Lucro operacional principal da Shiseido no 1º semestre quase dobra para ¥44,4 bilhões e lucro líquido triplica; previsão de dividendo elevada em 50% para ¥60

A Shiseido Company, Limited (TSE: 4911), maior grupo de cosméticos do Japão, divulgou os resultados consolidados do primeiro semestre do exercício encerrado em dezembro de 2026 — os seis meses de 1º de janeiro a 30 de junho de 2026 — sob as normas IFRS. As vendas líquidas subiram 6,2%, para ¥498.965 milhões, o lucro operacional principal quase dobrou, com alta de 90,1%, para ¥44.432 milhões, e o lucro atribuível aos proprietários da controladora mais que triplicou, com avanço de 211,4%, para ¥29.697 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥74,32, ante ¥23,87 um ano antes.

A recuperação aparece na margem

A evidência mais clara de que a reestruturação plurianual da Shiseido está funcionando está na margem, e não na receita. A margem operacional principal ampliou-se para 8,9%, ante 5,0%. O lucro operacional saltou 131,8%, para ¥41.925 milhões, o lucro antes dos impostos subiu 130,2%, para ¥44.200 milhões, e o EBITDA avançou 44,2%, para ¥70.017 milhões. O resultado abrangente total voltou ao positivo, em ¥43.329 milhões, ante um valor negativo de ¥15.744 milhões no semestre do ano anterior.

Duas definições importam na leitura destes números. O lucro operacional principal exclui do lucro operacional os itens não recorrentes — custos de reforma estrutural, perdas por imparidade, despesas ligadas a aquisições e encargos semelhantes —, sendo por isso a medida preferida pela administração para refletir o negócio subjacente. O EBITDA é o lucro operacional principal acrescido da depreciação (excluindo a depreciação de ativos de direito de uso) e da amortização.

A demanda subjacente ficou estável

A taxa de crescimento do título favorece o negócio. Em base comparável — ou seja, excluindo variações cambiais e o efeito de desinvestimentos —, as vendas líquidas recuaram 0,2%. Excluindo apenas o câmbio, caíram 0,6%. Em outras palavras, o aumento reportado de 6,2% foi produzido pelo perímetro de consolidação e pelo mix, e não pelo volume: a Shiseido continua sem crescer em unidades. Essa é a ressalva mais importante por trás de uma recuperação de lucros de resto notável.

China e Travel Retail fazem o trabalho pesado

O segmento China e Travel Retail é agora, com folga, o maior do grupo, com ¥191.406 milhões em vendas (+10,0%) e 38,4% do total, ante 37,0%. Seu lucro operacional principal subiu 22,7%, para ¥47.630 milhões, com margem de 24,6%, ante 22,1% — um valor superior a todo o lucro operacional principal do grupo, já que os custos da sede são contabilizados à parte.

O Japão, em contrapartida, recuou 0,8%, para ¥144.701 milhões, e caiu para 29,0% das vendas, ante 31,0%, embora a rentabilidade tenha melhorado: o lucro operacional principal do segmento subiu 7,2%, para ¥20.911 milhões, com margem de 14,4%, ante 13,3%.

Américas e Ásia-Pacífico voltam ao azul; Europa ainda perde dinheiro

Duas regiões cronicamente deficitárias tornaram-se positivas. As Américas registraram lucro operacional principal de ¥2.015 milhões, ante prejuízo de ¥5.830 milhões um ano antes — uma reversão de ¥7.846 milhões —, com vendas em alta de 6,0%, para ¥54.572 milhões, elevando a margem regional a 3,6%, ante −10,8%. A Ásia-Pacífico entregou ¥2.222 milhões, ante prejuízo de ¥129 milhões, com vendas em alta de 10,1%, para ¥37.064 milhões, e margem de 5,9%.

A Europa foi a região de crescimento mais rápido na receita, com alta de 12,4%, para ¥66.863 milhões, mas continua sendo a exceção em rentabilidade: seu prejuízo operacional principal ampliou-se em ¥835 milhões, para ¥3.393 milhões, uma margem de −4,8%, ante −4,1%. O segmento residual "Outros", que inclui serviços de alimentação, encolheu 19,1%, para ¥4.357 milhões, enquanto reduzia o prejuízo para ¥173 milhões, ante ¥900 milhões. Juntos, os seis segmentos geraram ¥69.212 milhões de lucro operacional principal, com margem de 13,6%, reduzidos aos ¥44.432 milhões reportados após ¥24.779 milhões de custos corporativos e eliminações.

Balanço reforçado e dividendo dobrado

O ativo total subiu ligeiramente, para ¥1.273.863 milhões, ante ¥1.267.256 milhões no encerramento do exercício, enquanto o patrimônio líquido total avançou para ¥653.951 milhões, ante ¥621.270 milhões. O patrimônio atribuível aos proprietários da controladora chegou a ¥636.618 milhões, ante ¥600.756 milhões, levando o índice de capital próprio a 50,0%, ante 47,4%. As ações emitidas somavam 400.000.000, com as ações em tesouraria reduzidas a 375.638, ante 463.674.

A Shiseido manteve seu plano de dividendo ampliado: a previsão de dividendo anual do EF12/2026 é de ¥60,00 por ação (¥30,00 intermediário mais ¥30,00 final), 50% acima dos ¥40,00 pagos no EF12/2025 (¥20,00 mais ¥20,00) e inalterada em relação ao anúncio anterior. O pagamento do dividendo intermediário começa em 3 de setembro de 2026.

Projeção anual mantida sem alterações

A administração não alterou sua projeção para o EF12/2026: vendas líquidas de ¥990.000 milhões (+2,1%), lucro operacional principal de ¥69.000 milhões (+55,0%), lucro operacional de ¥59.000 milhões, lucro antes dos impostos de ¥60.000 milhões, lucro atribuível aos proprietários de ¥42.000 milhões e lucro básico por ação de ¥105,12. O primeiro semestre já entregou cerca de 64% da meta anual de lucro operacional principal e aproximadamente 71% da meta de lucro líquido — uma folga confortável, mas que sugere que a administração ainda não está pronta para declarar a recuperação concluída enquanto as vendas subjacentes permanecerem estáveis.

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