Lucro operacional principal da Toray salta 67% para ¥48,4 bilhões no 1º trimestre, com fibra de carbono 34% acima

A Toray Industries, Inc. (TSE: 3402) divulgou em 6 de agosto seus resultados consolidados do primeiro trimestre sob as normas IFRS. Os números cobrem os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026 — o trimestre de abertura do exercício encerrado em março de 2027. A receita subiu 14,0%, para ¥678.967 milhões, o lucro operacional principal — a métrica de resultado preferida da companhia, definida como o resultado operacional excluídos ganhos e perdas não recorrentes — escalou 66,6%, para ¥48.432 milhões, e o resultado operacional avançou 72,1%, para ¥47.330 milhões. O lucro antes de impostos foi de ¥49.069 milhões, alta de 73,8%, e o lucro atribuível aos proprietários da controladora alcançou ¥31.262 milhões, alta de 82,3%. O lucro básico por ação quase dobrou, para ¥21,47 ante ¥11,16.

A base de comparação favorece esses percentuais, e isso precisa ser dito com clareza: no mesmo trimestre do ano anterior, o lucro operacional principal da Toray havia caído 20,9% e o lucro da controladora havia despencado 36,1%. Este trimestre é uma recuperação a partir de um período fraco, não um avanço para terreno novo. Ainda assim, os valores absolutos representam o melhor trimestre de abertura do grupo em anos, e a melhora é incomumente ampla: os quatro segmentos reportáveis e o agrupamento "Outros" elevaram receita e lucro ao mesmo tempo, algo que a Toray não conseguiu com frequência em um portfólio que vai de fibras para vestuário a plásticos de engenharia, filmes ópticos e para capacitores, fibra de carbono e membranas de osmose reversa.

O lucro cresceu quase cinco vezes mais rápido que a receita

A alavancagem operacional aparece linha a linha. O lucro bruto subiu 21,9%, para ¥147.252 milhões, sobre um custo das vendas de ¥531.715 milhões, elevando a margem bruta para 21,7%, ante 20,3%. As despesas com vendas, gerais e administrativas cresceram apenas 9,6%, para ¥100.658 milhões — bem abaixo do avanço de 14,0% da receita —, e outras receitas mais que triplicaram, para ¥3.705 milhões, contra outras despesas de ¥2.969 milhões. A margem operacional principal ampliou-se para 7,1%, ante 4,9%. Na ponte entre o lucro operacional principal e o resultado operacional reportado, a Toray somou ¥1.035 milhões de ganho na venda de ativos fixos e deduziu ¥1.828 milhões de perdas com baixas e ¥309 milhões de impairment, chegando a ¥47.330 milhões. Abaixo dessa linha, receitas financeiras de ¥2.748 milhões e despesas financeiras de ¥5.116 milhões praticamente se anularam, enquanto o resultado de equivalência patrimonial subiu para ¥4.107 milhões, ante ¥3.059 milhões, levando o lucro antes de impostos a ¥49.069 milhões. Uma despesa de imposto de renda de ¥15.088 milhões implica alíquota efetiva de 30,7%, ante 34,1%. O resultado abrangente total alcançou ¥35.792 milhões, alta de 149,9%, impulsionado por um ganho de conversão cambial de ¥19.720 milhões. Um último ponto mecânico importa: o lucro por ação subiu 92,4%, contra alta de 82,3% do lucro da controladora, porque a quantidade média ponderada de ações caiu 5,3%, para 1.456.336.917, ante 1.537.324.791, após a recompra de ¥33.435 milhões executada pela Toray no trimestre equivalente do ano passado.

Quatro segmentos em vez de cinco, com efeito neste trimestre

A Toray alterou sua estrutura de reporte nesta divulgação. No âmbito do "IGNITION 2028", o plano de gestão de médio prazo lançado no exercício de 2026 e estruturado em torno do retorno sobre o capital investido como métrica orientadora, o grupo reposicionou seus negócios de tratamento de água e de farmacêuticos e dispositivos médicos como atividades que compartilham um mesmo eixo de valor — a saúde e a qualidade de vida das pessoas — e os fundiu em um novo segmento de Tratamento de Água e Saúde. Os segmentos reportáveis caem assim de cinco (Fibras e Têxteis, Produtos Químicos de Desempenho, Materiais Compostos de Fibra de Carbono, Meio Ambiente e Engenharia, e Ciências da Vida) para quatro, com as atividades residuais de engenharia, máquinas industriais, materiais para habitação e construção e serviços de análise agora alocadas em "Outros". Os números do ano anterior foram reapresentados na nova base, de modo que as comparações a seguir são homogêneas.

Fibras e Têxteis: repasse de preços contra um choque de matérias-primas

O maior negócio do grupo por receita registrou vendas externas de ¥259.898 milhões, alta de 8,3%, e lucro operacional principal de ¥17.972 milhões, alta de 18,3%, com margem de 6,9% ante 6,3%. As aplicações de vestuário enfrentaram concorrência intensificada de produtos estrangeiros, e a Toray afirmou ter se concentrado em capturar a demanda existente. As aplicações industriais, lideradas pelo setor automotivo, retomaram uma trajetória de recuperação moderada. Ambas sofreram com a disparada dos preços de matérias-primas decorrente da deterioração da situação no Oriente Médio, e a resposta da companhia foi explícita: repasse de preços como medida emergencial, combinado a melhorias de custo. O fato de esse segmento ter ampliado a margem enquanto absorvia um choque de insumos é a evidência mais clara do relatório de que a disciplina de preços da Toray está funcionando.

Produtos Químicos de Desempenho: filmes para capacitores e óptica impulsionam alta de 69% no lucro

Este segmento foi o maior contribuidor individual para o lucro do trimestre. A receita externa subiu 14,1%, para ¥251.092 milhões, e o lucro operacional principal saltou 69,4%, para ¥23.054 milhões, ampliando a margem para 9,0%, ante 6,1%. Resinas e produtos químicos enfrentaram a mesma inflação de insumos originada no Oriente Médio, mas repassaram aumentos de preço enquanto os volumes se mantinham sólidos. Os filmes foram o destaque: as vendas para capacitores cerâmicos multicamada e outros componentes eletrônicos, e para aplicações ópticas, avançaram com força — um reflexo direto do ciclo de investimento em IA e semicondutores que a companhia citou como principal sustentação de uma economia global de resto incerta. Materiais eletrônicos e de informação tiveram desempenho misto: materiais ligados a OLED e materiais de circuitos sofreram com a fraca demanda chinesa por painéis e com a concorrência mais acirrada, enquanto as aplicações para indutores de potência cresceram.

Materiais Compostos de Fibra de Carbono: a aviação eleva a receita em 34%

A parte do grupo que mais cresce — e a que melhor define a posição global da Toray como maior produtora mundial de fibra de carbono — entregou receita externa de ¥89.663 milhões, alta de 34,1%, e lucro operacional principal de ¥7.927 milhões, alta de 71,3%, com margem de 8,8% ante 6,9%. A Toray atribuiu o avanço à expansão constante na aviação e nas aplicações espaciais e de defesa, com os usos esportivos e industriais gerais também em tendência de recuperação. O relatório não separa volume de preço nem quantifica os mercados finais individualmente, de modo que a atribuição à aviação deve ser lida como uma caracterização qualitativa da administração e não como uma abertura divulgada. Em receita externa, o segmento ainda representa apenas 13% do grupo; em lucro incremental, contribuiu com ¥3.300 milhões dos ¥18.954 milhões de alta do lucro agregado dos segmentos.

Tratamento de Água e Saúde e "Outros"

O recém-constituído segmento de Tratamento de Água e Saúde mais que dobrou seu lucro, com receita externa em alta de 13,8%, para ¥40.740 milhões, e lucro operacional principal em alta de 126,6%, para ¥3.136 milhões, levando a margem a 7,7%, ante 3,9%. Em tratamento de água, as condições fracas do mercado chinês persistiram, mas os embarques de membranas de osmose reversa para um grande projeto no Oriente Médio e vendas sólidas nas Américas — o principal mercado do negócio — sustentaram o resultado. Em farmacêuticos e dispositivos médicos, as vendas de medicamentos foram lentas; a melhora veio do deslocamento da linha de dialisadores para produtos de maior valor agregado e da redução de custos. O agrupamento "Outros" — engenharia integrada, máquinas industriais, materiais para habitação, edificação e engenharia civil, e serviços de análise e ensaios — elevou a receita externa em 13,2%, para ¥37.574 milhões, e mais que triplicou o lucro operacional principal, para ¥2.439 milhões, ante ¥763 milhões. Itens corporativos subtraíram ¥6.096 milhões, ante ¥6.501 milhões um ano antes, dos quais ¥5.981 milhões correspondem a despesa de pesquisa da sede não alocada.

Um balanço de ¥3,49 trilhões inflado pelo iene mais fraco

Os ativos totais somavam ¥3.492.091 milhões em 30 de junho, apenas ¥15.115 milhões acima do fechamento de março, com ambos os lados do balanço elevados pela conversão em ienes das subsidiárias no exterior. Os estoques acumularam-se para ¥576.065 milhões, ante ¥538.586 milhões, e os ativos mantidos para venda saltaram para ¥36.597 milhões, ante ¥453 milhões, compensando quedas nas contas a receber comerciais e outras (para ¥620.771 milhões, ante ¥642.708 milhões) e nos ativos de planos de aposentadoria (para ¥90.098 milhões, ante ¥114.474 milhões, após uma perda de remensuração de ¥15.346 milhões). O passivo caiu ¥4.986 milhões, para ¥1.544.154 milhões, puxado pela redução de debêntures e empréstimos circulantes para ¥366.627 milhões, ante ¥380.968 milhões, e dos passivos fiscais diferidos para ¥50.501 milhões, ante ¥56.534 milhões, parcialmente compensados pela alta das dívidas não circulantes para ¥494.947 milhões. O patrimônio líquido subiu ¥20.101 milhões, para ¥1.947.937 milhões, sobretudo via outros componentes do patrimônio; o patrimônio atribuível aos proprietários da controladora alcançou ¥1.817.139 milhões e o índice correspondente melhorou para 52,0%, ante 51,8%. As ações emitidas permaneceram em 1.504.481.403, com as ações em tesouraria recuando para 47.819.230, ante 48.344.096.

Fluxo de caixa: os estoques absorveram quase todo o ganho de lucro

Esta é a principal ressalva do trimestre. O fluxo de caixa operacional subiu apenas 8,6%, para ¥54.131 milhões, contra alta de 82,6% do lucro, porque o capital de giro consumiu a diferença: os estoques drenaram ¥37.913 milhões de caixa, ante ¥16.356 milhões um ano antes, e a liberação de recebíveis encolheu para ¥21.502 milhões, ante ¥33.011 milhões, apenas em parte compensadas por contas a pagar que contribuíram com ¥12.080 milhões, ante uma saída de ¥7.563 milhões. A depreciação e amortização foi de ¥34.069 milhões. Uma carga tributária bem mais leve ajudou — os impostos pagos caíram para ¥16.692 milhões, ante ¥38.790 milhões —, mas o subtotal operacional antes de juros e impostos de fato recuou, para ¥71.802 milhões, ante ¥87.923 milhões. As saídas de investimento estreitaram-se para ¥33.186 milhões, ante ¥50.607 milhões, com as aquisições de imobilizado e intangíveis cortadas em 34,8%, para ¥32.746 milhões, ante ¥50.230 milhões, de modo que o fluxo de caixa livre virou positivo em ¥20.945 milhões, ante negativo de ¥751 milhões. O financiamento apresentou saída de ¥25.005 milhões, ante ¥4.953 milhões, sendo a diferença os ¥53.931 milhões líquidos de dívida de curto prazo captados no ano passado para financiar a recompra; neste ano a dívida líquida de curto prazo mal se moveu, em ¥589 milhões, as captações de longo prazo de ¥18.539 milhões ficaram abaixo de ¥25.762 milhões de amortizações, os dividendos retiraram ¥14.145 milhões dos acionistas da controladora e ¥2.098 milhões das participações não controladoras, e não houve compra de ações em tesouraria. O caixa e equivalentes encerrou em ¥263.929 milhões, ante ¥228.608 milhões um ano antes.

Projeção semestral elevada, anual intacta e dividendo 30% maior

A Toray revisou para cima sua projeção do primeiro semestre. A receita acumulada de seis meses passa a ser guiada em ¥1.390.000 milhões, ante ¥1.370.000 milhões, o lucro operacional principal em ¥87.000 milhões, ante ¥73.000 milhões — uma meta 19,2% maior — e o lucro semestral atribuível aos proprietários da controladora em ¥45.000 milhões, ante ¥40.000 milhões, com LPA semestral de ¥30,90, ante ¥27,48. Medido contra os números reais do semestre anterior de ¥1.234.300 milhões, ¥67.900 milhões e ¥36.900 milhões, isso equivale a crescimentos de 12,6%, 28,2% e 21,8%. O segundo trimestre implícito é notavelmente mais cauteloso que o primeiro: ¥38.600 milhões de lucro operacional principal, contra os ¥48.432 milhões recém-entregues. A administração assume 155 ienes por dólar para o período de julho a setembro e aponta como fatores de oscilação as altas de preços e restrições de oferta de combustíveis e matérias-primas ligadas ao Oriente Médio, a política comercial e externa dos EUA, a trajetória da demanda relacionada à IA e a persistente fraqueza chinesa. A projeção anual foi mantida sem alterações: receita de ¥2.830.000 milhões (+9,5%), lucro operacional principal de ¥160.000 milhões (+12,7%), lucro da controladora de ¥90.000 milhões (+13,2%) e LPA de ¥61,80 — números que a companhia diz que revisitará na divulgação do segundo trimestre. Somente o primeiro trimestre já entregou 30,3% da meta anual de lucro operacional principal e 34,7% da meta de lucro. A projeção de dividendo permanece não revisada e generosa: ¥26,00 por ação no ano, ante ¥20,00 no exercício passado, alta de 30%, divididos em ¥13,00 de dividendo intermediário — composto por ¥10,00 de dividendo ordinário mais um dividendo comemorativo de ¥3,00 — e ¥13,00 no fechamento do exercício.

Soda Aromatic vendida à Samyang, com ganho de ¥8 bilhões previsto para o segundo trimestre

Uma operação fica entre o balanço e a projeção. Em 29 de maio de 2026, a Toray assinou um contrato de transferência de ações para vender a totalidade de sua participação de 66% na Soda Aromatic Co., Ltd., subsidiária do segmento de Produtos Químicos de Desempenho, em conjunto com a Mitsui & Co., detentora dos 34% restantes, à Samyang Japan Co., Ltd., subsidiária constituída pela sul-coreana Samyang Corporation. Em 30 de junho, a companhia havia classificado ¥27.303 milhões de ativos e ¥7.665 milhões de passivos como mantidos para venda em razão do negócio. A transferência foi concluída em 1º de julho de 2026, e a Toray espera reconhecer um ganho de venda de aproximadamente ¥8,0 bilhões após impostos no período semestral. Como o lucro operacional principal é definido de modo a excluir itens não recorrentes, um ganho de alienação desse tipo cairia no lucro reportado e na meta semestral de ¥45.000 milhões de lucro da controladora, e não na linha de ¥87.000 milhões de lucro operacional principal — uma distinção que vale reter quando os números do semestre chegarem. A Toray não reportou outros eventos subsequentes relevantes, e as demonstrações financeiras consolidadas trimestrais não foram submetidas a auditoria ou revisão.

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