P.S. Construction eleva 21% o lucro operacional do 1T, para ¥3.012 milhões, com pedidos 10,8% maiores

A P.S. Construction Co., Ltd. (TSE: 1871), especialista em concreto protendido antes conhecida como P.S. Mitsubishi Construction, divulgou em 6 de agosto os resultados consolidados do primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027, sob normas contábeis japonesas. A receita caiu 10,1%, para ¥30.665 milhões, ante um trimestre comparável excepcionalmente forte, que havia crescido 7,7%, mas todas as linhas de lucro avançaram: o lucro operacional subiu 21,4%, para ¥3.012 milhões; o lucro ordinário, 16,0%, para ¥2.873 milhões; e o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora, 22,2%, para ¥1.752 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥37,43, ante ¥30,67, e o resultado abrangente saltou 43,5%, para ¥2.336 milhões. O número mais revelador é a margem: a rentabilidade operacional passou de 7,3% para 9,8%, ou seja, o grupo ganhou mais dinheiro executando cerca de ¥3,5 bilhões a menos de obra.

As margens sustentam o trimestre: lucro da engenharia civil salta 25%

Engenharia Civil, o maior segmento do grupo e casa do negócio de pontes e infraestrutura em concreto protendido, faturou ¥17,0 bilhões, queda de 10,4%, mas elevou o lucro do segmento em 25,4%, para ¥3,8 bilhões. Edificações gerou ¥11,7 bilhões de receita, recuo de 16,4%, com lucro do segmento praticamente estável em ¥1,2 bilhão (–0,7%). O segmento de Empresas Coligadas foi o único a crescer em receita, alta de 29,0%, para ¥4,6 bilhões, com lucro 12,1% maior, de ¥0,9 bilhão, enquanto o segmento residual Outros contribuiu com ¥0,1 bilhão. O lucro por segmento é apurado antes de custos corporativos não alocados e eliminações entre segmentos, razão pela qual as partes somam mais que o lucro operacional do grupo. As bases de comparação também não são plenamente equivalentes: em 1º de abril de 2026 a companhia incorporou por fusão sua controlada consolidada P.S. Concrete Co., Ltd., e esse negócio, antes reportado em Empresas Coligadas, foi redistribuído entre Engenharia Civil e Edificações conforme seu conteúdo, com os percentuais do exercício anterior recalculados na nova base. A administração descreveu um mercado de construção com demanda firme — sobretudo investimento privado e obras de infraestrutura — diante de preços de materiais persistentemente altos, restrições de oferta de insumos, alta dos custos unitários de mão de obra e escassez contínua de trabalhadores qualificados.

Pedidos recebidos sobem 10,8%, para ¥40,8 bilhões

O número mais prospectivo do comunicado andou na direção certa. Os pedidos recebidos nos três meses somaram ¥40,8 bilhões, alta de 10,8% na comparação anual, bem acima dos ¥30,7 bilhões de receita reconhecida — uma relação pedidos/faturamento de cerca de 1,33, o que significa que o trimestre acrescentou carteira em vez de consumi-la. Para uma construtora que reconhece receita conforme o avanço da obra, a diferença entre entrada e saída é um guia mais confiável para os próximos trimestres do que a receita divulgada, que reflete em grande parte projetos ganhos em períodos anteriores. A empresa afirmou ter dado continuidade às iniciativas de seu Plano de Gestão de Médio Prazo 2025, que abrange os exercícios de 2025 a 2027.

Balanço: recebíveis cobrados, dívida reduzida e capital próprio em 46,9%

O ativo total encerrou o trimestre em ¥137.165 milhões, ¥5,2 bilhões abaixo do fechamento de março de 2026. O ativo circulante caiu ¥5,8 bilhões, para ¥107,8 bilhões, dominado por uma redução de ¥15,9 bilhões em duplicatas a receber, contas a receber de obras concluídas e ativos de contrato, além de queda de ¥1,8 bilhão em receitas a receber — a acomodação sazonal do pico de conclusões de março. O ativo não circulante subiu ¥0,5 bilhão, para ¥29,3 bilhões, sobretudo por um aumento de ¥0,7 bilhão em títulos de investimento. No passivo, o circulante recuou ¥4,4 bilhões, para ¥56,1 bilhões, com contas a pagar de obra ¥2,4 bilhões menores e empréstimos de curto prazo ¥1,6 bilhão menores; o não circulante subiu ¥0,3 bilhão, para ¥16,7 bilhões, deixando o passivo total ¥4,0 bilhões menor, em ¥72,8 bilhões. O patrimônio líquido caiu ¥1,2 bilhão, para ¥64.280 milhões, com reservas de lucros ¥1,7 bilhão menores — o dividendo final superou o lucro do trimestre —, de modo que o valor patrimonial por ação recuou para ¥1.372,94, ante ¥1.398,68. Como o passivo encolheu mais rápido que o patrimônio, o índice de capital próprio melhorou para 46,9%, ante 46,0%. Não há demonstração consolidada de fluxo de caixa no primeiro trimestre, e as demonstrações trimestrais não foram submetidas a revisão por contador público certificado ou firma de auditoria.

Projeção mantida em ¥142,6 bilhões; dividendo rebalanceado para ¥101

A P.S. Construction manteve intacta a projeção anual publicada em 14 de maio de 2026: receita de ¥142.600 milhões (–4,5%), lucro operacional de ¥10.800 milhões (–16,5%), lucro ordinário de ¥10.600 milhões (–16,6%) e lucro líquido de ¥7.800 milhões (–16,4%), com lucro por ação de ¥166,67. Diante disso, o primeiro trimestre entregou 21,5% da meta de receita, mas 27,9% da meta de lucro operacional e 22,5% da de lucro líquido, de forma que manter a projeção pressupõe implicitamente margens mais estreitas no restante do ano, em vez de estabilidade nos 9,8% do primeiro trimestre. O plano de dividendos também segue inalterado, embora mude de formato: após pagar ¥40,00 no intermediário e ¥80,00 no final, totalizando ¥120,00 no exercício 3/2026, a companhia pretende pagar ¥50,50 tanto no intermediário quanto no fechamento do exercício 3/2027, ou ¥101,00 ao ano — valor anual menor, mas pagamento de primeiro semestre bem maior. Duas mudanças no perímetro de consolidação ocorreram no trimestre: a Toyo Seisakusho Co., Ltd. entrou no grupo e a P.S. Concrete Co., Ltd. saiu ao ser incorporada pela controladora. As ações emitidas somavam 47.486.029, com 666.593 em tesouraria, e a média ponderada usada nos indicadores por ação foi de 46.819.442, excluídas 574.548 ações detidas por um trust BIP de remuneração de executivos.

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