Pan Pacific International supera ¥2,4 trilhões de receita e o lucro líquido recorde salta 21,6%

Um ano recorde, com cada linha de lucro crescendo mais que a de cima

A Pan Pacific International Holdings Corporation (Bolsa de Tóquio: 7532) — operadora de Don Quijote, MEGA Don Quijote, UNY e Apita — divulgou em 18 de agosto de 2026 os resultados consolidados do exercício encerrado em 30 de junho de 2026 sob as normas contábeis japonesas. A receita subiu 8,8% para ¥2.445.260 milhões, de ¥2.246.758 milhões, um aumento de ¥198.502 milhões que leva o grupo acima de ¥2,4 trilhões pela primeira vez. O lucro operacional subiu 7,7% para ¥174.842 milhões, o ordinário 12,0% para ¥177.509 milhões e o lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora 21,6% para ¥110.088 milhões — um recorde.

O lucro por ação foi de ¥36,84 contra ¥30,32, e o diluído de ¥36,71 contra ¥30,19; ambos os números do exercício anterior estão reapresentados pelo desdobramento de cinco para uma com efeito em 1º de outubro de 2025. O retorno sobre o patrimônio melhorou para 16,8%, de 15,8%, e o lucro ordinário sobre o ativo total para 11,4%, de 10,5%, enquanto a margem operacional ficou exatamente estável em 7,2%. O resultado abrangente subiu 41,0% para ¥127.340 milhões, bem à frente da linha líquida, graças a ¥12.915 milhões de ajustes positivos de conversão cambial.

Vale desmontar a diferença crescente entre as três linhas de lucro, porque ela não é operacional. Entre o lucro operacional e o ordinário está o câmbio: o grupo registrou neste ano um ganho cambial de ¥4.295 milhões onde no ano anterior carregou uma perda de ¥4.619 milhões — uma virada de cerca de ¥8,9 bilhões que elevou as receitas não operacionais a ¥10.711 milhões e reduziu as despesas não operacionais a ¥8.045 milhões, de ¥12.002 milhões. Sem esse efeito, o lucro ordinário teria crescido aproximadamente no ritmo do operacional. O resultado de equivalência patrimonial, em contrapartida, caiu para ¥347 milhões, de ¥615 milhões.

Abaixo disso, o salto para uma alta líquida de 21,6% veio das baixas contábeis e dos impostos. As perdas por impairment caíram para ¥11.492 milhões, de ¥18.467 milhões, puxando as perdas extraordinárias totais para ¥17.716 milhões, de ¥22.655 milhões, enquanto os ganhos extraordinários subiram para ¥3.785 milhões, de ¥1.023 milhões, com ¥1.346 milhões de receita de perdão de dívida e ¥704 milhões de reversão de ajustes de conversão. O lucro antes dos impostos subiu 19,5% para ¥163.578 milhões e a alíquota efetiva caiu para 31,5%, de 33,3%. As participações não controladoras absorveram ¥2.004 milhões contra ¥840 milhões.

Japão: 25 lojas novas, vendas isentas recordes e um formato chamado Robin Hood

A receita do negócio doméstico subiu 9,1% para ¥2.068.195 milhões, um aumento de ¥172.082 milhões, enquanto o lucro do segmento doméstico subiu 4,9% para ¥165.829 milhões, de ¥158.084 milhões. Essa diferença — vendas nove por cento acima, lucro cinco — é a tensão central do exercício: o crescimento está sendo comprado. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram com as aberturas e conversões de formato que a companhia classifica como investimento estratégico, com as revisões salariais contínuas e os aumentos do salário mínimo, e com o maior número de subsidiárias sujeitas à tributação padrão por critérios externos no Japão. Os ganhos de produtividade impediram que o índice de despesas subisse mais.

