Lucro operacional semestral da Lion salta 55% para ¥20,7 bilhões com ganho na venda de químicos, enquanto o lucro do exterior dispara 66%

Três linhas de lucro, três ritmos de crescimento diferentes

A Lion Corporation (TSE: 4912), fabricante sediada em Tóquio das marcas Clinica, Systema, NONIO, Top, NANOX, Kirei Kirei e hadakara, publicou em 7 de agosto de 2026 os resultados do primeiro semestre do exercício encerrado em dezembro de 2026, elaborados segundo as IFRS em base consolidada. Sob a liderança do presidente e diretor representante Masayuki Takemori, o grupo reportou, para os seis meses de 1º de janeiro a 30 de junho de 2026, receita de ¥216.836 milhões, alta de 8,7% ante ¥199.459 milhões; lucro operacional de ¥20.703 milhões, alta de 54,7% ante ¥13.379 milhões; lucro antes dos impostos de ¥22.504 milhões, alta de 53,6% ante ¥14.650 milhões; e lucro atribuível aos proprietários da controladora de ¥10.844 milhões, alta de 12,9% ante ¥9.609 milhões. O lucro básico por ação subiu para ¥39,20, de ¥34,75, com LPA diluído de ¥39,16 ante ¥34,71.

A distância entre esses ritmos de crescimento é a história do semestre. O lucro operacional cresceu 54,7%; a medida preferida da companhia, o lucro de negócio — lucro bruto menos despesas com vendas, gerais e administrativas, que a Lion usa para aferir o desempenho de suas operações recorrentes —, cresceu 21,3%, para ¥15.334 milhões, ante ¥12.639 milhões. O lucro atribuível cresceu apenas 12,9%. Quem tomar os 54,7% pelo valor de face vai superestimar materialmente o quanto o negócio da Lion melhorou em doze meses.

O que fica entre o lucro de negócio e o lucro operacional é a resposta. As outras receitas saltaram para ¥7.975 milhões, de ¥1.034 milhões, contra outras despesas de ¥2.606 milhões ante ¥294 milhões. Dentro dessa linha de outras receitas está um ganho de ¥7.016 milhões na venda de ações de subsidiárias e coligadas, divulgado na conciliação do fluxo de caixa e decorrente da transferência de participação em duas subsidiárias de químicos concluída no fim de junho. Excluído esse ganho, o lucro operacional se aproxima da trajetória do lucro de negócio. O crescimento da receita traz ressalva semelhante: dos 8,7% reportados, apenas 4,5% foi crescimento real, excluídos os efeitos cambiais.

A diferença na última linha é uma diferença tributária. A despesa com imposto de renda subiu para ¥9.802 milhões, de ¥3.513 milhões, levando a alíquota efetiva a 43,6%, ante 24,0% — o ganho com o desinvestimento veio acompanhado de uma carga tributária desproporcional, e é por isso que uma alta de 53,6% no lucro antes dos impostos se converteu em alta de 12,9% no lucro atribuível. O resultado abrangente, em contrapartida, mais do que dobrou, para ¥15.937 milhões, alta de 140,6%, ante ¥6.624 milhões, ajudado pela virada da conversão de moedas estrangeiras para um resultado positivo de ¥1.396 milhões, ante um negativo de ¥5.024 milhões um ano antes.

O exterior já é quase metade do negócio — e quase todo o crescimento

A Lion opera três segmentos reportáveis mais uma rubrica de Outros, e o crescimento está concentrado em um deles.

O Exterior — Tailândia, Malásia e Austrália, no Sudeste e Sul da Ásia/Oceania, mais China e Coreia do Sul, no Nordeste Asiático — elevou a receita em 19,7%, para ¥100.859 milhões, ante ¥84.237 milhões, ou 9,0% excluídos os efeitos cambiais, e o lucro de negócio em 66,1%, para ¥5.276 milhões, ante ¥3.176 milhões. A margem do segmento ampliou-se para 5,2%, de 3,8%. O Sudeste e Sul da Ásia/Oceania elevou a receita em 25,9%, para ¥64.871 milhões (13,4% ex-câmbio), e o lucro em 46,0%, para ¥4.023 milhões; o Nordeste Asiático elevou a receita em 10,1%, para ¥35.987 milhões (2,1% ex-câmbio), e o lucro em 196,8%, para ¥1.253 milhões, ante ¥422 milhões.

