Receita trimestral da Hard Off sobe 30% para recorde de ¥11.251 milhões e lucro líquido quase triplica com ganho de ¥1.160 milhões em títulos

A Hard Off Corporation Co., Ltd. (TSE: 2674), operadora sediada em Niigata da maior rede de franquias de artigos usados do Japão, divulgou em 6 de agosto seus resultados consolidados sob as normas contábeis japonesas referentes ao primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027 — os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026. A receita subiu 30,0%, para ¥11.251 milhões, ante ¥8.653 milhões; o lucro operacional avançou 34,4%, para ¥1.058 milhões; o lucro ordinário subiu 26,7%, para ¥1.061 milhões; e o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora saltou 167,8%, para ¥1.457 milhões. A empresa afirmou que as quatro linhas atingiram máximas trimestrais históricas. O lucro por ação ficou em ¥104,71, ante ¥39,15 um ano antes. O resultado abrangente mais do que dobrou, com alta de 109,1%, para ¥849 milhões.

A base de comparação fraca merece ser mencionada: no trimestre encerrado em junho de 2025, a receita havia crescido apenas 4,5%, enquanto o lucro operacional caiu 18,7%, o ordinário recuou 17,8% e o líquido, 18,5%. O que mudou em doze meses foi a escala. A direção apontou para um mercado de reutilização em que os consumidores, pressionados pela inflação persistente e por uma postura cada vez mais defensiva em relação ao gasto, continuam recorrendo a produtos usados — um pano de fundo de demanda que descreveu como firme e reforçado pelo maior interesse público na economia circular.

Vendas em mesmas lojas sobem 8,9%, com 69 lojas adquiridas fazendo o resto

Três forças impulsionaram o avanço de 30,0% da receita, e a empresa as separou com clareza. Primeira: as vendas em mesmas lojas no Japão subiram 8,9% na comparação anual — um número orgânico forte por si só e a leitura mais limpa da demanda subjacente. Segunda: as 30 lojas próprias abertas durante o exercício anterior contribuíram pela primeira vez com um trimestre completo de operação. Terceira, e maior: as 69 lojas da Econos Co., Ltd., consolidadas a partir do terceiro trimestre do exercício anterior, após a aquisição de outubro de 2025, entraram pela primeira vez na base de um trimestre de junho. Sem a aquisição, a taxa de crescimento seria bem menor — mas os 8,9% em mesmas lojas mostram que a rede principal se expande por conta própria, e não apenas por compras.

A rede continuou crescendo ao longo do trimestre. A Hard Off abriu 15 novas lojas próprias e três franqueadas e fechou uma, uma adição líquida de 17, levando o grupo a 560 lojas próprias e 535 franqueadas de reutilização, ou 1.095 no total. As lojas próprias já superam as franqueadas — uma lenta mudança estrutural para uma empresa construída sobre franquias, acelerada pelas subsidiárias Econos e Ecoplus, cujas lojas são contabilizadas como próprias. No exterior, o número de lojas subiu três, para 27, divididas entre 14 próprias e 13 franqueadas operadas por meio da Taiwan Hard Off e da ECO TOWN USA INC. A base internacional permanece pequena — menos de 2,5% das lojas —, mas é a linha da tabela que mais cresce em termos percentuais.

Os custos de abertura chegam antes das aberturas

É na linha de custos que a alavancagem operacional do trimestre foi parcialmente devolvida. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram 28,4%, para ¥6.663 milhões, ante ¥5.190 milhões — quase exatamente em linha com o crescimento da receita. A Hard Off atribuiu o aumento aos custos de abertura das 15 novas lojas lançadas no trimestre, contra apenas seis um ano antes, somados aos custos de pré-abertura de outras quatro lojas inauguradas em julho, incorridos dentro do trimestre de junho, mas que só gerarão receita no segundo. É um efeito de calendário que deve se reverter, e não persistir.

A margem bruta cedeu de forma modesta, para 68,6%, ante 69,1%, com o custo das vendas subindo 31,9%, para ¥3.530 milhões — um pouco mais rápido que a receita, coerente com um mix mais carregado de lojas adquiridas da bandeira Book Off. Ainda assim, a margem operacional melhorou para 9,4%, ante 9,1%. Abaixo da linha operacional, o lucro ordinário cresceu menos que o operacional (26,7% contra 34,4%) porque as receitas não operacionais caíram para ¥31 milhões, ante ¥57 milhões — os dividendos recebidos recuaram para ¥7 milhões, ante ¥36 milhões —, enquanto as despesas não operacionais subiram para ¥27 milhões, ante ¥6 milhões, puxadas por despesas financeiras de ¥24 milhões contra ¥6 milhões, com a expansão do endividamento. A depreciação subiu para ¥282 milhões, ante ¥241 milhões, e a amortização de ágio para ¥27 milhões, ante ¥10 milhões, ambas reflexo da aquisição.

