A Kozo Keikaku Engineering Holdings Inc. (TSE: 208A) divulgou em 10 de agosto seu relatório consolidado de resultados do ano fiscal completo encerrado em 30 de junho de 2026. Trata-se de um kessan tanshin que cobre os doze meses integrais de 1º de julho de 2025 a 30 de junho de 2026 sob as normas contábeis japonesas — e não de uma demonstração trimestral — acompanhado das primeiras projeções formais do grupo para o ano até junho de 2027. A holding está acima da Kozo Keikaku Engineering Inc., a casa de análise estrutural e simulação amplamente conhecida pela sigla KKE, e reporta em dois segmentos: Consultoria de Engenharia e Serviços de Produtos.
A receita líquida subiu 11,5% para ¥22.453 milhões, ante ¥20.137 milhões; o lucro operacional avançou 15,2% para ¥3.540 milhões, o lucro ordinário 4,9% para ¥3.196 milhões e o lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora 3,2% para ¥2.114 milhões. O lucro por ação foi de ¥200,34, contra ¥192,98. O resultado abrangente total, que capta itens de avaliação que não passam pela demonstração de resultados, saltou 30,0% para ¥2.698 milhões, impulsionado por ganhos na carteira de títulos disponíveis para venda e por uma remensuração favorável dos benefícios de aposentadoria. O retorno sobre o patrimônio líquido recuou para 19,6%, ante 21,2% — não porque o lucro caiu, mas porque a base patrimonial cresceu bem mais rápido que os resultados.
A história do volume está na carteira de pedidos. Os pedidos recebidos subiram 10,2% para ¥23.002 milhões e a carteira de pedidos ao fim do exercício avançou 6,4% para ¥9.137 milhões, ante ¥8.587 milhões, o que significa que o grupo entrou no ano fiscal 6/2027 com mais trabalho contratado em mãos do que tinha ao iniciar o anterior. A administração atribuiu o resultado a uma carteira robusta transferida do exercício anterior, à execução constante dos projetos conquistados ao longo do ano e à expansão contínua dos negócios de serviços em nuvem.
Consultoria de Engenharia entrega o volume — com margem bruta deliberadamente menor
A Consultoria de Engenharia, o maior dos dois segmentos reportados, abrange projeto e análise estrutural de arranha-céus e grandes edificações, avaliação sísmica e do regime de ventos, avaliação de risco de desastres, desenvolvimento de sistemas CAD/BIM para habitação e construção, consultoria de apoio à decisão — incluindo simulação social e otimização —, simulação de telecomunicações e de propagação eletromagnética e simulação de fluidos e de pós para a indústria. As vendas do segmento subiram 11,1% para ¥13.303 milhões, os pedidos recebidos 7,4% para ¥13.697 milhões e a carteira própria do segmento 6,2% para ¥6.700 milhões, ante ¥6.306 milhões. O lucro do segmento — medido em base de lucro operacional — subiu 6,2% para ¥5.254 milhões.
A linha interessante é o lucro bruto, que avançou apenas 6,1% para ¥7.723 milhões, bem atrás dos 11,1% de alta das vendas. A margem bruta do segmento caiu, portanto, para 58,1%, ante 60,8%. Foi uma escolha, e não um aperto: a companhia afirma sem rodeios que promoveu uma distribuição adicional dos ganhos ao seu corpo técnico à medida que a execução de projetos se ampliava. Também elevou neste ano sua métrica central de gestão — o valor adicionado total, definido como custo total de pessoal mais lucro operacional — a uma meta de crescimento de médio e longo prazo de 8% ao ano, ante os 5% a 7% anteriores, explicitamente em resposta ao ambiente inflacionário. Em uma consultoria intensiva em conhecimento, na qual o custo dos serviços prestados é em grande parte o tempo dos engenheiros, cumprir essa meta aparece como compressão da margem bruta ao mesmo tempo em que aparece como crescimento de receita.
Serviços de Produtos: receita recorrente em nuvem sobe 20% com RemoteLOCK e NavVis
Os Serviços de Produtos, que revendem e dão suporte a ferramentas de CAE, análise termofluida, métodos de partículas e análise de pós para a indústria, análise estrutural e geotécnica para a construção, análise de propagação de radiofrequência para telecomunicações, além de um conjunto crescente de plataformas por assinatura, cresceram mais rápido. As vendas do segmento subiram 13,5% para ¥8.619 milhões, os pedidos recebidos 15,5% para ¥8.749 milhões — o maior crescimento de pedidos de todo o grupo — e o lucro do segmento 16,3% para ¥1.589 milhões. O lucro bruto subiu 12,8% para ¥3.439 milhões.
