Create triplica lucro operacional trimestral para ¥402 milhões com aperto na resina impulsionando vendas em 19%

A Create Co., Ltd. (TSE: 3024), atacadista sediada em Osaka de tubos, válvulas, conexões e materiais hidráulicos e de infraestrutura de água, divulgou em 6 de agosto seus resultados consolidados do primeiro trimestre segundo as normas contábeis japonesas. Nos três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026 — o trimestre inicial do exercício encerrado em março de 2027 —, a receita líquida subiu 19,0% para ¥10.496 milhões, o lucro bruto avançou 27,9% para ¥2.000 milhões e o lucro operacional mais do que triplicou, com alta de 202,1% para ¥402 milhões. O lucro ordinário cresceu 216,8% para ¥394 milhões e o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora saltou 330,6% para ¥294 milhões, elevando o lucro trimestral por ação para ¥75,66 ante ¥17,64. O resultado abrangente foi de ¥300 milhões contra ¥50 milhões um ano antes.

Um aperto de oferta, não um boom da construção

A empresa é incomumente direta sobre a origem desse dinheiro, e não foi uma retomada da construção. A escalada das tensões no Oriente Médio restringiu a oferta de nafta e disparou os preços; os grandes fabricantes de produtos de resina responderam com restrições de embarque e, em alguns casos, suspendendo por completo a aceitação de pedidos, enquanto sucessivos aumentos de preço percorriam a cadeia. Construtoras e distribuidores reagiram colocando pedidos especulativos e antecipados antes desses aumentos, e a Create — cuja amplitude de estoque e rede nacional de entrega são os diferenciais declarados — capturou uma parcela desproporcional dessa corrida. A administração descreve as condições de suprimento e de custos como severas e tensas em grau sem precedentes, e afirma ter colocado o cumprimento de sua “responsabilidade de fornecimento” como trading company no topo das prioridades, trabalhando de perto com fornecedores para garantir produto, repassando preços quando apropriado e recorrendo ao estoque e à logística de suas bases em todo o país para que as obras dos clientes não parassem.

O mercado de construção subjacente pouco ajudou. O contragolpe da corrida por inícios de obra antes da revisão da Lei de Padrões de Edificação já havia sido em grande parte absorvido, mas persistiam a grave escassez de mão de obra e os custos elevados de frete. A administração é explícita ao dizer que o trimestre de junho não é um patamar recorrente: adverte que os preços de matérias-primas e energia podem permanecer altos enquanto durarem as restrições de oferta e que a demanda especulativa e antecipada contabilizada no trimestre traz risco de quedas por efeito rebote mais adiante no ano. Outro item embelezou o resultado final: um ganho extraordinário de ¥60 milhões em indenização recebida pela desocupação de um imóvel, que elevou o lucro antes de impostos a ¥454 milhões antes de uma despesa tributária de ¥159 milhões.

Materiais de tubulação e hidráulica fazem praticamente todo o trabalho

A Create reporta três segmentos, e um deles é a empresa. Materiais de tubulação e hidráulica gerou receita externa de ¥10.408 milhões, alta de 19,1% — 99,2% do total consolidado — e lucro do segmento de ¥372 milhões, alta de 279,0% ante ¥98 milhões. O segmento de obras e instalação mais do que triplicou a partir de uma base insignificante, para ¥23 milhões, mas ainda registrou prejuízo operacional de ¥4 milhões, reduzido ante ¥7 milhões. A logística seguiu na direção oposta: a receita externa caiu 17,0% para ¥64 milhões e o lucro do segmento recuou 18,6% para ¥34 milhões. Com receita total de ¥162 milhões incluindo trabalho intersegmento, a logística continua sendo de longe a atividade de maior margem do grupo, mas nessa escala não consegue mover a linha consolidada.

