões acima do saldo inicial de ¥276.959 milhões.
Projeção elevada em ¥100 bilhões na linha operacional
A Kubota elevou todas as linhas de sua projeção anual para o FY12/2026 em relação ao plano publicado em 12 de fevereiro de 2026. A projeção de receita sobe ¥130 bilhões, para ¥3.280.000 milhões (+8,6%), em razão da fraqueza adicional do iene. O lucro operacional é elevado em ¥100 bilhões, ou 33,3%, para ¥400.000 milhões (+50,7%) — com o iene e as restituições tarifárias norte-americanas superando os custos maiores de matérias-primas ligados às perturbações no Oriente Médio. O lucro antes de impostos sobe ¥100 bilhões, para ¥417.000 milhões (+47,8%), e o lucro atribuível aos proprietários da controladora sobe ¥79 bilhões, para ¥289.000 milhões (+54,8%), com lucro por ação projetado de ¥255,55, ante ¥184,69 anteriormente e ¥163,44 efetivamente entregues no FY12/2025. A projeção assume ¥157 por dólar norte-americano e ¥183 por euro.
Medido contra esse plano revisado, o primeiro semestre representa 51,5% da meta de receita, mas 58,9% da meta de lucro operacional e 60,1% da meta de lucro líquido — um perfil concentrado no início do ano, que deixa a projeção com aparência alcançável caso as premissas de restituição tarifária e de câmbio se confirmem.
Dividendo intermediário elevado a ¥26,00
A Kubota declarou um dividendo intermediário de ¥26,00 por ação, ante ¥25,00 um ano antes, com pagamento a partir de 1º de setembro de 2026. A empresa mantém sua projeção de ¥26,00 para o encerramento, resultando em um dividendo anual de ¥52,00, ante ¥50,00 no FY12/2025 — alta de 4,0%, inalterada em relação ao plano de dividendos anunciado anteriormente. O relatório semestral está previsto para protocolo em 7 de agosto de 2026; como é padrão em um tanshin trimestral japonês, os números não foram submetidos a auditoria ou revisão.
| Métrica | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 1.690,28 | 1.454,93 | +16,2% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 235,57 | 143,03 | +64,7% |
| Margem operacional (%) | 13,9 | 9,8 | +4,1 p.p. |
| Lucro antes de impostos (¥ bilhões) | 247,75 | 151,45 | +63,6% |
| Lucro do período (¥ bilhões) | 185,69 | 117,38 | +58,2% |
| Lucro atribuível aos proprietários da controladora (¥ bilhões) | 173,68 | 92,48 | +87,8% |
| Resultado abrangente atrib. aos proprietários (¥ bilhões) | 227,70 | -28,63 | n.s. |
| Lucro básico por ação (¥) | 152,96 | 80,60 | +89,8% |
| Fluxo de caixa operacional (¥ bilhões) | 190,59 | 142,79 | +33,5% |
| Fluxo de caixa livre (¥ bilhões) | 122,02 | 62,84 | +94,2% |
| Ativo total (¥ bilhões) | 6.354,56 | 6.204,91 | +2,4% |
| Patrimônio atribuível aos proprietários (¥ bilhões) | 2.794,77 | 2.622,99 | +6,5% |
| Índice de patrimônio atribuível (%) | 44,0 | 42,3 | +1,7 p.p. |
| Dividendo intermediário por ação (¥) | 26,00 | 25,00 | +4,0% |
| Projeção FY12/2026 — receita (¥ bilhões) | 3.280,00 | 3.018,89 | +8,6% |
| Projeção FY12/2026 — lucro operacional (¥ bilhões) | 400,00 | 265,47 | +50,7% |
| Projeção FY12/2026 — lucro atribuível (¥ bilhões) | 289,00 | 186,69 | +54,8% |
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