Dentro dele, o motor de receita recorrente já é relevante: a receita recorrente anual do conjunto dos serviços em nuvem do grupo alcançou ¥4.218 milhões, alta de 20,4% em base anual. A administração destacou dois produtos como impulsionadores — o RemoteLOCK, plataforma de controle de acesso em nuvem, e o NavVis, plataforma de digitalização de interiores e captura 3D de instalações —, ambos com altas taxas de crescimento e margens em melhora contínua. Essa melhora foi neutralizada no nível do segmento por gastos antecipados com o lançamento de novos serviços em nuvem e novos produtos no negócio de software empacotado, de modo que a margem bruta do segmento terminou praticamente estável, em 39,9%, ante 40,1%. A categoria "Outros", bem menor e concentrada em serviços de pessoal, encolheu: as vendas caíram 7,2% para ¥529 milhões e sua contribuição ao lucro recuou 33,0% para ¥124 milhões.
Por que o lucro ordinário e o líquido ficaram bem atrás da linha operacional
A distância entre uma alta de 15,2% no lucro operacional e de 3,2% no lucro líquido decorre quase inteiramente de um único item. O lucro ordinário ficou ¥345 milhões abaixo do operacional, contra uma diferença de apenas ¥27 milhões um ano antes, porque o grupo registrou em despesas não operacionais uma perda por equivalência patrimonial de ¥317 milhões, ante somente ¥33 milhões no ano fiscal 6/2025 — uma deterioração anual de ¥284 milhões que a companhia sinalizou junto a um comunicado separado publicado no mesmo dia. Abaixo disso, uma perda extraordinária de ¥20 milhões com baixa de ativos fixos (ano fiscal 6/2025: ¥31 milhões) deixou o lucro antes de impostos 5,3% maior, em ¥3.176 milhões; o imposto de renda de ¥1.030 milhões representou uma alíquota efetiva de 32,4%, ante 31,0%, e ¥32 milhões couberam a participações não controladoras.
Abaixo da linha do lucro bruto o quadro é bem mais saudável. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram apenas 4,1% para ¥7.746 milhões diante de um crescimento de receita de 11,5%, e foi isso que transformou um avanço consolidado de 7,3% no lucro bruto em um avanço de 15,2% no lucro operacional, elevando a margem operacional a 15,8%, ante 15,3%. Os custos corporativos não alocados mantiveram-se quase perfeitamente estáveis, em ¥3.426 milhões contra ¥3.424 milhões, de modo que praticamente todo o lucro bruto incremental chegou ao resultado. A depreciação ficou estável em ¥377 milhões.
Dívida de longo prazo quase pela metade; índice de capital próprio supera 50%
O ativo total avançou 1,9% para ¥22.495 milhões. O ativo circulante ficou quase estático em ¥9.492 milhões (+0,5%), já que um aumento de ¥692 milhões em adiantamentos e de ¥151 milhões em contas a receber foi em grande parte compensado por uma redução de ¥814 milhões em caixa e depósitos; o ativo não circulante subiu 3,0% para ¥13.003 milhões, com alta de ¥494 milhões em títulos de investimento.
A notícia do balanço está no passivo. O passivo circulante subiu 14,5% para ¥7.826 milhões, principalmente por um aumento de ¥379 milhões em despesas provisionadas e de ¥164 milhões em contas a pagar, mas o passivo não circulante caiu 38,6% para ¥3.109 milhões, com os empréstimos de longo prazo reduzidos em ¥1.264 milhões para ¥1.535 milhões e o passivo de benefícios de aposentadoria em queda de ¥761 milhões. O passivo total encerrou em ¥10.935 milhões. O patrimônio líquido subiu 13,7% para ¥11.559 milhões, com aumento de ¥1.024 milhões nos lucros acumulados, elevando o índice de capital próprio a 50,9%, ante 45,7%, e o valor patrimonial por ação a ¥1.087,63, ante ¥955,85. Em base de valor de mercado, o índice de capital próprio subiu a 131,0%, ante 118,8%.
O fluxo de caixa refletiu essa desalavancagem, e não qualquer fraqueza operacional. O fluxo de caixa operacional de ¥2.272 milhões (ano fiscal 6/2025: ¥3.320 milhões) veio de um lucro antes de impostos de ¥3.176 milhões, ¥379 milhões de despesas provisionadas e ¥377 milhões de depreciação, contra ¥1.275 milhões de imposto de renda pago e um acúmulo de ¥692 milhões em adiantamentos. As saídas de investimento encolheram fortemente para ¥679 milhões, ante ¥2.273 milhões, com ¥329 milhões de compra de títulos de investimento e ¥237 milhões de imobilizado. O financiamento consumiu ¥2.426 milhões, contra uma entrada de ¥57 milhões um ano antes: ¥1.145 milhões de amortização de dívida de longo prazo, ¥1.083 milhões de dividendos e ¥564 milhões de recompra de ações, parcialmente financiados por ¥379 milhões da alienação de ações em tesouraria. O caixa e equivalentes encerraram o ano em ¥3.428 milhões, ante ¥4.243 milhões. A cobertura de juros caiu para 41,2 vezes, ante 94,3, pelo menor fluxo operacional, enquanto a relação entre dívida onerosa e fluxo de caixa permaneceu em 1,0 ano.