A linha de cima se sustentou porque os clientes vieram. Com as famílias mais sensíveis a preço e na defensiva, a PPIH afirma que sua estratégia de preços e suas promoções elevaram o fluxo de clientes nas lojas comparáveis, e que sua força em produtos de conteúdo licenciado e mercadorias de tendência — os itens que o comprador procura em vez de substituir — vendeu bem à medida que o consumo se tornava mais seletivo. As vendas isentas de impostos marcaram recorde histórico, apoiadas em uma estratégia de turismo receptivo que a companhia descreve como deliberadamente não dependente de um único país, com crescimento vindo do Sudeste Asiático assim como da Europa e da América do Norte.

Foram abertas 25 novas lojas domésticas, todas sob a Don Quijote Co., Ltd.: dez em Kanto, quatro em Chubu, três em Kinki, duas em cada uma de Tohoku, Chugoku e Kyushu/Okinawa, e uma em Hokkaido e outra em Shikoku. Quatro lojas domésticas fecharam. No exterior, quatro aberturas na Califórnia e uma na Tailândia, contra um fechamento na América do Norte e cinco na Ásia. O grupo terminou o exercício com 799 lojas — 676 no Japão e 123 no exterior — contra 779 um ano antes.

Dentro da categoria de lojas de desconto, alimentos seguiram como a maior linha, com ¥654.814 milhões, alta de 6,7%, seguidos por artigos de uso diário, com ¥428.832 milhões, alta de 9,0%. O crescimento mais rápido veio de prateleiras mais periféricas: artigos de esporte e lazer subiram 14,0% para ¥105.243 milhões e relógios e moda 10,2% para ¥200.876 milhões, enquanto a eletrônica de consumo ficou quase parada em ¥93.241 milhões, alta de 0,9%. No negócio UNY — rebatizado neste ano a partir de "doméstico (loja de departamentos)", com definições de categoria reapresentadas retroativamente — alimentos subiram 7,1% para ¥336.289 milhões e eletrônica de consumo 22,6% para ¥7.544 milhões, mas relógios e moda caíram 2,7% para ¥50.719 milhões. As outras receitas, a rubrica menor, subiram 53,1% para ¥113.092 milhões.

O desenvolvimento doméstico mais consequente é o menor em receita. Em abril de 2026 a PPIH abriu em Jinmeji a primeira loja "Robin Hood": um formato voltado a alimentos que combina a capacidade de suprimento de frescos da UNY com o sortimento não alimentar orientado a tendências sobre o qual a Don Quijote foi construída, precificado contra o DNA de desconto do grupo. A companhia a descreve como uma loja "parecida com um supermercado, mas que não é um supermercado": mais fácil de comprar do que um mercado comum e mais divertida. Cinco estavam abertas em 30 de junho, conforme o plano; as vendas iniciais superaram o previsto e o lançamento teve ampla cobertura de mídia. A meta é de 200 a 300 lojas até 2035.

A América do Norte vira a esquina, a Ásia quase triplica

A receita da América do Norte subiu 7,1% para ¥277.936 milhões, um aumento de ¥18.499 milhões, e o lucro do segmento subiu 53,2% para ¥3.497 milhões, de ¥2.283 milhões — elevando a margem do segmento para 1,3%, de 0,9%. Quatro novas lojas na Califórnia (TOKYO CENTRAL Irvine e Emeryville, Gelson's Toluca Lake e um restaurante de sushi em El Dorado Hills), a consolidação da Mikuni Restaurant Group, Inc. e um iene mais fraco somaram receita; um incêndio florestal que destruiu uma loja e o fechamento de unidades deficitárias subtraíram.

O lucro subiu apesar do custo de investimento dessas aberturas e do aumento dos custos de pessoal, graças à melhora da margem bruta e aos ganhos de produtividade em Guam e à reversão das liquidações de estoque do exercício anterior, ocorridas após uma falha de sistema no Havaí. A região ainda carrega as baixas mais pesadas do grupo — ¥6.905 milhões dos ¥11.492 milhões de impairment — e continua sendo, em margem, o menos rentável dos três segmentos.