A reutilização carrega o grupo; a franquia fica estável

A divisão por segmentos é desequilibrada — e cada vez mais. O negócio de reutilização, formado pelas lojas próprias, gerou receita externa de ¥10.786 milhões, alta de 31,6%, e lucro de segmento de ¥1.747 milhões, alta de 33,9%. O negócio de franquia, que arrecada royalties e receita de atacado dos franqueados, viu a receita externa cair 3,4%, para ¥434 milhões; incluindo vendas entre segmentos, sua receita total subiu 9,0%, para ¥571 milhões, e o lucro do segmento avançou 6,9%, para ¥304 milhões. Em outras palavras, a carteira de franquias é estável e altamente rentável — margem de segmento de 53% sobre a receita total —, mas já não é o motor de crescimento. Um pequeno segmento "Outros", de desenvolvimento de sistemas, contribuiu com ¥128 milhões de receita total e ¥4 milhões de lucro. Os custos corporativos não alocados e as eliminações ampliaram-se para −¥996 milhões, ante −¥806 milhões, refletindo o grupo maior.

Títulos vendidos, dívida em alta e um dividendo pago

O ativo total subiu ¥393 milhões, para ¥32.032 milhões, em 30 de junho. O ativo circulante cresceu ¥836 milhões, para ¥17.826 milhões, com caixa e depósitos em alta de ¥462 milhões, para ¥3.770 milhões, e estoques em alta de ¥354 milhões, para ¥11.555 milhões — a mercadoria sozinha já representa 36% do balanço, que é simplesmente a cara de um negócio de usados com 1.095 lojas. O ativo não circulante caiu ¥442 milhões, para ¥14.206 milhões: o imobilizado subiu ¥385 milhões, para ¥6.288 milhões, pelo programa de novas lojas, mas os títulos de investimento caíram ¥1.002 milhões, para ¥3.216 milhões, após a venda que gerou o ganho extraordinário de ¥1.160 milhões. O ágio ficou em ¥1.040 milhões.

O passivo subiu ¥727 milhões, para ¥12.036 milhões, quase inteiramente por um aumento de ¥820 milhões nos empréstimos de curto prazo, que chegaram a ¥5.910 milhões. O patrimônio líquido caiu ¥334 milhões, para ¥19.995 milhões, apesar do lucro recorde, por duas razões que pertencem à mesma frase: as reservas de lucros subiram apenas ¥274 milhões porque cerca de ¥1.183 milhões foram pagos como dividendo final de ¥85,00 do exercício anterior, e a reserva de avaliação de outros títulos caiu ¥625 milhões, para ¥1.365 milhões, com a saída das posições vendidas do balanço. O patrimônio dos acionistas terminou em ¥19.878 milhões e o índice de capital próprio recuou para 62,1%, ante 63,9% — ainda um balanço conservadoramente financiado para os padrões do varejo. Não foi elaborada demonstração trimestral de fluxo de caixa, como permitido para um primeiro trimestre.

Projeções intocadas, dividendo elevado para ¥92

Apesar de um trimestre bem acima do ritmo implícito, a Hard Off manteve as projeções semestral e anual exatamente como publicadas em 12 de maio de 2026. Para os seis meses até setembro de 2026, mira receita de ¥21.750 milhões (+26,0%), lucro operacional de ¥1.580 milhões (+18,9%), lucro ordinário de ¥1.630 milhões (+13,9%) e lucro líquido de ¥1.800 milhões (+94,6%). Para o exercício completo até março de 2027, projeta receita de ¥45.700 milhões (+16,4%), lucro operacional de ¥4.050 milhões (+19,6%), lucro ordinário de ¥4.100 milhões (+17,5%) e lucro líquido de ¥3.300 milhões (+31,0%), com LPA anual de ¥237,19. O primeiro trimestre entregou, portanto, 24,6% da receita anual projetada, 26,1% do lucro operacional projetado — e, por causa do ganho pontual com títulos, já 44,1% do lucro líquido anual projetado. A projeção de dividendo anual permanece inalterada em ¥92,00 por ação, integralmente pagos no fechamento do exercício, ante ¥85,00 — um payout de 38,8% sobre o LPA projetado.

Duas notas técnicas acompanham o comunicado. A Hard Off mudou o método de avaliação de estoques do seu negócio Book Off, do método do preço de varejo para o do custo médio ponderado global, com efeito a partir do início deste trimestre; a mudança decorre da consolidação da Econos em outubro de 2025 e da consequente reformulação do sistema de gestão de estoques do grupo, e unifica a contabilidade de custos das operações da bandeira Book Off das duas companhias. Como o novo sistema não guarda dados históricos, a mudança não foi aplicada retroativamente; a empresa afirmou que o impacto foi imaterial. Em separado, não houve mudanças relevantes no perímetro de consolidação e nenhum evento subsequente relevante foi divulgado. As ações emitidas somavam 13.954.000, com 40.990 em tesouraria, e a média ponderada de ações do trimestre foi de 13.913.045.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do comunicado de resultados publicado pela empresa e podem estar sujeitos a revisão posterior.