A euglena Co., Ltd. (TSE: 2931), empresa de microalgas sediada em Tóquio e liderada pelo presidente Mitsuru Izumo e pelo codiretor-presidente e diretor financeiro Tomohiro Wakahara, divulgou os resultados consolidados do primeiro semestre, referentes aos seis meses de 1º de janeiro a 30 de junho de 2026, sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). As vendas líquidas subiram 8,0% para ¥26.507 milhões, o EBITDA ajustado 8,5% para ¥3.804 milhões, o lucro operacional 14,3% para ¥1.871 milhões e o lucro ordinário 45,8% para ¥1.709 milhões. O lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora ficou em ¥73 milhões, ante prejuízo de ¥559 milhões no mesmo período do ano anterior, e o lucro básico por ação alcançou ¥0,53, após prejuízo por ação de ¥4,10.
O primeiro semestre no azul em nove exercícios
Os ¥73 milhões são modestos em termos absolutos, mas constituem o destaque da divulgação: trata-se do primeiro semestre positivo da euglena em nove exercícios — o primeiro desde o encerrado em setembro de 2017. A direção apresenta o resultado como prova de que a política de médio prazo de "virada para uma estrutura lucrativa", perseguida desde o FY12/2024, se consolidou. O resultado abrangente virou para ¥1.189 milhões, ante negativos ¥507 milhões, e um lucro diluído por ação de ¥0,52 foi divulgado pela primeira vez em anos, já que o período anterior foi deficitário.
A melhora veio de várias frentes ao mesmo tempo. As vendas de saúde cresceram; a margem bruta melhorou com as revisões de preços dos produtos principais do ano passado e com medidas de produtividade nas fábricas; a eficiência publicitária avançou; uma reestruturação de custos em todo o grupo reduziu os índices de logística, promoção de vendas e comissões comerciais; e as despesas de pessoal caíram após um programa de demissão voluntária. Abaixo da linha operacional, as despesas com juros aumentaram após o financiamento do ano passado, mas foram contabilizadas receitas de subsídios, enquanto as perdas cambiais e as taxas de financiamento do exercício anterior não se repetiram — daí um avanço de 45,8% no lucro ordinário contra 14,3% na linha operacional. No nível líquido, a participação de não controladores no grupo Q'SAI aumentou, mas o prejuízo extraordinário registrado um ano antes com o programa de demissão voluntária não se repetiu. O EBITDA ajustado é uma medida própria da empresa — EBITDA (lucro operacional mais amortização de ágio e depreciação) somado a receitas de subsídios e remuneração baseada em ações —, divulgada como indicador da capacidade de geração de caixa sob uma gestão focada no fluxo de caixa.
A progressão trimestral mostra um impulso em construção, e não um pico isolado. Vendas líquidas, EBITDA ajustado e lucro operacional foram de ¥12.618 milhões / ¥1.961 milhões / ¥1.018 milhões no segundo trimestre do ano anterior, ¥12.532 milhões / ¥1.950 milhões / ¥982 milhões no terceiro e ¥13.283 milhões / ¥1.480 milhões / ¥504 milhões no quarto. O primeiro trimestre deste ano entregou ¥13.197 milhões / ¥1.821 milhões / ¥837 milhões e o segundo ¥13.310 milhões / ¥1.982 milhões / ¥1.033 milhões — o trimestre mais forte nas três medidas da série divulgada.
Saúde: canais, marcas e um peso de ¥1.261 milhões em amortizações
Saúde, que responde por mais de nove décimos da receita do grupo, elevou as vendas em 7,3% para ¥24.319 milhões e o lucro do segmento em 10,1% para ¥3.039 milhões — depois de absorver ¥1.261 milhões de amortização de ativos intangíveis e ágio decorrentes de aquisições passadas, principalmente o grupo Q'SAI e o grupo Satis Pharma. Por canal, a venda direta respondeu por ¥17.652 milhões, a distribuição por ¥2.035 milhões, o OEM, ingredientes e exterior por ¥4.604 milhões e os demais por ¥25 milhões.
A marca principal "Karada ni Euglena" seguiu crescendo, puxada por sua linha voltada à família, enquanto o "Hiza Support Collagen" da Q'SAI e o "Naisiwa" e o "epo" da Epora tiveram desempenho sólido. Tanto os clientes de assinatura do grupo quanto a receita de venda direta se expandiram, a Q'SAI ampliou sua distribuição no varejo e os pedidos do grupo Satis Pharma cresceram, assim como o negócio de microalgas em OEM, ingredientes e exterior. Em maio de 2026, a euglena adquiriu o negócio relacionado ao "Gold Euglena" — a cepa de microalga Euglena EOD-1, usada como ingrediente com alegação funcional para a imunidade — para ampliar sua linha de produtos com alegação funcional.
Biocombustível: uma usina na Malásia com Petronas e Enilive e as primeiras entregas de HVO
As vendas de biocombustível saltaram 67,0% para ¥764 milhões, mas o prejuízo do segmento se ampliou para ¥160 milhões, ante ¥114 milhões: foram contabilizadas receitas de subsídios, mas houve reconhecimento de provisão para devedores duvidosos na comercialização de produto e matéria-prima. A relevância do segmento está à frente dos números. Com a Petroliam Nasional Berhad (Petronas) e a Enilive S.p.A., a euglena está construindo e operará uma usina de biocombustível em escala comercial na Malásia, com capacidade de processamento de matéria-prima de cerca de 650.000 toneladas por ano e capacidade de produção de até 12.500 barris por dia — aproximadamente 725.000 kL por ano. A joint venture foi constituída em dezembro de 2024 e a euglena detém 15% por meio de sua sociedade de propósito específico no exterior, a Euglena Sustainable Investment Limited (ESIL). A partida está prevista para o segundo semestre de 2028 e a construção segue conforme o plano.
Do lado da demanda, a euglena foi selecionada em março de 2025 como empresa líder de um programa de desenvolvimento tecnológico em novas energias do Governo Metropolitano de Tóquio, ao lado de oito parceiros. O fornecimento de HVO começou em abril de 2026 para ônibus de linha operados pela Tokyu Bus e em junho de 2026 para máquinas de construção nas obras da GREEN×EXPO 2027, a Exposição Internacional de Horticultura de 2027. A companhia também desenvolve o cultivo heterotrófico em tanques, em larga escala e a baixo custo, de microalgas para produzir óleo de algas como matéria-prima de biocombustível, e pesquisa a biomassa de resíduos agrícolas de palma da Malásia como fonte de açúcar de baixo carbono no âmbito de um subsídio Global South do METI concedido em 2025.
O segmento Outros manteve as vendas praticamente estáveis em ¥1.428 milhões, queda de 0,3%, e reduziu o prejuízo para ¥202 milhões, ante ¥218 milhões. A agricultura foi bem: as vendas de fertilizante com mistura de microalgas da Daikyo Hiryo cresceram, a Euglena Taketomi Shrimp Farm se beneficiou de melhores condições de mercado, a marca de fertilizantes e rações "Ikimono-tachi ni Euglena" expandiu-se para a jardinagem doméstica e a distribuição regional, e começaram as vendas de camarões kuruma "criados com Euglena" da ilha de Taketomi. A receita de bioinformática caiu com o corte de gastos publicitários. Um ajuste corporativo e não alocado de ¥805 milhões negativos faz a ponte entre o lucro total dos segmentos, de ¥2.676 milhões, e o lucro operacional reportado, de ¥1.871 milhões.
Balanço: um bônus conversível se converte, empréstimos são reclassificados e o índice de capital próprio sobe a 47,8%
Os ativos totais caíram ¥3.059 milhões, para ¥69.272 milhões, em 30 de junho de 2026 ante o fechamento de dezembro de 2025. Outros ativos circulantes subiram ¥1.393 milhões, os títulos de investimento ¥570 milhões e os estoques ¥258 milhões, enquanto o caixa e depósitos caíram ¥3.988 milhões, os ativos relacionados a clientes ¥819 milhões e o ágio ¥283 milhões. O passivo recuou ¥6.102 milhões, para ¥37.703 milhões: os empréstimos de curto prazo subiram ¥13.120 milhões e os de longo prazo caíram ¥15.738 milhões — uma reclassificação com a aproximação dos vencimentos, e não uma nova captação —, enquanto os bônus conversíveis com bônus de subscrição caíram ¥2.000 milhões por conversão em ações, os impostos a pagar ¥592 milhões, a provisão para bônus ¥328 milhões e as contas a pagar ¥209 milhões.