A Ásia é o destaque. A receita subiu 8,7% para ¥99.129 milhões, um aumento de ¥7.920 milhões, enquanto o lucro do segmento saltou 186,0% para ¥5.517 milhões, de ¥1.929 milhões — uma margem de 5,6% contra 2,1% um ano antes, agora confortavelmente acima da norte-americana com apenas um terço das vendas. Refazer a composição do sortimento área por área, lançar novos produtos, ampliar linhas e comprar por canais locais melhorou a competitividade de preço e trouxe mais clientes, enquanto fechar lojas deficitárias, reduzir índices de perda com melhor controle de estoque e desenvolver pessoal local tirou custo da base.

Os números de investimento sublinham quão diferente as três regiões são conduzidas. As adições ao ativo imobilizado no Japão foram de ¥58.702 milhões contra ¥43.199 milhões um ano antes; a América do Norte investiu ¥5.540 milhões, ante ¥7.995 milhões; a Ásia investiu ¥277 milhões ante ¥1.517 milhões. O lucro da Ásia quase triplicou praticamente sem capital novo — uma margem recuperada da rede que já existia.

Índice de capital próprio passa de 44% e o dividendo sobe mais de um terço

O ativo total subiu ¥90.941 milhões para ¥1.602.386 milhões, com ¥41.335 milhões a mais em caixa e depósitos, ¥24.112 milhões a mais em estoques, ¥14.155 milhões a mais em imobilizado e ¥9.232 milhões a mais em intangíveis, contra uma queda de ¥10.036 milhões em títulos de investimento. O passivo caiu ¥21.440 milhões para ¥865.961 milhões: as contas a pagar a fornecedores subiram ¥18.697 milhões e as debêntures ¥9.402 milhões, mas os empréstimos recuaram ¥56.561 milhões.

O patrimônio líquido subiu ¥112.380 milhões para ¥736.425 milhões, com ¥85.543 milhões de aumento de lucros acumulados após dividendos, ¥12.777 milhões de ajuste de conversão cambial e ¥13.170 milhões a mais em participações não controladoras. O índice de capital próprio alcançou 44,0%, de 40,1% — a quinta melhora anual consecutiva, desde 28,3% no EF6/2022, passando por 30,6%, 35,8% e 40,1%. O patrimônio líquido por ação subiu para ¥235,79, de ¥202,84, a dívida onerosa caiu para 2,2 anos de fluxo de caixa operacional, de 3,1, e a cobertura de juros melhorou para 24,2 vezes, de 19,9.

O fluxo de caixa operacional subiu ¥28.971 milhões para ¥160.939 milhões, apoiado em lucro antes dos impostos de ¥163.578 milhões, ¥53.599 milhões de depreciação, os ¥11.492 milhões de impairment e um aumento de ¥13.935 milhões nas contas a pagar, contra uma formação de estoques de ¥20.915 milhões e ¥50.443 milhões de impostos pagos. As saídas de investimento de ¥62.287 milhões foram quase inteiramente investimento em ativo fixo: ¥47.820 milhões em imobilizado e ¥16.028 milhões em intangíveis. O financiamento consumiu ¥81.812 milhões: ¥29.924 milhões captados em debêntures contra ¥56.796 milhões de empréstimos de longo prazo amortizados, ¥24.495 milhões de dividendos e ¥20.650 milhões de resgates de debêntures. O caixa fechou o exercício em ¥218.505 milhões, ¥42.668 milhões acima.

O dividendo do exercício é de ¥9,50 por ação — ¥3,00 no interino e ¥6,50 no final — para um desembolso total de ¥28.406 milhões, um payout de 25,8% e um retorno sobre o patrimônio de 4,3%. Ajustado pelo desdobramento, isso se compara a ¥7,00 no EF6/2025 (declarados como ¥35,00 antes do desdobramento de cinco para uma), quando o payout foi de 23,1% e o total ¥20.903 milhões: os dividendos pagos subiram 35,9% em um ano em que o lucro subiu 21,6%. Para o EF6/2027 a companhia projeta ¥10,00, com o interino subindo a ¥3,50 e o final mantido em ¥6,50.

