Fuller: lucro operacional do exercício 6/2026 cai 70% para ¥57 milhões com receita estagnada e custos 11% maiores

Receita estagnada encontra custos 11% maiores

A Fuller, Inc. (TSE: 387A) divulgou os resultados individuais (não consolidados) do exercício encerrado em 30 de junho de 2026, segundo as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita ficou essencialmente inalterada em ¥2.009,6 milhões, alta de 0,0% — um ganho de bem menos de ¥1 milhão sobre os ¥2.009,0 milhões registrados um ano antes, quando a linha havia crescido 32,4%. Todas as linhas abaixo dela caíram. O lucro operacional despencou 69,9% para ¥57,1 milhões ante ¥189,7 milhões, o lucro ordinário recuou 44,6% para ¥102,9 milhões ante ¥185,7 milhões e o lucro líquido cedeu 32,6% para ¥132,9 milhões ante ¥197,1 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥77,93 contra ¥121,98. O retorno sobre o patrimônio líquido caiu pela metade, para 12,0% de 22,4%, e a margem operacional se estreitou para 2,8% de 9,4%.

A companhia estreou no mercado Growth da Bolsa de Tóquio em 24 de julho de 2025, três semanas depois do início do exercício, de modo que este é seu primeiro ano completo como empresa listada — e o primeiro em que foi possível calcular um número diluído. O lucro diluído por ação de ¥77,50 foi divulgado pela primeira vez, usando a cotação média entre a data de listagem e o fechamento do exercício; no ano anterior não havia número diluído porque as ações ainda não eram negociadas.

A divergência entre receita e lucro está inteiramente do lado dos custos. O custo dos serviços prestados subiu 11,1% para ¥1.283,0 milhões, com a empresa ampliando o quadro criativo e recorrendo mais à terceirização, enquanto a receita ficou parada. O lucro bruto, portanto, caiu 14,9% para ¥726,5 milhões e a margem bruta se estreitou para 36,2% de 42,5%. As despesas com vendas, gerais e administrativas ficaram quase estáveis em ¥669,4 milhões, alta de 0,8%: os custos da abertura de capital de julho de 2025 e uma equipe comercial maior foram compensados pela ausência do bônus comemorativo de listagem contabilizado no exercício anterior. Com o lucro bruto ¥127,2 milhões menor e as despesas gerais essencialmente iguais, o lucro operacional absorveu toda a queda.

O demonstrativo do custo de produção mostra para onde foi o dinheiro. Os custos de pessoal de produção subiram 9,6% para ¥897,8 milhões, ou 69,4% do custo total de produção, enquanto as demais despesas de produção avançaram 13,9% para ¥394,9 milhões, ou 30,6%. Dentro destas, a terceirização — a maior rubrica individual fora de pessoal — subiu para ¥250,4 milhões, de ¥217,7 milhões.

Um único segmento, duas linhas de receita

A Fuller opera um único segmento reportável, o negócio de parceiro digital (Digital Partner), e por isso não publica abertura por segmentos. Ela divide, porém, a receita por serviço. O trabalho para clientes — planejamento, design, desenvolvimento e operação de aplicativos para smartphone e outros produtos digitais — gerou ¥1.907,8 milhões. Um grande projeto de desenvolvimento se encerrou no primeiro semestre e deprimiu temporariamente a taxa de ocupação; vários novos mandatos de desenvolvimento começaram no segundo semestre e a ocupação se recuperou, deixando o ano praticamente estável. Os serviços de análise de aplicativos construídos em torno da plataforma "App Ape" contribuíram com ¥101,8 milhões, com número de usuários em geral estável.

A empresa se posiciona como um "parceiro digital" que acompanha o cliente do planejamento de negócios ao design, ao desenvolvimento e operação de sistemas e à análise de dados em um único contrato. A administração observa que o mercado de desenvolvimento de software em que atua vem se expandindo com a difusão da IA generativa e a transformação digital (DX) das empresas, com o segmento de aplicativos móveis se mantendo como um dos campos centrais da DX.

Subsídio e crédito tributário amorteceram cada linha abaixo do operacional

Cada linha sucessiva de lucro caiu menos do que a anterior e, nos dois casos, o colchão veio de fora do resultado operacional. As receitas não operacionais de ¥60,2 milhões foram dominadas por um subsídio de ¥57,3 milhões da província de Niigata; as despesas não operacionais, de ¥14,4 milhões, incluíram ¥9,4 milhões de custos ligados à listagem, ¥4,4 milhões de juros e ¥0,6 milhão de custos de emissão de ações. O lucro ordinário chegou assim a ¥102,9 milhões — queda de 44,6%, bem mais suave que os 69,9% do operacional.

Abaixo disso, o aumento dos ativos fiscais diferidos produziu um crédito tributário diferido de ¥31,1 milhões. Contra um imposto corrente de ¥1,1 milhão, o total de tributos sobre o lucro resultou em crédito líquido de ¥30,0 milhões — de modo que o lucro líquido de ¥132,9 milhões terminou acima do lucro antes de impostos, de ¥102,9 milhões, e caiu apenas 32,6%. Nem o subsídio nem o crédito tributário são elementos recorrentes do negócio, o que convém ter em mente ao ler a projeção adiante.