O detalhe por país é mais heterogêneo do que os números em ienes sugerem. A receita da Tailândia subiu 7,1%, para ¥35.733 milhões em ienes, mas caiu 3,6% em moeda local, com as exportações de detergentes para lavanderia a países vizinhos atingidas por perturbações geopolíticas. A receita da China subiu 8,4%, para ¥15.896 milhões em ienes, mas caiu 4,6% em moeda local, após um primeiro trimestre dedicado a normalizar os estoques dos distribuidores — as vendas de cremes e escovas dentais no segundo trimestre, essas sim, superaram o ano anterior. A Malásia foi o destaque genuíno, com alta de 28,2%, para ¥15.525 milhões, e 9,2% ex-câmbio, impulsionada pelo detergente líquido Top e pelo sabonete corporal Shokubutsu Monogatari. A Coreia do Sul subiu 6,3%, para ¥10.449 milhões, 3,5% ex-câmbio, com o detergente em cápsulas BEAT e as folhas refrescantes para os pés Kyusoku Jikan.

O segmento de Produtos de Consumo, o núcleo doméstico, elevou a receita em apenas 1,6%, para ¥123.646 milhões, e o lucro de negócio em 7,1%, para ¥9.787 milhões, levando a margem a 7,9%, de 7,5%. Dentro dele, o Cuidado Oral — negócio declarado como prioridade máxima do grupo — cresceu 9,6%, para ¥40.535 milhões, com o creme dental Clinica Advantage e o relançamento em abril da linha premium Systema Haguki Plus Premium. Farmacêuticos cresceu 4,0%, para ¥11.392 milhões, e Outros, sobretudo produtos para animais de estimação, 2,9%, para ¥20.324 milhões. Cuidados de Beleza ficou estável, em ¥13.111 milhões, alta de 0,2%. Dois campos caíram: Cuidado com Tecidos recuou 2,2%, para ¥28.280 milhões, com o amaciante Soflan Aroma Rich em queda, e o Cuidado do Lar caiu 17,0%, para ¥10.001 milhões — em parte por reação ao lançamento do desodorizador sanitário Look Plus no ano anterior, em parte pela perda da marca de utensílios de cozinha Lead, transferida a outra companhia em outubro de 2025.

O segmento de Produtos Industriais teve queda de receita de 3,9%, para ¥27.579 milhões, com lucro de negócio praticamente estável em ¥1.459 milhões, recuo de 0,2%. O carbono condutivo para baterias secundárias subiu com força, na recuperação do mercado, e os agentes desmoldantes para borracha de pneus cresceram, mas a mesma transferência da marca Lead puxou para baixo o campo de detergentes institucionais. O segmento Outros, principalmente empreitadas de construção, caiu 27,2%, para ¥3.832 milhões, com prejuízo de negócio de ¥77 milhões ante prejuízo de ¥33 milhões.

Um portfólio remodelado: oito companhias entram, duas saem

O perímetro de consolidação mudou de forma relevante. Oito companhias foram incorporadas, encabeçadas pela PNB Consolidated Pty Ltd, fabricante e distribuidora australiana de produtos naturais de beleza que a Lion levou a 100% de participação em janeiro e que trouxe a Oceania para a pegada internacional do grupo pela primeira vez — em consequência, a companhia renomeou sua divulgação regional de "Sudeste e Sul da Ásia" para "Sudeste e Sul da Ásia/Oceania". Duas companhias saíram: Lion Specialty Chemicals Co., Ltd. e PT. Ipposha Indonesia, as subsidiárias de químicos cuja transferência de participação foi concluída no fim de junho e gerou o ganho de ¥7.016 milhões.