Projeções para 6/2027, dividendo de ¥110 e recompra de ¥500 milhões
Para o ano até junho de 2027, a companhia projeta receita líquida de ¥24.380 milhões (+8,6%), lucro operacional de ¥3.850 milhões (+8,7%), lucro ordinário de ¥3.790 milhões (+18,6%) e lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora de ¥2.550 milhões (+20,6%), com lucro por ação projetado de ¥231,81. As taxas de crescimento desproporcionais nas linhas ordinária e líquida são o outro lado do peso da equivalência patrimonial deste ano: a projeção supõe que esse impacto não se repita em escala semelhante, o que favorece a comparação abaixo da linha operacional.
Nas distribuições, os dividendos trimestrais de ¥15,00, ¥20,00 e ¥20,00 no ano fiscal 6/2026 foram seguidos por um pagamento final de ¥47,00 — ¥35,00 ordinários mais ¥12,00 extraordinários —, para um total anual de ¥102,00, ¥1.111 milhões no agregado, um índice de distribuição consolidado de 50,9% e um dividendo sobre patrimônio líquido de 10,0%. Em base ajustada pelo desdobramento, a cifra comparável de 6/2025 foi de ¥90,00 (¥983 milhões pagos, 46,6% de distribuição), tendo a companhia executado um desdobramento de ações de 2 para 1 em 1º de março de 2025 que torna não somáveis os valores trimestrais brutos do ano anterior. Para o ano fiscal 6/2027 o dividendo anual projetado sobe para ¥110,00, com índice de distribuição de 47,5%; a companhia pretende continuar pagando trimestralmente, mas ainda não fixou os valores de cada trimestre. O dividendo sobre o capital próprio subiu para 9,8%, ante 9,4%.
Como evento subsequente relevante, o conselho deliberou em 10 de agosto de 2026 — no mesmo dia destes resultados — recomprar até 190.000 ações de emissão própria, equivalentes a 1,74% das ações em circulação excluída a tesouraria, por um desembolso máximo de ¥500 milhões, a serem executadas na Bolsa de Tóquio, inclusive por meio de negociações fora do pregão ToSTNeT-3, entre 17 de agosto e 31 de dezembro de 2026. A justificativa declarada é a gestão flexível de capital e a devolução de parte dos lucros aos acionistas. As ações emitidas somavam 11.000.000, com 469.724 em tesouraria ao fim do exercício, ante 439.274; o número médio ponderado de ações no ano foi de 10.553.108. Não houve alterações no perímetro de consolidação nem nas políticas contábeis durante o exercício, tampouco amortização de ágio ou perdas por redução ao valor recuperável por segmento; os clientes domésticos responderam por mais de 90% das vendas e nenhum cliente isolado atingiu 10%. A assembleia geral está marcada para 10 de setembro de 2026, com o pagamento dos dividendos começando em 11 de setembro.
| Métrica | AF 6/2026 | AF 6/2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita líquida (¥ milhões) | 22.453 | 20.137 | +11,5% |
| Lucro bruto (¥ milhões) | 11.286 | 10.514 | +7,3% |
| Lucro operacional (¥ milhões) | 3.540 | 3.073 | +15,2% |
| Lucro ordinário (¥ milhões) | 3.196 | 3.046 | +4,9% |
| Lucro líquido atrib. aos proprietários (¥ milhões) | 2.114 | 2.048 | +3,2% |
| LPA (¥) | 200,34 | 192,98 | +3,8% |
| Margem operacional | 15,8% | 15,3% | +0,5 p.p. |
| ROE | 19,6% | 21,2% | −1,6 p.p. |
| Vendas do segmento: Consultoria de Engenharia (¥ milhões) | 13.303 | 11.969 | +11,1% |
| Vendas do segmento: Serviços de Produtos (¥ milhões) | 8.619 | 7.597 | +13,5% |
| Receita recorrente anual em nuvem (¥ milhões) | 4.218 | — | +20,4% |
| Pedidos recebidos (¥ milhões) | 23.002 | 20.880 | +10,2% |
| Carteira de pedidos no fim do exercício (¥ milhões) | 9.137 | 8.587 | +6,4% |
| Ativo total (¥ milhões) | 22.495 | 22.067 | +1,9% |
| Patrimônio líquido (¥ milhões) | 11.559 | 10.168 | +13,7% |
| Índice de capital próprio | 50,9% | 45,7% | +5,2 p.p. |
| Fluxo de caixa operacional (¥ milhões) | 2.272 | 3.320 | −31,6% |
| Dividendo anual (¥, ajustado por desdobramento) | 102,00 | 90,00 | +13,3% |
A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do comunicado de resultados publicado pela empresa e podem estar sujeitos a revisão posterior. A companhia divulgou a receita recorrente anual em nuvem apenas para o ano fiscal 6/2026, junto com sua taxa de crescimento anual; o valor absoluto do ano anterior não foi publicado.