Balanço reforçado; caixa migrou para um depósito a prazo

O ativo total recuou 0,5% para ¥1.825,7 milhões. O ativo circulante caiu ¥43,1 milhões para ¥1.610,2 milhões, com caixa e depósitos ¥65,9 milhões menores, produtos em elaboração ¥9,6 milhões maiores e duplicatas, contas a receber e ativos de contrato ¥6,7 milhões maiores. O ativo não circulante subiu ¥34,0 milhões para ¥215,5 milhões, impulsionado quase inteiramente pelo aumento de ¥31,1 milhões nos ativos fiscais diferidos, com ferramentas, móveis e utensílios ¥6,2 milhões acima e edificações ¥1,0 milhão acima.

O passivo caiu ¥240,3 milhões para ¥604,8 milhões. O passivo circulante recuou ¥83,3 milhões para ¥373,1 milhões, com despesas provisionadas ¥48,2 milhões menores e tributos sobre consumo a recolher ¥40,8 milhões menores, parcialmente compensados por alta de ¥4,9 milhões em fornecedores. O passivo não circulante caiu ¥157,0 milhões para ¥231,6 milhões, sobretudo por uma redução de ¥100,0 milhões em empréstimos de longo prazo. O patrimônio líquido subiu ¥231,2 milhões para ¥1.221,0 milhões — ¥132,9 milhões de lucros acumulados mais ¥49,3 milhões acrescidos tanto ao capital social quanto à reserva de capital pela emissão de ações. O índice de capital próprio saltou para 66,9% de 53,9% e o valor patrimonial por ação para ¥702,45 de ¥605,18.

O fluxo de caixa conta uma história diferente da do lucro. As atividades operacionais consumiram ¥25,1 milhões, contra ¥274,4 milhões gerados um ano antes: o lucro antes de impostos de ¥102,9 milhões foi reduzido pela exclusão dos ¥57,3 milhões de receita de subsídio, por uma queda de ¥46,7 milhões em despesas provisionadas e por outra de ¥40,9 milhões em tributos sobre consumo a recolher. As atividades de investimento consumiram ¥527,6 milhões, dos quais ¥500,0 milhões foram simplesmente a constituição de um depósito a prazo, além de ¥24,7 milhões em compras de imobilizado e ¥11,1 milhões em depósitos e garantias. O financiamento consumiu ¥13,2 milhões: ¥100,0 milhões de amortização de dívida de longo prazo contra ¥64,2 milhões captados com emissão de ações e ¥33,8 milhões do exercício de bônus de subscrição.

O caixa e equivalentes encerraram o exercício em ¥789,7 milhões, ¥565,9 milhões abaixo. O número subestima a liquidez disponível: caixa e depósitos no balanço somavam ¥1.289,7 milhões, e a diferença de ¥500,0 milhões é exatamente o depósito a prazo, que fica fora da definição de equivalentes de caixa em vez de ter saído da empresa.

Projeção em faixa — e ainda sem dividendos

Para o exercício 6/2027 a empresa projeta faixas em vez de valores pontuais, explicitamente porque a captação futura de pedidos carrega incerteza. A receita é projetada em ¥2.600–2.720 milhões, alta de 29,4% a 35,4%; o lucro operacional em ¥180–260 milhões, alta de 215,1% a 355,2%; o lucro ordinário em ¥180–260 milhões, alta de 74,9% a 152,6%; e o lucro líquido em ¥130–190 milhões, faixa que vai de uma queda de 2,2% a uma alta de 43,0%, com LPA de ¥74,79 a ¥109,30. A assimetria é instrutiva: mesmo uma quase quadruplicação do lucro operacional pode deixar o líquido abaixo do deste ano, porque o resultado final de 2026 foi favorecido pelo subsídio provincial e pelo crédito tributário diferido.

A administração baseia a retomada em pedidos já garantidos — inclusive o projeto descrito em seu comunicado de 31 de julho de 2026 sobre o recebimento de uma grande encomenda — e em uma base de clientes que espera ampliar à medida que o reconhecimento de marca e a credibilidade melhorem após a abertura de capital. Também pretende expandir os negócios com seus parceiros de aliança de capital e negócios, Yappli, Inc. e Dentsu Group Inc. e suas empresas de grupo, por meio de indicações mútuas de clientes e soluções entregues em conjunto. A contratação de talentos criativos, tanto recém-formados quanto profissionais experientes, deve seguir firme, e a terceirização continuará complementando os recursos internos. A empresa planeja gastar cerca de ¥40 milhões em serviços de IA no exercício 6/2027, acelerando o uso de IA em todo o processo de produção a começar pelos engenheiros, na visão de que ganhos de eficiência se traduzem diretamente em competitividade e redução de custos.

Nenhum dividendo foi pago no exercício 6/2026, assim como no exercício 6/2025, e a projeção para o exercício 6/2027 é novamente de ¥0,00. A assembleia geral ordinária está marcada para 28 de setembro de 2026 e o relatório de valores mobiliários para 29 de setembro de 2026. A empresa não reportou eventos subsequentes relevantes, e este comunicado de resultados não está sujeito a auditoria.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do comunicado de resultados publicado pela empresa e podem estar sujeitos a revisão posterior.