O patrimônio líquido subiu para ¥31.569 milhões, ante ¥28.526 milhões, impulsionado por esses ¥2.000 milhões de bônus conversíveis transformados em capital. O patrimônio dos acionistas alcançou ¥33.115 milhões, ante ¥30.919 milhões, e o índice de capital próprio firmou-se em 47,8%, ante 42,7% — efeito combinado de um balanço menor e de uma base de capital maior.
Projeção: vendas elevadas, linhas de lucro deliberadamente mantidas
A euglena revisou em 7 de agosto de 2026 sua projeção para o FY12/2026 em relação ao plano divulgado em 13 de fevereiro de 2026, mas em uma única direção. A projeção de vendas líquidas foi elevada em ¥1.000 milhões, ou 1,9%, para ¥53.000 milhões — alta de 5,2% sobre os ¥50.370 milhões do FY12/2025. A projeção de EBITDA ajustado foi mantida em ¥7.000 milhões (+0,9%), a de lucro operacional em ¥3.200 milhões (+2,5%) e a de lucro ordinário em ¥2.800 milhões (+18,4%).
A contenção é deliberada, e não defensiva. O primeiro semestre já havia entregue 51,0% do plano anual anterior de vendas, 54,3% do EBITDA ajustado, 58,5% do lucro operacional e 61,0% do lucro ordinário — um ritmo que normalmente sustentaria elevar também as linhas de lucro. Em vez disso, a direção pretende intensificar a publicidade em saúde e fazer investimentos antecipados em P&D e em infraestrutura organizacional a partir do terceiro trimestre, e aponta a sazonalidade da agricultura e um ambiente externo incerto. A ambição de médio prazo segue inalterada: vendas líquidas de cerca de ¥100 bilhões e EBITDA ajustado de aproximadamente ¥16 bilhões no exercício de 2030.
Nenhuma projeção de lucro líquido é fornecida. A companhia se recusa a publicar um número porque ganhos e perdas pontuais de uma revisão de portfólio, a despesa tributária e as participações de não controladores são difíceis de estimar com confiabilidade — embora afirme que um retorno ao lucro no ano cheio continue à vista, ante o prejuízo líquido de ¥805 milhões do FY12/2025. A projeção de dividendo para o FY12/2026 permanece em ¥0,00, inalterada; os ¥2,00 pagos referentes ao FY12/2025 foram um dividendo especial de fim de exercício. A euglena afirma que ainda não pode definir uma política concreta de remuneração ao acionista e que a considerará à medida que os resultados e o balanço melhorarem.
| Indicador | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Variação anual |
|---|---|---|---|
| Vendas líquidas (¥ milhões) | 26.507 | 24.553 | +8,0% |
| EBITDA ajustado (¥ milhões) | 3.804 | 3.507 | +8,5% |
| Lucro operacional (¥ milhões) | 1.871 | 1.636 | +14,3% |
| Lucro ordinário (¥ milhões) | 1.709 | 1.172 | +45,8% |
| Lucro líquido atrib. aos proprietários (¥ milhões) | 73 | −559 | n.d. |
| LPA básico (¥) | 0,53 | −4,10 | n.d. |
| Resultado abrangente (¥ milhões) | 1.189 | −507 | n.d. |
| Índice de capital próprio (%, vs 31 dez. 2025) | 47,8 | 42,7 | +5,1 p.p. |
| Vendas do segmento Saúde (¥ milhões) | 24.319 | — | +7,3% |
| Vendas do segmento Biocombustível (¥ milhões) | 764 | — | +67,0% |
| Vendas do segmento Outros (¥ milhões) | 1.428 | — | −0,3% |
| Lucro do segmento Saúde (¥ milhões) | 3.039 | — | +10,1% |
| Lucro do segmento Biocombustível (¥ milhões) | −160 | −114 | n.d. |
| Lucro do segmento Outros (¥ milhões) | −202 | −218 | n.d. |
| Projeção de vendas líquidas FY12/2026 (¥ milhões) | 53.000 | — | +5,2% |
| Projeção de EBITDA ajustado FY12/2026 (¥ milhões) | 7.000 | — | +0,9% |
| Projeção de lucro operacional FY12/2026 (¥ milhões) | 3.200 | — | +2,5% |
| Projeção de lucro ordinário FY12/2026 (¥ milhões) | 2.800 | — | +18,4% |
A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do comunicado de resultados publicado pela empresa e podem estar sujeitos a revisão posterior.