As duas operações estão visíveis no balanço. O ágio quase dobrou, para ¥38.569 milhões, ante ¥19.580 milhões — o aumento de ¥18.989 milhões é essencialmente a aquisição da PNB —, enquanto o imobilizado caiu para ¥118.195 milhões, de ¥125.239 milhões, com a saída dos ativos de químicos do grupo. O ativo total cresceu 0,8%, para ¥532.799 milhões, ante ¥528.596 milhões; o patrimônio líquido total subiu 2,9%, para ¥358.565 milhões, ante ¥348.419 milhões; e o índice de patrimônio atribuível aos proprietários da controladora melhorou para 62,5%, de 61,1%. O caixa e equivalentes recuou para ¥83.401 milhões, de ¥88.092 milhões.

A demonstração dos fluxos de caixa mostra as duas operações quase se anulando. As atividades de investimento consumiram ¥3.674 milhões, ante ¥15.107 milhões um ano antes, porque ¥15.341 milhões de recursos da venda de ações de subsidiárias quase compensaram os ¥13.664 milhões pagos na aquisição de ações de subsidiárias, ao lado de ¥4.582 milhões de investimentos em ativo fixo. O fluxo de caixa operacional melhorou fortemente, para ¥9.539 milhões, ante ¥1.848 milhões, ainda que o número reportado seja apurado após deduzir o ganho não caixa de ¥7.016 milhões e após ¥3.807 milhões de imposto de renda pago, contra um pagamento de ¥9.254 milhões um ano antes.

Projeção mantida, mas a premissa cambial mudou

A projeção anual para o exercício encerrado em dezembro de 2026, publicada pela primeira vez em 12 de fevereiro de 2026, está inalterada. A Lion mira receita de ¥430.000 milhões, alta de 1,9%, lucro operacional de ¥40.000 milhões, alta de 10,0%, lucro de negócio de ¥35.000 milhões e lucro atribuível aos proprietários da controladora de ¥25.000 milhões, queda de 9,4%, para um LPA anual de ¥90,38.

O que mudou foi a premissa por trás dela. Refletindo os movimentos cambiais recentes, a Lion revisou suas premissas de taxa média anual para ¥160 por dólar norte-americano, de ¥155, e ¥4,9 por baht tailandês, de ¥4,7. Dado o quanto do crescimento reportado da receita é conversão e não volume, essa revisão importa mais do que sua única linha no comunicado sugere.

Medido contra as metas inalteradas, o primeiro semestre entregou 50,4% da receita projetada, 51,8% do lucro operacional projetado, 43,8% do lucro de negócio projetado e 43,4% do lucro atribuível projetado. Receita e lucro operacional passaram da metade; lucro de negócio e lucro líquido não, o que é coerente com um primeiro semestre que tomou emprestado de um desinvestimento pontual e com um plano anual que prevê queda de 9,4% no lucro líquido ante um ano anterior que também continha ganhos.

O dividendo é o sinal mais claro da leitura da própria administração. Ante os ¥30,00 pagos pelo exercício encerrado em dezembro de 2025 (¥15,00 intermediários mais ¥15,00 finais), a previsão para 2026 é de ¥34,00 — ¥17,00 intermediários e ¥17,00 finais, um aumento de ¥4,00, ou 13,3% — e está não revisada em relação à previsão de dividendo anunciada anteriormente. O pagamento do dividendo intermediário começa em 2 de setembro de 2026.

A administração enquadrou o semestre em um cenário mais duro do que os números sozinhos revelam: a escalada das tensões no Oriente Médio elevou os preços de matérias-primas e desorganizou cadeias de suprimento, e a Lion reconheceu custos de aquisição mais altos em alguns insumos, afirmando ter priorizado o fornecimento estável de produtos e agido rapidamente em medidas adicionais de mitigação. Do ponto de vista estratégico, o semestre fez avançar o plano de médio prazo "Vision 2030 2nd STAGE", lançado no ano passado sob o tema de fortalecer a resiliência dos resultados: relançamentos premium no negócio prioritário de cuidado oral, a aquisição da PNB em cuidados de beleza, a decisão de construir uma nova fábrica farmacêutica no Vietnã e a saída do setor de químicos. Três notas contábeis completam o quadro: não houve mudanças em políticas ou estimativas contábeis, o número de ações emitidas permaneceu em 279.782.746, com 3.082.287 ações em tesouraria, e este relatório do segundo trimestre não está sujeito a auditoria ou revisão por contador público certificado ou firma de auditoria.

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