Produtos de resina saltam 31,4% com a nafta apertada

Dentro do segmento principal, os quatro grupos de produto contam com clareza a história da ruptura de suprimento. Os produtos de resina (químicos) — tubos, conexões e caixas de PVC mais tubos de polietileno, o grupo mais exposto à nafta — cresceram mais rápido, 31,4% para ¥3.545 milhões, porque a variedade de estoque e a capacidade de entrega da Create foram, segundo a empresa, altamente valorizadas justamente quando o mercado como um todo estava desorganizado. Os produtos de água quente e abastecimento de água subiram 12,5% para ¥2.287 milhões: o tubo de polibuteno superou o ano anterior apesar dos limites de embarque, o inox teve bom desempenho em projetos de fábricas, centros logísticos, escolas e hotéis, e o tubo de cobre disparou com compradores antecipando pedidos antes das revisões de preço. Os produtos de drenagem e esgoto avançaram 12,4% para ¥1.996 milhões, com o coletor de drenagem, produto carro-chefe, praticamente estável diante de um cenário fraco de novos inícios de edifícios residenciais, e o tubo de dupla camada resistente ao fogo — cujo tubo interno é de PVC — sustentando o grupo com procura persistentemente forte. Os demais produtos cresceram 15,6% para ¥2.579 milhões, impulsionados por equipamentos residenciais, onde a demanda de substituição antes do endurecimento das normas de eficiência energética de aparelhos de ar-condicionado em abril de 2027 cresceu fortemente, e por vitórias em licitações de materiais de tubulação.

O capital de giro incha e o índice de patrimônio próprio cai para 26,7%

Comprar pesado em um mercado apertado tem custo no balanço. O ativo total subiu ¥3.272 milhões para ¥21.583 milhões em três meses. O ativo circulante respondeu por ¥3.197 milhões desse avanço, chegando a ¥17.258 milhões: somente os créditos registrados eletronicamente subiram ¥2.090 milhões, as duplicatas e contas a receber ¥405 milhões e as mercadorias e produtos acabados ¥529 milhões, enquanto caixa e depósitos somaram apenas ¥54 milhões. O ativo não circulante subiu ¥74 milhões para ¥4.324 milhões. O passivo aumentou ¥3.073 milhões para ¥15.814 milhões, com o passivo circulante em alta de ¥3.125 milhões para ¥14.325 milhões — impulsionado por ¥2.160 milhões de empréstimos de curto prazo contratados a partir de saldo zero no fechamento de março. O passivo não circulante caiu ¥52 milhões para ¥1.489 milhões, com ¥50 milhões de dívida de longo prazo amortizados. O patrimônio líquido subiu ¥198 milhões para ¥5.768 milhões graças a ¥193 milhões de reservas de lucros, mas, como a base de ativos se expandiu muito mais rápido, o índice de patrimônio próprio caiu para 26,7% ante 30,4%. Não foi elaborada demonstração trimestral de fluxo de caixa; a depreciação foi de ¥29,8 milhões e a amortização de ágio de ¥2,4 milhões.

Projeção restabelecida em ¥40,0 bilhões — e plano de médio prazo retirado

A Create havia se recusado a dar projeção anual em seus resultados de 15 de maio, alegando que o choque do preço do petróleo tornava impossível uma estimativa razoável. Agora publicou uma: para o exercício encerrado em março de 2027, espera receita líquida de ¥40.000 milhões, alta de 7,2%, lucro operacional de ¥900 milhões, alta de 9,3%, lucro ordinário de ¥830 milhões, alta de 5,6%, e lucro líquido de ¥550 milhões, alta de 50,8%, para um lucro anual por ação de ¥140,67. O primeiro trimestre entrega, portanto, 26% da meta de receita, mas 45% da meta de lucro operacional — coerente com a própria advertência da administração de que a margem do trimestre não é repetível. A mesma divulgação traz uma mensagem mais dura: com base nessa projeção, a empresa julgou inatingíveis as metas numéricas de seu plano de médio prazo vigente, o “Vision 110” — ¥44,0 bilhões de receita e ¥1,0 bilhão de lucro operacional —, e retirou o plano em seu último ano. A Create celebrou seu 110º aniversário em janeiro de 2026 e havia construído o plano em torno desse marco.

Dividendo elevado a ¥43,00 e deslocado para o pagamento intermediário

A projeção de dividendos foi revisada junto com a de resultados. Para o exercício encerrado em março de 2027, a Create planeja agora um dividendo intermediário de ¥23,00 e um dividendo final de ¥20,00, total de ¥43,00 ante ¥40,00 pagos no exercício encerrado em março de 2026 (¥14,00 intermediário e ¥26,00 final). É um aumento de 7,5% e cerca de 30,6% do lucro por ação projetado, com o peso deslocado decididamente para o pagamento intermediário. A empresa não reportou mudanças no perímetro de consolidação nem nas políticas contábeis, nem questões de continuidade operacional ou eventos subsequentes relevantes; as demonstrações trimestrais não foram submetidas a revisão de auditor. As ações em circulação permaneceram em 3.969.000, incluindo 71.880 ações em tesouraria, com média de 3.897.120 ações no trimestre.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela empresa e podem estar sujeitos a revisão posterior.