O Olympic Group entra em 1º de julho — e a projeção diz que as margens fazem uma pausa

O maior evento isolado do ano fica logo fora dele. Em 6 de abril de 2026, a PPIH e a Olympic Group Co., Ltd. — varejista da região metropolitana de Tóquio com lojas especializadas, lojas de desconto e supermercados — assinaram um contrato de permuta de ações que entrou em vigor em 1º de julho de 2026, primeiro dia do novo exercício: o Olympic Group tornou-se subsidiária integral. Os acionistas receberam 1,18 ação da PPIH por cada ação do Olympic, e a PPIH entregou 27.105.063 ações em tesouraria em vez de emitir novas. Honorários de assessoria e custos de aquisição relacionados somam aproximadamente ¥581 milhões. O ágio, assim como os ativos e passivos assumidos, ainda não estão determinados.

A lógica é a rede de lojas. As unidades do Olympic se concentram na região metropolitana de Tóquio e podem ser convertidas em Don Quijote ou MEGA Don Quijote — e, a metade mais interessante, dão ao Robin Hood uma presença pronta a partir da qual se expandir por Kanto em vez de abrir um ponto novo de cada vez. A PPIH também espera combinar sua própria competitividade de preço em alimentos e artigos de uso diário com a profundidade especializada do Olympic nas categorias não alimentares, e reduzir custos unificando as condições de compra.

A operação se insere no "Double Impact 2035", o plano de longo prazo adotado em agosto de 2025, que mira ¥4,2 trilhões de receita e ¥330 bilhões de lucro operacional no EF6/2035. A partir da base deste ano, isso equivale a cerca de 72% mais receita e 89% mais lucro operacional em nove anos, ou taxas compostas próximas de 6% e 7% respectivamente — e as fusões e aquisições passam a ser formalmente um dos cinco pilares de crescimento do plano, ao lado de aberturas, estratégia de lojas comparáveis, turismo receptivo e desenvolvimento de novos formatos.

Diante disso, a projeção para o EF6/2027 é notavelmente plana abaixo da linha de receita. A companhia espera receita de ¥2.687.000 milhões, alta de 9,9%, mas lucro operacional de apenas ¥179.000 milhões, alta de 2,4%; lucro ordinário de ¥175.300 milhões, queda de 1,2%; e lucro líquido de ¥110.500 milhões, alta de 0,4%, para um LPA de ¥36,61 — ligeiramente abaixo dos ¥36,84 deste ano por causa das ações em tesouraria entregues na permuta. A margem operacional implícita é de 6,7% contra 7,2%: cerca de ¥241,7 bilhões de receita adicional devem se converter em algo como ¥4,2 bilhões de lucro operacional adicional, uma margem incremental próxima de 1,7%.

Duas coisas estão por trás disso. O lucro ordinário é projetado abaixo do operacional — ¥175.300 milhões contra ¥179.000 milhões —, invertendo a diferença positiva deste ano, o que implica nenhuma repetição do ganho cambial e custos financeiros mais pesados em um grupo ampliado. E o primeiro semestre carrega o peso: receita de ¥1.337.500 milhões, alta de 10,5%, mas lucro operacional de ¥94.500 milhões, alta de apenas 0,5%, lucro ordinário 4,5% menor e lucro líquido 7,3% menor, deixando um segundo semestre implícito de ¥1.349.500 milhões de receita e ¥84.500 milhões de lucro operacional. As prioridades declaradas para o EF6/2027 — revitalizar as lojas do Olympic Group, acelerar as aberturas domésticas, afinar a comunicação com os membros do majica, reforçar a promoção em redes sociais voltada ao visitante estrangeiro e apertar a gestão da cadeia de suprimentos — são o trabalho de um ano dedicado a absorver mais do que a colher.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior.