Mitsubishi Materials volta a um lucro trimestral de ¥51,3 bilhões com vendas 38% maiores impulsionadas por metais, iene fraco e dividendos de minas

A Mitsubishi Materials Corporation (TSE: 5711) divulgou em 6 de agosto seus resultados consolidados do primeiro trimestre sob normas contábeis japonesas. Os números cobrem três meses, de 1º de abril a 30 de junho de 2026, o trimestre de abertura do exercício encerrado em março de 2027. A Mitsubishi Materials é um dos maiores grupos de metais não ferrosos do Japão — fundidora e recicladora de cobre e metais preciosos que também fabrica ferramentas de corte de metal duro e materiais eletrônicos avançados, mantém participações em minas de cobre no exterior e opera geração geotérmica, hidrelétrica e solar. Em base anualizada, o ritmo de receita deste trimestre se aproxima de ¥2,4 trilhões, e o balanço totaliza ¥2,94 trilhões.

Todas as linhas principais se inverteram

A reversão foi abrangente, e não concentrada em um único item. As vendas líquidas subiram 38,4%, para ¥597.005 milhões, ante ¥431.402 milhões e, como o custo das vendas cresceu bem mais devagar — alta de 32,1%, para ¥530.405 milhões —, o lucro bruto mais que dobrou, com alta de 122,3%, para ¥66.599 milhões, ante ¥29.954 milhões. As despesas com vendas, gerais e administrativas ficaram quase estáveis, em ¥33.605 milhões ante ¥32.595 milhões, de modo que praticamente todo o ganho de margem bruta desceu na demonstração: o lucro operacional ficou em ¥32.994 milhões, ante um prejuízo operacional de ¥2.641 milhões. A administração atribuiu a melhora a três fatores que se reforçam — a recuperação da demanda ligada a automóveis e semicondutores, um iene mais fraco do que um ano antes e preços de metais, sobretudo tungstênio, cobre e ouro, acima dos níveis do ano anterior. As receitas não operacionais então mais que dobraram, para ¥24.294 milhões, ante ¥9.029 milhões, impulsionadas por dividendos de ¥12.516 milhões ante ¥2.408 milhões e por resultado de equivalência patrimonial de ¥6.834 milhões ante ¥4.213 milhões, além de ganhos cambiais de ¥2.189 milhões, onde o ano anterior não registrou nenhum. As despesas não operacionais caíram para ¥5.386 milhões, ante ¥6.531 milhões. O lucro ordinário atingiu, portanto, ¥51.902 milhões, ante um prejuízo de ¥143 milhões.

Abaixo dessa linha, a companhia contabilizou ¥11.747 milhões de receitas extraordinárias, quase todas correspondentes a um ganho de ¥11.033 milhões pela revisão de seu plano de aposentadoria, ante apenas ¥13 milhões um ano antes. As despesas extraordinárias foram irrelevantes, ¥88 milhões, ante ¥1.353 milhões no trimestre do ano anterior, que carregava ¥1.279 milhões de indenizações especiais de desligamento. O lucro antes do imposto de renda foi de ¥63.561 milhões, ante um prejuízo de ¥1.484 milhões; o imposto somou ¥8.566 milhões — uma carga efetiva modesta de 13,5%, já que a empresa calcula o imposto trimestral com uma alíquota efetiva anual estimada — e ¥3.710 milhões foram atribuídos a participações não controladoras. Restaram ¥51.284 milhões atribuíveis aos acionistas da controladora, ante um prejuízo de ¥4.050 milhões. A depreciação subiu ligeiramente para ¥11.383 milhões, ante ¥11.062 milhões, enquanto a amortização de ágio caiu para ¥252 milhões, ante ¥447 milhões.

Um novo mapa de cinco segmentos entrou em vigor em 1º de abril

Este é o primeiro trimestre reportado sob uma estrutura de segmentos reorganizada, e quem comparar com divulgações anteriores deve observar a descontinuidade. Após deliberação do conselho em 26 de novembro de 2025, que adotou uma estratégia de gestão de médio prazo para os exercícios de 2026 a 2028, a Mitsubishi Materials reestruturou sua organização em 1º de abril de 2026. Tudo o que vai da coleta e do processamento de matéria-prima reciclada até a fabricação de produtos de liga de cobre e materiais de tungstênio passa a compor o domínio Materials; a transformação mais a jusante de produtos de metal duro e produtos avançados fica no domínio Products. Os segmentos reportáveis mudaram, assim, da antiga divisão em Metals, Advanced Products, Metalworking Solutions e Renewable Energy para Materials, Products (Metal Duro), Products (Produtos Avançados), Resources e Renewable Energy. Os comparativos do ano anterior foram reapresentados na nova base, de modo que as comparações anuais por segmento abaixo são equivalentes. Estrategicamente, o grupo posiciona Materials como o motor da fundição de matéria-prima secundária, dos ciclos de circulação de recursos e da ampliação da reciclagem de tungstênio; Products como a ponta a jusante geradora de margem; Resources como o veículo que assegura o suprimento de concentrado de cobre por meio de investimento em minas; e Renewable Energy como uma plataforma mista de geotermia, hidrelétricas e solar.

Materials passa de prejuízo de ¥6,7 bilhões a lucro de ¥26,1 bilhões

Materials é o grupo em peso — e foi quem fez o trabalho pesado. As vendas do segmento, incluindo operações entre segmentos, subiram 42,2%, para ¥472.135 milhões, ante ¥332.083 milhões, com vendas externas de ¥457.227 milhões. O lucro do segmento — que a companhia concilia com o lucro ordinário consolidado, e não com o operacional — virou para ¥26.063 milhões, ante um prejuízo de ¥6.653 milhões, uma melhora anual de ¥32,7 bilhões que sozinha supera toda a virada do lucro ordinário consolidado líquida de outros movimentos. A alta dos preços de tungstênio, cobre e ouro combinou-se ao iene mais fraco para elevar tanto as vendas quanto o lucro operacional, e a linha ordinária ganhou ainda com os ganhos cambiais registrados no trimestre. Vale nomear o que esse segmento agora contém: o negócio de compra de concentrado de cobre e venda de cobre eletrolítico que o grupo concordou em transferir à Pan Pacific Copper está dentro de Materials, de modo que o formato do segmento mudará de forma relevante no quarto trimestre deste exercício.

Metal duro, produtos avançados puxados pela IA e uma usina geotérmica de volta

O domínio Products melhorou nas duas pernas. As vendas de Metal Duro subiram 32,6%, para ¥45.434 milhões, e o lucro do segmento avançou 173,4%, para ¥8.582 milhões, ante ¥3.138 milhões, com um mercado de ferramentas em recuperação geral elevando volumes, somado ao iene fraco e a melhorias de preço. Produtos Avançados — o negócio de materiais e componentes eletrônicos — aumentou as vendas 31,4%, para ¥72.072 milhões, e multiplicou o lucro do segmento por cerca de oito vezes, para ¥3.485 milhões, ante ¥436 milhões, com a administração apontando diretamente a expansão da demanda por produtos relacionados a IA como causa. Renewable Energy foi o menor, mas proporcionalmente o mais forte: as vendas subiram 53,5%, para ¥2.118 milhões, e o lucro do segmento se multiplicou por mais de dez, para ¥1.059 milhões, ante ¥104 milhões — embora a comparação favoreça o trimestre: a usina geotérmica de Appi ficou fora de operação de abril a outubro do ano passado, depois que um raio danificou seus equipamentos, deixando a base anterior artificialmente deprimida. Os negócios residuais de Outros, que incluem cimento e engenharia, ficaram em linha, com vendas 7,0% menores, a ¥32.933 milhões, e lucro do segmento 1,3% menor, a ¥3.892 milhões.

Resources ganha ¥14,0 bilhões sem registrar um iene de vendas

O segmento Resources é uma linha incomum de ler. Não contabiliza nenhuma venda — seu papel é deter e administrar os investimentos do grupo em minas — e apresentou um pequeno prejuízo operacional de cerca de ¥0,7 bilhão em ambos os períodos. Ainda assim, seu lucro de segmento subiu 616,0%, para ¥14.026 milhões, ante ¥1.959 milhões, tornando-o o segundo maior contribuidor de lucro do grupo neste trimestre, à frente do Metal Duro. O motor foi direto: dividendos maiores recebidos das minas — os mesmos ¥12.516 milhões de dividendos visíveis na linha não operacional consolidada —, complementados por equivalência patrimonial. Como esse lucro chega inteiramente abaixo da linha operacional e está atrelado à política de distribuição de ativos minerários detidos em conjunto, ele é intrinsecamente menos repetível de trimestre a trimestre do que as contribuições de Materials ou Products. Somando todos os segmentos reportáveis, o lucro totalizou ¥57.110 milhões, ante ¥2.929 milhões; eliminações e custos corporativos não alocados de ¥5.208 milhões — compostos por ¥3.495 milhões de eliminações entre segmentos e ¥1.712 milhões de despesas corporativas — fazem a ponte até o lucro ordinário reportado de ¥51.902 milhões.

O desmonte das posições em metais preciosos encolhe o balanço

O ativo total caiu ¥59.620 milhões, para ¥2.940.124 milhões, em 30 de junho, ante ¥2.999.744 milhões no fechamento do exercício em março, e o passivo caiu ainda mais, ¥99.561 milhões, para ¥2.147.205 milhões. Os dois movimentos têm a mesma origem: a carteira de metais preciosos do grupo. O metal precioso emprestado caiu para ¥772.434 milhões, ante ¥813.829 milhões, no ativo, enquanto o metal precioso recebido em custódia caiu para ¥1.097.051 milhões, ante ¥1.239.178 milhões, no passivo. Os estoques foram na direção oposta, com produtos em elaboração subindo para ¥199.698 milhões, ante ¥184.670 milhões, e matérias-primas e suprimentos para ¥242.720 milhões, ante ¥221.644 milhões; as contas a receber comerciais subiram para ¥213.476 milhões, ante ¥198.349 milhões. Os empréstimos bancários de curto prazo aumentaram para ¥330.518 milhões, ante ¥281.845 milhões, e as notas promissórias comerciais para ¥100.000 milhões, ante ¥70.000 milhões, enquanto os empréstimos de longo prazo recuaram para ¥154.387 milhões, ante ¥160.225 milhões. O patrimônio líquido subiu ¥39.941 milhões, para ¥792.919 milhões, com os lucros acumulados em ¥451.299 milhões, ante ¥406.922 milhões, elevando o índice de capital próprio para 26,4%, ante 24,5%. A companhia também informou que seu sistema global de notional pooling para determinadas subsidiárias no exterior registrava, ao fim do trimestre, ¥78,8 bilhões em depósitos incluídos em caixa e depósitos e ¥67,3 bilhões em captações incluídas nos empréstimos de curto prazo.

Projeções revisadas em comunicado separado; sem demonstração de fluxo de caixa trimestral

Dois pontos de divulgação importam para quem modela o exercício. Primeiro, a Mitsubishi Materials não elaborou demonstração consolidada dos fluxos de caixa para o primeiro trimestre — as regras trimestrais japonesas permitem isso — e divulgou apenas depreciação e amortização de ágio em seu lugar, de modo que não existem números de fluxo de caixa operacional, de investimento ou de financiamento para o período. Segundo, o próprio relatório não traz nenhuma tabela de projeções anuais: a empresa revisou sua projeção consolidada para o exercício encerrado em março de 2027 em um comunicado separado divulgado no mesmo dia, intitulado "Aviso sobre a Revisão das Projeções de Resultados", e remete a esse comunicado e ao material complementar da apresentação trimestral para os números. Nada neste documento quantifica a nova perspectiva anual nem uma decisão de dividendo trimestral, e as notas sobre continuidade operacional e sobre alterações relevantes no patrimônio dos acionistas foram ambas registradas como não aplicáveis.

¥70 bilhões em conversíveis de cupom zero — e a fundição de cobre rumo à Pan Pacific Copper

O item mais relevante do documento é um evento subsequente. Em 8 de julho de 2026, o conselho aprovou a emissão de duas tranches de debêntures conversíveis em euroienes com cláusula de resgate, cuja integralização foi concluída em 24 de julho: uma tranche 2030 de ¥35,0 bilhões e uma tranche 2032 de ¥35,0 bilhões, ¥70,0 bilhões no total. Ambas são de cupom zero, foram ofertadas a 102,5% do valor de face contra um preço de subscrição de 100,0% e serão resgatadas a 100% do valor nominal em 24 de julho de 2030 e 26 de julho de 2032, respectivamente. Os preços iniciais de conversão são de ¥5.275 para os papéis de 2030 e ¥5.105 para os de 2032, com 3.500 bônus de subscrição emitidos por tranche sobre um valor de face de ¥10 milhões por título, exercíveis de 7 de agosto de 2026 até 10 de julho de 2030 e 12 de julho de 2032. Os títulos são emitidos sem garantia real ou fidejussória. Os recursos líquidos, de cerca de ¥70,0 bilhões, estão destinados, até o fim de março de 2029, a investimentos de crescimento na virada rumo à fundição de matéria-prima secundária e à ampliação da reciclagem de tungstênio — o eixo de circularidade que está no centro do novo plano de médio prazo.

O segundo item estrutural foi divulgado como informação adicional. Em 28 de maio de 2026, a Mitsubishi Materials assinou um contrato definitivo de integração para transferir seu negócio de compra de concentrado de cobre e de venda de cobre eletrolítico, ácido sulfúrico e subprodutos de cobre à Pan Pacific Copper (PPC), a joint venture de fundição que mantém com JX Metals, Mitsui Mining & Smelting e Marubeni. A justificativa é direta: a concorrência das fundições estrangeiras se intensificou e as condições de tratamento e refino (TC/RC) do concentrado comprado se deterioraram fortemente, sem melhora clara à vista, de modo que os sócios pretendem comprar concentrado em conjunto, consolidar funções comuns e racionalizar as operações de venda. Na mecânica, a PPC constituiu uma nova subsidiária — a PPC Materials Corporation — em 1º de julho de 2026, e o negócio passará a ela por meio de duas cisões por absorção, ambas com efeito em 1º de fevereiro de 2027. A Mitsubishi Materials receberá 94.608 ações da PPC recém-emitidas como contrapartida, após a PPC executar um desdobramento de 17 ações por 1; a segunda cisão elevará o capital da sociedade sucessora em ¥2.999 milhões. Após a integração, a PPC terá Mitsubishi Materials com 32,00%, JX Metals com 32,50%, Mitsui Mining & Smelting com 21,90% e Marubeni com 13,60%. A conclusão segue condicionada às aprovações das autoridades de concorrência no Japão e no exterior. O negócio afetado está no segmento Materials.

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